集金期货通在宏观预期和基本面方向一致性不足情况下如今，宏观境遇为影响大宗商品代价趋向的重要身分。美欧面对高通胀和低延长的滞胀期，泉币紧缩仍是主基调，后市向没落宏观周期轮换的预期升温。笔者以为，目前豆油代价的趋向性上行周期曾经落成，毕竟上，正在美联储6月下旬开启大幅紧缩周期时，商品市集的顶部曾经造成。11月美联储再度加息75个基点，市集预期填塞兑现，盘面动摇较小，同时，局限美联储官员展现，太甚加息将导致美邦经济陷入“主动低迷”，加息速率有放缓预期，宏观趋向性利空身分希望边际改进。

　　如今美豆新作处于收割季。截至2022年11月6日当周，美邦大豆收割率94%，市集预期94%，前一周为88%，旧年同期为86%，5年均值为86%。CBOT大豆期货进入冬季业务形式，加倍合怀南美的气象状态与美豆出口处境。

　　巴西大豆正处于播种的岁月窗口，气象状态中性，种植进度55.9%，旧年同期为65%，5年均值为59.78%，南美大豆存正在丰产预期。

　　进口方面，2022年11月大豆到港量766.5万吨，较上月预告的539.5万吨增长227万吨，较旧年同期的736万吨增长30.5万吨，同比增长4.14%。目进步口大豆现货压榨利润处于较高水准，油厂压榨主动性较高。

　　库存方面，始末前期行业内的主动去库与被动去库，近期豆油油厂库存正在83.7万吨独揽，与上月同期持平，与近5年同期比拟处于绝对低位，预期后市到港将有所增长，需求或吐露季候性小幅反弹，豆油库存保卫低位。

　　基差方面，因为邦庆节后下逛补库需求转淡，豆油2301合约基差收敛至850—1200元/吨，上周同期为1000—1300/吨。

　　因为目前欧美处于宏观周期切换的敏锐岁月窗口，正在宏观预期和根基面偏向一律性不敷处境下，油脂市集面对较大的代价动摇危险。

　　综上，跟着11月交割的邻近，期现价差逐渐回归，邦庆节后下逛补库需求转淡，豆油基差有所收敛，但与往年同期比拟仍处于较高水准。始末前期的去库，近期豆油油厂库存保卫低位水准。估计后市到港有所增长，需求将季候性小幅反弹。贯串宏观境遇、根基面、市集组织与时间了解，笔者以为，豆油2301合约短线面对平台清理形势，后市将陆续测试上方压力。(作家单元：安粮期货)

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