原油期货行情分析中、印两国大幅采购廉价的俄罗斯ESPO原油的同时过去一周，油价走势弱于咱们预期，外里盘油价重心下移。个中，内盘显露强于外盘，这一点与咱们之前预判同等。正在宏观面，过去一周美邦最新一期非农就业数据大幅突出预期，激发商场对美联储或再次转鹰的预判以及美元资产吸引力的提拔。美元反弹方式下，过去一周包含美股、贵金属、有色、能源正在内的众类资产一度大幅下挫。固然恒久看，美联储加息放缓、邦内经济苏醒下美元弱势或未已矣，但需戒备美元的阶段性上行危机，或正在另日一个月对油价组成新的利空。正在原油本身供需端，过去一周制品油商场的弱势分外值得体贴。外盘方面，过去一周自然气价值延续弱势、赓续下跌。越发值得戒备的是，此前一度坚挺的柴油裂解价差大幅下跌，或印证着自2021岁终以后的发电、取暖燃料紧缺方式的彻底挽救。思考到2月5日起俄罗斯大批受到欧盟制裁的制品油流向还未最终确定，一朝商场崭露阶段性过剩，制品油越发是柴油裂解价差或赓续缩小。这种情状下，咱们正在前期观念中所述的“制品油高裂解价差或对油价变成维持”这一逻辑将运转终结，提倡延续体贴。内盘方面，因为商场预期刷新，1月制品油营业商主动备货，一度启发汽柴油价值大涨。但跟着短期补货热中的消退，过去一周商场成交平淡，山东等个人区域价值崭露昭着回调，衰弱了商场前期对内需的乐观心境。正在炼厂对原油的补库方面，中、印两邦大幅采购便宜的俄罗斯ESPO原油的同时，欧洲暂未加大对中东区域的原油采购以加添中、印对中东需求缩小后的缺口，酿成了商场无法确凿计价这一阶段的环球原油供需均衡。这种情状下，对2023内需苏醒下原油需求增补的预期也片刻只可停息正在弱预期层面，无法落地。而正在过去一周美元走强、海外柴油裂解价差大幅缩小后，一朝邦内炼厂再次选取迟疑，不扫除组成新的油价下行驱动，那将意味着上半年油价的趋向下行拐点要比咱们此前预期的（二季度）提前到来。

　　全体来看，过去一周美元反弹、柴油裂解价差回落下降了油价2月延续趋向反弹的或许；另一方面，现在环球油品低库存的方式暂未崭露较大转变，美欧重心通胀高企对油价的反向维持也片刻不行确定十足终结。因而，咱们对这一阶段油价的判别从“严慎看众”矫正为“振动”，提倡迟疑。正在政策上，恒久看较为稳妥的政策照旧是“众SC，空Brent”，正在此不予赘述，详睹咱们2023年原油专题申诉《弱势不会贯穿整年，体贴各种套利机遇——2023年原油期货行情及投资预计》。

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