发行币种为人民币和离岸人民币的自贸区信用债规模达到1222.7亿元2023年12月10日自贸区债券又被称为“明珠债”，是指面向中邦（上海）自正在交易试验区内已开立自正在交易账户的区内及境外机构投资者所发行的债券种类。自贸区债的发行人可认为境内及境外的金融机构或企业，发行币种席卷邦民币和外币。因而，自贸区债券能够看作是“正在岸的离岸债券”。

　　截止2023年6月，自贸区债券存量领域为1256.9亿元，2021年后自贸区债券发行领域迅疾增加。2021年、2022年和2023年1-6月，境内企业自贸区债券的发行数目划分为6只、55只和124只，以邦民币筹算的发行领域划分抵达45.3亿元、356.3亿元和845.4亿元，增加速率较疾。

　　自贸区债券发行刻日以3年期为主。截至2023年6月末，发行刻日为3年期的自贸区信用债领域抵达1191.9亿元，占总领域的94.8%。

　　邦民币是自贸区债券首要计价币种。目前存量的自贸区债中，发行币种为邦民币和离岸邦民币的自贸区信用债领域抵达1222.7亿元，占比抵达97.3%。

　　54%的自贸区信用债利用增信步调。截至2023年6月末，直接发行和增信发行的自贸区信用债领域划分为573.4亿元和683.5亿元，占比划分为46%和54%。正在分歧增信步调中，备用信用证的利用比例最高，领域占比抵达35%。

　　城投平台发行自贸区债券首要显示出三个特性。第一，自贸区债发行中城投领域占比抵达54%，2022年11月此后城投平台自贸债发行领域迅疾增加。2023年除2月份以外，单月发行领域均正在40亿元以上，3月份抵达峰值113.6亿元。

　　第二，经济强省区县级平台到场度高。截至2023年6月末，省级平台、地市级平台、区县级平台和邦度新区平台发行领域占比划分为1.8%、32.1%、60.3%和5.8%，区县级平台自贸区债发行占比高。浙江、江苏、广东等经济强省是区县级城投平台到场自贸区债发行的首要区域。

　　第三，自贸区债券融资本钱相对更高，但可做增量融资。以浙江省为例，21年12月此后，浙江省共有19个月发行了城投自贸区债券。19个月中，仅正在2022年1月自贸区债的余额加权均匀发行利率低于境内城投债，其余18个月自贸区债的均匀发行利率均高于境内城投债，种类利差峰值抵达128BP。但因为自贸区债的召募资金用处更为机动，区县级城投平台正在肯定水准上情愿担当特别本钱来获取增量债券融资资金。

　　危急提示：城投禁锢战略超预期改变，自贸区债券照料战略大幅改变，城投负面舆情超预期。