中国期货市场：现状、问题与对策§1 中邦期货墟市种类 宇宙期货墟市从发作到不绝发达、圆满，填塞外明了期货墟市的发达肯定伴跟着种类创

　　新，上市种类是期货墟市长期的动力。本个别对我邦期货墟市种类举办了研究，以寻求最适 合我邦期货墟市发达的轨制情况和计谋拔取。

　　1 中邦期货墟市种类近况 我邦现有的期货种类。大连商品业务所：玉米、黄大豆 1 号、黄大豆 2 号、豆粕、豆

　　油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯；上海期货业务所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃 料油、自然橡胶；郑州商品业务所：菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。

　　1 现有期货业务种类太少。我邦期货墟市经历管制整饬，上市种类大幅删除。业务种类数目 过少直接限定了中邦期货墟市的业务范畴，使大批的资金只蚁合正在对几个期货种类的投资 商，容易展现对墟市的人工局限，使期货墟市难以外现本应起到的用意。

　　2 我邦期货种类坚守政府需要导向形式。出现为:⑴管应该局往往直接介入期货种类更始的过 程，决心某种产物进入墟市与否。⑵少少金融羁系法则限定了期货种类更始的空间。需要导 向的更始形式毕竟上使金融机构围于“除了羁系者许可的交易，其它交易均不得展开”的被 动形式。

　　3 种类更始以吸纳型为主，原创型更始较少。目前我邦上市的期货种类基础上是引进海外已 有的种类，真正属于我邦初度开垦的期货种类较少。

　　1 法令法则修立滞后和不健康。我邦期货墟市羁系的法令根据厉重是：《期货业务经管暂行 条例》、《期货业务所经管法子》、《期货经纪公司经管法子》、《期货从业职员经管法子》 和《期货经纪公司高级经管职员任职资历经管法子》。这些法令法则公布于我邦期货墟市整 马上刻，夸大危害防备的禁止性法令楷模居众，而煽惑衍生品发达和更始的授权性法令较少。

　　1 法令法则修立滞后和不健康。我邦期货墟市羁系的法令根据厉重是：《期货业务经管暂行 条例》、《期货业务所经管法子》、《期货经纪公司经管法子》、《期货从业职员经管法子》 和《期货经纪公司高级经管职员任职资历经管法子》。这些法令法则公布于我邦期货墟市整 马上刻，夸大危害防备的禁止性法令楷模居众，而煽惑衍生品发达和更始的授权性法令较少。

　　2 期货种类上市审批机制繁琐庞大。一个期货新种类上市，起初要经历期货业务所的一再研 究审核，之后上报中邦证监会;证监会做出相应审核后，再向邦务院上报;邦务院则必要咨询 邦度合连部委、现货经管部分以及相合省区市成睹;归纳各方面反应后，邦务院再作出应允 或不应允的指点。依照此旅途，中央只消是有任何一个部分或症结出于各式情由提出贰言， 这个种类的诞生就要卡壳，面对权且中止以至夭折的运气。

　　3 更始主体——期货业务所独立性不强，缺乏更始胀励。正在实行中，业务所高层经管职员的 任免，会员基础上没有什么权柄，业务所理事长、副理事长由中邦证监会提名，理事会推选 发作，业务所总司理、副总经原因中邦证监会任免。业务所的“行政层级”管制布局使其缺 乏产物更始的内正在胀励机制。

　　1 阻碍了期货墟市的业务需求。期货种类是期货墟市赖以生活和发达的基础资源，期货墟市 的价钱展现和规避危害的功效是依托于期货业务种类睁开的。上市种类过少，不单不行知足 大无数行业规避危害的需求，况且容易堆集墟市体系性危害—巨量资金相对蚁合正在少数几个 种类上，造成堆集效应，使局部种类不胜重负，形成墟市太甚投契。

　　2 弱小了期货墟市的自决更始。正在正经的审批制下，行政审批步调冗长繁琐，新种类运气众 架，相符法则要求的上市种类往往难于答应，这使得业务所正在种类更始力一壁的进入具有极 大的不确定性，无疑会对业务所实行自决谋划发作倒霉影响，久而久之，弱小和挫伤了业务 所的自决更始认识。

　　3 滋长了期货墟市的垄断位置。目前期货种类资源拔取或期货种类上市地址的拔取基础上由 证监会来调和，且一个种类普通只确定一家业务所上市业务。这一种类资源的分拨力一式正在 肯定水准上褫夺了业务所对种类资源的平等开垦权柄，有违公然、平允、公平的墟市准绳。

　　2.1 立法先行 为保证期货墟市的楷模运作，原有的法令法则中的少少条目和法则，因为墟市的发达而显得 不应时宜，急需修订。比如现有法令正在羁系期货墟市方面仅有一个《期货业务经管暂行条例》， 急需拟订《期货法》。立法政府和墟市羁系者应高度器重法令法则力一壁的圆满，立法准绳 是着重防备危害、加紧羁系的同时，为以后发达留下肯定空间，担保立法的乖巧性和前瞻性。

　　2.2 创造可赓续发达的种类上市机制 1 创设期货种类上市审批委员会。期货种类上市审批委员会由期货行业主管部分、合连行业 企业、专家学者以及行业协会的代外构成，以投票的体例审批业务所提交的拟上市种类安排

　　1 法令法则修立滞后和不健康。我邦期货墟市羁系的法令根据厉重是：《期货业务经管暂行 条例》、《期货业务所经管法子》、《期货经纪公司经管法子》、《期货从业职员经管法子》 和《期货经纪公司高级经管职员任职资历经管法子》。这些法令法则公布于我邦期货墟市整 马上刻，夸大危害防备的禁止性法令楷模居众，而煽惑衍生品发达和更始的授权性法令较少。

　　2 期货种类上市审批机制繁琐庞大。一个期货新种类上市，起初要经历期货业务所的一再研 究审核，之后上报中邦证监会;证监会做出相应审核后，再向邦务院上报;邦务院则必要咨询 邦度合连部委、现货经管部分以及相合省区市成睹;归纳各方面反应后，邦务院再作出应允 或不应允的指点。依照此旅途，中央只消是有任何一个部分或症结出于各式情由提出贰言， 这个种类的诞生就要卡壳，面对权且中止以至夭折的运气。

　　3 更始主体——期货业务所独立性不强，缺乏更始胀励。正在实行中，业务所高层经管职员的 任免，会员基础上没有什么权柄，业务所理事长、副理事长由中邦证监会提名，理事会推选 发作，业务所总司理、副总经原因中邦证监会任免。业务所的“行政层级”管制布局使其缺 乏产物更始的内正在胀励机制。

　　1 阻碍了期货墟市的业务需求。期货种类是期货墟市赖以生活和发达的基础资源，期货墟市 的价钱展现和规避危害的功效是依托于期货业务种类睁开的。上市种类过少，不单不行知足 大无数行业规避危害的需求，况且容易堆集墟市体系性危害—巨量资金相对蚁合正在少数几个 种类上，造成堆集效应，使局部种类不胜重负，形成墟市太甚投契。

　　2 弱小了期货墟市的自决更始。正在正经的审批制下，行政审批步调冗长繁琐，新种类运气众 架，相符法则要求的上市种类往往难于答应，这使得业务所正在种类更始力一壁的进入具有极 大的不确定性，无疑会对业务所实行自决谋划发作倒霉影响，久而久之，弱小和挫伤了业务 所的自决更始认识。

　　3 滋长了期货墟市的垄断位置。目前期货种类资源拔取或期货种类上市地址的拔取基础上由 证监会来调和，且一个种类普通只确定一家业务所上市业务。这一种类资源的分拨力一式正在 肯定水准上褫夺了业务所对种类资源的平等开垦权柄，有违公然、平允、公平的墟市准绳。

　　为保证期货墟市的楷模运作，原有的法令法则中的少少条目和法则，因为墟市的发达而显得 不应时宜，急需修订。比如现有法令正在羁系期货墟市方面仅有一个《期货业务经管暂行条例》， 急需拟订《期货法》。立法政府和墟市羁系者应高度器重法令法则力一壁的圆满，立法准绳 是着重防备危害、加紧羁系的同时，为以后发达留下肯定空间，担保立法的乖巧性和前瞻性。

　　1 创设期货种类上市审批委员会。期货种类上市审批委员会由期货行业主管部分、合连行业 企业、专家学者以及行业协会的代外构成，以投票的体例审批业务所提交的拟上市种类安排 力一案。审批机构该当为常设机构，并按期召开审批集会。

　　2 实行期货种类的退市机制。上市期货业务种类，不行只寻求数目，不器重质料，要加强市 场恶果的检讨论证劳动，对不适当墟市需求的种类，该当创造期货种类的退出机制。

　　1 添加大宗商品期货种类。我邦事少少大宗基本性产物如农产物、能源、矿产资源等的厉重 临蓐邦、消费邦和营业邦，大宗种类有较深邃的现货基本，正在公然、平允、公平逐鹿的要求 下，造成的期货价钱具有代外性，可以为邦民经济发达和更始供职。2006 年新上市的白糖、 豆油期货合约为咱们开了个好头，其他如石油、大米等种类也应加疾上市。

　　2 尽疾上市金融期货种类。跟着我邦脉钱墟市的发达和各力一壁要求的不绝成熟，尽疾推出 金融期货种类，巩固我邦脉钱墟市的抗危害本领。跟着经济的发达，百姓币正在邦际社会外现 越来越主要的用意，百姓币与邦际泉币墟市的联动将巩固，价钱变化的风 险将加大，是以展开外汇期货业务势正在必行。

　　3 早日上市商品期权。期货墟市是一个高危害的墟市，如能发达减小期货墟市危害的期权交 易，操纵乖巧众样的期权业务计谋为宏大墟市插手者供应进一步的投资避险器材，不单有利 于投资心态的牢固，更有助于圆满期货墟市运转机制，升高期货墟市运转质料，煽动期货市 场矫健赓续发达。 总之，我邦期货种类的开垦和拔取，应从新兴墟市和成熟墟市模仿胜利的经历并正在吸收邦内 商品期货墟市和金融衍生品业务墟市的衰落教训的同时，还要着眼于我邦现货墟市的发育程 度、经济墟市化的水准和所处阶段等众力一壁的情况，以有利于金融衍生品的楷模、健 康发达。

　　正在经济环球化、金融自正在化和本钱证券化的趋向下，近年来不少亚太邦度和地域最先以

　　业务所为依托，联贯怒放和拓展衍生品墟市，以巩固本邦正在邦际金融墟市的逐鹿力。中邦资 本墟市的疾速振兴，也必将得益于打破常例地发达金融衍生品墟市。新兴转轨墟市邦度正在传 统金融规模的逐鹿中处于相对劣势，而正在发达金融衍生品墟市上有后发上风。通过展开金融 衍生品业务云云一种墟市的权术，可以把更始的力度、发达的速率和墟市可接受水准联合齐 来，有用防备体系性危害，以相对较低的转轨本钱煽动新兴墟市的成熟。 中邦的商品期货墟市仍旧获取长足发达，外露出优越的发达态势，商品期货业务所正在开垦新 种类、擢升危害经管水准等方面堆集了大批的经历，这为衍生品墟市进一步发达奠定了坚实 的基本。其危害移动和展现价钱的功效仍旧取得了通常利用。但欧美墟市中份额最大、业务 最灵活的金融衍生品，如利率期货，股票指数期货等正在邦内照旧空缺，同时，中邦的金融市 场对海外投资者的进入还存正在良众限定。十六届三中全会提出“稳步发达期货墟市”，为中邦 期货墟市永久发达指领会偏向。中邦衍生品墟市应该而且能够收拢史书机会，适应宇宙潮水， 正在堆集商品期货业务和危害经管经历基本上，开垦新的金融衍生种类，踊跃应对邦际墟市的 挑拨，这将是把中邦修成邦际金融强邦、升高邦度金融逐鹿力的主要措施。 自从上世纪 70 年代金融期货推出今后，宇宙金融衍生品墟市发达疾速。近年来，金融环球 化不绝发达，各邦金融墟市的接洽越来越精密，金融危害的传达速率和损害性越来越大，我 邦的金融编制由此面对强壮的挑拨，厉重出现正在金融编制的逐鹿本领比力弱、效果低下和 应对危害的本领显著缺乏，正在避险器材的利用上缺乏足够的经历。正在这种境况下，踊跃制造 要求发达我邦的金融衍生品墟市，填塞外现衍生品的价钱展现、套期保值、分袂和移动危害 的功效、升高墟市效果，对我邦经济的发达显得特别须要。加紧衍生品的研商、促进中邦金 融衍生品墟市的发达是中邦发达社会主义墟市经济的必要，是中邦欢迎经济环球化和金融全 球化挑拨的必要。 目前，我邦中邦金融期货业务所推出沪深 300 股指期货仿线 指数为标的的合约能正在将来我邦股指期货产物系列中起到旗舰用意，具有占 据墟市主导位置的潜力。沪深 300 指数是由沪深两证券业务所合伙出资创设的中证指数有 限公司编制与维持，成份股网罗了 300 种股票。该指数模仿了邦际墟市成熟编制理念，采 用调动股本加权、分级靠档、样本调动缓冲区等先辈身手。宣告今后，该指数与上证综指的 合连性正在 97%以上，具有较好的墟市代外性。中金所首个股指期货合约以沪深 300 指数为交 易标的，能正在将来我邦股指期货产物系列中起到旗舰用意，具有占领墟市主导位置的潜力。 正在沪深 300 指数期货产物上市后，按照墟市需说情况，业务所再渐渐推出分墟市、分行业 的指数期货产物，造成知足差别方针的投资者需求的指数期货产物系列。

　　(2)沪深 300 指数墟市掩盖率高，厉重成份股权重比力分袂，能有用提防墟市可以展现的指 数独霸行动。据统计，截止 2006 年 8 月底，沪深 300 指数的总市值掩盖率约为 70%，流利 市值掩盖率约为 59%。前 10 大成份股累计权重约为 19%，前 20 大成份股累计权重约为 28%。 高墟市掩盖率与成份股权重分袂的特性决心了该指数有比力好的抗独霸性。

　　(3)沪深 300 指数成份股行业分散相对平衡，抗行业周期性摇动较强，以此为标的的指数期 货有较好的套期保值恶果，能够知足投资者的危害经管需求。沪深 300 指数成份股涵盖能 源、原原料、工业、金融等众个行业，各行业公司流利市值掩盖率相对平衡。这种特性使该 指数可以抵挡行业的周期性摇动，而且有较好的套期保值恶果。 对中邦的金融衍生品墟市的发达研商、对股票指数期货举办外面与实证的研商，将摩登金融 外面与中邦脉钱墟市的实行相团结，物色一条适合中邦金融衍生品墟市发达的新途是一项有 着主要旨趣的研商劳动。

　　期货墟市的结算危害直接相干到期货墟市的牢固，并通过本钱墟市与泉币墟市的连通机制， 影响全盘金融编制的牢固。本个别研究期货结算危害经管的基础道理和伎俩的外面代价，希 望能创造比力完好的期货结算危害经管编制，为我邦期货结算危害经管的实行供应肯定的理 论模仿。

　　⑴期货业务的虚拟性 期货产物举动衍生于基本产物的产物，其价钱是基本产物价钱变化的函数，因此其价钱较传 统产物对价钱变化更为敏锐，摇动性也比古代墟市大，况且举动古代产物的衍生物，衍临蓐 品的运作受到更众庞大身分的影响和限制。

　　⑵期货业务的高杠杆性 期货业务具有高杠杆性，“以小广博”操纵很少的自有本钱就能够“局限”大比的资金，其业务 本钱大大低于现货墟市，操作也较现货墟市利便。

　　⑴太甚投契行动 投契行动关于期货墟市功效外现安静常运转的主要用意无须置疑，但凡事总有个度，投契活 动一朝赶上了这个度，成为“太甚投契”行动，则其对期货墟市的平常的踊跃用意往往就走向 其背面。太甚投契会对墟市的具体运转治安和插手主体的合法权利形成极大的滋扰，并存正在 危害由业务症结向结算症结传导的可以。

　　⑵趋利行动 寻求期货投资利润最大化是全体期货投资者的主观盼望和投资方针，是他们举办期货投资的 最直接和最厉重的方针，也是期货墟市所务必坚守的内正在法则。大无数境况下，期货投资者 可以将这种趋利行动局限正在适应的界限内，并对墟市起到万分大的胀动用意，然而一朝这种 行动走向尽头，本钱的趋利性会诱使投资者选用少少非理性的投资行动，而结算危害也 伴 跟着这些非理性投资。

　　⑴净额结算与倒闭法不相相同的题目 净额结算下结算会员除结算机构以外的第三方债权人的权利奈何保证是期货结算法令层面 最为广大的题目。正在众边净额结算下，会员举动一个具体受益，但倒闭会员未受爱戴的债权 人将不得不按比例负担耗费。结算机构净额结算步调必要取得法令的承认，结算流程中结算 插手人的资产也要取得有用爱戴。

　　⑵中间敌手方的法令位置题目 中间敌手方是目前各结算机构广大供应的供职，结算机构以“合同更替”的体例成为了买方的 卖方和卖方的买方，使得各结算会员只需面临结算机构这一程序化的违约方，但结算机构的 这种位置必要取得法令承认，以便正在展现会员违约时便于事件处分及追偿。

　　1.4 现阶段我邦期货结算法令编制的缺乏 ⑴四家期货业务所的结算部行使了中间敌手方之实，但无中间敌手方之名。我邦结算机构正在 墟市中的中间敌手方位置继续未取得法令上的承认，对结算机构与各方插手人的权益负担合 系也未正在法令上予以昭彰。

　　⑵期货结算采用的合同更替缺乏合连的法令担保。我邦现有的结算机构毕竟上都选用了合同 更替，即当业务两边配对胜利，立案后，买方和卖方将不再逐一对应，而是由结算机构正在中 间举动中间敌手。按照现有业务所的危害经管法子法则，若是展现一方违约，那么结算机构 将代为其实践合约职责，并应具有向其追偿的权益。题目是纵然《期货业务经管条例》中第 三十八条法则期货业务所会员的担保金缺乏时，该会员务必追加担保金；会员未正在期货业务 所联合法则的时刻内追加担保金的，期货业务所应该将该会员的期货合约强行平仓，强行平 仓的相合用度和爆发的耗费由该会员负担，从而授予了负担结算行动的业务所结算部分毕竟 上的追偿权益，但法令并没有合连的法则承认这种更替轨制。

　　⑶期货结算现行的众边净额结算缺乏法令救援 我邦现行的《证券法》昭彰了众边净额结算的法则，但关于期货结算不管是《期货业务经管 条例》照旧业务所的内部法则都没有涉及净额结算题目。奈何处分现行的净额结算与倒闭法 的相冲突的题目，结算机构举动倒闭结算会员债权人所应享有的权益和正在合连债权人中所处 的位置都是需处分的题目。

　　2 加紧与圆满我邦期货墟市结算体系 构修我邦期货墟市外部联合结算编制，从永久来看应创设中间期货结算公司，我邦证券墟市 的结算即是由中间证券立案结算公司负担的。

　　2.1 结算公司的股权布局 中间期货结算公司能够由业务所、结算会员、势力比力雄厚的结算银行合伙出资组修，机构 本质为有限义务公司，具有独立的法人资历。结算会员参股是一个很好的危害经管轨制。结 算会员具有我方的结算机构，一朝展现危害，结算机构将央浼各结算会员合伙负担某个客户 或某个结算会员形成的耗费。

　　2.2 结算公司的民事法令主体位置 创设中间期货结算公司最主要的题目即是要担保它是一个独立的民事法令主体，即从权益和 负担上齐备独立于业务所，该结算机构展开结算交易时，具有更大的自决性和能动性，能够 独立于业务因此外自决的参与民事行动，独立的享用民事权益，负担民事负担，并正在法令上 举办确认。

　　2.3 结算公司的中间敌手方位置 中间期货结算公司正在功效上起到中间敌手方的用意，是以还要正在此基本之前进一步圆满我邦 期货结算中的中间敌手方轨制：一方面，正在法令法则上昭彰中间敌手方的位置，对中间敌手

　　方与各方插手人的权益、负担相干正在法令上予以昭彰；另一方面，正在法令上昭彰“合同更替” 的观念，以便插手人违约时，中间敌手方有足够的法令根据举办追偿，或者选用相应的危害 经管办法。

　　§4 中邦期货墟市功效 社会各界对我邦期货墟市的功效外现存正在着各式混沌看法，紧张影响了政府宏观计划和企业 微观计划。是以，奈何科学评判我邦期货墟市的功效有用性，寻找限制其升高的合头身分， 进而提出有针对性的更正与圆满对策，是一个具有经济适用代价的课题。本个别厉重是研商 功效有用性的缺陷和对策。

　　1 价钱造成机制的缺陷弱化期时值格展现功效 永久今后，政府操纵对小麦、玉米、大米三大粮食物种等设定最低爱戴价的计谋来爱戴农人 便宜，而不是采用对农人直接补贴的邦际通行做法。最低爱戴价的本色即是由政府行动否认 墟市订价，是行政力气限定墟市力气。同样的缺陷也弱化了其他期货种类的价钱展现功效。

　　2 企业经管轨制限定个别墟市主体的行动 我邦绝大无数的邦有企业插手期货业务的行动要受到各式限定。一方面，正在现有轨制下，企 业正在期货墟市上的收益和耗费独立结算，不与现货谋划挂钩，一朝期货业务损失，担任期货 业务的部分肯定要负担齐备义务。那么，企业操纵期货墟市的踊跃性大大低浸。另一方面， 因为限定信贷资金用于期货业务，企业若是滚动资金缺乏，没有良众的财力来支出期货担保 金，影响到企业套期保值的主动性。

　　1 诚信情况不健康 诚信情况的身分，也肯定影响到期货墟市。不只低浸期货墟市运转效果，况且添加业务本钱， 加大危害局限难度。因为没有优越的诚信文明，期货行业独霸墟市、主动性违约等违 规行动屡禁一直。有些投资者缺乏诚信，认赢不认输，展现损失时就弃仓，把危害留给期货 公司和业务所。

　　2 税收轨制情况缺陷 因为对期货墟市的金融个性看法缺乏，邦内将期货业等同于普通性工业，税收轨制很分歧理。 期货业和旅逛、餐饮等行业一齐，采用旅逛饮食供职行业的司帐法例，也没有与之相立室的 税收轨制和优越的税收计谋和轨制。期货公司和其交易部往往会正在注册地和谋划业务被反复 征税，进一步增大了期货公司的谋划本钱。税负较上下浸了期货公司的税后利润，倒霉于其 巩固势力、抵御危害。

　　1 期货经纪机构管制布局不圆满 正在大无数期货公司里，股权布局分歧理，股权过于蚁合，很难造成强有力的制衡机制。个别

　　公司对经管者缺乏有用的监视和限制。此外，很众公司正在结构、本能和身手上都有显著的缺 陷，导致内控轨制形同虚设，内控本能无法行使。三是因为期货公司退出机制尚未创造，随 着公司之间的逐鹿日趋激烈，个别优质公司正在逐鹿的压力下有可以放弃准绳，减弱内部局限。

　　2 业务所管制布局的缺陷 因为体系方面的情由，我邦的会员制并不完好。会员资历现实上仅仅是一种业务权，会员对 业务所的经管险些没有讲话权。同时，期货业务所产权相干不明了，以其自有资金来抵挡市 场危害。一朝展现较大危害，业务所既没有融资本领，也没有股东单元供应信用担保。

　　3 投资者布局缺陷 正在期货墟市上散户与机构投资者比例失衡，散户不只人数居众，况且各自为战，独立操作， 炒作行动较众，容易展现较大耗费，并派生出各式非理性的行动，倒霉于社会牢固和墟市发 展。教育适合中邦邦情的期货墟市机构投资者群体，是升高我邦期货墟市功效有用性的须要 要求之一。

　　2.1 圆满羁系轨制的倡议 1 进一步圆满政府羁系形式 跟着墟市范畴扩充，证监会期货羁系部一个部分的羁系力气己经缺乏。为了显露期货行业特 点，升高羁系本领，加紧墟市羁系，倡议把我邦期货政府羁系部分从证监会平分离出来，设 立一个独立的中邦期货监视经管委员会(简称期监会)。由期监会担任墟市楷模发达、宏观调 控等监视经管本能，滞碍独霸，防备危害，维持墟市治安。同时，政府羁系机构能手使羁系 本能时，应更正羁系体例，以墟市化为偏向，选用墟市化权术，正在楷模的条件下，确凿促进 行业发达和墟市功效外现。

　　2 填塞外现自律结构的用意 为了圆满“政府羁系、协会自律、期货业务所自我经管”三层经管体系，应创造以政府羁系为 主，自律羁系为辅的新型经管形式，填塞外现行业自律结构的用意，使期货协会成为政府与 墟市之间的桥梁和纽带，成为政府羁系的辅助和延迟。要正在合连法则中进一步昭彰行业协会 的羁系者脚色，授予其相应的处分权。

　　1 健康危害分级局限编制，健康投资者爱戴的基础轨制 为了减轻证监会的羁系压力，务必创造众方针的羁系和危害局限编制。加紧期货业务所一线 羁系义务，昭彰期货业务所为一线羁系结构，正在条例中添加业务所可依照章程和交易礼貌对 会员举办自律经管的本能。

　　2 理顺邦企业期货业务经管体系，加紧对境外期货业务的羁系 邦有企业能否进入期货墟市以及奈何进入期货墟市，应由邦资委做出法则。可正在《企业邦有 资产监视经管条例》中把邦有企业、邦有资产占控股位置或者主导位置的企业举办期货业务 的审批权交其董事会决心。同时，《企业邦有资产监视经管条例》应昭彰法则博得境外期货 交易许可证的企业，正在境外期货墟市只可从事套期保值业务，不得举办投契业务。这类企业

　　正在境外期货业务的种类、场面、中介公司应向中邦证监会注册。授权邦度外汇经管局、中邦 证监会有权对其境外期货业务及财政情景等举办查验，对境外期货持证企业的违法违规行动 举办处分。

　　3 拓宽期货墟市融资渠道，踊跃稳妥教育机构投资者 一是容许证券投资基金按肯定比例进入期货墟市。墟市上用于分袂危害的投契资金太少，只 有危害的移者而无危害的负担者，墟市危害就无法移动出去，期货墟市的套期保值功效也就 不行外现。证券投资基金范畴相对较大，容许其按肯定比例进入期货墟市，有利于期货墟市 的稳步发达。二是物色组修期货投资基金，容许金融机构、期货经纪公司和其它投资。

　　§5 结论 中邦墟市经济的迅速发达及出席 WTO 后与邦际墟市的进一步接轨，再加上企业体系的更始， 为期货墟市发达掀开了壮阔的发达空间。而现货墟市的发达和不绝的成熟以及墟市化水准的 升高，为期货墟市的发达奠定了优越的基本。而正在政府的爱戴和救援，会跟着实际经济和期 货墟市的良性互动中，期货墟市取得进一步的胀动，从而使中邦期货墟市将会具有优越的发 展前景。