中证1000指数期货策略展望股指期货是投资指数的器材之一，相较于ETF，股指期货正在周围和灵活度上更有上风，且股指期货具有众空两个生意宗旨，生意更为轻巧。所以，对活动性或者对冲有需求的投资者越发偏好运用股指期货。

　　股指期货可能用作活动性处分，比如ETF基金正在修仓功夫先买入股指期货取代买入指数因素股，之后慢慢将期货众头换为股票众头，来避免买入股票的报复本钱。中证1000指数因素股以小盘股为主，个别因素股活动性较差，对活动性处分的需求较众。

　　股指期货众头取代时，因为股指期货贴水，持有期货众头还可能得回贴水收敛带来的逾额收益。所以，除了活动性处分时运用股指期货众头取代，还能长久持有股指期货众头来得回逾额收益。以贴水较深的中证500为例，2017年年头至今，一倍杠杆买入IC当月、当季合约取代持有中证500指数，正在合约到期前一日移仓，就能判袂得回8.6%和7.4%的年化逾额收益。中证1000指数大个别特点与中证500指数邻近，中证1000指数期货上市当季合约年化贴水-10.07%，众头取代的潜正在逾额收益较高。

　　期货墟市贴水会给众头带来逾额收益，看待空头来讲则是对冲本钱扩展。股指期货深度贴水一方面由于对冲需求积存正在股指期货上，另一方面由于持有指数众头通过选股也许得回逾额收益，可能笼盖贴水本钱。现在四大指数期货中，中证500指数和中证1000指数的因素股权重最分袂，指数前10%个股权重之和约为25%，中证1000指数因素股数目较众，斗劲容易通过选股得回逾额收益。

　　正在期货贴水本钱跨越融券本钱时，可能运用股指期货众头和ETF融券卖出套利。现在中证1000指数跟踪产物固然周围较小，但融券余额占斗劲高，另日跟着中证1000指数跟踪产物周围的提拔，融券额度也将提拔。类比中证500，现在其融券余额约为150亿元，对应约1.2万手期货合约，约占总持仓的3%。同时，由于期货上市初期融券周围亏折，匮乏期现套利会导致中证1000股指期货基差摇动偏大，插手股指期货生意须要防备基差处分。

　　挑选出墟市上周围较大的中证1000指数ETF及指增产物，统计展现2018年年头至今，中证1000指增产物累计形成84.7%的逾额收益，同期的中证500指增产物累计形成50.2%的逾额收益。不外，研究到中证500指数中开采alpha的指数加强以及中性战术产物周围一经较大，而中证1000指数中开采alpha的战术周围较小，尚未拥堵，跟着战术扩容，中证1000指数的逾额收益将下降，另日或许渐渐切近中证500指数现在的水准。战术容量方面，中证1000指数与中证500指数因素股目前的总市值以及成交额较为切近，估计另日中性战术和指增产物的墟市容量与中证500相当。

　　除了通过选股得回逾额收益外，定增也是得回逾额收益的一种方法。定增股票存正在较大幅度的折价，同时有6个月的紧闭期，可能运用股指期货对冲紧闭时刻的股价摇动危险，从而得回定增折价的安稳收益。其余，定增的个股以小票为主，统计2020年至今的905次定增发行，个中发行主体市值小于100亿元的有515次，占比跨越50%。定增个股民众属于中证1000指数因素股或者市值比中证1000指数因素股更低的股票。

　　鉴于定增个股小市值的特性，运用沪深300和中证500指数期货对冲的功效较差，而中证1000指数期货正在某些行情下更适合定增对冲。回溯2021年6月29日—2022年6月24日的定增对冲功效，假设初始资金为3亿元，每次定增进货100万元，等市值做空股指期货对冲(个中中证1000指数期货直接运用指数做空对冲，假设有年化8%的贴水亏损)，持有定增股票过错冲、运用沪深300对冲、运用中证500对冲、运用中证1000对冲的收益率判袂为14.5%、32.8%、15.7%、20.8%；回撤率判袂为-27.74%、-10.24%、-6.74%、-7.41%；年化摇动率判袂为0.243、0.184、0.139、0.080。中证1000对冲正在这段行情时刻的回撤和摇动率均有较好发扬。

　　除了众头取代和空头对冲外，因为中证1000和沪深300指数正在市值气魄上相差较大，中证1000指数期货上市后，股指期货之间的套利时机增加。从汗青体味来看，沪深300与中证1000的比值具有较好趋向性，且外资、利率等身分对巨细盘的气魄占定具有必然领先性，估计另日气魄套利的时机增加。

　　总体来看，中证1000指数期货和其他三个指数期货变成互补，判袂笼盖了大盘、中盘、小盘气魄，也许知足投资者对差异市值指数的投资需求。同时，因为中证1000指数权重分袂、个股数目众，更适合实行中性战术。其余，对冲需求较众或许使股指期货形成较深贴水，众头方面也可能合心股指期货众头取代。(作家单元：中信期货)

　　热门评论网友评论只代外同花顺网友的片面看法，不代外同花顺金融办事网看法。

　　投资者相合合于同花顺软件下载公法声明运营许可干系咱们友好链接雇用英才用户体验筹划涉未成年人违规实质举报算法引荐专项举报

　　不良消息举报电话举报邮箱：增值电信生意策划许可证：B2-20090237