股指导致新疆棉销售进度缓慢近年来，邦外里经济情势日趋庞杂，大宗商品代价震荡加大，实体企业办理坐蓐谋划危害的需求进一步巩固。正在此配景下，郑商所期权商场效力有用阐扬，为实体企业规避代价危害供给了新的办理东西。

　　相对待期货，期权套保战略愈加丰盛，对待企业提拔危害办理精美化秤谌具有踊跃效用。中粮糖业行动邦内最大的食糖生意商之一，踊跃使用白糖期权为下搭客户供给含权生意任事，处置了客户采购本钱超预算的题目。

　　2022年岁首，邦际商场新榨季供应偏紧预期猛烈，商场以为原糖代价将维系高位运转，并策动邦内食糖代价上涨。终端B企业对代价震荡较为敏锐，中粮糖业踊跃使用白糖期权东西，为该客户供给成交价最高限价任事，即正在合同中商定最终采购本钱不突出5950元/吨，同时买入白糖看涨期权，规避现货代价大幅上涨带来的危害。

　　2022年4月中下旬，巴西开榨压力外露，原糖代价映现阶段性回落，但斟酌到邦际能源代价陆续上涨，估计邦外里食糖代价下行空间有限，故正在5月上旬，中粮糖业买入郑糖2209合约看涨期权。另外，邦内疫情缓解后下逛需求回暖，邦内糖价开启了一轮上涨行情，郑糖2209合约自5800元/吨涨至6100元/吨以上。只是，邦际商场上巴西供应进入岑岭以及该邦降税计谋即将出台，估计原糖代价承压回落，邦内糖价陆续上涨动力缺乏。于是，6月中旬，公司贸销团队决心平仓郑糖2209合约看涨期权众单。

　　通过基差生意与期权业务，中粮糖业现货发售代价为5687元/吨，较购入代价低155元/吨，通过时货套保填补185元/吨，通过时权业务赢余12元/吨，期现货团结策画后赢余为42元/吨。

　　终端B企业依据中粮糖业的倡导，于当年5月上旬、6月下旬分辨实行点价，5月上旬本质成交价为5668元/吨，受益于基差走强与期货代价回落，较签署合约时的现货代价撙节174元/吨；6月下旬企业本质成交价为5706元/吨，较签署合约时的现货代价撙节136元/吨。通过点价合约，终端B企业采购均价为5687元/吨，较4月签署合约时的现货代价撙节155元/吨，大幅低重了采购本钱。

　　跟着食糖工业的开展，商场比赛愈加激烈，对工业企业活络运转期货、期权等衍生东西提出了更高央求。期权与古代生意纠合造成的新型含权生意，不光打垮了古代生意形式的营业瓶颈，况且为终端企业供给了愈加特性化、愈加丰盛的任事，巩固了任事工业链上下逛的本质效益。通过含权基差生意，终端B企业有用低重了采购本钱，中粮糖业增加了自己食糖生意量，最终完毕双赢团结。

　　依据期权类型的差异，含权生意既能够锁定下逛企业的最高采购本钱，又能够锁定上逛企业的发售收入。

　　受疫情、新疆棉制裁等要素影响，2022年棉花下逛纺织商场陆续走弱，纺企补库愿望偏低，导致新疆棉发售进度迂缓，贸易库存处于同期史书高位。另外，美联储陆续开释加息信号，环球大宗商品面对下行压力。

　　为防备代价下跌对轧花厂皮棉发售带来的进攻，中纺棉邦际生意有限公司（下称中纺棉）为某轧花厂量身打制了“基差生意+期权”形式。两边商定，轧花厂采用“基差点价+买入看跌期权”的办法发售3000吨现货，由中纺棉买入看跌期权，轧花厂继承期权费。随后，轧花厂使用基差点价发售了2000吨物品。与此同时，中纺棉卖平看跌期权，并正在棉花期货代价大幅下跌行情中，提前对未平仓看跌期权行权结算。轧花厂结束残余1000吨物品的发售后，一共裁减赔本约1566万元。

　　正在棉花代价陆续下跌的配景下，轧花厂面对库存赔本的危害。中纺棉通过“基差生意+期权”的组合战略助助轧花厂勇克时艰，既压降了套保本钱，又锁定了发售收入，有利于巩固企业抗危害才能和谋划韧性。

　　春节前后，陕西某油脂包装企业买入3000吨3月份推行的菜油基差合同，3月中旬企业遵从合同商定实行点价采购。而进入3月，终端消费商场需求弱于预期，企业面对较大的库存压力，安排对1000吨菜油实行套保。

　　企业通过外里部境遇评估以为，油脂搜罗菜油根本面偏弱，但体验了前期神速下跌后利空取得肯定水准开释，短期反弹的恐怕性较大，而倘使体例性危害发生，那么将对油脂商场出现负面影响。企业库存压力能够跟着包装油发售渐渐化解，要紧危害正在于体例性危害下代价大幅下跌。原委说明，企业决心使用期权买权危害有限的特性实行套保，既能防备代价大幅下跌危害，又能保存获取收益的恐怕性。

　　除了使用买入看跌期权助助企业办理库存、防备代价大幅下跌危害，也能够使用卖出看跌期权助助企业低重采购本钱。

　　2022年，受俄乌冲突、疫情屡次等要素影响，聚酯工业链上下逛代价震荡较大。7月，正在体验经济衰弱预期升温、工业链全线下挫后，本钱端原油商场有所反弹，PX及PTA代价稳步走高，商场激情回暖。

　　2022年8月1日，邦内某聚酯企业愿望对一个月后的PTA现货采购实行套保，但以为PTA期货短期以振荡为主，为保存代价下跌带来的潜正在收益，同时节减套保本钱，企业决心卖出PTA虚值看跌期权。9月1日，PTA期货代价较一个月前小幅下跌，若用期货实行套保将赔本相应金额，但通过卖出看跌期权，老手情小幅下跌时，不光没有出现赔本，反而获取权力金收益，一共赢余109.97万元。

　　正在对现货根本面正确说明的根本上，企业通过卖出看跌期权实行套保，获胜低重了采购本钱，比拟期货众头套保更好地保护了收益。

　　值得一提的是，浙江杭实化工有限公司（下称杭实化工）通过卖出甲醇看涨期权低重了现货持有本钱，增加了利润，也巩固了发售比赛力。

　　杭实化工是甲醇行业主要的生意商之一，年生意量近100万吨，团结伙伴笼罩全行业的中大型实体企业。行动郑商所甲醇期货交割库，杭实化工不光踊跃利用期货东西实行套保，况且活络利用期权东西精美化办理代价震荡危害。

　　2021年，正在商场供应宽松、邦内库存保护高位的配景下，为对冲代价下跌危害，杭实化工正在与供应商签署1万吨甲醇进口合同后，分7次正在差异点位卖出看涨期权，对尚未计价的物品实行保值。最终，现货代价下跌，杭实化工进口物品的售均价低于本钱，而卖出看涨期权获取的收益抵减了现货商场的赔本，使得这笔进口营业扭亏为盈。

　　杭实化工副总司理梅卓航呈现，期权商场为企业危害办理供给了更众优化空间，助助企业正在现货谋划历程中完毕降本增效。

　　郑商所相干刻意人呈现，下一步，郑商所将加大期权商场造就力度，进一步提拔工业企业使用期货、期权归纳办理危害的才能，助力相干工业行稳致远。

　　跟着商场造就事业的继续推动，危害办理理念陆续深化。纯碱玻璃、尿素、短纤等期货种类虽暂未上市期权东西，但相干工业企业一经首先索求使用场外期权产物，满意愈加众元化、精美化的危害办理需求。

　　2022年往后，郑商所众次召开工业企业会说会和论证会，参会企业纷纷呈现，使用期权套保的本钱更低，战略愈加丰盛，近年来纯碱、玻璃、尿素、短纤期货种类运转质地优越，愿望尽速上市相应期权种类，既能够补齐场内套保东西，也可认为场外期权供给订价根据，从而为企业危害办理供给更众抉择，规避代价震荡对坐蓐谋划带来的晦气影响。（记者 吕双梅）