国际原油价格上涨对中国_美国和日本宏观经济的影响

　　国际原油价格上涨对中国_美国和日本宏观经济的影响摘要２０年至２０年，邦际原油价钱上涨的特色网罗：１０２０７）油价接连上涨的周期长，上涨幅度大；２）油价上涨与美元走弱密不成分；３）原油期货商场的投契身分对现货商场的影响逐步加大。２０－２０年，原油价钱振动对寰宇经济的影响有彰彰弱化的迹象，然则，２０年寰宇闭键经济体０３０６０７正在宏观经济目标方面显示振动，高油价对寰宇经济的影响好像初现苗头。本文采用一种新的非对称协整查验格式，推敲领会２０年以后原油价钱振动对美邦、０２日本和中邦宏观经济的影响。结果显示，由接连到２０年的数据得出的结论，与接连到２０年的数据得出的结论有所分歧。原油价钱抨击关于０２０７需要侧和需求侧的影响，近年来发作了改变。原油价钱抨击关于经济体的影响取决于经济体的财富结构和能源消费组织。原油价钱振动与总体价钱秤谌之间存正在永远宁静协整干系，原油价钱振动影响总体价钱秤谌的传导机制相对而言更为庞大。枢纽词邦际原油价钱宏观经济运转传导机制实证推敲非对称协整查验格式

　　关于２０世纪邦际原油价钱数次大幅振动所发作的宏观经济影响，学者们仍旧从外面和实证角度进行了洪量推敲。正在最新的综述性作品（Ｈａｍｉｌｔｏｎ，

　　大约为两年，影响宏观经济的原油价钱有用振动范围是当年油价横跨前三年油价的最高值。２００２年以后，邦际原油价钱进入新一轮上升通

　　２００５Ｂａｒｓｋｙ和Ｋｉｌｉａｎ，；；２００４Ｊｏｎｅｓ等，２００４）中，道。２００２－２００７年的五年间，纽约贸易业务所根本有如下共鸣二战之后到２００１年光阴的历次原（ＮＹＭＥＸ）西得克萨斯轻质原油（ＷＴＩ）价钱上涨：油价钱大幅振动均对以美邦为代外的ＯＥＣＤ邦度产生了肯定水准的影响，这种影响的最终显示是：正在原油价钱和ＧＤＰ之间存正在一种宁静的、非线性、非对称的协整（ｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ）干系，由向量自回归模型（ＶＡＲ）中的脉冲呼应方程所获得的原油价钱波动对ＧＤＰ的弹性大约正在－０．０５到－０．０６，接连时代了１．８３倍，均匀每年上涨幅度为３６．６％（睹图１）。而刚才过去的２００７年，ＷＴＩ现货价钱更是从１月１８日的最低点５０．５１美元／桶一齐飙升至１２月２７日的９６．６２美元／桶。急速攀升的油价对宏观经济伸长的影响有众大？这是目前中邦以至寰宇各都门额外闭注的热门题目。

　　进入２１世纪以后，环球政事经济的起色、石油供应与需求干系的改变以及地缘政事事情所激发的油价上涨，已历时５年，至今未显露回落迹象。本次原油价钱攀升的几个特性，彰彰有别于上世纪原油价钱的振动。１．油价接连上涨的周期长，上涨幅度大图２将各年油价与前三年油价最高值之差做了比照，从中能够了解地看到，２０世纪７０年代中期以后经过了５次较大的原油价钱上涨，不同是１９７９－１９８０年、１９９０年、１９９６年、２０００年和２００２年以后本轮油价上涨。除７０年代末接连时代为两年之外，本轮之前的其他３次接连时代都为１年。而本轮原油价钱上涨历时５年，至今无彰彰回落。连结累计上涨幅度仍旧横跨了史籍上任何一次原油价钱的上涨。２．油价上涨与美元走弱密不成分由图３可睹，本轮原油价钱上涨与美元指数下降具有彰彰的同步性。以１９９９年１月美元指数为１００，用各月美元指数对油价校正后，油价上涨幅度可缩减３０％，也可懂得为目前原油的本质价钱只知名义价钱的２／３，证据美元贬值对推高油价有明显效力。

　　３．原油期货商场的投契身分对现货商场的影响逐步加大美邦商品期货业务委员会（ＣＦＴＣ）２００７年第三季度的陈诉显示，自２００３年１１月以后，非贸易业务者接连减少正在纽约贸易业务所的原油期货业务，基金众头持仓和净持仓与原油期货价钱上涨具有高度的闭系性，由此肆意推高了原油现货价钱。投契基对商场发出持仓信号，导致原油价钱节节攀升。本轮原油价钱上涨的这些特性，导致其对寰宇经济的影响显示更为庞大的特色和不确定性。闭键外示正在以下两个方面。１）２００３－２００６年，原油价钱振动对寰宇经济的影响有彰彰弱化的迹象。２０世纪，每次油价大幅比如１９７３年石油危境之后，寰宇ＧＤＰ年伸长率从１９７３年的６．５５％消重到１９７４年的１．３６％和１９７５年的０．９５％；９０年代末的原油价钱暴涨导致环球ＧＤＰ伸长率从２０００年的４．１％降至２００１年的１．５６％。与此相比较，近几年的原油价钱接连上涨却没有使世界经济显示彰彰阑珊，从２００３年动手，环球ＧＤＰ年增速永远维持正在３％～４％。寰宇经济关于原油价钱振动的适合性好像正在提升。２）２００７年，寰宇闭键经济体正在宏观经济目标方面显示振动，高油价对寰宇经济的影响好像初现苗中邦、德邦当中，美邦、日本和德邦的经济伸长速

　　原油价钱振动时段１９７３年－１９７４年１９７９年－１９８０年１９８９年－１９９０年１９９９年－２０００年２００２年至今寰宇ＧＤＰ年伸长速度，％１９７３年１９７４年１９７５年１９７６年６．５５１．３６０．９５４．９０１９７９年１９８０年１９８１年１９８２年４．１６２．２８１．８８０．２２１９９０年１９９１年１９９２年１９９３年４．０２１．５８２．２７１．７４２０００年２００１年２００２年４．１０１．５６１．５９２００２年２００３年２００４年２００５年２００６年１．５９２．７４４．０７３．２９３．９６

　　度固然均低于寰宇均匀秤谌，但并没有由于油价上涨而显示彰彰的经济阑珊，日本和德邦的经济以至较前有时期有彰彰苏醒，同时中邦、印度等新兴经济体经济维持高速伸长。进入２００７年后，油价加快上涨，美邦经济彰彰减速，美元接连贬值，通货膨胀压力居高不下，中邦经济固然维持高速伸长，但也显示了彰彰的通货膨胀压力。邦际钱币基金机闭将完毕约２％的低速宁静伸长，以为这闭键得益于世界经济总体起色优秀，额外是新兴商场邦度维持高速伸长，为日本企业海外投资赚钱和减少出口创造了优秀的外部情况。然则２００７年第四时度以后，高油价对日本经济的影响也初露头伙，企业分娩本钱上升和局部消费支拨减少都减少了２００８年日本经济济的影响好像仍旧动手显露。美邦、中邦、日本三邦举动环球最大的原油消费邦和进口邦，正在油价上升的同时，其经济伸长出现分歧水准的负反应，这一地步是时点的碰巧还是有内正在的因果干系？若是存正在内正在的因果干系，与２０世纪比拟，为什么油价上涨对宏观经济的作用发作了如斯彰彰的滞后和弱化？原油价钱影响经济伸长的传导机制是否仍旧发作改动？钱币政策正在应对血本商场的振动流程中是否对油价的宏观经济影响起到了缓释效力？对这些题目的解答，价钱振动对经济的不良影响。要解答这些题目，必须一一追溯原油价钱影响宏观经济运转的传导机制，识别各个传导机制的效力条款，智力合懂得释这种原油价钱上涨与宏观经济目标之间弱化且滞后的干系干系。

　　金使用美元疲软、地缘政事、天气变暖等事情反复（ＩＭＦ）正在２００７年第四时度预期日本经济正在２００７年

　　上涨之后，寰宇经济均显示彰彰的减速（睹外１）伸长的不确定性。于是总体来看，高油价对寰宇经。

　　头。２００３－２００６年，活着界四大经济体美邦、日本、有利于同意更有用的宏观经济计谋，以应对原油

　　本文抉择美邦、日本和中邦为对象邦，领会原油价钱振动与宏观经济目标之间是否存正在闭系闭系。斟酌到２００２年以后原油价钱改变趋向与宏观经

　　数据起源ＷｏｒｌｄＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＩｎｄｅｘ２００７，ＷｏｒｌｄＢａｎｋ．：

　　济运转之间显示的偏离，咱们将不同查核肇端年份到２００２年之前和肇端年份到２００７年两个时代段的情形。关于美邦和日本，本文查核的是ＷＴＩ原油价格（Ｏ－Ｐ）与总产出（ＧＤＰ）消费者物价指数、（ＣＰＩ）之间的闭系干系，时代段为１９７０年至２００７年。对于中邦，本文查核的是ＷＴＩ原油价钱（Ｏ－Ｐ）与总产出（ＧＤＰ）、消费者物价指数（ＣＰＩ）、工业品出厂系，因为数据限定，挑选的推敲时段为１９９０年至２００７年。１．推敲格式

　　涉及诸众半理名词、格式、流程和数据，本文不再列示。２．推敲结果从查验领会结果能够看出，对美邦和日本经济而言，原油价钱与宏观经济运转之间的干系正在２００２年之后确实发作了根底性的改动。行使１９７０－２００２年数据推导出的结果显示，正在原油价钱与总产出协整干系，这与前期洪量推敲的结论是同等的。然而行使１９７０－２００７年数据推导出的结果则显示原油价钱与总产出（ＧＤＰ）之间不存正在非对称协整干系，

　　、消费者物价指数（ＣＰＩ）之间均存正在非对称价钱指数（分娩材料价钱指数，ＰＰＩ）之间的闭系闭（ＧＤＰ）

　　Ｓｃｈｏｒｄｅｒｅｔ２００４）Ｌａｒｄｉｃ和Ｍｉｇｎｏｎ２００６）这种干系仅存正在于原油价钱与消费者物价指数（、（推举了一种新的非对称协整查验格式，该格式的特（ＣＰＩ）之间。点是将一个随机序列分化为正向改变（上升）与负向改变（低重）一面，当两个随机序列之间存正在非对称的协整干系时，能够不同查验正向改变一面与负向改变一面之间的协整干系。Ｌａｒｄｉｃ和Ｍｉｇｎｏｎ（２００６）使用该格式对１２个欧洲邦度的宏观经济指标与原油价钱之间的干系实行了推敲，所抉择的数据为１９７０年第一季度至２００３年第四时度。本文的推敲考试将这一格式应用到２００２年以后原油价钱斟酌到Ｈａｍｉｌｔｏｎ（２００５）额外夸大对原油价钱抨击的界定将直接影响计量查验对非对称协整干系的认定，于是本文正在应用Ｌａｒｄｉｃ和Ｍｉｇｎｏｎ（２００６）的模子时，将原油价钱抨击的有用标准界说为原油价格相对前三年油价峰值上升１０％以上。对该标准以下的原油价钱振动（原油价钱未横跨前三年油价峰值的１１０％）界说为零。对原油价钱下跌（负值）的有用标准界说为原油价钱正在前三年最低价钱的根本上再消重１０％以上，对未横跨该标准的原油价钱下跌界说为零。云云改正的目标是为了剔除油价平常扰动对查验结果的影响。比照推敲展现，遵守上述界定程序筛选出的数据，查验置信度有彰彰提升。模型的周密推导参睹Ｓｃｈｏｒｄｅｒｅｔ（２００４）Ｌａｒｄｉｃ和、Ｍｉｇｎｏｎ（２００６）因为带趋向项的方程均没有通过ｔ。查验，本文完全采用无趋向项方程。查验领会结果１．外面推敲与实证推敲２０世纪７０年代以后，盘绕原油价钱振动与宏观对中邦经济而言，行使１９９０－２００２年数据推导出的结果显示，正在原油价钱与总产出（ＧＤＰ）、消费者物价指数（ＣＰＩ）、分娩材料价钱指数（工业品出厂价钱指数，ＰＰＩ）之间均不存正在非对称协整干系；行使１９９０－２００７年数据推导出的结果显示原油价钱与总产出（ＧＤＰ）之间仍旧不存正在非对称协整干系，然则，原油价钱与消费者物价指数（ＣＰＩ）、分娩资料价钱指数（工业品出厂价钱指数，ＰＰＩ）之间显示以上实证查验结果声明，关于原油价钱振动与宏观经济运转之间的干系，２０世纪７０年代以后的洪量外面和实证推敲仍旧存正在许众不确定性。先行推敲所得出的结论能够并没有全体揭示原油价钱振动带给宏观经济的影响。原油价钱与总产出之间也许并不存正在宁静的闭系干系，或者说两者之间的闭系干系是有作用条款的。原油价钱与经济体总体价钱秤谌之间所存正在的非对称协整干系较前者宁静，但整个机制无法从计量查验结果中获得，另有待进一步查核。

　　经济运转之间干系所实行的洪量推敲，从总体上能够划分为两类，一类是从外面上判辨原油价钱影响宏观经济运转的传导机制；另一类是从实证上查验原油价钱影响宏观经济运转的本质、标准和邦别推行。从最新的一系列综述文献中能够看出，这两个方额外是跟着时代序列领会手艺的日臻完整，推敲职员等正在２００２年之前对美邦等ＯＥＣＤ邦度、一面亚洲邦家实行了体例、悉数的领会，比如Ｃｕｎａｄｏ和Ｇｒａｃｉａ（２００３）Ｈｕａｎｇ等，（２００５）Ｈｕｎｔｉｎｇｔｏｎ２００５）Ｃｏｌｏｇｎｉ，（，和Ｍａｎｅｒａ（２００７）然而外面机制方面的推敲乏善可。陈。１９９６年以后，代外性的推敲仅睹于Ｒｏｔｅｍｂｅｒｇ和Ｗｏｏｄｆｏｒｄ１９９６）Ｆｉｎ２００２）Ｈａｍｉｌｔｏｎ２００３、（、（、（２００５）、Ｂｒｏｗｎ和Ｙüｃｅｌ（１９９９、２００２）这些推敲对原油价。格振动影响宏观经济的传导机制从分歧侧面实行了探讨，但并没有给出种种传导机制触发的条款，也没有酿成体例性的外面体例。２．总量效应和分拨效应正在Ｂｒｏｗｎ和Ｙüｃｅｌ（２００２）的外面推敲中，对前期外面推敲实行了悉数梳理，根本上把原油价钱振动影响宏观经济运转的传导机制概括为总量效应和分拨效应。总量效应注重于从总需要和总需求的角度领会油价振动的宏观经济影响，闭键有需要冲击效应、本质余额效应和收入变更效应。分拨效应则注重于领会油价正在分歧部分之间、部分内部以及区域之间的传导途途，闭键有部分变更效应、调剂本钱效应和价钱预期效应。以上所总结的这些效应是以疏解２０世纪历次石油危境对宏观经济的影响为起点和最终落脚点的。本文考试正在总结领会以上这些效应的根本上，盘绕实证推敲的结果供应一个新的领会视角和逻辑框架，开头疏解近几年原油价格上涨与宏观经济运转之间弱化且滞后的干系。３．本文推敲的再查核（１）原油价钱振动对需要侧的影响油价振动影响宏观经济运转的最直接的传导渠

　　道即是需要抨击效应。需要抨击效应源于能源的要素比例论，即企业分娩函数中能源（原油）务必以肯定比例举动进入因素存正在。能源分娩因素对能源聚集型财富如炼油部分、化工分娩部分是相当须要的。能源举动最根本的分娩材料，价钱上涨导致生产本钱上升，使部分产出的伸长率放缓。同时也会Ｗｏｏｄｆｏｒｄ（１９９６）的论文更放宽了新古典经济伸长需要抨击效应，以为正在存正在寡头垄断的情形下，原油价钱上涨一方面会消重部分的产出和需要，另一方面会进一步提升其本钱加成后的价钱，使产物价格比全体比赛性商场上升得更众。（２）原油价钱抨击对需求侧的影响最新的实证推敲（Ｌｅｅ和Ｎｉ，２００２）声明，原油价钱抨击来暂时，能源聚集型财富部分虽然会受到上述的需要抨击效应的影响，但好坏能源聚集型财富部分，额外是汽车筑筑部分、耐用品筑筑部分、修筑部分对石油需求的大幅度低重更能够导致产出的节减。这些非能源聚集型财富部分的干系财富如钢铁、有色金属行业的需求往往也会大幅度低重，从而导致整体经济体产出低重。学者们已经一度以为需要侧的影响是起着决心性效力的，这类见解正在２０世纪８０年代之前获得了数据的有力支柱。然而跟着各邦财富组织的升级，需求侧的影响以至动手横跨需要侧的影响，这种改变能够是本文实证推敲所发现的原油价钱振动与宏观经济运转之间干系发作逆转的根底因由。经济体正在众大水准上受到原油价钱抨击的影响，闭键取决于经济体的财富组织和能源消费组织。以美邦和日本为例，近年来经济体中的筑筑业比重逐年消重，能源聚集型财富的需要抨击效应逐步削弱，同时消费者对汽车、耐用品和住房的需求趋于宁静，需求的价钱弹性和收入弹性均较低，２００２年以后逐渐减少的环球的滚动性又使得钱币供应填塞。这些身分使美邦和日本经济没有受到高油价的彰彰影响，美邦２００７年经济放缓更众地是源于次贷危境而非油

　　向的推敲并不均衡。１９９６年以后，实证推敲洪量闪现，相应地消重部分的劳动分娩率。Ｒｏｔｅｍｂｅｒｇ和推敲了存正在不全体比赛情形下的运用向量自回归模子（ＶＡＲ）、差错改正模子（ＥＣＭ）模子的假定条款，

　　价抨击。对中邦而言，处正在重化工业阶段的组织特性，使得以上需要侧和需求侧的途途均有实际的效力基础，都市化过程对上述效应更有加剧效力。然则，一方面邦度对制品油价钱的厉酷负责正在肯定水准上切断了原油价钱的传导途途，另一方面因为受到经济过热和兴盛需求的双重拉动，汽车筑筑部分、耐用品筑筑部分和修筑部分等正在近几年均处正在高速扩张使得原油价钱上涨对总产出没有发作有本质道理的影响。（３）原油价钱振动对总体价钱秤谌的影响原油价钱振动影响总体价钱秤谌的传导机制相对而言更为庞大。从劳动力商场来看，原油价钱上升导致产出低重，劳动力和血本的边际产出均相应低重。当劳动力的本质工资低重时，消费者往往会以为油价的振动仅仅是短期地步，方向于腻滑我方的消费挑选，能够会挑选更少的蓄积和更众的消费，这都邑导致本质利率的上升。正在产出低重，钱币供应量稳定的情形下，经济体关于本质的钱币余额的需求会低重，由此激发通货膨胀。若是外面工资具使ＧＤＰ低重，最终导致通货膨胀。若是政府正在油价上涨阶段为避免通货膨胀而采取钱币紧缩计谋，则利率会进一步上升。油价上涨意味着钱币需求量的上升。两者配合效力就会压制投资需求，惹起经济阑珊。咱们的实证推敲声明，正在原油价钱振动与消费者物价指数、分娩材料价钱指数之间存正在永远宁静的协整干系，同时从中邦的本质情形来看，利率接连上升、滚动性过剩也是不争的到底。固然原油本钱上升通过财富链向下逛财富直接传导的途径因为邦度对制品油价钱的负责而有所断裂，但是通过劳动力商场所发作的传导效应依旧存正在。同时，对原油价钱接连走高的预期也会惹起闭系财富部分进一步晋升价钱。这些机制都是导致原油价钱振动与总体价钱秤谌之间存正在永远宁静协

　　整干系的首要身分。（４）钱币计谋闭于钱币计谋对原油价钱振动的宏观经济效应是否具有放大或缩减效力，一面学者仍旧实行了研究（睹最新综述Ｈａｍｉｌｔｏｎ和Ｈｅｒｒｅｒａ，２００４）文献。对美邦、日本所做的推敲结论根本同等，以为政府若是正在原油价钱上涨光阴选取钱币紧缩计谋，不但不会缓解油价振动所带来的影响，反而会因为上述中邦而言，原油价钱的上涨固然是外生的，然则对经济体总体价钱秤谌仍旧起到了推波助澜的效力。中邦目前所选取的通货紧缩计谋正在油价传导机制的效力下，对压制经济过热能够起到进一步的辅助作用。于是，从现阶段来看，紧缩性的钱币计谋是适合的，但永远来看，为防守经济伸长进一步放缓，中性的钱币计谋将是改日的挑选。本推敲说明，正在原油价钱与ＧＤＰ之间并不存正在永远宁静的非对称协整干系，但正在原油价钱与经济体总体价钱秤谌之间确实能够找到永远宁静的非对称协整干系。值得提防的是，因为本轮油价上涨的承接，智力够将油价上涨的不良影响尽量消重。

　　参考文献：［］ＢＲＯＷＮＳＰＡ，１ＹüＣＥＬＭＫ．ＯｉｌｐｒｉｃｅｓａｎｄＵ．Ｓ．ａｇｇｒｅｇａｔｅｅｃｏｎｏｍｉｃａｃｔｉｖｉｔｙ：ａｑｕｅｓｔｉｏｎｏｆｎｅｕｔｒａｌｉｔｙ．ＦｅｄｅｒａｌＲｅｓｅｒｖｅＢａｎｋｏｆＤａｌｌａｓＥｃｏｎｏｍｉｃａｎｄＦｉｎａｎｃｉａｌＲｅｖｉｅｗＳｅｃｏｎｄＱｕａｒｔｅｒ，１９９９：１６－２３．［］ＢＲＯＷＮＳＰＡ，２ＹüＣＥＬＭＫ．Ｅｎｅｒｇｙｐｒｉｃｅｓａｎｄａｇｇｒｅｇａｔｅｅｃｏｎｏｍｉｃａｃｔｉｖｉｔｙ：ａｎｉｎｔｅｒｐｒｅｔａｔｉｖｅｓｕｒｖｅｙ．ＱｕａｒｔｅｒｌｙＲｅｖｉｅｗｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＦｉｎａｎｃｅ，２００２，４２：１９３－２０８．［］ＣＵＮＡＤＯＪ，ＰＥＲＥＺＤＥＧＲＡＣＩＡＦ．Ｄｏｏｉｌｐｒｉｃｅｓｈｏｃｋｓｍａｔｔｅｒ？３ＥｖｉｄｅｎｃｅｆｏｒｓｏｍｅＥｕｒｏｐｅａｎＣｏｕｎｔｒｉｅｓ［Ｊ］．ＥｎｅｒｇｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００３，２５（２）：１３７－１５４．［］ＭＡＮＥＲＡＭ，ＣＯＬＯＧＮＩＡ．Ｏｉｌｐｒｉｃｅｓ，ｉｎｆｌａｔｉｏｎａｎｄｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｉｎ４ａｓｔｒｕｃｔｕｒａｌｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｅｄＶＡＲｍｏｄｅｌｆｏｒｔｈｅＧ－７ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ［Ｒ／ＯＬ］．ＦｏｎｄａｚｉｏｎｅＥｎｉＥｎｒｉｃｏＭａｔｔｅｉ（ＦＥＥＭ）ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＥｎｅｒｇｙＭａｒｋｅｔｓＷｏｒｋｉｎｇＰａｐｅｒ，Ｓｅｐｔｅｍｂｅｒ２００５．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｆｅｅｍ．ｉｔ／ＮＲ／ｒｄｏｎｌｙｒｅｓ／

　　期，抵消了原油价钱上涨所带来的需求缩减效应，传导机制的效力而放大其影响，激发经济阑珊。对

　　财富计谋和钱币计谋务必周密有向下的黏性的话，产出低重就会导致赋闲率减少，传导机制更为庞大，

　　万桶／日。２００７年１２月初，ＯＰＥＣ正在商场高呼增产的功夫就决心保卫产量稳定，可睹其神态。ＯＰＥＣ的神态决心该机闭会限定需要，ＯＥＣＤ邦度的石油库存有能够接续低迷，由此导致蓝本偏紧的根本面显得更为危机。归纳种种身分，咱们推断ＷＴＩ原油期货价钱正在２００８年仍将高位运行，终年均匀价钱将正在９０美元／桶支配，油价仍会创出新高。斟酌到本轮商品超强牛市的超长周期和资金漫溢水准，高油价能够会接连数年。

　　３Ｂ６ＢＢ２Ｂ１－１Ｆ３Ｆ－４７ＤＦ－８９２Ｆ－４７５１Ｅ５３Ａ２３１１／１７５１／１０１０５．ｐｄｆ．［］ＦＩＮＮＭＧ．Ｐｅｒｆｅｃｔｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎａｎｄｔｈｅｅｆｆｅｃｔｓｏｆｅｎｅｒｇｙｐｒｉｃｅ５ｉｎｃｒｅａｓｅｓｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃａｃｔｉｖｉｔｙ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｙ，Ｃｒｅｄｉｔ，ａｎｄＢａｎｋｉｎｇ，２０００，３２（３）：４００－４１６．［］ＨＡＭＩＬＴＯＮＪＤ，ＨｅｒｒｅｒａＡＭ．Ｏｉｌｓｈｏｃｋｓａｎｄａｇｇｒｅｇａｔｅ６ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｂｅｈａｖｉｏｒ：ｔｈｅｒｏｌｅｏｆｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙ［Ｒ／ＯＬ］．ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＣａｌｉｆｏｒｎｉａａｔＳａｎＤｉｅｇｏ，ＥｃｏｎｏｍｉｃｓＷｏｒｋｉｎｇＰａｐｅｒ，Ｊｕｌｙ２００１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｅｃｏｎ．ｕｃｓｄ．ｅｄｕ／ｐａｐｅｒｓ／ｆｉｌｅｓ／２００１－１０．ｐｄｆ．［］ＨＡＭＩＬＴＯＮＪＤ．Ｗｈａｔｉｓａｎｏｉｌｓｈｏｃｋ？［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＥｃｏｎｏｍｅｔｒｉｃｓ，７２００３（１１３）：３６３－３９８．［］ＨＡＭＩＬＴＯＮＪＤ．Ｏｉｌａｎｄｔｈｅｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｙ［Ｒ／ＯＬ］．Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆ８Ｃａｌｉｆｏｒｎｉａ，ＳａｎＤｉｅｇｏ，ＤｅｐａｒｔｍｅｎｔｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００５．ｈｔｔｐ：／／ｄｓｓ．ｕｃｓｄ．ｅｄｕ／￣ｊｈａｍｉｌｔｏ／ＪＤＨ＿ｐａｌｇｒａｖｅ＿ｏｉｌ．ｐｄｆ．［］ＨＯＯＫＥＲＭＡ．Ｗｈａｔｈａｐｐｅｎｅｄｔｏｔｈｅｏｉｌｐｒｉｃｅ＿ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｙ９ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ？［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｔａｒｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，１９９６，３８（２）：１９５－２１３．［１０］ＨＵＡＮＧＢＮ，ＨＷＡＮＧＭＪ，ＰＥＮＧＨＰ．Ｔｈｅａｓｙｍｍｅｔｒｙｏｆｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｈｏｃｋｓｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ：ａｎａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｍｕｌｔｉｖａｒｉａｔｅｔｈｒｅｓｈｏｌｄｍｏｄｅｌ［Ｊ］．ＥｎｅｒｇｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００５，２７（３）：４５５－４７６．［１１］ＨＵＮＴＩＮＧＴＯＮＨＧ．Ｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅｓｏｆｈｉｇｈｅｒｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓ．ＥｎｅｒｇｙＭｏｄｅｌｉｎｇＦｏｒｕｍ，ＦｉｎａｌＲｅｐｏｒｔＥＭＦＳＲ９，ＳｔａｎｆｏｒｄＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，２００５．收稿日期：２０－１１０８０－４编辑：张一驰［１２］ＪＯＮＥＳＤ，ＬＥＩＢＹＰＮ．Ｔｈｅｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｉｍｐａｃｔｓｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｈｏｃｋｓ：ａｒｅｖｉｅｗｏｆｌｉｔｅｒａｔｕｒｅａｎｄｉｓｓｕｅｓ［Ｒ／ＯＬ］．ｈｔｔｐ：／／ｐｚｌ１．ｅｄ．ｏｒｎｌ．ｇｏｖ／Ｐｒｓｈｏｃｋ１．ｐｄｆ．［１３］ＬＡＲＤＩＣＳ，ＭＩＧＮＯＮＶ．ＴｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｏｎＧＤＰｉｎＥｕｒｏｐｅａｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓ：Ａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎｂａｓｅｄｏｎａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ［Ｊ］．ＥｎｅｒｇｙＰｏｌｉｃｙ，２００６，３４（１８）３９１０－３９１５．［１４］ＬＥＤＵＣＳ，ＳＩＬＬＫ．Ａｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｈｏｃｋｓ，ｓｙｓｔｅｍａｔｉｃｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃＤｏｗｎｔｕｒｎｓ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｔａｒｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００４，５１（４）：７８１－８０８．［１５］ＬＥＥＫ，ＮＩＳ．Ｏｎｔｈｅｄｙｎａｍｉｃｅｆｆｅｃｔｓｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｈｏｃｋｓ：ａｓｔｕｄｙｕｓｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙｌｅｖｅｌｄａｔａ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｔａｒｙＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００２，４９（４）：８２３－８５２．［１６］ＲＯＴＥＭＢＥＲＧＪＪ，ＷＯＯＤＦＯＲＤＭ．ＩｍｐｅｒｆｅｃｔｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎａｎｄｔｈｅｅｆｆｅｃｔｓｏｆｅｎｅｒｇｙｐｒｉｃｅｉｎｃｒｅａｓｅｓｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃＡｃｔｉｖｉｔｙ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｙ，Ｃｒｅｄｉｔ，ａｎｄＢａｎｋｉｎｇ，１９９６，２８（４）：５５０－５７７．［１７］ＳＣＨＯＲＤＥＲＥＴＹ．Ａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ［Ｒ／ＯＬ］．ＤｅｐａｒｔｍｅｎｔｏｆＥｃｏｎｏｍｅｔｒｉｃｓ，ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＧｅｎｅｖａ．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｕｎｉｇｅ．ｃｈ／ｓｅｓ／ｍｅｔｒｉ／ｃａｈｉｅｒｓ／２００３＿０１．ｐｄｆ．

　　ｎｅｔｉｎｃｒｅｍｅｎｔｏｆｄｅｍａｎｄｏｆＡｍｅｒｉｃａｉｎｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｏｉｌｍａｒｋｅｔｉｓｎｏｔｌｅｓｓｔｈａｎＣｈｉｎａ．Ｆｒｏｍｔｈｅｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｓ，ｔｈｅｈｉｇｈｐｒｉｃｅｗｉｌｌｎｏｔｆａｌｌｂａｃｋｂａｓｉｃａｌｌｙ，ｂｕｔｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｏｔｈｅｒｆａｃｔｏｒｓｓｕｃｈａｓｆｉｎａｎｃｉａｌｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｐｒｏｄｕｃｔｓ，ＡｍｅｒｉｃａｎＤｏｌｌａｒｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｎｄｇｅｏｐｏｌｉｔｉｃｓａｒｅｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｅｄｏｎａｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｂａｓｉｓ．Ｔｈｉｓｒｏｕｎｄｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｒｉｓｅｉｓｎｏｔｆｒｏｍｅｘｔｅｒｎａｌｓｈｏｃｋｏｆｓｕｐｐｌｙ，ｉｔｉｓｆｒｏｍｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｌｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｄｅｍａｎｄｗｉｔｈｉｎｔｈｅｅｃｏｎｏｍｙａｎｄｔｈｅｓｕｒｐｌｕｓｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｌｉｑｕｉｄｉｔｙ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｆｒｏｍｔｈｅｎｅａｒｆｕｔｕｒｅ，ｉｔｉｓｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅｆｏｒｔｈｅｏｉｌｐｒｉｃｅｔｏｏｃｃｕｒａｎｏｂｖｉｏｕｓｔｕｒｎｉｎｇｐｏｉｎｔ．５）ＴｈｅｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄｏｆＣｈｉｎａ＇ｓｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔａｎｄｍａｒｋｅｔｒｅｆｏｒｍｓ．ＣｕｒｒｅｎｔｌｙｔｈｅｍｏｓｔｐｒｏｍｉｎｅｎｔｃｏｎｔｒａｄｉｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅＣｈｉｎｅｓｅｄｏｍｅｓｔｉｃｐｅｔｒｏｌｅｕｍｍａｒｋｅｔｉｓｔｈｅｐｒｉｃｅｄｉｓｔｏｒｔ．Ｏｎｔｈｅｏｎｅｈａｎｄ，ｔｈｅｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｉｓｉｎｌｉｎｅｗｉｔｈｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｍａｒｋｅｔ，ｍａｋｉｎｇｔｈｅｃｏｓｔｏｆｔｈｅｏｉｌｒｅｆｉｎｅｒｉｅｓｉｎｃｒｅａｓｅｄｗｉｔｈａｈｉｇｈｄｅｇｒｅｅ；ｏｎｔｈｅｏｔｈｅｒｈａｎｄ，ｔｈｅｐｒｉｃｅｏｆｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｉｓｒｅｇｕｌａｔｅｄｂｙｔｈｅＳｔａｔｅａｎｄｗｉｔｈａｌｏｗｌｅｖｅｌ，ｍａｋｉｎｇｔｈｅｒｅｆｉｎｅｒｉｅｓｉｎｃｕｒａｎｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌｌｏｓｓ，ｗｉｔｈａｓｈｏｒｔａｇｅｏｆｆｏｒｃｅｔｏｉｎｃｒｅａｓｅｏｕｔｐｕｔｃａｐａｃｉｔｙ．Ｍｅａｎｗｈｉｌｅ，ｔｈｅｒｅｉｓｎｏｒｅｌａｔｉｖｅｌｙｉｎｔｅｇｒａｔｅｄｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｏｉｌｒｅｓｅｒｖｅｓｙｓｔｅｍｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄｉｎＣｈｉｎａ，ｔｈｅｍｅｔｈｏｄａｎｄｍｅａｓｕｒｅａｇａｉｎｓｔｔｈｅｏｉｌｓｈｏｒｔａｇｅｉｓｌｉｔｔｌｅ．ＴｈｅａｂｏｖｅａｒｅｔｈｅｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｒｅａｓｏｎｓｏｆｌｏｃａｌｓｈｏｒｔａｇｅｏｆｓｕｐｐｌｙｏｆｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｏｃｃｕｒｒｅｄｉｎＣｈｉｎａ．Ｉｎ２００８，ｉｔｉｓｅｘｐｅｃｔｅｄｔｈａｔｔｈｅＳｔａｔｅｗｉｌｌｍａｋｅｐｒｕｄｅｎｔａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｆｏｒｔｈｅｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｐｒｉｃｅａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅｍａｒｋｅｔｃｏｎｄｉｔｉｏｎ．Ｔｈｅｍａｒｋｅｔｒｅｆｏｒｍｏｆｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｓｈｏｕｌｄｒｅａｌｉｚｅｔｈｅｍａｒｋｅｔｂｏｄｙｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ，ｏｉｌｒｅｓｏｕｒｃｅｐｌｕｒａｌｉｓｍａｎｄｐｒｉｃｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ．Ｔｈｉｓｏｂｊｅｃｔｉｖｅｍａｙｎｏｔｂｅｒｅａｌｉｚｅｄｗｉｔｈｉｎａｓｈｏｒｔｔｅｒｍ，ｉｔｉｓｒｅｑｕｉｒｅｄｆｏｒａｌｏｎｇｔｅｒｍｐｒｏｃｅｓｓ．６）ｅｎｅｒｇｙ－ｓａｖｉｎｇ，ｃｌｉｍａｔｅｃｈａｎｇｅａｎｄＣｈｉｎａ＇ｓｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｉｅｓａｓａｐｏｗｅｒＣｈｉｎａ，ａｓｔｈｅｂｉｇｇｅｓｔｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｃｏｕｎｔｒｙａｃｒｏｓｓｔｈｅｗｏｒｌｄ，ｉｓｎｏｔｏｎｌｙｏｎｅｏｆｔｈｅｃｏｕｎｔｒｉｅｓｅｍｉｔｔｉｎｇｔｈｅｍｏｓｔｇｒｅｅｎｈｏｕｓｅｇａｓｅｓ，ｉｓａｌｓｏｏｎｅｏｆｔｈｅｃｏｕｎｔｒｉｅｓｍｏｓｔｓｅｒｉｏｕｓｌｙａｆｆｅｃｔｅｄｂｙｔｈｅｃｌｉｍａｔｅｃｈａｎｇｅ．Ｃｈｉｎａ，ａｓａｒｅｓｐｏｎｓｉｂｌｅｐｏｗｅｒＳｔａｔｅ，ｈａｓｔｈｅｏｂｌｉｇａｔｉｏｎａｎｄｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙｔｏａｃｔｉｖｅｌｙｐａｒｔｉｃｉｐａｔｅｉｎａｎｄｌｅａｄｔｈｅｆｉｇｈｔａｇａｉｎｓｔｔｈｅｇｌｏｂａｌｃｌｉｍａｔｅｃｈａｎｇｅ．ＰａｒｔｉｃｉｐａｔｉｏｎｉｎｇｌｏｂａｌｇｒｅｅｎｈｏｕｓｅｇａｓｅｓｒｅｄｕｃｔｉｏｎｉｓｃｏｍｐｌｅｍｅｎｔａｒｙｗｉｔｈｔｈｅＣｈｉｎｅｓｅｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｅｒｇｙ－ｓａｖｉｎｇａｎｄｅｍｉｓｓｉｏｎｒｅｄｕｃｔｉｏｎ．ＰａｒｔｉｃｉｐａｔｉｎｇｉｎｔｈｅｇｌｏｂａｌｓｙｓｔｅｍｏｆｇｒｅｅｎｈｏｕｓｅｇａｓｅｓｒｅｄｕｃｔｉｏｎｃａｎｎｏｔｏｎｌｙｈｅｌｐＣｈｉｎａｓｏｌｖｅｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｔｒｏｕｂｌｅｓｉｎｐｒｏｍｏｔｉｎｇｔｈｅｅｎｅｒｇｙ－ｓａｖｉｎｇａｎｄｅｍｉｓｓｉｏｎｒｅｄｕｃｔｉｏｎｗｏｒｋ，ｂｕｔａｌｓｏｃａｎｈｅｌｐｕｓｂｅｔｔｅｒｕｔｉｌｉｚｅｔｈｅｇｌｏｂａｌｒｅｓｏｕｒｃｅｓａｎｄａｂｉｌｉｔｉｅｓｔｏｆａｃｅｔｈｅｃｈａｌｌｅｎｇｅｓｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｉｎｔｅｒｍｓｏｆｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ．ＩｔｉｓａｄｖｉｓｅｄｆｏｒｒｅｌｅｖａｎｔｄｏｍｅｓｔｉｃｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓｔｏｒｅｓｅａｒｃｈｖａｒｉｏｕｓｐｌａｎｓｆｏｒＣｈｉｎａ＇ｓｐａｒｔｉｃｉｐａｔｉｏｎｉｎｔｈｅｇｒｅｅｎｈｏｕｓｅｇａｓｅｓｒｅｄｕｃｔｉｏｎａｓｓｏｏｎａｓｐｏｓｓｉｂｌｅ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇｔｈｅｆａｉｒｎｅｓｓｏｆｔｈｅｐｌａｎｓａｃｒｏｓｓｔｈｅｗｏｒｌｄ，ｔｈｅｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｐｌａｎｓ，ｔｈｅｃｏｓｔ－ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｏｆｅａｃｈｐｌａｎｓａｎｄｔｈｅｉｒｅｆｆｅｃｔｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ａｎｄａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，ｗｅｓｈｏｕｌｄｔｉｍｅｌｙｃｏｎｃｌｕｄｅｔｈｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｓａｎｄｌｅｓｓｏｎｓｏｂｔａｉｎｅｄｉｎｔｅｒｍｓｏｆｅｎｅｒｇｙ－ｓａｖｉｎｇａｎｄｅｍｉｓｓｉｏｎｒｅｄｕｃｔｉｏｎｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ａｎｄｐｒｏｖｉｄｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｆｏｒｔｈｅｄｅｓｉｇｎｏｆｐｌａｎｓｏｆｇｒｅｅｎｈｏｕｓｅｇａｓｅｓｒｅｄｕｃｔｉｏｎ．

　　T ＳｉｎｃｅｔｈｅＳｅｃｏｎｄＷｏｒｌｄＷａｒ，ｔｈｅｇｌｏｂａｌｏｉｌｍａｒｋｅｔｈａｓ

　　ｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｄｔｈｒｅｅｍａｊｏｒｃｙｃｌｅｓｏｆｐｒｉｃｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ，ａｎｄｉｔｉｓｃｕｒｒｅｎｔｌｙｉｎｔｈｅｍｉｄｓｔｏｆａｈｉｇｈｐｒｉｃｅｃｙｃｌｅ．Ｕｎｄｅｒｔｈｅｍｕｌｔｉｐｌｅｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｍｏｄｅｌｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｃｙｃｌｅｓ，ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓｉｎｐｒｉｃｅａｒｅｃａｕｓｅｄｂｙｔｈｅｐｅｃｕｌｉａｒｉｔｉｅｓｏｆｔｈｅｓｕｐｐｌｙｃｕｒｖｅａｎｄｂｙｔｈｅｅｘｉｓｔｅｎｃｅｏｆｍｕｌｔｉｐｌｅｅｑｕｉｌｉｂｒｉａ．Ｔｈｅｋｅｙｔｏｔｈｅｍｕｌｔｉｐｌｅｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｍｏｄｅｌｌｉｅｓｉｎｄｅｔｅｒｍｉｎｉｎｇｔｈｅｉｎｆｌｅｃｔｉｏｎｐｏｉｎｔｆｏｒｏｉｌｐｒｉｃｅｓ．Ｆｏｒｈｉｇｈｏｉｌｐｒｉｃｅｓｔｏｆａｌｌ，ｔｗｏｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓａｒｅｒｅｑｕｉｒｅｄ：１）Ｃｌｅａｒｒｅｓｔｒａｉｎｔｓｏｎｄｅｍａｎｄａｎｄａｆａｌｌｉｎｇｇｒｏｗｔｈｒａｔｅ；２）Ｇｒｏｗｔｈｉｎｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎｂｅｇｉｎｓｔｏｅｘｃｅｅｄｇｒｏｗｔｈｉｎｄｅｍａｎｄ．Ｔｈｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓｒｅｑｕｉｒｅｄｔｏｓｈｉｆｔｆｒｏｍａｌｏｗｔｏａｈｉｇｈｏｉｌｐｒｉｃｅｃｙｃｌｅａｒｅｅｘａｃｔｌｙｏｐｐｏｓｉｔｅ．Ｓｋｙｒｏｃｋｅｔｉｎｇｏｉｌｐｒｉｃｅｓｍａｙｂｅｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｂｙｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｓｕｐｐｌｙ（ａｎｄａｍｐｌｉｔｕｄｅ），ｏｒｂｙｒｅｄｕｃｉｎｇｄｅｍａｎｄ（ａｎｄａｍｐｌｉｔｕｄｅ）．Ｔｈｅｉｎｆｌｅｃｔｉｏｎｐｏｉｎｔｗｈｉｃｈｗｉｌｌｓｈｉｆｔｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｈｉｇｈｃｙｃｌｅｔｏａｌｏｗｃｙｃｌｅｍａｙｏｃｃｕｒｗｈｅｎ：１）Ｔｈｅｒｅｉｓａｎｏｖｅｒａｌｌｓｌｏｗｄｏｗｎｉｎｔｈｅｗｏｒｌｄｅｃｏｎｏｍｙ；２）Ｇｌｏｂａｌｍｅａｓｕｒｅｓａｇａｉｎｓｔｃｌｉｍａｔｅｃｈａｎｇｅａｒｅｔｒａｎｓｌａｔｅｄｆｒｏｍａｐｏｌｉｔｉｃａｌｔｒｅｎｄｉｎｔｏｎａｔｉｏｎａｌａｃｔｉｏｎ．Ｔｈｅｆｕｔｕｒｅｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｓｉｓｆｒａｕｇｈｔｗｉｔｈｕｎｃｅｒｔａｉｎｔｙ，ｂｕｔｉｔｉｓｂｅｔｔｅｒｔｏｍａｋｅｓｏｍｅｊｕｄｇｍｅｎｔｔｈａｎｎｏｎｅａｔａｌｌ．

　　Rising inte r na tio na l crude o il price s a nd the ir macroeconomic impact on China, the U.S. and Japan ＢｙＷｕＬｉｂｏａｎｄＨｕａＭｉｎ，ＩｎｓｔｉｔｕｔｅｏｆＷｏｒｌｄＥｃｏｎｏｍｙ，ＦｕｄａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，ａｎｄＥｎｅｒｇｙＲｅｓｅａｒｃｈＣｅｎｔｅｒ，ＦｕｄａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｅｔｗｅｅｎ２００２ａｎｄ２００７，ｔｈｅｇｌｏｂａｌｒｉｓｅｉｎｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓｗａｓｃｈａｒａｃｔｅｒｉｚｅｄｂｙａｎｕｍｂｅｒｏｆｆｅａｔｕｒｅｓ：１）Ａｌｏｎｇｃｙｃｌｅｏｆｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｌｙｒｉｓｉｎｇｏｉｌｐｒｉｃｅｓ，ｗｉｔｈｓｈａｒｐｊｕｍｐｓｉｎｐｒｉｃｅ；２）ＴｈｅｒｉｓｅｉｎｏｉｌｐｒｉｃｅｓｗａｓｃｌｏｓｅｌｙｃｏｎｎｅｃｔｅｄｗｉｔｈｔｈｅｄｅｐｒｅｃｉａｔｉｏｎｏｆｔｈｅＵＳｄｏｌｌａｒ；３）Ｔｈｅｓｐｏｔｍａｒｋｅｔｗａｓｆｅｅｌｉｎｇａｓｔｅａｄｉｌｙｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｉｍｐａｃｔｆｒｏｍｓｐｅｃｕｌａｔｉｏｎｏｎｔｈｅｃｒｕｄｅｏｉｌｆｕｔｕｒｅｓｍａｒｋｅｔ．Ｂｅｔｗｅｅｎ２００３ａｎｄ２００６，ｏｉｌｐｒｉｃｅｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓａｐｐｅａｒｅｄｔｏｂｅｈａｖｉｎｇｏｎｌｙａｗｅａｋｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅｗｏｒｌｄｅｃｏｎｏｍｙ．Ｂｙ２００７，ｈｏｗｅｖｅｒ，ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｉｎｄｉｃａｔｏｒｓｗｅｒｅｂｅｇｉｎｎｉｎｇｔｏｆｌｕｃｔｕａｔｅａｍｏｎｇｔｈｅｗｏｒｌｄ＇ｓｍａｊｏｒｅｃｏｎｏｍｉｅｓ，ａｎｄｔｈｅｔｒｕｅｉｍｐａｃｔｏｆｈｉｇｈｏｉｌｐｒｉｃｅｓｂｅｇａｎｔｏｅｍｅｒｇｅ．ＴｈｉｓｓｔｕｄｙａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｉｍｐａｃｔｏｆｆｌｕｃｔｕａｔｉｎｇｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓｏｎｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓ，ＪａｐａｎａｎｄＣｈｉｎａｓｉｎｃｅ２００２，ａｐｐｌｙｉｎｇａｎｅｗａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎｔｅｓｔｉｎｇｍｅｔｈｏｄｏｌｏｇｙ．Ｔｈｅｄａｔａｕｐｔｏ２００２，ｉｔｉｓｄｉｓｃｏｖｅｒｅｄ，ｌｅａｄｔｏａｄｉｆｆｅｒｅｎｔｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｔｈａｎｔｈｅｄａｔａｕｐｔｏ２００７．Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓｏｎｔｈｅｓｕｐｐｌｙｓｉｄｅａｎｄｏｎｔｈｅｄｅｍａｎｄｓｉｄｅｈａｓｕｎｄｅｒｇｏｎｅａｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｉｍｐａｃｔｏｆｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓｉｓｄｅｐｅｎｄｅｎｔｏｎｔｈｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆａｎｅｃｏｎｏｍｙ＇ｓｉｎｄｕｓｔｒｙａｎｄｆｕｅｌｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ．Ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓｉｎｃｒｕｄｅｏｉｌｐｒｉｃｅｓｂｅａｒａｌｏｎｇ－ｔｅｒｍ，ｓｔａｂｌｅｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｗｉｔｈｐｒｉｃｅｓｏｖｅｒａｌｌ，ｂｕｔｔｈｅ

　　ｍｅｃｈａｎｉｓｍｓｂｙｗｈｉｃｈｔｈｉｓｉｍｐａｃｔｉｓｔｒａｎｓｍｉｔｔｅｄａｒｅｆａｒｍｏｒｅｃｏｍｐｌｅｘｔｈａｎｗａｓｏｒｉｇｉｎａｌｌｙｂｅｌｉｅｖｅｄ． International oil price 2007 and 2008 ＢｙＹｕｅＰｅｎｇ，ＣＥＡＦｕｔｕｒｅｓＢｒｏｋｅｒａｇｅＣｏ．，Ｌｔｄ

　　ｃｕｒｒｅｎｃｙｓｔａｔｕｓａｎｄｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｒｕｎｎｉｎｇｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｂｏｒｒｏｗｈｅｌｐｆｕｌｉｄｅａｓｆｒｏｍｏｉｌｅｘｐｏｒｔｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓｉｎｔｅｒｍｓｏｆｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ａｎｄｍａｎａｇｅｔｈｅｆｏｒｅｉｇｎｅｘｃｈａｎｇｅｒｅｓｅｒｖｅｐｒｕｄｅｎｔｌｙａｎｄｏｎａｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｂａｓｉｓ． Amendment of Sanction Rule for Iran of US and the effect on oil companies ＢｙＳｕｎＹｏｕｑｉａｎｇ，ＬｅｇａｌＤｅｐａｒｔｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａＰｅｔｒｏｌｅｕｍ＆ＣｈｅｍｉｃａｌＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ

　　ｎ２００７，ｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｏｉｌｐｒｉｃｅｗａｓｉｎｃｒｅａｓｉｎｇａｌｌｔｈｅｗａｙ，ｗｉｔｈｏｎｌｙｔｗｏｏｂｖｉｏｕｓｄｅｃｌｉｎｅｓｗｉｔｈｉｎｓｈｏｒｔｔｉｍｅ．Ａｐａｒｔｆｒｏｍｔｈｅｔｅｎｓｉｏｎｏｆｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄｒｅｌａｔｉｏｎｓａｎｄｇｅｏｐｏｌｉｔｉｃａｌｄｉｓｔｕｒｂａｎｃｅ，ｔｈｅｍａｉｎｆａｃｔｏｒｓｐｒｏｍｏｔｉｎｇｔｈｅｒｉｓｅｏｆｏｉｌｐｒｉｃｅｉｎ２００７ａｌｓｏｉｎｃｌｕｄｅｔｈｅｓｔｒａｔｅｇｉｃｐｅｔｒｏｌｅｕｍｒｅｓｅｒｖｅｄｅｍａｎｄｏｆｗｏｒｌｄｐｏｗｅｒｓｔａｔｅｓ，ｌｏｗｌｅｖｅｌｏｆｉｎｖｅｎｔｏｒｙａｎｄｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｉｎｄｅｘｆｕｎｄｏｎｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｓｕｎｄｅｒｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆＵＳｄｏｌｌａｒｄｅｐｒｅｃｉａｔｉｏｎ．Ｗｈｅｎａｎａｌｙｚｉｎｇｔｈｅｆａｃｔｏｒｓａｆｆｅｃｔｉｎｇｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｐｒｉｃｅｔｅｎｄｅｎｃｙｉｎ２００８，ｗｅｓｈｏｕｌｄｉｎｔｅｒｍｓｏｆｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｓｃｏｎｓｉｄｅｒｔｈｅｄｅｍａｎｄｏｆＣｈｉｎａａｎｄＩｎｄｉａ，ｔｈｅｓｕｒｐｌｕｓｏｉｌｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎｃａｐａｃｉｔｙｏｆＯＰＥＣ，ａｎｄｗｅｔｈｉｎｋｔｈａｔｔｈｅｇｌｏｂａｌｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄｒｅｌａｔｉｏｎｗｉｌｌｓｔｉｌｌｂｅｔｅｎｓｅ．Ｉｎａｄｄｉｔｉｏｎ，ｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆＩｒａｎ＇ｓｓｉｔｕａｔｉｏｎ，ｔｈｅｒｅ－ｅｌｅｃｔｉｏｎｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔａｎｄｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｅｒｇｙｐｏｌｉｃｙ，ｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆＡｍｅｒｉｃａｎｅｃｏｎｏｍｉｃｇｒｏｗｔｈ，ｔｈｅｄｅｐｒｅｃｉａｔｉｏｎｏｆＵＳｄｏｌｌａｒ，ｔｈｅｓｕｒｐｌｕｓｏｆｇｌｏｂａｌｆｕｎｄｌｉｑｕｉｄｉｔｙａｎｄｔｈｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｉｎｄｅｘｆｕｎｄｗｉｌｌａｌｓｏｈａｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｏｉｌｐｒｉｃｅｏｆ２００８． Backflow of oil dollar, its effect and policy advice ＢｙＣｈａｎｇＪｕｎｈｏｎｇ，ＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ，ａｎｄＺｈｅｎｇＬｉａｎｓｈｅｎｇ，ＡＰＥＣＦｉｎａｎｃｅａｎｄＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＣｅｎｔｅｒ（Ｂｅｉｊｉｎｇ）４６ｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒｈａｓｂｅｃｏｍｅａｆｏｒｃｅｉｎｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔｔｈａｔｍａｙｎｏｔｂｅｎｅｇｌｅｃｔｅｄ．Ｔｈｅｂａｓｉｃｒｅａｓｏｎｏｆｔｈｅｓｏａｒｏｆｔｈｅｓｃａｌｅｏｆｏｉｌｄｏｌｌａｒｉｓｔｈｅｉｍｂａｌａｎｃｅｏｆｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄｉｎｏｉｌｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｌｒｅａｓｏｎｉｓｔｈａｔｔｈｅｓｈｏｒｔａｇｅｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃａｂｓｏｒｐｔｉｏｎｏｆｏｉｌｅｘｐｏｒｔｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｔｈｅｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｆａｃｔｏｒｉｓｔｈａｔｔｈｅｏｉｌｉｓｐｒｉｃｅｄａｔｄｏｌｌａｒ，ａｎｄｔｈｅｅｘｔｅｒｎａｌｆａｃｔｏｒｉｓｔｈａｔｔｈｅｓｕｒｐｌｕｓｏｆｇｌｏｂａｌｌｉｑｕｉｄｉｔｙａｎｄｔｈｅｐｒｅｖａｉｌｉｎｇｏｆｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｓｐｅｃｕｌａｔｉｏｎａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ．Ｕｎｄｅｒｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｇｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎ，ｔｈｅｏｉｌｅｘｐｏｒｔｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓｐａｙｍｏｒｅａｔｔｅｎｔｉｏｎｔｏｕｔｉｌｉｚｅｔｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒｆｒｏｍｔｈｅｌｏｎｇ－ｔｅｒｍａｎｄｓｔｒａｔｅｇｉｃａｎｇｌｅ．Ｔｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓｔｏｂｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄａｎｄｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｍｅｔｈｏｄｔｅｎｄｓｔｏｂｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ．ＴｈｅｂａｃｋｆｌｏｗｏｆｏｉｌｄｏｌｌａｒｅｎａｂｌｅｔｈｅＵＳｈａｓｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔｃａｐｉｔａｌｉｎｆｌｏｗｔｏｃｏｖｅｒｔｈｅｄｅｆｉｃｉｔｏｆｃｕｒｒｅｎｔｉｔｅｍ，ｔｈｕｓｍａｋｉｎｇｔｈｅｇｌｏｂａｌｅｃｏｎｏｍｙｉｍｂａｌａｎｃｅｔｉｅｄｔｏｔｈｅ＂ｗｅａｋｂａｌａｎｃｅ＂．Ｔｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒａｆｆｅｃｔｓｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗａｎｄｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｆｉｎａｎｃｅｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｂｒｉｎｇｓａｈｕｇｅｕｎｃｅｒｔａｉｎｔｙｆｏｒｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｐｒｏｄｕｃｔｓｍａｒｋｅｔ．Ｔｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒｓｅｎｔｅｒｉｎｇｉｎｔｏｔｈｅｅｍｅｒｇｉｎｇｍａｒｋｅｔａｒｅａｌｗａｙｓｉｄｌｅｍｏｎｅｙ，ｗｈｉｃｈｗｉｌｌｉｎｃｒｅａｓｅｔｈｅｒｉｓｋｓｆｏｒｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍｏｆｔｈｅｅｍｅｒｇｉｎｇｍａｒｋｅｔｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ｗｅｓｈｏｕｌｄａｃｔｉｖｅｌｙｅｘｐａｎｄｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｅｎｅｒｇｙｃｏｏｐｅｒａｔｉｏｎｗｉｔｈｏｉｌｅｘｐｏｒｔｉｎｇｃｏｕｎｔｒｉｅｓ，ｐａｙｈｉｇｈａｔｔｅｎｔｉｏｎｏｎｔｈｅｏｉｌｄｏｌｌａｒ＇ｓｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｍａｉｎｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ

　　ｎ２００７，ｔｈｅＵＳｃｏｎｇｒｅｓｓａｎｄｓｅｎａｔｅｉｎｉｔｉａｌｅｄｎｅｗｂｉｌｌｓｆｏｒｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｉｎｇｓａｎｃｔｉｏｎｓｏｎＩｒａｎ，ｏｆｗｈｉｃｈｔｈｅ＂ＩｒａｎＮｕｃｌｅａｒＰｒｏｌｉｆｅｒａｔｉｏｎＰｒｅｖｅｎｔｉｏｎＢｉｌｌ２００７＂ｈａｓｔｈｅｍｏｓｔｅｘｔｅｎｓｉｖｅｅｆｆｅｃｔ．Ｔｈｉｓａｍｅｎｄｍｅｎｔｎａｍｅｄａｓ＂ＬａｎｔｏｓＢｉｌｌ＂ｉｓｂａｓｅｄｏｎＵＳ＇ｓＩｒａｎＳａｎｃｔｉｏｎＡｃｔ１９９６，ｔｈｅｓｃｏｐｅｏｆｔｈｅｐｅｒｓｏｎｓａｎｄａｃｔｓｂｅｉｎｇｓａｎｃｔｉｏｎｅｄａｒｅｅｎｌａｒｇｅｄ，ａｎｄｔｈｅｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｅｄｓａｎｃｔｉｏｎｍｅａｓｕｒｅｓｉｎｃｌｕｄｅｔｈｅｄｅｐｒｉｖａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｒｉｇｈｔｏｆｇｉｖｉｎｇｕｐｓａｎｃｔｉｏｎｏｎｔｈｅｐａｒｔｏｆｔｈｅｐｒｅｓｉｄｅｎｔａｎｄｅｖｅｎｔｏｕｇｈｅｒｆｉｎａｎｃｉａｌｓａｎｃｔｉｏｎｓ，ｅｔｃ．Ｏｎｃｅｔｈｅｓｅｓａｎｃｔｉｏｎｍｅａｓｕｒｅａｒｅａｌｌｉｍｐｌｅｍｅｎｔｅｄ，ｔｈｅｏｉｌｃｏｍｐａｎｉｅｓｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｗｉｌｌｂｅｄｉｒｅｃｔｌｙａｆｆｅｃｔｅｄｉｎｍａｎｙａｓｐｅｃｔｓｓｕｃｈａｓｔｈｅＵＳｄｏｌｌａｒｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔｂｕｓｉｎｅｓｓ，ｐｅｔｒｏｃｈｅｍｉｃａｌｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｌｉｃｅｎｓｅａｎｄｅｘｐｏｒｔｉｎｇｐｒｏｄｕｃｔｓｔｏＡｍｅｒｉｃａ．Ａｎｄａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，ｔｈｅｏｉｌａｎｄｇａｓｅｘｐｌｏｉｔａｔｉｏｎｂｕｓｉｎｅｓｓ，ｐｅｔｒｏｌｅｕｍｐｒｏｊｅｃｔｓｅｒｖｉｃｅ，ｒｅｆｉｎｅｒｙｐｒｏｊｅｃｔｓｅｒｖｉｃｅａｎｄｏｉｌｉｍｐｏｒｔｂｕｓｉｎｅｓｓｏｆｔｈｅｏｉｌｃｏｍｐａｎｉｅｓｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｉｎＩｒａｎｗｉｌｌｂｅｉｎｄｉｒｅｃｔｌｙａｆｆｅｃｔｅｄ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙｓｈｏｕｌｄａｄｏｐｔｓｏｍｅｍｅａｓｕｒｅｓｉｎｓｕｃｈｒｅｓｐｅｃｔｓａｓｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔｃｕｒｒｅｎｃｙ，ｃｒｕｄｅｏｉｌｉｍｐｏｒｔ，ａｎｄｐｅｔｒｏｌｅｕｍｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎｓｈａｒｉｎｇａｎｄｐｅｔｒｏｃｈｅｍｉｃａｌｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｓｏａｓｔｏｍａｋｅｅａｒｌｙｐｒｅｖｅｎｔｉｏｎ． Americas oil interests and Iran nuclear issue ＢｙＬｉＤａｇｕａｎｇ，ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＮａｔｉｏｎａｌＤｅｆｅｎｓｅ

　　ｈｅｎｕｃｌｅａｒｉｓｓｕｅｈａｓｂｅｅｎｄｅｔｅｒｉｏｒａｔｉｎｇｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｂｅｔｗｅｅｎＵＳａｎｄＩｒａｎｆｏｒｓｅｖｅｒａｌｙｅａｒｓ，ＩｒａｎｉｓｃｏｎｓｉｄｅｒｅｄｂｙＵＳａｓｔｈｅｂｉｇｇｅｓｔｏｂｓｔａｃｌｅｆｏｒｉｔｔｏｇｒａｓｐａｔｔｈｅｏｉｌｉｎｔｅｒｅｓｔｓｉｎＧｕｌｆｒｅｇｉｏｎ．ＡｍｅｒｉｃａｗｉｓｈｅｓｔｏｆｏｒｃｅｔｈｅＩｒａｎｔｏｓｕｒｒｅｎｄｅｒｕｓｉｎｇｔｈｅｎｕｃｌｅａｒｉｓｓｕｅ，ａｎｄｉｍｐｌｅｍｅｎｔｅｄｓａｎｃｔｉｏｎｓｏｎｍｏｒｅｔｈａｎ２０Ｉｒａｎｉａｎｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔａｕｔｈｏｒｉｔｉｅｓ，ｂａｎｋｓａｎｄｉｎｄｉｖｉｄｕａｌｓｉｎｃｌｕｄｉｎｇｔｈｅＭｉｎｉｓｔｒｙｏｆＤｅｆｅｎｓｅｏｆＩｒａｎｏｎＯｃｔｏｂｅｒ２５，２００７．ＢｕｔｔｈｅｓｅｕｎｉｌａｔｅｒａｌｓａｎｃｔｉｏｎｍｅａｓｕｒｅｓｃｏｎｄｕｃｔｅｄｂｙＵＳｈａｄｌｉｍｉｔｅｄｅｆｆｅｃｔｏｎＩｒａｎ．ＣｏｎｔａｉｎｉｎｇＩｒａｎｉｓａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｏｃｕｓｏｆＵＳｉｎｉｔｓＭｉｄｄｌｅＥａｓｔｐｏｌｉｃｙ，ｔｈｅｅｘｅｒｃｉｓｅｏｆｍｉｌｉｔａｒｙａｔｔａｃｋｆｏｒｔｅｒｍｉｎａｔｉｎｇｔｈｅｎｕｃｌｅａｒｐｌａｎｏｆＩｒａｎｉｓｓｔｉｌｌａｍａｊｏｒｏｐｔｉｏｎｏｆｉｔｉｎｔｈｅｆｕｔｕｒｅ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｄｕｅｔｏｍａｎｙａｓｐｅｃｔｓｏｆｒｅａｓｏｎｓ，ｔｈｅｃｏｎｔｒａｄｉｃｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎＵＳａｎｄＩｒａｎｉｓｕｎｌｉｋｅｌｙｏｕｔｏｆｃｏｎｔｒｏｌｗｉｔｈｉｎａｓｈｏｒｔｔｉｍｅ，ａｎｄｔｈｅｒｅｉｓａｓｍａｌｌｐｏｓｓｉｂｉｌｉｔｙｆｏｒＵＳｔｏｌａｕｎｃｈａｍｉｌｉｔａｒｙａｔｔａｃｋ．

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