如史丹利、金正大、华鲁恒升、施可丰等Monday, December 18, 20232004年从此邦内尿素产能资历了先增后减再增，尿素由亏空渐渐转为过剩。2015年邦内大批商品面对产能过剩，尿素也渐渐入手舍弃落伍产能，直到2020年产能出清才基础了局，随后产能入手小幅回升，2021年与2022年产能都展示了正拉长。

　　山东是邦内最大的尿素产销地，其产能占到全邦总产能的14%以上，总产能亲切1000万吨，此中包含瑞星集团、华鲁恒升、寿光定约、鲁欧化工等企业。气造工艺安装紧要分散正在四川、新疆、宁夏、青海、海南、云南等几个地域。局部安装为联醇安装，正在甲醇和尿素经济性相差较大时企业会举办产物的切换从而影响尿素的供应量，治疗市集供需。联醇安装产能大约占总产能的10%控造，正在两者价值相差过大时起用意。

　　尿素坐蓐工艺中煤造工艺占比70%以上，此中包含本钱较高的固定床工艺和本钱较低的新型水煤浆工艺，固定床工艺采用无烟煤，其原料价值较高，导致本钱高企，固定床工艺占比快要33%。而其他煤造工艺以无烟煤和褐煤为主，其本钱相对较低。

　　邦际上尿素安装基础上以自然气造为主，紧要原由于海外自然气资源较为丰饶，原原料易于获取，供应有保险。别的自然气安装正在坐蓐范围与产物德料上更有上风，正在自然气大涨之前其坐蓐本钱相对偏低，但现正在跟着能源紧急的发生，海外自然气大涨，自然气造尿素的本钱也随着水涨船高，现正在海外气造尿素本钱显著高于邦内煤造尿素。

　　煤造尿素企业本钱阴谋：吨氨耗煤正在1.1-1.5吨之间，吨尿素耗氨正在570kg到620kg之间，是以吨尿素耗煤正在0.6-0.9吨，按0.7吨约算，加上电力800元/吨，水蒸汽200元/吨，财政人工折旧等200元/吨。是以尿素坐蓐本钱算计公式为：

　　自然气尿素企业本钱阴谋：坐蓐一吨尿素大约必要糟塌约700立方米自然气和300元其他本钱。

　　尿素企业出售分为直销与代销，直销紧要面向工业下逛为主，农业需求紧要为田舍，众采用代办出售形式，上逛坐蓐企业将货色批发给生意商，再由生意商出售给外地经销、农资超市和农夫。全邦界限内来看，尿素产能紧要会合正在山东、山西、内蒙等地域，此中山西安装产能较大而需求量较低，为全邦净调出量最大省份，超700万吨。山东动作产能最高的省份，因其农业需求也相对较高，是以其调出量仅次于山西，年调出量达600万吨。调入量最高的为广东、吉林、湖南、天津、江西、广西、浙江等需求量较众但产能相对较少的省份，其年调入量均正在100万吨以上。东北货色紧要来自内蒙古，少量来自华北地域。华东和华北是最大的尿素坐蓐、消费、出口和生意集散地。华南的货色紧要来自西北、西南、华中和华北。西南地域气头安装较众，相对独立的市集，自给自足，少量流向华南地域。

　　从运输办法来看，尿素的运输包含汽车运输、铁道运输和水道运输。此中以汽运为主，比例快要53%，铁道亲切40%，水运比例最小。东北地域以铁道运输为主，西南和华东地域以汽运为主，华南地域水运为主。

　　从尿素下逛需求来看，直接施肥占比高达50%以上，复合肥占比快要17%，其余快要30%为其他工业需求。对付邦内来说，6-10月为整年需求旺季，此中4-7月为整年需求量最大的月份，尿素需求量占整年总量的40%，紧要包含5月前后春季作物底肥以及6、7月份的玉米追肥需求。10月中旬之后农需基础了局，尿素入手步入淡季。

　　环球界限来看，化肥需求占比最大的邦度分散为中邦、印度、美邦、巴西，四个邦度合计化肥需求占环球1/2以上。我邦3月入手进入化肥的需求旺季，凡是络续到7月底，而印度的需求旺季滞后于我邦两到三个月，紧要会合正在6-10月份，印度为紧要尿素进口邦，正在进入8、9月份后，我邦尿素需求渐渐进入淡季，正在往年出口摊开的境况下，邦内需求淡季对应的即是出口旺季，凡是出口量会展示时节性回升。美邦相较于我邦旺季提前约一个月控造。拉美地域用肥旺季紧要正在8-9月份。

　　6、7月为我邦用肥量最大的时节，凡是都邑提前一到两个月备肥，因此正在5月底之前基础上备肥了局，上逛坐蓐企业待发订单发到6月中。

　　复合肥指包罗两种元素以上的化肥，邦内复合肥凡是包罗氮、磷、钾三中元素，此中氮元素紧要来自尿素、硫酸铵、氯化铵，磷元原来自磷酸一铵，钾元原来自硫酸钾、氯化钾、硝酸钾。

　　复合肥包含氯基复合肥、硫基复合肥、尿基复合肥、硝基复合肥。氯基复合肥是指增添了氯化钾或氯化铵等含氯的原料坐蓐造造的肥料，实用于水稻、油菜、小麦、玉米、棉花等喜氯作物，能够普及作物的产量和品德。硫基复合肥料是指增添了硫酸钾或硫酸铵等含硫的原料坐蓐造造的肥料，实用于烟草、番薯、西瓜、茶叶等忌氯作物，也实用于果树、蔬菜等，能够普及作物的产量和品德。尿基复合肥料是指以尿素为紧要氮源坐蓐造造的肥料，洪量的运用于各种大田作物和经济作物。硝基复合肥料是以硝酸铵为紧要氮源坐蓐造造的肥料，速溶速效，实用于烟草、玉米、瓜果、蔬菜、果树等经济作物。实践上复合肥并非不成替换，正在价值过高时，田舍能够自行购置尿素、磷肥与钾肥搭配运用，以此来抵达与施用复合肥同样的成绩。

　　复合肥紧要分散正在山东、安徽、湖北、四川等地。此中山东地域最众，有较众的大型复合肥厂家，如史丹利、金正大、华鲁恒升、施可丰等。具体来看，复合肥处属于产能过剩的行业，产能诈欺率较低。开东西有较为显著的时节性，7月初到8月中下旬秋季肥的坐蓐，这个阶段紧要以高磷肥为主，对尿素的需求会相对较低。11月份到年末春季用肥的坐蓐。春节后到3月份的夏令用肥坐蓐，这个期间紧要坐蓐高氮肥为主，对尿素的需求量整年最高。大众期间复合肥开工的擢升都邑带来对尿素的阶段性补库导致尿素价值的走强，是以复合肥的坐蓐节拍对付尿素的价值的阶段性走势起到必然的影响。

　　三聚氰胺俗称密胺、卵白精，其用意凡是是与甲醛缩合而成，造取三聚氰胺甲醛树脂。其紧要行使于塑料、涂料等行业。正在造纸规模紧要用作纸张惩罚剂，用于坐蓐抗皱抗缩的纸张。均匀来讲1吨三聚氰胺必要打发约3吨尿素。大批三聚氰胺坐蓐企业也为尿素坐蓐企业，仅少局部企业必要外采。

　　三聚氰胺安装产能基础正在0-20万吨，紧要分散正在四川、新疆、山东、河南、安徽等地。

　　脲醛树脂又称尿素甲醛树脂，由甲醛与尿素正在催化剂用意下发轫催化而成，然后正在帮剂用意下变成不溶不熔的热固性树脂。其正在胶粘剂中的运用比例最大，占胶粘剂总量的90%。

　　脲醛树脂是尿素工业需求中占比最大的一块，其对尿素的占比达18.9%，因其紧要运用为人造板，因此地产合连行业的开展对其需求起到合节的用意，因人造板坐蓐企业众且分袂，其需求欠好统计，是以能够参照甲醛的开工需求来阴谋出脲醛树脂对付尿素的需求增量，别的能够通过地产的成交数据来观测房地产的景气水平，从而印证脲醛树脂的需讨情况。现正在来看正在地产下行的大周期下，估计脲醛树脂的需求仍将支撑疲软态势。

　　尿素库存数据紧要分为上逛企业库存数据和口岸库存数据，企业库存数据更能响应总体的供需境况，当企业库存大幅累积，大批期间能够响应出需求疲软或供应显著增减，供需走弱，反正亦反。而尿素的口岸库响应的是出口的需讨情况，其凡是与出口需求呈正合连合联。

　　尿素因为坐蓐和消费有对照显著的时节性，是以其企业库存转化也生计对照显著时节性转化。

　　年末到次年岁首库存出现去库体例：紧要由于冬季供应端开工时节性走低，卓殊是气头安装的大幅停产使得供应展示显著缩量，库存出现去化。

　　春节时刻累库：春节时刻下逛需求基础停息，而企业开工渐渐回升导致春节时刻库存展示时节性回升。春节后到六月中旬库存去化：这段期间为整年最紧要的农业需求旺季，用肥量大幅扩大，使得库存络续去化。6月中下旬到11月中下旬库存累积：这段期间农业需求渐渐回落，卓殊是8、9月之后农业需求显著转淡导致企业库存入手展示累积。

　　大批期间正在时节性累库阶段价值会发扬相对偏弱，而正在时节性去库阶段会发扬偏强。但库存的转化与价值的更改并不是绝对的反向合联，良众期间价值响应更众的是累库或者去库的斜率转化，但当库存走势与时节性走势相悖时，往往会催生较大的单边行情。

　　尿素口岸库存也出现对照显著的时节性转化，与出口的时节性转化高度合连，凡是口岸库存转化领先于出口量。出口旺季会合正在岁首3、4月以及下半年8到10月，鼓舞邦内尿素出口的一个首要事故即是印度的尿素招标。印度每年尿素产量2000万吨以上，无法知足自己邦内需求，此中快要三分之一依赖进口，是以印度尿素的供需境况牵动着邦际尿素价值走势。

　　2019年8月9日，尿素期货正在郑商所挂牌上市，首日成交35.4万手，往还单元为20吨/手，涨跌停板为4%，惟有日盘往还没有夜盘，终末往还日为交个月份的第10个往还日，终末交割日为合约交割月份的第13个往还日。

　　交割栈房：交割栈房分散正在河南、河北、山东、安徽、湖北等紧要产销区，升贴水均为0.厂库分散正在河南、河北、山东、安徽，现正在有17家厂库，此中中化、中农、云图、川农为生意商厂库。

　　仓单注册：入库时尿素坐蓐日期距迩来仓单退出日的期间不得赶过150个自然日。

　　仓单有用期：尿素仓(厂)库仓单有用期最长为4个月，全体原则为：每年2月、6月、10月第15个往还日(含该日)之前注册的厂库和栈房模范仓单，应正在当月的第15个往还日(含该日)之前全面刊出。

　　证券之星估值阐述提示鲁欧化工盈余才干优良，他日营收获长性凡是。归纳基础面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值阐述提示史丹利盈余才干凡是，他日营收获长性优越。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐述提示华鲁恒升盈余才干优越，他日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价偏低。更众

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