国内期货基础知识较去年同期的601.9万吨增加6.1%昨日科技板块安排，煤炭股领涨。邦内稳增进计谋连接托底经济，指数层面估计维护波动整固走势，布局性行情延续。科技板块受到计谋和工业趋向的配合维持，满盈安排后仍是中期主线，而今宏观境况下顺周期气魄赓续性存疑。

　　钢材：盘面连接反弹，现货成交连接好转。钢联的数据看，螺纹产量和需求都正在添加，连结去库。热卷需求分明回升，去库加疾，库销比低重，卷螺差走扩。前期钢价下跌首要来源正在于本钱下行，目前看钢材需求尚可，库存低位，原原料价值正在钢材去库和钢厂增产的实际中估计也有支柱，估计短期钢价希望延续反弹。

　　铁矿：铁矿价值止跌反弹，固然钢厂年内有限产预期，但短期钢厂长流程利润尚可，钢材正在去库，铁水产量延续添加，铁矿需求近端支柱改革对照强，口岸铁矿库存近期低重也很分明，估计铁矿价值希望延续反弹。

　　双焦：焦炭第十一轮提着陆地后，能否开启第十二轮提降有必定不确定性，焦化厂抵触的意图也对照强。焦煤方面，库存从上逛开头转化，固然仍有压力，但钢材终端需求正在转好，根基面冲突没进一步伸张，估计低位波动。

　　玻璃：玻璃本期产量回升，厂库连接添加，但幅度较小，下周伴跟着需求回升，希望睹到库存拐点，估计短期玻璃价值低位波动。

　　纯碱：纯碱本周开工率低重，库存较上周有所低重，纯碱供需冲突不强，短期闭心玻璃需求何时能有旺季外示，估计纯碱低位波动。

　　原油。隔夜油价小幅回落，正在OPEC+公告增产以及美邦没落预期激励的破位下跌之后，油价总体连结低位波动，盘面缺乏反弹力度。IEA昨天揭橥的月报也闭心到了一直恶化的宏观经济景象，缘故是一直升级的生意摩擦。假使EIA周报的根基面数据不错，然而商场反应并不激烈。咱们总体维护油价偏弱主见褂讪，只是进一步下跌需求更鲜明的美邦经济疲软信号。

　　沥青。3月第1周沥青行业数据显示炼厂开工率与出货量均有所低重，只是社库上行的势头得以连结，且厂库处于低位，沥青自己根基面尚可。隔夜歇市功夫油价转变不大，估计沥青短线偏弱波动。

　　LPG。邦际出口宽裕，海外有所承压。目前丙烷对原油比价已开头走高，闭心进入二季度检修季后化工需求回落压力。邦内进口到岸稳定，炼厂开工率下滑后外放压力低，外里价差开头走阔，炼厂气下调或待化工需求有本质性回落。近期邦内相对坚挺和新仓单注册对近月盘面仍有支柱，但海外供应压力和淡季压力施压之下，远月合约偏弱运转。

　　橡胶。外洋自然橡胶供应将由低产期逐步进入增产期，中邦云南产区将率前辈入试割期，邦内丁二烯橡胶安装开工率大幅低重。邦内轮胎开工率微幅上升，全钢胎产制品库存连接回落而半钢胎产制品库存连接回升。青岛区域自然橡胶总库存回升至58.86万吨，中邦顺丁橡胶社会库存连接小幅回落至1.33万吨，上逛中邦丁二烯口岸库存小幅回落至3.29万吨。归纳来看，下逛需求坚挺，天胶供应预增，合成胶供应降，天胶库存续增，合成库存续降。

　　纸浆。山东银星现货报价6580元/吨，价值持稳，河北乌针布针报价5835元/吨；阔叶浆明星报价4650元/吨，价值持稳。中邦纸浆主流口岸样本库存量为225.0万吨，较上期低重5.0万吨，环比低重2.2%，库存量显露去库走势，同比还是偏高，闭心后续去库情景，短期仍面对必定的库存压力。目前下逛需求反应凡是，看待纸浆采购凡是。2025年1-2月中邦纸浆进口量为638.9万吨，较客岁同期的601.9万吨添加6.1%。

　　甲醇。Sabalan和ZPC等几套伊朗甲醇安装或于周内重启，江苏斯尔邦、天津渤化和山东恒通MTO安装4-5月或有检修铺排，利空音问频出对商场心境有所打压。只是内地春检开头兑现、货源供应抨击削弱，MTO开工触底回升，“金三银四”守旧需求旺季预期尚无法证伪，进口分明缩量的布景下，一季度内05合约仍可低位做众或众配，上方空间受宏观气氛、MTO利润、口岸库存去化幅度以及煤价支柱力度的范围。二季度跟着伊朗甲醇安装的全部重启，进口回归将导致口岸显露累库趋向，09合约暂偏空对于。

　　聚烯烃。聚烯烃之前相反抗跌（首要是PE），首要来源正在于现货坚挺下基差偏强。只是目前聚烯烃的驱动偏空，一方面正在于库存的累积，另一方面正在于估值偏高。此外再有众套新安装铺排近期投产，预期也有压制。短期布局偏强（首要是PE）或范围跌幅，价值仍会有重复。只是正在估值额库存驱动偏空的布景下，大倾向已经偏空对于，但思索到布局还未转弱，前期空单可个人减仓，底仓连接持有。

　　贵金属。COMEX黄金期货涨0.72%。现货黄金尾盘涨0.62%。COMEX白银期货涨1.64%，现货白银尾盘涨0.82%。美邦通胀数据降温，叠加商场对环球生意景象的挂念，推进金价连接上升。

　　铜。供应题目发酵较预期有所提前，支柱铜价上行，此前预期二季度减产领域高于客岁同期水准，目前冶炼端的压力尚正在预期之中，现实落脚到产量外示上3月供应同比仍将维护高位，4月产量将显现下滑，周四电解铜社会库存维护小幅去库，出口需求的添加使得短期供应显现小幅回落，需求端受铜价赓续上涨的影响接货需求低重，估计后续库存降幅或进一步收窄，旺季需求开释平缓。短期不才逛显现负反应且宏观缺乏支柱的情景下，价值赓续疾速的上行驱动有限，但中期根基面已经向好，更众守候回调压力开释后买入机缘。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，供应端根基维稳，需求侧出口窗口闭塞，出口需求回落，中期仍有较大产能守候开释，氧化铝偏弱波动收拾。电解铝方面，铝价赓续上行使得下逛新增需求开释平缓，铝锭社会库存去化速率有所放缓，但旺季加倍是电力以及光伏板块的需求仍对铝价造成支柱，估计维护高位波动。

　　锌。原料端供应修复，TC赓续抬升，邦内锌锭产量环比连接回升，供应端冲突边际改革，美元指数偏弱运转，对锌价造成支柱。

　　镍：镍近期走势偏强。印尼计谋扰动一再，叠加印尼斋月镍矿偏紧，下逛本钱支柱走强。中长远来看，镍价向上面对高供应高库存压力。

　　碳酸锂。节后碳酸锂产量开工率疾速回升，逾越2024年最高周度产量（16340吨），供应超预期放量。锂矿价值稳定，同时动力电池需求仍正在，1月分娩动力107800Mwh,同比增进65,34%。供需过剩延续，库存赓续的累库，估计短期碳酸锂走势波动偏弱，闭心宏观和工业的转变。

　　油脂。正在原油上涨以及连气儿安排后的本领性需求动员下，昨日邦内油脂满堂上涨。此外，加拿大统计局颁发了2025年油菜籽种植面积预测数据，估计2025年加拿大油菜籽种植面积2164万英亩，较2024年低重1.7%，根基相符商场预期。只是油脂还是面对南美大豆丰收期近，马棕即将进入季候性增产周期，以及邦内库存赓续添加的利空压力。估计油脂反弹空间有限，后市仍可以回落。

　　豆粕/菜粕。昨日两粕走势连接分裂，豆粕正在始末连气儿两日下跌之后从新走强，而菜粕则显露高位回落的走势。此前因对加拿大加征闭税导致豆菜粕价差疾速缩小，那么目前跟着闭税成分的逐步消化，豆菜粕价差也将逐步回归寻常水准。操作上，可能连接逢低做众豆粕，可逢高做空菜粕。

　　白糖。巴西出口淘汰，不日邦际商场原糖期货下跌，动员郑糖重心下移。现阶段广西产区干旱气象还未分明改革，需重心闭心后期定产。环球食糖满堂格式的估值仍应好于巴西失火前，已经处于增产周期，2025年延续此前两年的供应添加趋向。2月份广西产销双增，产销率同比提升，库存同比添加，糖价上方面对必定压力。

　　棉花。邦内对美邦的闭税计谋实行了反制，对美棉加征15%的闭税，美棉的进口本钱明显上升，不日对邦内棉价有所拉动。目前邦内棉花提供仍较为阔气，金三银四旺季需求目前未睹分明发展，纺企订单未有分明增量，总体库存根基维护，而最新的PMI分娩和订单指数支柱回暖预期。满堂来看，棉价没有大跌根底，但同时也缺乏上行驱动，估计郑棉短期维护波动走势。

　　生猪。现货均价14.9。满堂来看，近期散户仔猪补栏踊跃性不高，除个人企业寻常需求性补栏外，养殖户众持寓目立场，所以导致各区域仔猪报价有差别水平的下滑。跟着气温慢慢回升，肥猪需求削弱，可能会动员肥标价值收窄，届时必定会范围二次育肥补栏预期收敛，价值震撼或回归根基供需逻辑安排。

　　鸡蛋。粉蛋均价2.86元/斤旁边，红蛋区均价2.96元/斤旁边。而今鸡蛋库存尚未出清，新鸡开产慢慢添加，鸡蛋供应足够，只是跟着近期蛋价下跌，鸡蛋走货加疾，入冷库添加，估计连接下跌动能削弱。而今蛋价已跌至归纳本钱线下方，老鸡减少环比加快，但尚难以逆转供需布局，波动偏空。

　　玉米。短期玉米商场因为南北口岸库存处于史册峰值，近期玉米价值上涨驱动较弱。可是，跟着庄家卖粮压力赓续低重、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量连接低重，玉米商场购销两边心态正在他日一段功夫将分明改革。从玉米计谋出台功夫及步调来看，咱们评估而今玉米价值处于相对低位，连接下跌空间较为有限。

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