大宗商品交易规则本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法钢价延续反弹，从本周钢联数据来看，热卷需求开释较量显著，螺纹时节性来看仍旧平常本周周密去库，偏向于根本面曾经改进，可是目前并不赞成钢厂大幅度复产，原质料也没进入紧缺形式，上方仍旧有压力，估计接下来振撼为主。

　　铁矿。铁矿延续上涨，偏向于依旧反弹行情。目前看铁水固然曾经劈头复产，但商讨到钢材去库速率并不速，不赞成钢厂迅疾复产，估计铁水增长节拍偏慢，对应铁矿总体仍旧没有变动累库形式，估计反镇压力加大，众单慢慢减仓，无头寸者创议迟疑。

　　双焦。下逛需求的改进，促使上逛双焦盘面价钱上涨，铁水有睹底回升的预期。短期看依旧反弹行情，满堂商场激情乐观，接下来需求眷注成材去库以及焦煤供应增长的幅度，操作上创议迟疑。

　　玻璃。玻璃价钱低位振撼，本周延续累库，但速率有所放缓，接下来需求希望跟着时节性一直改进，但达成端回落切实定性也高，需求增长的幅度有限，操作上创议振撼行情对于。

　　纯碱。纯碱昨日止跌反弹，近期看依旧振撼行情。目前总体纯碱需求还不错，累库不速，接下来另有个别装配检修，但大宗旨依旧过剩形式，操作上创议波段操作，上下边际参考现货价钱和边际本钱。

　　原油。隔夜原油价钱相接第二六合滑，除了俄罗斯原油出口大幅增长外，昨日欧洲3月PMI初值疲软也对油市发作负面影响。欧元区最苛重的德邦和法邦的造造业PMI初值下跌，与预期的小幅反弹相反，示意欧洲需求可以继续疲软。

　　叠加俄罗斯炼油才华受到抨击，西部口岸原油出口激增，创2022年4月此后新高，短期对商场变成抨击。可是EIA叙述利众，叠加美联储聚会放鸽，以及俄罗斯难以历久出口全体分外原油可以导致产量下滑，估计总体仍旧高位振撼。

　　沥青。3月第3周沥青家产数据显示炼厂产销同增，销量众流入社会库。厂库仍处同期偏高地点，对异日沥青合同变成压力，社库继续聚集，生意商继续囤货。隔夜油价小幅走低，估计沥青原地振撼。

　　LPG。原油方今强势布景下鼓动邦际商场小幅反弹。3月下旬个别PDH装配实行年度检修，同时增加剂开工率随炼厂检修而有所回落，化工需求短期走弱。燃气淡季的压力慢慢落地还是压造着商场激情，原油走强对盘面以托底为主，跟涨幅度有限，撑持区间振撼。

　　PX。即日两根大阴线根本回吐上周此后悉数涨幅，反套行情流通。目前，韩邦和中邦芳烃供应第一季度历久处于高位，东北亚地域的高库存压力无法缓解，邦内的供应压力深远于海外，满堂驱动仍旧正在供应端，而非需求，纵然显露了调油需求也相对较弱，提振后果有限。

　　商场照样等候强预期的兑现，PX4月份迎来纠合检修，以及北美夏令汽油调油原料的备货期，也许带来供需形式的改进。战略创议：PX正处于上半年偏低估值，下方空间有限，短期偏弱整饬，可通过59反弹捉拿第二季度反弹的机缘。

　　PTA。芳烃提振有限导致PTA上逛本钱端支持后果有限，自己供需驱动较弱的条件下，强预期迟迟未能兑现，检修尚未落地，是以本钱走弱导致反套行情流通。需求方面，聚酯开工率小幅走强贴近9成，终端纺织满堂稳中有升，需求端对价钱支持感化有限，但不会变成相反驱动。

　　MEG。乙二醇继续偏弱整饬，夜盘跌至近2个月此后低点，昨日数据显示，华东主港地域MEG口岸库存总量80.54万吨，较上一统计周期增长2.28万吨，增幅2.91%。本周主港到货纠合，提货略显普通下口岸库存总量延续延长趋向。目前供需面偏宽松状况下，乙二醇继续累库，资金层面愈加不青睐EG，叠加家产内以空头为主，导致乙二醇继续回落。

　　战略创议：短期估计撑持偏弱整饬，目前05合约做众空间和岁月缺乏，59反套逻辑撑持。

　　PVC。PVC未能站稳6000元以上，上方压力明显，PVC触顶后回落，期货盘面上涨后遭遇拒抗，别的一体化利润慢慢修复之下，刺激了个别乙烯法PVC供应的回升，估计短期PVC仍处于振撼趋向之下，众空驱动均较量有限。

　　战略创议：05合约前期底部众单可个别止盈离场，节余众单头寸一直持有，估计短期撑持振撼形式。

　　甲醇。受鲁欧化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇坐褥装配春检以及内蒙古久泰甲醇装配挫折短停等利众身分的影响，内地甲醇商场的价钱重心较前期有所走高。目前河南地域曾经出具仓单，盘面的订价也将参考内地仓单价钱。

　　短期激情偏强，空单目前规避，待看到口岸出实际质性的累库、现货价钱松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从岁月跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更创议空配09合约。

　　聚烯烃。聚烯烃近端转弱远端转强，近端转弱一方面正在于检修的阶段性回归，另一方面正在于印尼配额策略作废和东南亚斋月导致的海外商场需求下滑和邦内出口回落。

　　远端偏强正在于异日检修不停增众，后续库存将会去化，详细幅度依旧要看需求。可是年后聚烯烃的商场需求并不是很好，订单持平偏弱，利润同比更弱，造品库存偏高的状况下难以看到大领域的补库，创议PP短期空单减仓，PE中期出席众单。

　　棉花。下逛订单缺乏，纺企棉纱库存继续累库，棉纱价钱重心下移，下逛压力慢慢向上传导，棉价上方承压运转。同时，外强内弱形式，对棉价有必定支持感化。是以，棉价估计仍将撑持振撼走势。

　　沪铜。宏观面，瑞士央行降息，英邦央行显露显著的鸽派变化，美元指数再度反弹，施压铜价。

　　根本面，短期看策略刺激利好激情继续发酵，跟着旺季鼓动下逛消费环比显露改进，叠加冶炼端检修减产落地，周四电解铜社会库存显露小幅去库，短期需求预期尚难证伪，估计铜价撑持高位振撼。

　　沪铝/氧化铝。氧化铝方面，两会后仍未有邦内铝土矿复产新闻，同时叠加云南提前复产预期，需求增长下氧化铝根本面收紧，价钱偏强运转。

　　电解铝方面，云南提前复产给到价钱必定的压力，进入旺季下逛开工环比慢慢改进，邦内策略刺激下短期对待铜铝消费预期相对乐观，铝锭库存撑持正在低位，且累库速率进一步放缓，铝价仍旧易涨难跌的态势，短期估计撑持高位振撼。

　　镍。印尼RKAB审批进度加快，商场对待原料缺乏的顾虑进一步缓解，镍价冲高回落。

　　可是，硫酸镍价钱仍正在继续反弹，硫酸镍造备电积镍的本钱约正在14.5万/吨 ，对待镍价本钱支持仍强。战略上，前期高位空单可一直持有，未进场者可眷注RKAB审批进度改观和硫酸镍价钱拐点择机逢高布空。

　　碳酸锂。盘面冲高回落，上方有阻力，现货价钱小幅上涨。即将劈头验证前期消费预期，众空交错，盘面震撼较大。下逛撑持刚需补库，满堂库存改动不大，上下逛去库生意商累库，仍处于史册高位。

　　锂辉石精矿价钱继续回暖，但Pilbara预拍卖报价较低。同时3月份仓单纠合刊出对供应端有扰动。盘面估计振撼偏强，区间操行为主。

　　油脂。昨日油脂再度体现大幅冲高回落的走势。目前商场进入资金博弈阶段，固然根本面没有显著改观，但因为资金短期内大幅进出导致行情震撼热烈。

　　根本面方面，等候月底的美豆种植面积叙述和4月上旬马棕供需数据的进一步指引。

　　豆粕/菜粕。两粕昨日白日一直上涨，夜盘小幅回调，根本面总体利众，因邦内需求好转，库存低落，邦际上阿根廷产区将迎来强降雨，或影响作物滋长。

　　生猪。昨日南北地域价钱一直走高，看涨激情深刻，鼓舞猪价一直走高。本周仔猪价钱上涨60元/头，仔猪养殖利润转正，补栏踊跃性增长，各地集团上调价钱，乃至个人地域显露小幅压栏激情，散户挺价。

　　需求方面触底有所回暖，屠宰量低位持稳，白条走货状况小幅回暖，盘面众头气力偏强，短期激情偏强，但仍需眷注盘算出栏量进度以及供应压力后移题目。

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