大宗商品的黑色品种虽然未来随着欧美经济增长减速3月下旬至4月上旬，邦际大宗商品短暂反弹之后再度下跌，此中RJ/CRB商品指数正在5月前几个交往日延续了4月下旬的跌势，下跌了2.8%。值得闭心的是，跟着市集忧愁海外经济没落、欧美格和铜价接续下跌，胀动金油比接续攀升，而铜金比大幅下滑，这意味着大宗商品价钱来日面对较大的下行压力。固然来日跟着欧美经济增进减速，美联储等央行会停息加息，可是要转向新一轮宽松还需求时辰，因策略从紧缩转向宽松需求观测通胀和赋闲率的转化。目前固然通胀产生回落，但还处于史书高位，欧美就业市集虽有降温，但不至于触发大范畴赋闲。

　　从海外市集来看，美邦经济固然存正在韧性，可是经济减速的势头特殊显着，并导致柴油等需求显着低落。美邦商务部本地时辰4月27日通告的预估数据显示，2023年一季度美邦实践GDP按年率企图环比增进1.1%，明显低于昨年四时度的2.6%，也远低于市集预期的2%。

　　值得闭心的是，美邦就业市集布局性危机的情形有所懈弛，接续加息对就业市集的影响逐渐产生。美邦3月JOLTS名望空白不绝低落，为贯串第三个月下跌，创下2021年5月以后最低。数据解释，正在始末了美联储长达一年的钱银策略紧缩后，经济显着降温，劳动力市集正正在逐步克复均衡。

　　欧洲经济同样正在减速。4月28日，欧盟统计局通告数据显示，一季度20个欧元区GDP经时节性身分调理的季环比初值为0.1%，低于预期0.2%，但较前值0.0%略有回升。同比如面，欧元区一季度GDP经时节性身分调理的同比初值为1.3%，为贯串第四个季度下滑，低于预期1.4%和前值1.8%，创下2021年一季度以后的最低记载。

　　先行目标表示欧元区二季度经济不绝放缓。欧元区4月Markit创制业PMI终值从3月的47.3降至45.8，略高于45.5的初值，贯串第10个月远低于盛衰线。此中量度创制业产出的指数从50.4回落至48.5，降至50的临界水准以下。

　　跟着美邦经济增进放缓，能源市集需求淘汰的警备信号加剧了投资者的忧愁。按照模范普尔环球大宗商品洞察对政府数据的判辨，受商业放缓的影响，2023年一季度，美邦对席卷柴油正在内的馏分油的需求较昨年同期低落了约6%。

　　有迹象解释，美邦汽油需求正发端明显淘汰。按照追踪寰宇4万个加油站勾当的Opis公司的数据，截至4月22日的一周内，美邦汽油销量与昨年同期比拟低落了约3%，与两年前同期比拟低落了6%，与2019年同期比拟低落了20%。

　　正在商品需求接续低落的情形下，金油比接续攀升。截至5月2日，金油比升至28.13点，除了2020年因为疫情导致当年原油价钱暴跌以至一度产生负油价以外，目前的金油比处于史书高位。原油代外实体经济的需求，而黄金代外市集的避险心绪和投契需求，黄金动作零息资产，其价钱上涨全体取决于时机本钱，即美元实践利率。正在目前环球经济降温的情形下，长端美元利率大略率是下行的，而通胀回落平缓导致美元实践利率回落，黄金的时机本钱由此低落。再加上海外对经济没落和业题目忧愁升温，权力资产价钱调理，黄金受避险需乞降投资需求驱动而上涨，从而经济越是低迷，金油比越是会攀升。

　　综上所述，目前欧美经济接续低迷，更加是海外业风险带来的信贷裁减和信用收紧，叠加通胀回落平缓带来的美联储等央行加息，大宗商品消费需求展示显着的走弱特点。而投资需乞降避险驱动黄金价钱上涨，金油比大幅攀升，投资者可能使用芝商所的WTI原油期货（CL）和黄金期货合约（GC)来缉捕这种套利时机，或者对冲原油价钱下跌的危机。

　　芝商所黄金期货是天下领先的黄金价钱基准期货合约，活动性强，日交往量迫近2700万盎司，投资者可能用黄金期货来做资产修设、对冲通胀、正在存正在不确定性的时刻避险。同时，芝商所供应的WTI原油期货活动性强、交投活泼，是投资者插足当今环球石油市集最有用的形式之一。原油市集供应各类交往时机，但震撼性也相对较高，跟着美邦产量和亚洲行使量的增众，以及美邦出口禁令的排除，WTI成为天下石油订价的首选目标。（作家单元：广州金控期货）