天风证券：给予小商品城买入评级2022-04-19天风证券股份有限公司刘章明对小商品城举行磋商并颁发了磋商申诉《22Q1：营收、利润超前期预告奠定事迹高增基石》，本申诉对小商品城给出买入评级，而今股价为5.47元。

　　事迹简述：小商品城颁发一季度事迹申诉，交易收入 15.98 亿元，同比拉长 106.68%；一季度归属于母公司全盘者的净利润 6.72 亿元，同比拉长78.13%；基础每股收益 0.12 元，同比拉长 71.43%。一季度平台完成 GMV32.8 亿元，同比拉长 90%。2022Q1 收入、利润均超前期预告；GMV 目标淡季高增，Chinagoods 平台扩大亨通。

　　主题见解：此前公司披露 2022Q1 事迹预增告示，估计完成收入 15.43亿元同增约 100%，归母净利 5.67 亿元同增约 50%，利润端重要因地产交付启发投资收益功劳超预期及主业超预期；投资收益中包括房钱功劳，具备永恒可延续性；消释投资收益公司归母利润同增超 50%发扬同样强劲，重要系公司盘活墟市经交易务及 Chinagoods VIP 会员变现胀动亨通。预测2022 年，咱们估计，后几个季度来自 Chinagoods 功劳的 VIP 任事、物流交易及原有主业一面共振向上胀舞公司利润高质地高速拉长，并希望明显高出相似预期。

　　收入高增重要系营业交易功劳增量；主业及投资收益共振，启发利润高增。公司本季收入同增 106.68%，咱们估计重要来自营业交易功劳；利润端，咱们估计主业利润由墟市盘活、Chinagoods 功劳的 VIP 任事等联合胀舞；投资收益一面，重要由地产交易功劳，公司已正在体内剥离但仍有一面子公司地产交易尚正在交付；包括一面来自超市及购物核心的房钱利润，具备永恒可延续性。Chinagoods 交易本季度 GMV 进一步高增 90%，淡季发扬仍抢眼，等待 Q2 进入旺季及公司新一轮扩大。

　　预测 Q2 及整年，新交易川流不息，整年超预期高增可期。咱们估计，2022Q2 起，Chinagoods VIP 会员交易及物流交易希望劈头逐步功劳增量收入利润，开启新拉长模块，保理交易下半年或希望开启；22 整年，墟市策划盘活、众原有交易共振向上、Chinagoods VIP 会员收入等希望启发公司交易利润超墟市相似预期。

　　投资倡导：咱们延续夸大，小商品城具备三大主题上风：背靠义乌小商品集散核心，正在营业集散的紧急性上不休晋升；公司物流、资金等资源上风光鲜；正在新交易试点上不休受到邦度、省政府及本地政府战略（征求策划权）的援助。当下新照料层由精晓交易的资深营业从业者和空降技巧官员主导，股权驱策落地已逐步胀励交易团队热诚，且逐步理清其正在营业数字化中开展途径、敲定团结伙伴、昭彰交易细节，财政回报逐步大白，开启由缜密化运营、营业集中、资源变现、家当链升级胀舞的新一轮拉长，估计 2022-24 年归母净利润 16.9、20.1、24.0 亿，好久利润仍有延续迅速扩张空间，当下估值较低，保护买入等第。

　　证券之星数据核心依照近三年颁发的研报数据计较，天风证券刘章明磋商员团队对该股磋商较为深切，近三年预测切确度均值高达81.51%，其预测2022年度归属净利润为剩余16.86亿，依照现价换算的预测PE为17.68。

　　该股比来90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构主意均价为6.97。证券之星估值判辨东西显示，小商品城（600415）好公司评级为3星，好价值评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级限制：1 ~ 5星，最高5星)

　　证券之星估值判辨提示小商品城剩余才能大凡，将来营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价合理。从短期技巧面看，不日新闻面生动，主力资金无光鲜迹象，短期显现震动趋向。公司质地优良，墟市合提防愿削弱。更众

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