最终交割点位出现上修？期货市场运作3月21日，集运指数（欧线）期货强势上行，主力合约EC2404当日收涨9.88%至2096.8点；次主力合约EC2406收盘涨停至1827.4点。其余合约也均强势收涨。

　　海通期货投资磋议部航运组担当人雷悦展现，此次EC全合约增仓上行，重要驱动来自现货运价止跌企稳并开释涨价信号。起首是3月19日赫伯罗特布告提涨4月欧线/1000的PSS。因为赫伯罗特正在欧线墟市份额有限且当时墟市心情更众受到马士基怒放第14周舱位支撑1525/2450的低价贬抑，因而墟市众头心情并未被点燃。

　　“周四盘中，一方面依照电商平台数据，地中海航运（MSC）抬高4月1日起的欧线；另一方面有墟市讯息称，线下也已相应做出提价调理，造成相仿性提涨。商酌到MSC自己和其从属的2M定约正在欧线上的墟市份额较高且话语权更大，因而这一涨价举措对EC盘面心情起到明显催化效用。”雷悦称。

　　“跟着MSC上调线月FAK运价，叠加前期其他船司也产生上调4月初线上运价的举措，正在此布景下，前期现货下跌带给EC盘面的压力削弱，周四墟市心情及预期爆发蜕化，资金做众愿望加强，大幅拉涨EC盘面。”银河期货航运高级商酌员贾瑞林说。

　　正在刚直中期期货海运及商品指数商酌总监陈臻看来，此次EC盘面大幅上涨主倘使基础面和资金面的双重影响。从基础面来看，此前期现基差偏大，重要由于墟市以为4月即期运价会下跌。目前来看，红海危境有升级之势，各大班轮公司正在4月上旬FAK报价基础持稳，4月中下旬以至另有小幅提价的可以。跟着基础面心情回暖，离主力合约EC2404交割期仅剩1个月，墟市走基差修复逻辑。

　　只是他以为如许的基础面好转缺乏以支柱周四盘中如许大的涨幅。从资金面看，自周三起集运指数（欧线）期货逐日开仓局限数目放宽了一倍，墟市灵活度清楚提拔，伴跟着周四尾盘空头止损离场，促使EC盘面进一步上扬。

　　正在现货墟市方面，雷悦展现，马士基怒放wk14上海——欧基港舱位后，参考上海——汉堡航路月起的运价从1640/2740涨至2120/3540，线下据悉也做出同步伐理。

　　目前仅依照线驾御，各家船公司分解较大，个中马士基报价偏低，均值正在1612/2570；赫伯罗特报价偏高，均值正在2205/4158。继赫伯罗特和地中海航运接踵提涨后，后续需阅览其他船司的跟进举措，更加是目前报价偏低但同样正在欧线份额和话语权都较大的马士基。

　　“近期个人船司收货境况和装载率较好，主因是低价揽货及FOB货收货较好，CIF货量展现通常。比方MSC和达飞3月底的FOB揽货境况较好、踊跃填舱，高出墟市预期。”贾瑞林展现，正在此布景下，短期现货运价不摈弃仍有上调的可以，但需眷注后续调价的落地幅度以及4月实践货量的光复境况。

　　从比来一周来看，陈臻展现，班轮公司正在众条航路有提价愿望，欧线满堂运价秤谌也有所上扬。4月中旬欧线/TEU不等。他以为，4月即期运价保存肯定的动摇性，重要依然看货源光复与班轮公司的舱位量。目前来看，4月出口货运量不会大幅苏醒，班轮公司仅正在WEEK 16舱位供应量较少，其他三周均较为充分。满堂来看，4月运价与3月底运价秤谌基础维稳，上下动摇幅度约$200/TEU。

　　雷悦以为，近期EC盘面重要缠绕现货墟市蜕化举行交往，一方面是以马士基为主的线上平台报价动作底价参考来确定EC2404合约的最终交割点位；另一方面，潜正在的涨价预期也不断发酵，和现货下跌趋向造成博弈，导致近期EC盘面更偏振荡行情。

　　另外，地缘政事的边际影响相对有限，前期产生首个船舶受胡塞武装袭击酿成海员死伤的案例，该事项将影响船司短期内重返红海的决议，而即使和说告捷也需求分外阅览期以评估返回的安定性和安适性，因而二季度以至三季度复航红海的可以性低落，继而低落了网罗EC2406和EC2408正在内的红海复航危急，凸显了此刻可以保存盘面估值偏低的境况。

　　贾瑞林展现，近期欧线货量产生时节性改革，且前期4月现货运价已产生止跌后，OA等定约和MSC等船司上调4月运价。此刻正处于船司宣布4月份价值的症结时候，各家主流船司正联贯放出4月份订舱价值，前期的现货运价贯通下跌驱动逻辑走弱之后，盘面慢慢切换为估值逻辑，正在船司调涨运价的举措爆发之后，目前盘面正在博弈4月的现货运价秤谌和交割止境。

　　目前主力合约EC2404慢慢邻近交割月，4月29日是EC2404合约最终一个交往日，该合约的交割结算价是4月15日（周一）、4月22日（周一）、4月29日（周一）上海航交所揭晓的SCFIS欧线指数的三周均值。

　　贾瑞林展现，近期需求眷注班轮公司的调价境况、涨价实践的落地幅度以及欧美需求的苏醒境况和出货境况，同时警戒巴以冲突和红海危境懈弛的危急。近期船司运价较为杂沓，线下实践成交仍低于线月船司调价仍有较大不确定性，实践结算运价的秤谌仍具有较大不确定性，属意盘面动摇危急。

　　雷悦指出，EC2404动作首个交割合约，墟市目前最体贴的正在于交割点位，因而即使前期现货运价不断下行，然而正在基差支柱下EC盘面仅体现小幅振荡偏弱，而且正在船司涨价讯息传出后，最终交割点位产生上修，推升主力合约盘面大幅上涨。

　　“需求属意的是，和古代商品期货分歧，EC2404最终的交割点位是网罗最终交往日正在内的衔接三周每周一的SCFIS欧线指数的算术均匀值。遵照SCFIS结算指数的界说，表示的将是第15周、16周和17周的实践成行运价。墟市现阶段重要现货参考渠道更偏电商平台的线上报价，但需求属意到各家船公司的线上筹办形式和战术分歧，报价的实践参考意思也有区别，需求团结线下价值越发辩证地去看。另一方面，跟着第15周的舱位价值慢慢放出，接下来现货运价的蜕化将越发直接地影响到最终的交割点位。”她说。

　　东证衍生品商酌院航运商酌员兰淅以为，目前从下逛看4月需求依然偏淡，按现有船期运力评估，欧线供应或小幅过剩，现货提涨落地的可以性有限。参考史籍走势，4月比拟3月跌势经常有所放缓、运价止跌企稳。目前以马士基为首的大都航企4月船期报价基础支撑3月下旬秤谌，运价企稳逻辑有所增强。正在企稳的条件下，EC2404合约估值正在1900—2000点以内相对合理，周四收盘4月合约2100点的价位保存高估。但估计正在MSC提涨后，其他船司可以会扈从喊涨，对墟市心情造成支柱，加上资金扰动加剧，倡议近月观看为主，可适应眷注逢高沽空的时机。

　　同时，EC2406大幅增仓，估计另日两周内会完工主力合约的切换。经常6月价值和4月比拟持平或小幅上涨的概率较大，欧线船队绕行的状况估计还会不断到二季度，但影响将慢慢出清。此刻运价秤谌偏离本钱幅度较大，或压造5—6月运价涨幅。顽固计算，6月运价和4月持平的可以性较高，倡议眷注4-6反套战术。EC2406收于1900点驾御，络续上行空间有限，不倡议络续追众。