走互联网证券的特色发展道路Saturday, December 23, 2023炒股软件“开山祖师”指南针(300803.SZ)于3月12日晚间颁发2022年度事迹疾报，整年实行买卖总收入12.55亿元，同比增进34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比增进95.08%；扣除非时时性损益后归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，同比增进109.90%。

　　客岁受软件终端用户增进以及资金市集景心胸等影响，正在东方资产、同花顺等同行事迹下行之时，指南针实行了95%以上的事迹增速。营业方面，指南针客岁并购了麦高证券，滥觞拓展正在证券办事规模的组织，本年的倾向是“足够和圆满其现有营业领土”。然而，麦高证券此前繁荣一度处于窘境，曾接连众年赔本而且资不抵债。受限于各项营业根源以及资金势力单薄等身分，麦高证券短期仍存拖累上市公司利润的可以。

　　事迹颁发越日，中金公司颁发评级讲述保持指南针“跑赢行业”评级，最高倾向价为72元。当日指南针涨1.53%，收盘报49.73元/股。

　　指南针是邦内最早的证券分解软件开荒商和证券消息办事商之一，紧要营业是以证券器材型软件终端为载体，向投资者供给实时、专业的金融数据分解和证券投资征询办事，公司自帮研发的软件终端紧要搜罗全赢博弈系列和资产掌门系列产物等。从收入组成来看，2021年金融消息办事收入8.59亿元，营收占比92.08%，是公司的紧要收入来历。

　　凭据事迹预告，指南针2022年事迹显现较大增进，实行买卖总收入12.55亿元，同比增进34.58%；实行归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比增幅高达95.08%。正在市集景心胸下滑配景下，公司无论是收入如故利润增速都“跑赢行业”，比拟之下，东方资产收入利润双降，同花顺收入仅增1.40%，净利润下滑11.51%。

　　指南针流露，事迹增进的来历，一方面是公司补充了研发加入，督促产物的迭代升级，使新增注册用户和付用度户都稳步增进。2022年上半年，公司推出了“全赢系列私享家版软件APP”、“全赢决议智能阿尔法版”两款新高端产物，用户体验也得以晋升。

　　另一方面，公司营业受资金市集景心胸影响，且对公司事迹的影响露出出肯定的滞后性特点，过去两三年资金市集的繁华为2022年事迹增进奠定了肯定的市集根源。

　　然而资金市集高景心胸带来的影响只保持到上半年，下半年公司的营收便滥觞滑坡。客岁第三季度、第四时度，指南针的营收分袂为1.93亿元和1.54亿元，分袂同比下滑3.26%和19.79%。四时度，正在上证指数跌破3000点、A股日均成交额同比下滑24%的大情况下，全豹市集交往量大幅萎缩，加之叠加疫情对公司营业展开变成影响，以致公司单季互联网金融办事营业露出赔本。

　　指南针事迹增进的另一个来历是收购并外的影响。公司客岁完结了网信证券（已改名为“麦高证券”）巨大资产重组事项，自2022年7月29日起，公司将其纳入统一财政报外边界。告示显示，麦高证券2022年8-12月买卖利润虽处于赔本形态，但酌量到麦高证券生计尚未到期的企业所得税可补充赔本，公司将凭据盈余预测情形确认相应周围的递延所得税资产，由此2022年8-12月净利润实行扭亏为盈，并入公司后对统一利润秤谌发生正向影响。

　　不外麦高证券繁荣逗留众年并接连四年赔本，此前还生计利润造假的“黑史书”，各项营业的根源也亟待夯实，是以异日起码正在短期内仍生计拖累指南针利润的可以性。就此前公司披露的麦高证券2022年的财报来看，其买卖收入从2021年的4625万元增进到2022年的6309万元，买卖利润的赔本却放大到8782万元。固然麦高证券最终靠着28.9亿元的买卖外收入使净利润到达了28.99亿元，但并没有可接续性。这也意味着指南针需接续输血资帮网信证券走出泥潭。

　　值得戒备的是，并购麦高证券后，指南针不但背上了12.87亿商誉，货泉资金也滥觞锐减。客岁三季报显示，因为展开证券营业惹起的资金流出金额较大，截至2022年9月末，公司筹备勾当发生的现金流净额为-1.17亿元，较上腊尾大幅低沉135.44%。同时，公司的货泉资金也只剩5.78亿元，较上腊尾下滑64.05%。

　　指南针设立于2001年，是我邦发迹最早的证券分解软件开荒商和证券消息办事商之一，创始之初主业即为向股民们推介炒股软件，且远早于同花顺、大伶俐、东方资产等同类软件。然而指南针半途却掉了队，以2022年事迹来看，东方资产的归母净利润正在80-90亿元之间，同花顺为16.91亿元，指南针仅3.44亿元。

　　正在此配景下，指南针把眼光投向了互联网券贸易务，盘算开辟第二增进弧线。客岁公司完结了对麦高证券的并购，并一举拿下了券商执照。指南针正在担当机构调研时称，公司异日将实行“互联网+金融”战术，即麦高证券将通过母公司IT赋能，高度依赖数据驱动的形式，走互联网证券的特性繁荣道途。同时，麦高证券线下也不会走守旧证券公司买卖部的老道，而会是聚合式治理下触达客户的办事平台，容易客户管造临柜营业。

　　看待异日筹备，公司为麦高证券造订了“三步走”，搜罗正在2022岁晚前样板公司运作和周详还原网信证券的经纪营业，预备实行扭亏为盈；2024岁晚前，足够和圆满网信证券现有营业领土，经纪营业到达中逛秤谌；2026岁晚前，成为资产治理特性显明、盈余本事强的证券公司，经纪营业排名进入前20。目前看来第一步固然原委完结，但异日彰彰更具挑衅。

　　因为证券行业属于资金繁茂型行业，不管展开守旧营业如故开辟革新营业都离不开雄厚的资金援帮。指南针客岁5月披露定增预案，拟召募资金总额不进步30亿元，整个用于增资麦高证券，也显示了其繁荣券贸易务的刻意。指南针流露，此次定增将有帮于弥漫晋升麦高证券资金势力、改正资金构造，褂讪其证券经纪/两融等守旧营业，同时正在资产治理的根源上增补资管营业和投行营业等。

　　同时，为了营业加倍聚焦，指南针本年还剥离了保障经纪营业。不外无间今后，保障经纪都不是公司的焦点营业，该营业收入也逐年低沉。2022年整年，指南针保障经纪仅实行买卖收入3.99万元，占公司买卖收入的比重仅不够0.1%。

　　目前券商对指南针前景较为乐观。开源证券研报称，指南针已成为继东方资产后第二家具有券商执照的金融消息办事商。凭据公司“五年三步走”筹备，2023年麦高证券将步入“足够和圆满现有营业领土”的第二阶段。营业整合方面，公司APP已开启麦高证券开户入口，2023年或将启动周围化引流，金融消息办事将与证券办事深度协同繁荣，公司希望驶入繁荣疾车道。

　　然而，麦高证券营收和资产周围都处于行业底部，后续还涉及重整，异日能否与指南针联合施展营业上风并酿成协同效应，另有待工夫的验证。（本文首发钛媒体APP，作家/翟碧月 ）