想一下当前的产能是否能够支撑订单的快速增长2025年4月14日证券之星音信，2025年3月6日大禹节水（300021）颁发通告称公司于2025年3月5日举办道演，华安证券胡倩倩、东北资管邓辛凝、凯丰投资童帅、泰平证券李广、银华基金张玲、永赢基金陆凯琳、东方基金龚洲加、弘毅远方基金华佩奇、瑞奇期货刘期彧、东莞证券黎这样、始创证券刘琳、东海证券张洺萁参加。

　　完全实质如下：问：公司财政用度同比延长了74%，并且贷款领域也有所填补，请公司是否有准备通过股权融资或者引入战术投资者来优化本钱机闭？答：提到的应当是24年半年报数据。从这几年订单情形来看，相较于前两年咱们的订单有特殊光鲜的延长，以是滚动资金方面确实会须要极少贷款的援救，总体来说用度依然对照可控的。同时咱们特殊侧重款，本年款正在40亿往上的领域。咱们正在22年举办了一个小额急速融资，后续不拂拭启动相仿的融资准备，相对来说大禹所有的项宗旨饱动和本钱运作会寻找一个符合的节拍。问：24年的半年报中指出的海外项目毛利空间高一倍以上，但此刻海酬酢易领域及完全区构造区域还未披露，请公司是否曾经树立了海外墟市当地化团队呢？答：所有海外构造是公司一个特殊要紧的战术目标，海外墟市方面像正在中亚再有非洲极少区域咱们现正在是有当地化的团队，有中邦过去的职员也会正在外地举办招募。更加正在一度一带一同的沿线邦度，正在中东区域，哈萨克斯坦等一系列的邦度相易会对照众。譬喻订立中哈尝试室，并会以这种据点的方法来饱动。目前咱们正在柬埔寨也有完全项目落地，然后一系列的如许的手脚也会正在迟缓饱动。但由于海外这边的体量目前还没有足够大，未抵达通告的圭臬。说到滴灌产物公共城市念到以色列，但现正在邦内像大禹如许龙头节水灌溉企业的产物德地曾经不输海外了。同时咱们的本钱和任职相对付海外这些企业来说，具有特殊大的竞赛上风。邦际墟市本来特殊宽广，十分是正在一带一同的沿线邦度，有宽广的农田农业擢升需求，而大禹可认为这些邦度的农业提质改制做出功绩。因而咱们现正在加大加入，攥紧举办海外构造，争取有更众的海外订单继续落地。全部来看，咱们正在海外的竞赛力短长常强的，前期本钱上的加入会众极少，但海外的利润空间比邦内高良众。问：公司新签的订单数同比延长是对照疾的，念一下此刻的产能是否可以支柱订单的急速延长，是否会有一个由于产能亏折而导致项目延期交付的如许一个危急？答：大禹从17、18年支配每年十几亿新缔结单，一步一步做到现正在每年50亿以上新缔结单，内部职员的摆设会有相应的擢升。公司的滴灌带产物坐蓐线告终了高度自愿化，按需坐蓐，基础上没有库存周期。从项目落地角度，按照交易类型和领域会有分歧节拍的安插。譬喻说像设备的极少发售或者是极少小型的订单，约略是可以正在6个月到9个月就能够交付较大项目能够会跨年，大凡几亿以上订单，基础上维护周期会正在1-3年，是一个逐渐开释的进程，基础上不会有产能亏折导致项目延期的情形。问：水利行业特殊受策略援救，公司目前是否有准备通过扩产或者是并购的方法来进一步抢占墟市份额的？答：公司现正在正处于行业机会期。这几年所有水利行业的投资相连 3 年都不乱正在万亿领域以上，所有行业从中间一级到省市一级的闭切度、加入度都特殊大，因而是行业特殊要紧的一个机会期。而公司也是紧紧收拢这个战术机会期告终急速延长。下一步公司心愿正在所有家产链的延长上有所构造。公司正在2014 年的光阴收购杭州院。由于水利行业是一个相对封锁的行业，而打算是这个行业切入的一个要紧抓手。做水利全数的项目，打算天资特殊要紧，因而公司正在收了杭州院从此，正在所有水利行业赢得了对照大的竞赛上风。公司正在2020年收购北京慧图科技，是水利新闻化的一个特殊好的标的。由于水利新闻化是农业新质坐蓐力的一个落点和抓手，它助助水利引调水和农田灌溉擢升恶果、裁汰本钱。I正在农水及防汛抗旱等方面也有特殊巨大的助助。正在慧图得胜收购从此，也助助公司正在存量的史书订片面有一个对照光鲜的擢升。公司后续将应用好本钱平台的上风正在家产链的上下逛及横向举办一个继续的扩展。问：扩产的资金原因更众的是来自债务融资依然内部现金流？答：公司款情形精良，内部现金流统统能够援救现有项目落地。改日能够探究权柄类融资以立室延长的需求。问：水利行业维护投资领域革新高，然而公司到巨额企业涌入导致毛利承压，公司有念过何如通过工夫或者任职不同化坚持墟市份额吗？答：正在此刻靠山下，水利行业资金昭彰，相对确定性较高，吸引不少企业涌入但邦度对付大项目质地恳求高。公司依据天资高、运营强、阅历广等上风，与新进入企业造成不同化合作。现老手业门槛较低，很众新进入的企业涌入但缺乏运营阅历，极少项目成果欠佳。政府已细心到行业的项目束缚题目，改日能够出台策略楷模墟市，这将有利于公司这类龙头企业，有助于抬高毛利，并放大墟市份额。同时公司的新闻化和智能化的维护和加入也将为公司打制不同化任职，创设更优质的产物和任职，树立更高的竞赛壁垒。公司也正在继续闭切并参加行业天资、圭臬拟定与擢升使命，袒护墟市，保护质地。问：公司发售用度和束缚用度的延长紧要驱动要素是海外墟市拓展依然邦内交易的扩张？改日是否有压缩用度的准备？答：公司交易构造的开荒，区域构造的美满都须要前期加入。发售用度的延长与公司近这两年全部的营销构造干系，发售用度与公司订单呈正干系，订单的延长须要相应的发售加入。海外墟市扩展的开支会有必然影响，但比例不算十分高。公司曾经实行悉数预算束缚，将性能条线收归区域总公司束缚，后续会加大束缚力度统制用度。问：公司应收账款领域对照大，回款周期和减值危急现实是如何样的？答：应收照款固然领域大，然而比例上依然很康健的。从 17、18 年十几亿订单到现正在 50 亿订单，应收账款一定会跟着项目订单体量延长而延长。应收账款的账期以三年之内为主，会有一面老账，但简直没有彻底的呆账或者死账。公司交易紧要面向政府，政府能够会发作款较慢的情形，但不会不兑付，且公司内部有特意的清欠小组刻意应收账款的束缚和催收使命。跟着本年化债策略的履行，2024 年公司款初度冲破 40 亿元大闭，继续向好。问：公司对可转债转股的准备和探究是什么？答：从上市公司角度探究是心愿可转债举办转股的。咱们心愿跟着本年订单的继续落地以及功绩的开释，鼓动股价自然上行。公司可转债目前但尚未抵达强制转股的前提。

　　大禹节水（300021）主交易务：节水灌溉原料的研发、缔制、发售与节水灌溉工程的打算、施工、任职。

　　大禹节水2024年三季报显示，公司主营收入18.83亿元，同比上升2.17%；归母净利润2987.0万元，同比降低17.66%；扣非净利润-1237.05万元，同比降低146.32%；个中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.67亿元，同比降低8.71%；单季度归母净利润1100.66万元，同比降低6.6%；单季度扣非净利润417.69万元，同比降低68.49%；欠债率72.17%，投资收益1271.81万元，财政用度8598.82万元，毛利率22.98%。

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　　证券之星估值理解提示大禹节水剩余本事精良，改日营收获长性大凡。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

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