成本端指引不明显大宗商品交易近期中邦炼厂利润与炼厂开工同步回落，也是激励墟市需求忧郁的要素之一，墟市忧郁正在需求不佳的情景下炼厂开工下滑拖累原油进口。从暂时的情景看，10月中旬此后，主营与地方炼厂的利润均映现大幅度下滑，利润跌至200元/吨以下，主营与地炼开工率也映现显着回落。普通而言，主营炼厂开工率与炼厂检修联系更大，但地炼开工普通与炼厂利润与原料供应相闭，咱们以为主旨的题目依然是邦内需求偏弱，柴油库存一连高企无法消化，炼厂正在调动产物组织方面存正在瓶颈，因而只可被动低落开工负荷，与此同时，地方炼厂年闭前也短少原油配额，只可扩充燃料油进口知足需求，但到了来岁一季度，原油进口配额与制品油出口配额偏紧的题目将会获得阶段性平静。

　　隔夜邦际原油受美邦CPI数据利好刺激盘中拉升后回落，燃料油延续反弹。墟市估计阿祖尔炼厂还是必要10天阁下期间克复产能，但欧洲低硫货品近期运往亚洲正在肯定水准上抵消阿祖尔炼厂减量。邦内方面，非邦有独立炼厂2023年的燃料油进口配额可以提升300万吨，邦内的采购需求对盘面有肯定支柱。整个上，本钱端原油坚持弱势，且燃料油自己根本面暂无太大亮点，刹那难以映现单边行情。

　　现货方面，邦内片面地域小幅上涨，进口本钱一连上涨，到港量相对稳固。邦际油价受API数据影响，即日有所反弹，处于高位波动状况。需求方面，下逛按需采购，整个产销顺畅；因PDH等装配一连耗损，开工率未有回升；跟着气温低落，燃烧需求或有所擢升。

　　暂时沥青墟市心绪偏隆重，现货价钱流露波动下行态势。一方面，原油价钱进入波动调动阶段，稀释沥青贴水也没有大幅颠簸，本钱端支柱边际转弱；另一方面，沥青自己根本面也缺乏亮点，跟着邦内降温终端需求估计逐渐下滑。短期而言，墟市缺乏足够驱动，他日体贴冬储的伸开情景以及委内瑞拉原油的流向变革。

　　PX及PTA提倡暂阅览。PX及PTA提倡坚持阅览。上逛方面，美汽油时节性淡季，甲苯歧化到MX产PX利润仍阶段性偏高，PX加工费短期回落预期，但24年投产增速有限，PX加工费处于短空长众的抵触，PX提倡暂阅览。下逛方面，聚酯长丝亦有肯定库存压力后开头降负，TA检修状况下坚持小幅去库预期，但仍需体贴11月底TA的开工克复速度，目前TA加工费已根本反弹到位。提倡暂阅览。

　　油品及芳烃价差方面，美汽油时节性淡季，甲苯歧化到MX产PX利润仍阶段性偏高，后续体贴亚洲PX提负速度。

　　PX方面，PX加工费358美元/吨（-10），PX加工费坚持波动。11月下旬，亚洲PX负荷大抵还会擢升，PX加工费短期仍可以回落，但24年投产增速有限，PX加工费处于短空长众的抵触，PX提倡暂阅览

　　TA方面，基差30元/吨（0），TA基差低位运转，TA加工费351元/吨（+18），加工费波动小幅回弹。TA检修状况下坚持小幅去库预期，但仍需体贴11月底TA的开工克复速度，目前TA加工费已根本反弹到位。

　　PX及PTA提倡暂阅览。PX及PTA提倡坚持阅览。上逛方面，美汽油时节性淡季，甲苯歧化到MX产PX利润仍阶段性偏高，PX加工费短期回落预期，但24年投产增速有限，PX加工费处于短空长众的抵触，PX提倡暂阅览。下逛方面，聚酯长丝亦有肯定库存压力后开头降负，TA检修状况下坚持小幅去库预期，但仍需体贴11月底TA的开工克复速度，目前TA加工费已根本反弹到位。提倡暂阅览。

　　提倡逢低做众套保。口岸方面，实际到港压力仍存，口岸库存仍有肯定压力；而海外开工方面，非伊的中东地域检修期叠加北美装配恭候复工，海外开工偏低，体贴四时度海外气头甲醇的特地降负可以。内地方面，煤价有所回落拖累煤头本钱，但估计进入冬季日耗逐渐时节性支柱。内地工场库存有所抬升，恭候12月西南气头时节性限气减产兑现。宇宙均衡外来看，11月原去库预期落空，一连体贴12月时节性去库预期。提倡逢低做众套保。

　　邦内开工率随煤头擢升，小幅波动擢升。荆门盈德 50万吨/年甲醇装配于上周二泊车检修3天；山西焦化20万吨/年甲醇装配于11月7日泊车，克复期间待定；山西天泽10万吨/年检修5天；神华宁煤167万吨+60万吨/年+100万吨/年甲醇装配寻常运转。25万吨/年甲醇装配泊车检修，暂无重启布置。50+50万吨/年烯烃装配寻常运转。

　　口岸方面，海外开工率仍偏低。卡塔尔 QAFAC目前装配泊车检修中，布置本周重启克复；美邦博蒙特OCI104.5万吨甲醇装配月初阁下泊车，克复期间待定。仍需体贴 MTO 工场对甲醇的低价图利采购愿望。此外，亦体贴年闭常州富德的检修布置能否兑现。

　　提倡逢低做众套保。口岸方面，实际到港压力仍存，口岸库存仍有肯定压力；而海外开工方面，非伊的中东地域检修期叠加北美装配恭候复工，海外开工偏低，体贴四时度海外气头甲醇的特地降负可以。内地方面，煤价有所回落拖累煤头本钱，但估计进入冬季日耗逐渐时节性支柱。内地工场库存有所抬升，恭候12月西南气头时节性限气减产兑现。宇宙均衡外来看，11月原去库预期落空，一连体贴12月时节性去库预期。提倡逢低做众套保。

　　提倡连结阅览。本钱端指引不显着，PX加工费处于短空长众的抵触，TA加工费亦根本反弹到位。自己根本面库存压力仍存，分娩利润正在盈亏均衡线踯躅。下逛淡季配景下，短纤利润将陆续萎缩。后续体贴减产去库映现情景。

　　上周涤纶短纤权柄库存天数15.5（+0.5），1.4D实物库存20.6（+0.2），1.4D权柄库存13.6天（+0.6），本周库存一连扩充。

　　上周直纺涤短负荷87.6%（+0.3），工场负荷有所擢升；涤纱开工率67.5%（-0.5）下逛涤纱开工率低落。

　　提倡连结阅览。本钱端指引不显着，PX加工费处于短空长众的抵触，TA加工费亦根本反弹到位。自己根本面库存压力仍存，分娩利润正在盈亏均衡线踯躅。下逛淡季配景下，短纤利润将陆续萎缩。后续体贴减产去库映现情景。

　　聚烯烃延续盘整走势，现货价钱未有太大变革。受众套装配耗损性检修影响，聚烯烃开工大幅下跌，更加是东莞巨正源120万吨/年PDH制PP装配全线泊车，分娩耗损较大，聚烯烃本钱端支柱加强。“双十一”闭幕，塑料需求将时节性转弱，聚烯烃下逛需求较往年偏淡。社会整个库存偏承压，个中上逛库存小幅累库，中逛交易商闭键库存偏高。中美引导人聚会将实行，中美联系改观预期，宏观利好。提倡暂阅览。

　　基差方面，LL华东基差正在+70元/吨， PP华东基差正在-60元/吨，基差坚持。

　　分娩利润及邦内开工方面，原油价钱偏强波动，油制聚烯烃分娩利润耗损加剧。丙烷坚持强势，PDH制PP分娩利润耗损较众，开工坚持低位。

　　PP装配中东莞巨正源120 PP全套装配耗损性检修，台塑宁波45PP泊车；PE装配中伸长中煤30 PE以及中天合创25 PE装配泊车，聚烯烃开工率大幅下跌，本钱端支柱加强。

　　提倡逢低配众。周二苯乙烯墟市波动上扬。纯苯口岸库存史籍低位，纯苯加工费一连坚挺。予以价钱支柱。下逛开工扩充高于苯乙烯的开工，需求有所克复，苯乙烯工场库存与上周根本持平。目前EB分娩利润偏低已响应累库预期，总体纯苯予以EB支柱。

　　周一纯苯口岸库存1.98万吨（-1.22万吨）。纯苯加工费260美元/吨（0美元/吨），口岸库存对加工费有支柱。

　　EB基差160元/吨（15元/吨）；分娩利润-599元/吨（+11元/吨）。

　　下逛方面，ABS进入深度耗损而降负拖累EB需求，PS负荷睹底回升但仍小幅耗损，逐渐进入需求淡季，EB需求逐渐回落。

　　（1）提倡逢低配众。周一华东口岸纯苯库存陆续延续去库状况，较上周低落1.22万吨，库存为1.98万吨，予以价钱支柱。下逛开工扩充高于苯乙烯的开工，需求有所克复，苯乙烯工场库存与上周根本持平。目前EB分娩利润偏低已响应累库预期，总体纯苯予以EB支柱。

　　提倡阅览。油制EG开工仍偏低，煤制EG开工尚可，进口到港节拍性顶峰暂过，口岸库存累库节拍放缓。聚酯开工逐渐睹顶回落，对EG需求边际回落。煤价有所回落拖累煤头本钱，但估计进入冬季日耗逐渐时节性支柱。

　　分娩利润及邦内开工，周二原油制EG分娩利润为-2040元/吨（-74），煤制EG分娩利润为-751元/吨（+3）。

　　上周邦内乙二醇整个开工负荷正在62.11%（较上期上升0.29%），个中煤制乙二醇开工负荷正在65.01%（较上期上升0.53%）。镇海炼化（65）负荷擢升至5成偏上。成都石化（36）按布置重启3成负荷运转。三江石化（100）EO转弱，EG负荷擢升至9成相近。中化泉州（50）周初泊车检修，估计10天相近。煤头装配方面，红四方（30）按布置重启负荷擢升中。海外装配方面，马来西亚石油（75）布置11月中下旬重启出料。

　　下逛方面，周二长丝产销90%（+30%），涤丝产销整个尚可，短纤产销96%（+58%），涤短产销优秀。

　　库存方面，本周一CCF华东口岸库存125.6万吨（-0.9），主港库存小幅去库。

　　提倡阅览。油制EG开工仍偏低，煤制EG开工尚可，进口到港节拍性顶峰暂过，口岸库存累库节拍放缓。聚酯开工逐渐睹顶回落，对EG需求边际回落。煤价有所回落拖累煤头本钱，但估计进入冬季日耗逐渐时节性支柱。

　　中性：11月14日邦内尿素价钱根本稳定，整个坚持正在2500元/吨阁下；现货往还方面，新单成交较好。暂时墟市区别较大，盘面博弈心绪稠密；短期提倡期货以中性对付，后期体贴墟市整个博弈走向。

　　期货墟市：11月14日尿素主力收盘2340元/吨（-24）；主力合约前二十位众头持仓：186896（+1112），空头持仓：159887（+599），净众持仓：27009（-461）。

　　现货：11月14日河南商丘小颗粒报价：2510元/吨（-10）；山东菏泽小颗粒报价：2500元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2520元/吨（+10）。

　　原料：11月14日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素本钱1810元/吨（0），尿素出口窗口-85美元/吨（0）。

　　分娩：截至11月9日，宇宙周度尿素产量123.18万吨（-2.98），山东周度尿素产量15.8万吨（+0.05）；开工率方面：尿素企业产能诈欺率79.89%（-1.93%），个中煤制尿素：78.73%（-2.46%），气制尿素：85.53%（-0.27%）。

　　库存：截至11月8日，邦内尿素样本企业总库存量为34.14万吨（+1.95）；尿素口岸样本库存量为29.6万吨（+1.38）。

　　消费：截至11月9日，复合肥产能诈欺率33.44%（+3.58%）；中邦三聚氰胺产能诈欺率为59.53%（+0.42%）；中邦尿素企业预收订单天数6.59日（+0.35）。

　　看法：11月14日邦内尿素价钱根本稳定，整个坚持正在2500元/吨阁下；现货往还方面，新单成交较好。

　　中性：11月14日邦内尿素价钱根本稳定，整个坚持正在2500元/吨阁下；现货往还方面，新单成交较好。利空要素有日产量处于高位水准，仓单注册量到达年内高点，出口法检期间伸长等；利众要素有样本企业库存低位，冬季情况守卫停产、行业淡季积蓄等。整个来看，暂时墟市区别较大，盘面博弈心绪稠密；短期提倡期货以中性对付，后期体贴墟市整个博弈走向。

　　截至11月14日，PVC偏强波动；PVC供应擢升预期。墟市货源富裕；需求不够，且有进一步走弱预期；电石墟市供应刹那略有低落，供需整个变革幅度不大；PVC现货墟市成交平淡。

　　现货：截至11月14日华东（电石法）报价：5870 元/吨（0）；华南（电石法）报价：5930 元/吨（0）。

　　看法：昨日PVC偏强波动。PVC供应端开工率存擢升预期，而下逛和终端骨子需求不够，墟市虽对海外出口存预期，但凭据前三季度出口情景看，目前海外墟市本年采购或已饱和，后续对出口一连性存疑；过高库存未能有用去化，仍坚持正在较高水准。根本面整个疲软。但宏观方面后续宽松预期仍存，根本面与宏观博弈延续，暂阅览。

　　跟着云南产区气温的逐渐低落，估计11月底将连接进入停割期，RU仓单掷压预期削弱；下逛轮胎行业时节性需求淡季慢慢流露，整个出货舒缓，墟市需求削弱下制品胎库存陆续扩充。顺丁橡胶本钱端支柱有所转弱，供应端因四川石化以及锦州石化近期将迎来重启，供应逐渐回升，下逛需求弱势，交投气氛难有转移，但顺丁分娩利润邻近盈亏均衡性相近，范围下行空间。

　　自然橡胶：东南亚主产区天胶供应整个流露时节性放量，即日邦外里降雨对割胶事业扰动削减，开割旺季利于原料的开释，昨日泰邦主流原料收购价钱显示的较为坚挺；跟着云南产区气温的逐渐低落，估计11月底将连接进入停割期，RU仓单掷压预期预期削弱；下逛轮胎行业时节性需求淡季慢慢流露，整个出货舒缓，墟市需求削弱下制品胎库存陆续扩充；到港偏少，青岛地域天胶保税和凡是交易库存陆续流露去库趋向；NR库存累库幅度扩张，价钱承压上行。

　　顺丁橡胶：顺丁橡胶本钱端支柱有所转弱，供应端因四川石化以及锦州石化近期将迎来重启，供应逐渐回升，下逛需求弱势，交投气氛难有转移，但顺丁分娩利润邻近盈亏均衡性相近，范围下行空间。

　　RU和NR中性。跟着云南产区气温的逐渐低落，估计11月底将连接进入停割期，RU仓单掷压预期削弱；下逛轮胎行业时节性需求淡季慢慢流露，整个出货舒缓，墟市需求削弱下制品胎库存陆续扩充。

　　BR中性。顺丁橡胶本钱端支柱有所转弱，供应端因四川石化以及锦州石化近期将迎来重启，供应逐渐回升，下逛需求弱势，交投气氛难有转移，但顺丁分娩利润邻近盈亏均衡性相近，范围下行空间。

　　近期供应端片面企业装配运转不稳，但前期检修企业即将复产欺压墟市心绪。暂时企业库存压力不高，液碱价钱坚挺为主，片碱价钱仍有上调可以。

　　期货墟市：截止11月14日SH主力收盘价2672元/吨（+1.60%）；基差-391 元/吨（-5）。

　　现货：截至11月14日山东32液碱报价：750元/吨（0）；山东50液碱报价：1240元/吨（0）；西北片碱报价2800元/吨（0）。

　　价差(折百价)：截至11月14日山东50液碱-山东32液碱：56 元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：534 元/吨（+23）；32液碱江苏-山东219 元/吨（0）。

　　看法：烧碱刚需使得墟市价钱还是坚挺，而且有小幅上涨，需求方面也正在稳中推动，体贴宏观心绪变革、下逛采购节拍及成交价钱、期货墟市相干种类走势的联动性影响。

　　中性。烧碱需求虽有上涨然则盘面驱动不够，短期重心有所再三，提倡刹那阅览。