郑州黄河护理职业学院2023 年单招文化素质、职业技能测试参考范围与样题.pdf期货知识与技巧一栈外 ·期权讲堂 期权初学 第04 期：期权的盈亏平均点｜行权采取 ｜包管金谋略 期权的非线性权柄特点，使其正在营业流程中涉及到的谋略要比期货更为繁杂，本期 咱们对期权营业流程中涉及到的盈亏平均点、平仓或行权收场、包管金缴纳等谋略 流程举办具体讲授。 [0 1] 期权的盈亏平均点确定 以豆粕期货为例。 某日张三买入一份豆粕看涨期权，行权价值为4400 元/吨，期权费 150 元/吨，则 张三正在到期日的盈亏有如下特质。 ·豆粕期货价值＞行权价值4400 元/吨时，行权对张三有利。 ·豆粕期货价值≤行权价值4400 元/吨时，行权会导致发作更大的耗损，张三不会 采取行权。 张三的到期权柄弧线 现假设到期日豆粕期货价值刚好涨到4550 元/吨，张三行权，则： 张三行权后盈亏额为：4550 元/吨﹣4400 元/吨﹣150 元/吨=0 元/吨，盈亏额刚好 为零，而此时的豆粕期货价值即为盈亏平均点。 即，买入看涨期权的盈亏平均点=行权价值+期权费。 同样地； 买入看跌期权的盈亏平均点=行权价值﹣期权费 卖出看涨期权的盈亏平均点=行权价值＋期权费 卖出看跌期权的盈亏平均点=行权价值﹣期权费 [02] 期权的平仓和行权采取 目前邦内的商品期权大个别都是美式期权，正在买入期权后至到期前的苟且一个营业 日，期权的买方都可能决意是否行权，故采取行权收场如故对冲收场 （平仓）取决 于哪一种形式获取更大的收益。 承上例： （1）豆粕期货价值上涨到4700 元，期权费上涨到350 元/吨，则： ·张三平仓收场时：剩余=350 元/吨﹣150 元/吨=200 元/吨。 ·张三采取行权时：剩余=4700 元/吨﹣4400 元/吨﹣150 元/吨= 150 元/吨，行权 后顷刻卖出行权获取的期货头寸。 2 6 彰彰，平仓收场剩余＞行权收场剩余，故此时张三会采取直接平仓收场，而不会选 择行权。 承上例： （2）豆粕期货价值上涨到4700 元，期权费仅上涨到250 元/吨，则： ·张三平仓收场时：剩余=250 元/吨﹣150 元/吨=100 元/吨。 ·张三采取行权时：剩余=4700 元/吨﹣4400 元/吨﹣150 元/吨= 150 元/吨，行权 后顷刻卖出行权获取的期货头寸。 同样地，平仓收场剩余＜行权收场剩余，故此时张三会采取行权，而不会采取直接 平仓收场。 [03] 期权的价钱(期权费) 期权价钱 （期权费）=内在价钱+时代价钱 方便点说，期权的时代价钱泉源于异日的价值改变。普通境况下，期权的赢余克日 越长，时代价钱越大，反之则越小。 比如： 一只第二天到期的期权和一只一年后到期的期权，后者的时代价钱彰彰大于前者的 时代价钱，由于后者正在异日的一年中有更大的也许会因为标的物价值的有利改变带 来更大的收益。 3 6 期权的内在价钱则是由标的物墟市价值和期权的行权价值合伙决意： ·看涨期权的内在价钱=MAX [标的物墟市价值﹣行权价值，0] 。标的物墟市价值 ﹣行权价值＞0 时，称为实值期权，反之则为虚值期权。 ·看跌期权的内在价钱=MAX[行权价值﹣标的物墟市价值，0] 。行权价值﹣标的 物墟市价值＞0 时，称为实值期权，反之则为虚值期权。 举个例子。 张三正在某时买入豆粕期权M-2212-C-4400 和M-2212-P-4400 ，此时豆粕期期货的 报价是4200 。 ·看涨期权[M-2212-C-4400]=4200 元/吨﹣4400 元/吨= ﹣200 元/吨＜0 ，该期权 为虚值期权，且内在价钱=MAX[ ﹣200 ，0]=0 。 ·看跌期权[M-2212-P- 4400]=4200 元/吨﹣4200 元/吨= ﹢200 元/吨＞0 ，该期权 为实值期权，且内在价钱=MAX[ ﹢200 ，0]=200。 [04] 期权的包管金谋略题目 如专栏上一期所讲，期权的买方享用权柄，支拨期权费，故期权的买方不消缴纳保 证金。期权的卖方获取期权费，并担负职守，以是期权的卖方须要缴纳肯定的营业 包管金。 期权卖方的包管金谋略公式为： a、期权费×期货营业单元＋期货包管金﹣0.5 ×期权虚值额。 b、期权费×期货营业单元＋0.5 ×期货包管金

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