期权周报：市场反弹投资者情绪仍偏谨慎

　　期权周报：市场反弹投资者情绪仍偏谨慎期权成交灵活度不断降低，上周日均成交量为208.64万张，较前周削减15.92%，归纳50ETF 期权的成交及持仓讯息来看，上周投资者心情仍偏留心。

　　沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交灵活度最高，日均成交170.57万张，成交额14.01 亿元；沪深300 股指期权日均成交12.54 万张，成交额8.46 亿元；嘉实300ETF 期权日均成交26.03 万张，成交额1.85 亿元，成交灵活度总体小幅降低。归纳沪深300 期权的成交及持仓讯息来看，上周投资者心情同样仍偏留心。

　　颠簸率方面，目前50ETF期权颠簸率指数为19.94，沪深300 期权颠簸率指数分散为20.37、20.50 和20.61，相对前周小幅降低，现处于汗青中等程度；目前50ETF 期权偏度指数为105.66，沪深300 期权偏度指数分散为107.10、106.88 和105.74，总体上变动不大，现处于汗青较高程度。总体而言，投资者对后市的颠簸预期小幅回落，尾部危急预期保留高位。

　　商品期权方面，上周成交量擢升幅度较高的是PVC 期权，涨幅为84.93%；持仓量擢升幅度较高是锌期权，涨幅为85.83%。

　　归纳成交和持仓讯息来看，投资者对豆粕、橡胶、PTA、甲醇、菜粕、LPG、原油期货后市走势立场较为乐观，对白糖、玉米、棉花、铁矿石、黄金、PVC、聚丙烯、塑料、棕榈油、动力煤期货后市走势立场较为中性，对沪铜、沪铝、沪锌期货后市走势立场较为留心。

　　看待长线投资者，仍旧倡议采纳备兑战略，联络目前的商场趋向和隐含颠簸率程度，可能拣选卖出虚值期权，永恒来看，备兑战略相看待标的指数可能获得更好的收益危急比。

　　看待中短线投资者，近期可能以中低等仓位持有做空颠簸率的战略。目前颠簸率指数处于年度中枢及汗青均值左近，做空颠簸率战略的收益危急比相对前期有所降低，从海外商场来看，避险心情变动不大，50ETF 期权颠簸率指数与VIX 指数的差值稍有降低，隐含颠簸率如有冲高可能逢高加仓。近期正在修筑战略时可能加以保卫，可采用蝶式组合、日历价差组合等。