短期原油价格延续震荡偏弱大宗商品交易平台2023年11月份，上海钢联中邦大宗商品价值指数（MyBCIC）终值为1150.83，同比下跌3.68%，环比下跌0.59%，降幅均较上月收窄。

　　宏观分解：邦际方面，11月份，美邦Markit制作业PMI终值49.4，较上月回落0.6；美邦ISM制作业PMI终值为46.7，较上月持平。欧元区11月制作业PMI终值为44.2，较上月进步1.1。美邦经济行动放缓，物价涨势一经和缓，赋闲率已从4月的3.4%攀升至10月的3.9%，美联储加息周期或已结局。

　　邦内方面，11月份，中邦制作业PMI为49.4%，比上月降落0.1个百分点，当月供应扩张放缓，需求一连回落。11月份，修立业商务行动指数为55.0%，比上月上升1.5个百分点；修立业新订单指数为48.6%，比上月降落0.6个百分点。因踊跃的财务战略加力提效，基修投资接连发力，11月中心项目施工进度加疾。不外，房地产商务行动指数仍低于临界点，叠加古板淡季，修立业合座需求浮现不够。

　　环比来看，11月份钢铁、有色金属、修材等3个行业价值指数上涨，能源、基本化工、橡胶塑料、制纸、纺织、农产物等6个行业价值指数下跌。

　　同比来看，11月份钢铁、有色金属、纺织等3个行业价值指数上涨，能源、基本化工、橡胶塑料、修材、制纸、农产物等6个行业价值指数下跌。

　　11月份钢铁价值指数为956.80，环比上涨2.16%，同比上涨0.72%。

　　11月邦内钢材市集价值振撼反弹，流露以下特征：1）钢价偏强运转，此中螺纹钢、热卷领涨。2）原燃料低库存叠加宏观预期向好，原燃料价值偏强运转，钢厂支持低利润。

　　12月钢材价值或将先抑后扬。利空成分：1）淡季钢材需求疲弱，社会库存展示填补是简略率事务。2）钢材产量将展示时节性降落，原燃料价值难以一连上涨，钢材坐蓐本钱希望降落。利众成分：1）战略的订定、践诺具有陆续性，加之12月将召开政事局集会，稳增加的预期难以被证伪，宏观面偏好；2）钢市供需抵触不大，跟着冬储提上日程，价值希望正在冬储博弈中展示反弹。

　　11月份能源价值指数为1431.66，环比下跌2.01%，同比下跌7.15%。

　　11月山东独立炼厂汽柴油月均价环比下跌，邦六92#汽油月均价值为8132元/吨，环比下跌4.16%；邦六0#柴油月均价值为7409元/吨，环比下跌3.58%，但月内价值浮现分歧，汽油价值低位小幅反弹，而柴油则支持低位振撼，重要受需求分歧和预期影响，11月山东炼厂接连减产，汽柴油产量均有省略，但进入冬季后，个人住户转换出行格式，私家车出行增加汽油消费量填补，且10-11月汽油预售船单较众，而柴油需求则跟着气温降落需求慢慢省略，柴油船单成交亦较少。其它由于减产情由汽柴油价值相对原油均外露出较强的抗跌性。

　　11月，邦内动力煤市集流露振撼偏弱走势。月中及月底有两次反弹行情，重要来源是跟着冷气氛的到临，电厂日耗的回升叠加下逛抄底心绪，内贸市集有所反弹，但跟着口岸库存接连高位、下逛采购不足预期，合座来看难以对市集造成长效维持，煤价经历短暂上涨新进入回落通道。

　　预测12月，邦有大矿维持平常坐蓐，产地供应支持较高程度，而需求端，宇宙众地寒潮大降温，气温降落使得用电需求展示增量，终端耗煤慢慢进入旺季程度，但正在长协煤常态化供应及进口煤辅助填补下，电厂合座库存程度处于偏高地点，存煤可用天数较为可观，短时辰内补库需求难有大幅开释，下逛化工、水泥等非电企业以刚需采买为主，市集合座需求缺乏本色性维持，预判动力煤市集根基面将一连向宽松宗旨起色，估计12月动力煤价值或一连支持窄幅振撼态势。

　　11月份有色金属价值指数为846.84，环比上涨0.56%，同比上涨1.87%。

　　11月，六大根基金属价值除铜外普通下跌，此中镍价跌幅最大。邦内现货市集上，以宇宙有色金属现货生意中心都市上海为例，根基金属中，1#电解铜2023年11月末价值68840元/吨，10月末价值67685元/吨；A00电解铝2023年11月末价值18610元/吨，10月末价值19050元/吨；1#铅锭2023年11月末价值15825元/吨，10月末价值16300元/吨；0#锌锭2023年11月末价值20950元/吨，10月末价值21220元/吨；1#锡锭2023年11月末价值196250元/吨，10月末价值213000元/吨；1#电解镍2023年11月末价值136100元/吨，10月末价值146830元/吨。

　　根基面上，铜库存降落彰着，特别是华东市集一度跌破4万合口，市集升水也因而接连走高，目下市集入库少的题目还是未获得缓解；下逛铜加工企业因为面对着高升水的压力，个人企业首先筹划后续降产、减产的铺排，因而企业坐蓐浮现有不妨展示下滑。后市来看，铜现货供应偏紧的体面还是卓越，因而短期内高升水的题目害怕难以获得改良，特别是交割期再度邻近，近月月差希望再度被拉大，铜市集近强远弱的体面会再度凸显。

　　11月份基本化工价值指数为1073.90，环比下跌1.35%，同比下跌4.54%。

　　11月邦内甲醇市集流露必然市集差别性。月中上旬，西南及华中地域装配检修纠集性较高，区域内及周边市集供应压力彰着减小，坐蓐企业报价相对坚挺，但下逛对高价存必然抵触心绪，拿货踊跃性大凡，支持按需采购，接货价值相对偏弱，交易利润被压缩，口岸地域，正在累库通道预期下，基差受到必然压制；月中下旬，本钱维持走弱，百姓币汇率强势回升，进口预期仍处高位，市集信仰不够，价值合座走跌，但内地正在供应压力减小的维持下，下跌幅度相对较小，口岸倒流至内地套利空间翻开，维持口岸外需走强；邻近月底，口岸个人地域可售货源省略，加之对 12月进口缩量的预期，基差报价相对坚挺，内地市集气氛正在盘面的策动下反弹。

　　12月古板下逛开工或支持稳固运转，甲醇消费或转折不大。12月供应存填补预期，坐蓐企业库存或小幅填补不妨。供需双高配景下，估计甲醇市集或偏强运转。

　　11月份橡胶塑料价值指数为745.05，环比下跌2.22%，同比下跌4.52%。

　　11月中邦自然橡胶市集行情振撼走弱，此中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价别离为13009元/吨、12115元/吨和1481美元/吨，环比别离摇动-0.64%、+0.69%、-1.65%。

　　估计 12月份自然橡胶价值或仍支持偏弱振撼体面。东南亚主产区时节性供应上量趋向稳固，海外订单接续到港，邦内天胶现货供应压力慢慢外露，中邦天胶社会库存累库预期巩固，需求端下逛轮胎年终需求淡季，走货压力外露，全钢胎企业制品库存累积方针降负，开工率或一连下滑，对原质料天胶消化才能走弱，供需根基面偏空对胶价造成压制，12月份天胶价值或向下探底后回调清理。

　　11月份修材价值指数为1352.45，环比上涨0.14%，同比下跌8.58%。

　　11月宇宙水泥价值一连振撼上行。需求方面，中心工程托底，市政、园区、厂房等项目赶工及新开工，延缓北方停工带来的降落，合座流露怠缓下行。供应方面，库存接连高位后，11月中下旬首先众地水泥企业纠集停窑，首先消化熟料库存，价值合座振撼上行。

　　12月水泥行情或将先扬后抑，需求方面，后期跟着气温一连转寒，项目施工进度受到影响，加之下逛重心或将接续搬动到资金回款，宇宙出库量或将接连下滑，正在气候情形接连晴好的情景下，长三角、珠三角等区域需求仍有维持力度。供应方面，12月宇宙窑线运转率一连降落，供应大幅收窄，缓解供需抵触，正在本钱接连高位，价值接连低位，厂家赔本的情景下，不倾轧个人区域价值仍有上涨不妨，但跟着需求进一步回落，涨价也将难以维持。综上所述，估计12月水泥行情或将先扬后抑。

　　11月份制纸价值指数为942.87，环比下跌0.32%，同比下跌2.29%。

　　11 月，中邦瓦楞纸市集现货均价 3022.1 元/吨，环比-2.0%，同比-12.5%。重要来源分解：一、11月瓦楞纸市集先跌后涨，月初玖龙众基地下调瓦楞纸价值或实施优惠战略，累计抑价幅度达 50-200 元/吨不等，月底领域纸企接续上调纸价 50元/吨，然涨幅不足前期跌幅。月末龙头纸企拉涨立场较为彰着，11 月瓦楞纸均价合座较 10 月下跌 61.9 元/吨；二、11月终端需求未睹彰着好转，前期下逛二级厂备货志愿不强，后期领域纸企涨价刺激下，下逛二级厂拿货踊跃性阶段性擢升。且纸企库存程度压力较上月增大，瓦楞纸市集上行仍有阻力；三、原料废旧黄板纸市集价值先跌后涨，本钱面维持水平尚可。

　　虽终端消费苏醒怠缓，需求端暂无彰着利好维持，然领域纸企拉涨志愿热烈，春节订单慢慢外露后，需求或存好转预期，叠加近期原料废旧黄板纸振撼回升，本钱面利好瓦楞纸价擢升。隆众估计，12月瓦楞纸市集或小幅上行。

　　11月份纺织价值指数为918.79，环比下跌1.62%，同比上涨2.56%。

　　11月PTA市集价值下跌，加工费接连修复后收窄。月内大宏观与财产弱势根基面相博弈。上旬，美联储目前撤销加息，邦内战略预期宽松，叠加财产实际供需良性、去库，市集价值正在偏高位清理。中旬，中美边贸和缓预期及原油减产提振心情，继而实际财产供需仍良性，期现市集价值增仓慢慢反弹。下旬，TA新增及存量重启下的供应有增，财产实际与预期供需均弱，叠加百姓币升值打击，期现市集虽资金减仓接连下沿。

　　估计12月PTA市集价值或是近强远弱，加工费做缩预期。原油深化减产或短时提振空气，但减产加剧经济前景偏空预期。继而琢磨后道订单递补慢慢受限，跟着累库加剧，负反应慢慢升温，归于本钱及需求维持将慢慢示弱。预期聚酯端早期正在挽损及库存仍良性基本的维持存正在，中后期将慢慢存压。连合PTA月内供应偏充，财产供需日渐失衡，继而拖累期现市集。

　　11月份农产物价值指数为1630.08，环比下跌1.78%，同比下跌7.53%。

　　11月，Mysteel数据显示宇宙油厂豆粕成交均价3962元/吨，环比下跌226元/吨，跌幅5%；宇宙豆粕基差均价77元/吨，环比下跌195元/吨，跌幅72%。连粕M2401经历11月冲高回落伍，目前已然跌破油厂豆粕保本价，外面上暂不具备大幅向下的空间，但需求琢磨的是，接下来邦内的供需恐怕比本钱显得特别紧急。估计12月的连粕M2401仍需消化现货根基面带来的下行压力，尔后合心是否展示有用维持，豆粕基差价值展示企稳，激发下逛饲料企业的一轮采购，令期价企稳，以至反弹。现货价值运转轨迹或根基趋同。

　　11月大连盘玉米主力合约 C2401价值流露先涨后跌态势，价值重心下移。预测12月，产区下层售粮节拍将加疾，玉米供应压力将慢慢外露。目前市集看空气氛仍较强，交易枢纽随收随走。口岸收购主体修库志愿不强，支持压价收购战略，遵循装船需求按需收购，目前玉米性价比一经高于小麦和陈化稻谷，饲料企业加大玉米采购力度，刚性需求填补对价值有必然维持影响，但因为下逛养殖利润赔本告急，用粮企业修库志愿不强。另日仍需中心合心产地气候，以及接连合心下层售粮节拍。

　　宏观目标预测：遵循史籍数据观测，MyBCIC的转折大凡会领先PPI 1-2个月，特别是正在拐点的转折上，以至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物价值走势联系性又较量高，对付邦民经济运转情景也许供给预测与警示。

　　进入12月份，跟着邦内气温一连转寒，项目施工进度受到影响，预期大宗商品需求合座浮现疲弱。同时，纵然近期OPEC+产油邦定约络续作出减产允许，但因环球经济苏醒怠缓，市集对原油需求预期偏弱，短期原油价值延续振撼偏弱。归纳来看，受制于淡季需求浮现不够，12月份大宗商品价值指数或振撼偏弱，琢磨到我邦货泉战略将特别着重跨周期和逆周期调度，宏观稳增加预期仍正在，不倾轧钢铁等个人行业价值指数展示先抑后扬态势。