如何认识期权系列合约的价格关系好像种类、差别月份期货合约的价钱时时存正在必定的闭系性，普通情状下是远月合约价钱高于近月合约价钱。不外，因为价钱影响成分的分别，期货合约价钱往往又显露出不秩序性，远月合约价钱低于近月合约价钱的逆向状况也时有爆发，属于合理的市集形态。于是，期货合约价钱之间没有正经数学道理上的束缚相干。

　　期权合约以期货标的物为根本，其合约价钱为权力金(由五个成分决意：标的期货价钱、行权价钱、到期克日、摇动率和无危机利率)。统一系列的期权合约，其标的期货价钱、到期克日、无危机利率好像，摇动率是对标的期货另日摇动率的预期，因为行权价钱缺乏蜕化，外面上期权系列合约价钱跟着行权价钱的蜕化涌现出光滑缺乏、凹弧线的特征。

　　其一，看涨期权的价钱跟着行权价钱的升高而缺乏递减；看跌期权的价钱跟着行权价钱的升高而缺乏递增。不然，就意味着无论标的代价怎么蜕化，往还者都不必要任何参加即可通过牛物价差战略实行无危机套利，而这违背了无套利订价道理。

　　其二，看涨和看跌期权系列的价钱弧线为凹弧线而非凸弧线，即两个差别行权价钱上的期权价钱之和应大于此中心行权价钱上期权价钱的两倍。不然，就意味着无论标的价钱怎么蜕化，往还者都不必要任何参加即可通过蝶式战略实行无危机套利，这也违背了无套利订价道理。

　　从图1中可能看出，往还功夫，看涨和看跌期权的往还价钱基础知足系列价钱的缺乏相干，但局限存正在必定跳跃，系列价钱不足光滑，讲明正在期权往还的某一倏得，不妨存正在短暂的无危机套利机缘。

　　从图2中可能看出，看涨和看跌期权结算价钱绝顶好地知足了期权系列合约价钱之间的缺乏相干。

　　期权价钱由两一面构成，内正在代价和年光代价。期权的内正在代价是指顿时推广期权合约并正在期货市集平仓所能得到的收益，最小为零。平值期权和虚值期权的内正在代价为零，唯有年光代价，而实值期权除了具有内正在代价，还具有年光代价。于是，正在理性市集，实值期权的价钱应当大于等于期权的内正在代价。纵然出实际值期权价钱小于其内正在代价的状况，成熟市集也会通过套利很速熨平不对理的价钱。

　　期权摇动率和行权价钱往往涌现出摇动率微乐或倾斜的特点，而统一行权价钱对应的看涨和看跌期权外面上具有好像的隐含摇动率。

　　摇动率是针对期货价钱更正幅度的器度，没有目标性。较为常用的隐含摇动率是指凭据市集上的期权价钱利用期权订价模子反推出的摇动率，响应了市集对标的资产另日摇动率的实践预期。

　　凭据对市集的长久寓目，隐含摇动率与推广价钱之间的相干存正在摇动率微乐、摇动率倾斜等弧线特点。即具有好像到期日和标的资产而行权价钱差别的期权，其往还价钱响应的隐含摇动率并欠好像，行权价钱偏离标的资产价钱越远，其隐含摇动率越大。

　　其它，好像行权价钱的看涨和看跌期权外面上应有好像的隐含摇动率，不然就存正在转换或反转换套利的机缘。

　　从图3中可能看出，当日往还时段，差别行权价钱的隐含摇动率没有涌现鲜明的摇动率微乐光滑特点。靠值的活泼期权基础保障了看涨与看跌期权隐含摇动率的相仿性，但正在远离平值的行权价钱上，统一行权价钱的看涨与看跌期权隐含摇动率分别较大，偏离了期权摇动率的秩序。

　　而从图4中可能看出，结算行情较好地显露出摇动率微乐光滑的特点，看涨和看跌期权具有好像的摇动率。

　　不但期权系列内差别行权价钱的期权合约价钱存正在必定的相闭性，好像行权价钱的看涨期权和看跌期权之间还知足平价相干。美式期权的不等式平价相干为：

　　S0为标的资产现价，K为期权的行权价钱，C为美式看涨期权价钱，P为美式看跌期权价钱，T为期权的到期克日，r为正在T时间到期的投资的一连复利的无危机利率。

　　这种相干讲明，对待好像行权价钱的看涨和看跌期权，因为标的资产价钱、利率和到期年光好像，看涨和看跌期权的价钱差是一个相对定值，应涌现同涨或同跌景色，知足平价相干。

　　通过图5可能看出，期权往还价钱并没有一律知足平价相干，不等式中心的公式差值偏离了不等式左边与右边公式局限的范畴，正在必定水平上讲明正在往还流程中市集存正在非理性价钱。而从图6中可能看到，结算价钱较好地知足了看涨和看跌期权的平价相干，不等式的条目建设。

　　普通来说，滚动性好、成熟市集的期权价钱能响应出以上提到的价钱相干特征。而一个不活泼、不可熟的市集，对待某些行权价钱的期权合约来说，往还平淡、生意价差大、市集响应蜕化不实时、投资者不可熟或不领略期权的价钱机理，就不妨涌现期权价钱跳跃、太甚偏聚散理价钱相干的景色。对待凡是投资者来说，倘使不领略期权的价钱相干而任性报价，那么即是白白正在为他人供应鲜明的赢利机缘。期权市集准确响应价钱相干，必要从以下方面加以领导：

　　往还价钱固然是市集自觉变成的，有必定的合理性，但期权合约价钱之间有自然的逻辑相干，必要投资者准确领略和利用。期权正在我邦事一种更为杂乱的新型衍生东西，必要加大市集造就力度，让投资者深刻领略期权基础的价钱道理和变成机制，避免涌现太甚扭曲的市集价钱，进而影响期权投资、避险功效和市集成效阐扬。

　　市集上的期权价钱短年光偏离属于平常景色，但应有套利操作将价钱相干盘旋过来。这种套利往还普通由专业投资者通流程序敏捷发觉，正在短年光内捉住往还机缘。期权上市初期，这种机缘往往较量众。专业投资者的列入一方面可能实时改正价钱的不对理相干，另一方面也会通过云云的机缘得到精良的收益。

　　期权市集的告成离不开精良的滚动性，较低的滚动性加大了期权价钱偏离的不妨。期权合约的数目众，往往是相应期货合约数目的几十倍乃至上百倍，仅仅凭借市集自己维系公共半合约较好的滚动性和价钱合理性绝顶麻烦。引入逐鹿型期权做市商，不但可能升高期权市集的滚动性，缩小生意价差，还可能将期权价钱相干维系正在一个合理范畴内。