大宗商品“超級周期”來了嗎

　　大宗商品“超級周期”來了嗎本年年头以來，正在环球大類資產受挫的靠山下，大宗商品反而外現搶眼。國際上，國際原油價格向“100美元”進發，作為大宗商品龍頭的原油價格大幅上行，帶動整個大宗商品市場走強。國內農產品方面，棕櫚油大漲18%，豆油上漲13%，大豆、豆粕、菜粕漲逾14%﹔工業品方面，鐵礦石、玻璃等商品大幅上漲超過20%。个中，玻璃價格漲幅約36%，螺紋鋼和熱軋卷板漲幅超過13%。

　　國際大宗商品價格上漲預期強烈。日前，投資機構高盛流露，目前大宗商品市場處於缺乏狀態。追蹤23種能源、金屬和農作物期貨的彭博商品現貨指數本年早些時候創下歷史新高，搜罗石油正在內的許众大宗商品期貨價格都出現較大幅度現貨溢價。

　　刚直中期期貨酌量院院長王駿認為，農產品方面，受拉尼娜氣候影響，巴西和阿根廷大豆產量下調，而美豆價格上行，拉動了卵白粕和油脂價格走高。生物柴油需求增長再度帶動植物油期貨價格創出新高。

　　新湖期貨有色金屬酌量總監孫匡文流露，國際上，歐美國家的通脹為工業品價格上漲供应了動能。國內方面，為應對經濟增速下行壓力、扭轉市場預期，相關部門先后出台了一系列有利於經濟穩定的战略，這肯定水准上對有色、玄色等工業品價格起到了提振效用。

　　供需基础面同樣對工業品價格上漲供应了支撐。以有色金屬為例，雖然供給端无间存正在恢復性增長預期，但正在新冠肺炎疫情、能源供應等身分影響下，供應恢復不足預期。本年伊始，受苛重國家出口战略范围、國內冶煉產量趨緊和錫鋁鎳三品種下逛加工消費兴隆等影響，有色金屬價格持續上行。另外，新能源發展提速，也為銅、鋁、鎳、錫等金屬的消費供应新的增長點。海外消費持續強勁帶動國內出口，金屬庫存降至歷史低位，供需基础面声援金屬價格上漲。

　　混沌天成酌量院院長董浩認為，隨著疫情状勢的好轉，歐美經濟希望進一步恢復，使得原油上漲動力強勁。加之貨幣寬鬆效應的顯現，通脹預期上升。

　　中信期貨一位業內人士流露，國內動力煤需求受到高耗能行業復產的擢升，原油價格上漲也對動力煤需求变成帶動，導致能源價格共振上漲，並帶動相關大宗商品本钱擢升，導致商品價格整體上漲。從后期看，需求回升的預期能否取得驗証，以及能源供給能否恢復，將成為大宗商品價格走勢的中心身分，預計本年3月至4月份將成為商品供需驗証的關鍵時點。

　　中金公司大宗商品酌量首席理会師郭朝輝流露，客岁末至今，大宗商品市場從不斷復產到風險頻發，從風險預期到減產現實，庫存消浸和供應缺乏能够只是外象，而众重身分交織影響的供應前景才是驅動身分。對於本年环球大宗商品市場，郭朝輝認為，預計主線是供需缺口收窄，基础面再平衡。國內方面，相關战略出台，力促大宗商品“保供穩價”。2022年難言大宗超級周期，價格波動中樞將趨於下行。不過，他也認為，過去幾年大宗商品上逛資本参加力度較弱，能够掣肘未來3年至5年的新產能，並抬壮伟宗商品遠期價格。

　　雖然大宗短期偏強，但孫匡文認為，整年不確定性身分比較众。中期看，年內基础金屬市場供應修復將渐渐推進，產量受按捺的金屬，好比鋁、鋅、鎳、錫等，希望鄙人半年明顯回升，供應緊張的局勢或能緩解。與此同時，金屬消費的增長或鄙人半年有所放緩，金屬價格上漲將按捺新能源、新基修等領域的消費增速。“基础金屬供需基础面將由供應缺乏轉為平均乃至輕微過剩。”孫匡文說。

　　截至2月7日收盤，南華商品指數累計上漲9.57%，南華工業品指數上漲11.45%，南華能化指數上漲12.01%，南華農產品指數上漲8.41%。南華期貨酌量所所長曹揚慧認為，判斷大宗商品市場下一步走勢，要亲切關注通脹與貨幣緊縮之間的博弈。從國內市場看，通脹壓力不大，貨幣战略彈性較足，穩增長是主基調，大宗商品市場平穩運行預期仍有肯定的保证。

　　銀河期貨總經理助理錢濤理会，本年開年以來，從投資情況看，權益市場外現不足預期，于是，不消弭一局部資金向大宗商品靠攏。克日，國家發展改造委、國家能源局聯合召開會議，调度计划持續做好穩定煤炭市場價格职业，並對監測發現的局部煤炭價格虛高企業進行了約談提示，请求抓緊核查整改。以此判斷，相關部門正在擢升大宗商品供給才华的同時，還會嚴防資金大規模流入商品市場投機炒作。

　　本年，大宗商品市場必定不屈靜。業內專家流露，從宏觀層面看，要做好風險的預見預判預案，應對好輸入型通脹等外部沖擊。從微觀層面看，企業要加強本身生產經營的風險收拾。

　　對企業而言，生產經營難免受原资料、產制品以及匯率、利率等價格波動影響。2021年，我國期貨市場成交量創歷史新高，體現了眾众產業企業和各類避險機構运用期貨期權收拾現貨價格風險的強烈需求。為了能正在市場波動中安适航行，企業能够正在期貨市場上竖立與現貨市場倾向相反、數量完婚的交往頭寸，使期貨市場與現貨市場的盈虧变成一個彼此抵沖的關系，從而實現風險正在差异市場、差异時空的對沖、轉移，保証本身財務安适。

　　近年來，鋼鐵企業參與的期貨品種覆蓋面明顯扩展，借助期貨器械轉型增效的企業數量也明顯增加。中鋼投資有限公司董事、總經理丁修明修議，鋼鐵企業既能够运用煤焦礦期貨對沖原料本钱波動，腻滑採購本钱曲線，又能够运用螺紋鋼、熱軋卷板期貨鎖定產品利潤，收拾鋼材庫存價格風險，實現從原料到制品的風險收拾閉環。

　　正在貴金屬黃金領域，本年最大的不確定性能够是美聯儲加息對市場的影響，而黃金能够是受影響最直接的一個大宗品種。招金精煉有限公司副總經理梁永慧告訴記者，對於黃金生產企業來說，面臨著黃金現貨價格波動風險，能够逢高正在期貨市場运用期貨期權器械進行賣出套保。對於黃金精煉加工企業來說，苛重風險點正在於買賣之間的風險敞口，要善於运用期貨市場鎖定買賣價差。