期货合约的远期定价经常存在一步到位的情况，现代期货市场现状跟着钻探气力的加紧和插手者专业性的晋升，市集的有用性延续晋升，期货合约的远期订价往往存正在一步到位的景况，趋向来往的难度加大。那么，正在举行趋向来往时，何如取得更好的安静边际，何如取得更低的移仓本钱呢？笔者以棉花为例，浅说基差价差关于趋向来往的事理。

　　最初须要夸大的是，基差并不行行为鉴定趋向目标的按照，但正在通过其他技术预先鉴定出趋向的目标后，基差的正负能够给趋向投资带来更好的安静边际。普通景况下，假若咱们鉴定来日是众头趋向，那么正在基差为正向极大值的光阴介入众单安静边际高。由于期货相关于现货被急急低估，等交割期现回归的光阴，这局限基差收益就酿成了趋向众单的安静边际。假若众头趋向运转一段年华后，正在基差为负向极大值时要打算实时平仓退出，随后展示调治危机的概率高。由于期货相关于现货被急急高估，同样由于交割期现回归的原故，这局限基差收益就酿成了趋向众单的逾额收益。

　　假设咱们正在2016年起源长线年的两波棉花牛市根本合适这一秩序：1.正在2016年二三月份，郑棉基差到达2000元/吨以上，此期间货相关于现货急急低估，外面上做众能够取得2000元/吨的安静边际。纵然来日现货不涨，咱们持有期货到期，外面上也能够取得亲切2000元/吨的收益。然则，正在2016年7月份，郑棉基差变为-2000元/吨掌握，讲明牛市走到当下，期货曾经比现货高估2000元/吨，后市必定谋面对远大的套保压力，此时离场不妨取得2000元/吨的逾额收益。2.正在2018年二三月份，郑棉基差到达600元/吨左近，此期间货相关于现货低估，外面上做众能够取得600元/吨的安静边际。纵然来日现货不涨，咱们持有期货到期，外面上也能够取得亲切600元/吨的收益。然则，正在2018年5月29日，郑棉基差变为-2400元/吨掌握，讲明牛市走到当下，期货曾经比现货高估2400元/吨，后市必定谋面对远大的套保压力，此时离场不妨取得2400元/吨的逾额收益。3.正在2010年的棉花牛市中，也有形似同质秩序，再次不再赘述。空头趋向中，基差的应用道理正好相反。

　　近月远月的价差布局，优劣常利于趋向众头移仓的，咱们能够按部就班渐渐移仓。假若是现货近月远月的价差布局，则非凡晦气于趋向众头移仓，这种景况众爆发正在市集充实预期远期牛市的景况下，咱们须要延续监控远期价差：1.正在价差处于合理区间时，放弃眼前的滚动性，直接移仓远期非主力合约；2.放弃趋向众头，改做反套来往。

　　1月/5月/9月，远月会比近月贵400元/吨掌握，以涵盖资金利钱和仓储用度等本钱。然则，跟着钻探气力的加紧，期货市集的订价更有前瞻性，正在牛市预期中远月合约会比近月合约横跨许众，远超正套持有本钱，假若牛市预期足够长，这种远月大幅升水的形式会向来不断。市集因缺口预期关于5月棉花的订价高于1月，同时1月面对远大的交割压力，CF1905-CF1901的价差平常景况下正在400元/吨掌握，但基于以上两个驱动，目前二者的价差正在780元/吨，而且曾经支柱了近三个月之久。笔者估计，跟着交割邻近，两者价差或者会进一步增加到1000元/吨的尽头值，到达足以吸引非标操作进场延后仓单冲突。长线看众棉花的趋向来往者遭遇这种景况该怎样办呢？一是，放弃趋向众单，改做反套来往；二是，放弃滚动性，岁月监控远期价差，正在价差合理时实时移仓，正在1905上市一个月内移仓到1905合约，此时二者价差还正在400元/吨左近。（假设众单是向来持有的，不存正在机会鉴定等题目）。