黄金期货大佬投资传奇：四年资产爆增近400倍尽量近期邦际金价疲软不振，然则邦内顶级黄金作手之一的唐志（假名）却感觉机缘又来了。

　　实情上，2008年金融危险作育的一轮创记载的黄金大牛市中，唐志仰仗矫捷嗅觉和超人胆识，一齐争持做众。2008年只要三十万美金的他，四年后资产爆增近400倍，冲破一亿美元，这一惊人赢余记载险些无人望其项背，唐志于是正在期货第一流别操盘手的小圈子中备受推重。但他有劲维持低调，其人其事鲜为圈外人所知。

　　“黄金我依旧看众。当全邦陷入芜乱，黄金的后光将愈发闪亮。”唐志正在采纳《金融理财》记者采访时开门睹山。

　　初睹唐志，衬衣、西裤，固然感受他穿着极度追究，但并不过传，手腕上没着名外，惟一显眼些的是他手中的prada提包。可是，正在人群中，他并不轶群，不会有人确信他是个掌控上亿美元的操盘手，而且这些钱全都属于他我方。

　　唐志没有正面回复，仅说了一句“你看到的也许不是真的。”一丝不易察觉、颇有些怪异的乐颜从唐志脸上掠过。乐颜背后的寄义正在记者查阅了干系的原料后刚刚解开。

　　近期有报道将罗杰斯看空黄金陪衬得偏激，以至有些断章取义。原来，罗杰斯的原线美元相近，我会买进少少；若是下跌到1200美元，我会买进更众黄金，只是我不行确定金价会不会下跌至此。”

　　看待5月初的邦际金价大跌，唐志注解说，“这是少少邦际对冲基金正在砸盘，他们之前修了空头仓单，我与个中少少较熟，砸下来恰巧给我一个修仓良机。”

　　“我不思著名。”唐志说，平常他基础不与圈外人接触，早上从别墅出来，散步到不远方的办公室，每天与他正在一道的即是团队中的此外两人。

　　与记者聊过片刻，他吐露要“看看盘”，边说边拿出我方的手机点开行情软件。他的手机是三星的小型平板电脑，既可能用作电话，又可能行为平板电脑。“我电线寸屏幕的平板电脑接电话委实未便。

　　“即日堂际金价又调剂。”固然下跌，但唐志很淡定，说完就把电话的皮套合上。“做外盘一天动摇几百万美元很寻常，邦内的黄金种类我每天的动摇正在2000万元是常事。做期货得有这个担当力。”

　　记者此前从少少圈内人士或众或少传说过少少他的故事，固然分崩离析，却已神乎其神。最让人好奇的是，唐志这些年做黄金结果赚了众少钱，最高的版本以至到了3亿美金。可是，正在他我方口中，全部坊镳都那么平平，开仓、加仓、平仓，万万美元的动摇仅仅是贸易中的轨范式合头。

　　2011年的黄金大牛市方才启动时，唐志并没有入场，尽量正在上涨，但他以为当时趋向不明。正在1600美金相近，他才起先修仓，正在上涨中逐步加仓。

　　巅峰期间是2011年8月22日黄金初次冲破1900美元。“说真话，固然我以为黄金就处于大牛市中，可是看着账户里上亿美元的浮盈，我当时真不敢确信。”

　　冲破1900美元的史册性高位后，邦际金价产生回调，9月5日再度冲到1900美元上方，6日创出史册性新高1922.6美元。

　　他坚定地以为金价正在2011年内必定会冲破2000美金，况且“一朝冲破2000美元，商场就该疯了，放肆的人们就会推涨到2200美元，以至2300美元”。

　　此时，还爆发了一个小插曲，行为部分投资者，因为不休加仓导致持仓数目强壮，大概会对价值起到必然影响，公然引来美邦拘押部分的小心，还向他发出了问询函。可是，全部操作并无违规之处，是以不清楚之。

　　他最终不才一轮反弹的高点1800美元相近一齐平仓。恰是一念之差，没有正在1900美元的高点平仓，导致几万万美元打了水漂。但唐志仍旧很是淡定，“对顶部谁也不大概决断得那么准。”

　　邦内期货界与唐志级别相当的大佬屈指可数，可是各自“井水不犯河水”。相互之间履行着默认规定，各守一摊，险些不会跨种类操作。像唐志潜心于黄金相同，他们有的潜心棉花、有的潜心铜、有的潜心糖。

　　自古豪杰“惺惺相惜”，邦内期货鸿文手之间却没有这种感受，以至不肯会面。可是，唐志却正在邦际上拓荒了新同伴。

　　某次他偶然间询查外洋经纪公司的老总，“你们这里，比我资金量大的有众少？”那位老总坦诚地告诉他，正在部分投资者中，唐志排第一位。厥后，恰是正在这位老总的举荐下，他与罗杰斯成为同伴，现正在也会常常与罗杰斯相易。

　　除了与邦际大鳄的相易以外，唐志再有一套我方的期货玄学，而低调则是重心一环。他以为，尽管手握可能影响商场的资金也不成过于放荡，强中自有强中手。大概会有更大的资金刹时把你秒杀。

　　同伴老张的教训让他铭肌镂骨。1997年时，老张东风舒服，正在期货商场的草野阶段，有少少现正在没有的兴家机缘。当时商场动摇很大，也曾的海南中商所的咖啡期货有一条规定：日内涨停一段时候后，贸易所就会采纳推广涨停板50%。恰是这一规定，使得老张等人一睹到有涨停迹象，就急速拿出一齐资金追涨，并正在新的涨停板位子挂出卖单，云云的差价让他屡试不爽。这也让他俨然成为小圈子里的发动老大。

　　然则，螳螂捕蝉黄雀正在后，一张大网正正在缓慢张开。某天，正在老张故技重施、全仓杀入时，出人预睹的一幕爆发了：忽然杀入的天量资金直接把咖啡期货砸到跌停板位子。期货的高杠杆刹时让满仓的老张出局，底子就没有还手的余地，险些是眨眼间就把那几年攒下的全面身家都赔了进去。

　　从此，老张再也没有产生正在期货商场。唐志说，“这对我是一个教训，做期货不成外传。”

　　“从哪里来，回哪里去”这句释教用语最适合形貌本年岁首此后至5月底的金价走势。

　　金价先是从昨年年合的超跌反弹，再到2月份的一举冲破1700美元/盎司大合，以至接近1800，商场一度充分乐观氛围。但很速商场介入者们又掉进了冰洞穴内部，金价从2月底的1790美元/盎司一齐波动下滑，似乎商场即是要磨折人，把死众头磨折到败尽家业，而空头正在激烈的波动中也没得什么好处，眼看着金价正在5月16日跌至1527相近的年内低点，这离昨年12月29日的低点1522相近真的只要一步之遥了。这全部使得本事派说明师们再次担心，由于他们看到金价月线个月走阴之后再次以为黄金牛市仍旧彻底终结，相当众的人以为金价会跌到1300、1200.

　　咱们先不去管上半年的过山车行情是何等的让人纠结，“从哪里来，回哪里去”的激动力气结果是什么？稍加梳理就不难出现，这几个月此后，几根让人难以忘怀的大阳线和大阴线全是跟美联储的音尘面成分密切干系的。

　　先是1月25号的大阳线美元，理由是美联储开会决断0.25%的超低利率策略将伸长，截至刻日从2013年年中伸长到2014年年合，让企业正在尽大概长的时刻内低本钱假贷以鼓动经济苏醒。因为黄金是典范的无息金融资产，低利率和钱银宽松境况最适合金价上涨和激烈动摇，于是这根大阳线显着即是对伸长超低利率的酬金。

　　接下来即是2月29号的大阴线美元，这险些让少少众头吓破了胆，理由是美联储主席伯南克正在邦会作证词时吐露，“美邦经济仍旧处于接续苏醒的态势，估计标的利率区间正在0-0.25%起码至2014年合仍是适合的”伯南克正在证词中暗指近期不会推出新的钱银刺激程序。这让原先很高的QE3预期须臾幻灭，金价如雪崩普通暴泻，从3月月吉齐跌到5月中旬，直到睹到1520~1530的合节维持区域。投资者更加要理会的是，伯南克所称的“接续苏醒”首要是指12月、1月和2月初颁布的非农就业数据比拟乐观，但很显着，冬季的就业数据并不像遐思的那么好。

　　再接下来的即是6月1号的大阳线三个月毗连波动下跌的阴浸，让人心头一热，乐观者以至以为金价正在年内的涨势也许就此掀开。而理由依旧美邦5月非农就业境况昏暗，戋戋上升6.9万，况且3月、4月非农合计向下厘正了5万人以上，因为非农就业数据奇差无比，商场对美联储新一轮量化宽松（QE3）的预期快速上升，投资者大力入市买入黄金，金价一夜飞天。

　　如许方便的梳理就不难出现，金价大起大落全是跟美联储的钱银策略预期、出格是跟新的宽松程序密切相连的，而黄金的避险属性坊镳正正在消退，欧债危险愈演愈烈以至欧元区濒临瓦解都过错金价出现宏大影响，黄金成了和原油、铜、大豆、小麦等全面大宗商品一道与世浮浸的“普互市品”。从迩来一年的美邦黄金和大宗商品指数（CRB指数）的叠加图可能看出，越是“世道芜乱”，金价越是和大宗商品指数密切干系，从昨年9月初的最高点1922美元/盎司始末法式的5浪下跌，横跨约9个月，日线图上金价和CRB指数险些贴合正在一道，涓滴不像避险商品，而倒是很像危急商品，正在本年5月16日5浪下跌的终末一浪仍旧正在1527相近触底。

　　但实情境况并非所有如许。咱们该当敏锐的小心到，昨年9月金价触顶以前，金价和CRB指数不是那么贴合。而正在本年6月1号金价产生大阳线之后，金价和CRB也产生了背离，典范证据即是金价正在大涨，而正在CRB指数中据有最大权重的原油价值不才跌，而激动原油价值下跌的首要动力即是环球经济前景不佳，出格是美邦经济苏醒大概仍旧失落动能。

　　美邦经济苏醒失落动能会若何？这个题目真的很恐惧，由于它不单仅是经济，况且依旧政事。本年是美邦大选年，奥巴马行为史册上第一位黑人总统很显着生机蝉联。有目共睹的是黑人历来是美邦社会的高赋闲群体，经济稍有风吹草动黑人率先不利，而黑人恰是奥巴马必然要争取的“铁票”。于是，本年的赋闲率出格敏锐，奥巴马必然会思尽设施低浸赋闲率，囊括“暗指”美联储尽大概用钱银策略妙技鼓动企业假贷本钱低落和推广雇佣，比如伸长低利率等；就算再不济也要正在邦会就债务上限题目斗得不成开交的时辰，保障赋闲周济金的发放。而这都须要新的钱银宽松程序，也即是QE.

　　只须一有美联储QE的音尘，囊括黄金正在内的种种资产就有上涨的激动，但这是为什么？

　　说到美联储的量化宽松策略，许众人也把它和“印钱”这件事画上了等号。但当咱们掀开美联储的资产欠债外，告诉咱们的却是此外一回事。

　　它的资产片面是美联储购入的种种资产，欠债反应的则是美联储的资金出处。QE1和QE2前后，欠债片面最大的转变爆发正在美邦财务部账户和金融机构正在美联储的储蓄余额这两个片面。前者由美邦财务部通过增发邦债筹集资金注入联储，QE1前后这个账户从49亿美元猛增到2359亿美元，而QE2后到本年5月中旬该账户界限是1010亿美元。后者则是以抬高法定存款盘算金率与逾额储蓄金，支拨较高的息金向银行借用资金。QE1前后该账户从72亿美元狂涨至8386亿美元，本年5月中旬则到达15137亿美元。QE的资金出处即是由这两片面构成。

　　前两次量化宽松的技巧也有所分别。QE1是美联储用这两笔资金买入银行难以变现的种种资产如MBS（典质贷款债券）等，以缓解商场滚动性危险并压低商场利率。但所购入的种种典质品存正在必然的危急，若是有所亏损那即是由联储承受。QE2则是运用从银行召募到的资金用于购置永远债券、压低长债利率，从银行借入资金的息金也由联储承受。通过发行邦债来召募资金是预支另日财产的活动，邦度以另日的税收等财务收入为典质向商场借入资金，慢慢归还并支拨相应的息金。但邦债发行并不是无尽的，商场这个无形之手会遵照一个邦度的本质经济境况来决断其另日能否归还债务，这即是为什么日本邦债占GDP的230%，仍旧能维持经济安闲，而希腊正在160%驾御就面对瓦解。尽量美邦邦债仍旧到达GDP的100%驾御，但并不代外已到商场所以为的极限。

　　QE1所起到的首要目标是缓解商场滚动性的危险，而QE2则是以低浸利率为标的，尽量美联储正在钱银策略操纵上险些极尽所能，但经济苏醒仍旧迂缓。题目的合节仍旧不是钱银策略，而是消费者担心经济前景导致信念不敷，奉行新的QE的结果除了再次炒高资产价值，看待本质经济的苏醒助助并不大。若是推广QE3，资金从何而来？受美邦邦债上限的限度，财务部短促无法召募更众资金注入联储，陆续推广向银行乞贷反而会导致商场滚动性低落。被以为是QE3技巧的回旋操作实在没有向商场借入资金，只是美联储我方掷售手上持有的短债，买入长债，推低利率。但美联储还持有众少短期邦债可能陆续云云的操作，是一个问号。

　　不搞QE3，赋闲率高企，经济苏醒迂缓，面临欧债危险对美邦酿成压力时尤其无力，黄金白银等大宗商品商场和股市神色难看，也不行援救总统蝉联；推广QE3，资金出处受到邦会债务上限的掣肘，美元贬值令美元的名誉低落，到终末也许即是推高资产价值，让黄金、大宗商品和股市贸易员们欢乐一把，由于他们原先也不正在乎钱银策略的长久成绩。这也即是为什么美联储数次聚会都没有明言不搞QE3，但也不敢正在商场的QE3预期如许之高的境况下暗指线，而金价即是正在这么抵触的策略预期之中激烈波动，商场中充分着“正在焦炙中恭候”的氛围导致投资者们常常犯下主要差池。

　　1. 现在黄金的商品属性高于其钱银属性。黄金具有商品及钱银两种属性，且可能彼此转化；一样黄金透露钱银属性，但现在境况正好相反；

　　2. 那些不太合心短期危急而相对合心保值成效的投资者没有小心以下题目：经季调后的金价离1980年高点实在仍有空间。但同时也显示若是金价须要32年才华回归其“固有”价格，那么也许咱们等不起的；

　　3. 黄金是一个“末日”贸易种类，黄金不会伴随其他资产下挫。只要正在恶性通胀、商场动荡、股市崩盘、政局倾覆及经济阑珊时持有黄金才是明智之举。若是“末日”真的到来，那么具有一个存储着食品、水、补给品和的庄园是尤其可托的；

　　4. 黄金贸易极度风行，投资者出于对经济境况的惊骇投资黄金。但惊骇终将平息，此前大跌的种类终将反弹，而大热的黄金也终有退烧之时；

　　5. 除黄金外，有很众其他资产值得咱们投资。从史册来看，持有一片面黄金不是坏事。持有片面黄金维持资产的众样化是有益的。

　　看待第1点只可说是所有差池。黄金的首要属性即是其钱银和金融属性，钱银属性即是它可能当做跨邦营业的结算钱银操纵，也可能用作大额邦际假贷；当然它依旧各邦中间银行和少少紧要的邦际金融结构（如IMF等）的储蓄资产，用以向他们发行的纸币供给终极信用保障，起到“钱银之锚”的效力；金融属性即是它行为一种很典范的无息金融资产，正在金融商场上激烈贸易，其价值的动摇性让它成为一个很好的投资渔利贸易种类。

　　至于黄金的商品属性原来是较弱的。黄金用正在金饰品、牙医、电子和其他少少异常工业规模的耗费量只占每年矿产黄金的不到20%，余下的越过80%都用正在上面所说的钱银金融规模了。很显着的结论是黄金的钱银属性高于其商品属性。那么为什么现正在有人说黄金的商品属性高于钱银属性呢？很显着是欧债危险扭曲了人们的明白，一样的明白是债务危险和金融危险进展到令一种钱银的存续都出现题目的时辰，商场会委弃这种钱银而购入黄金来避险。但实际境况是商场掷出欧元，购入美元和美邦邦债来避险，黄金的避险职位比过去低落了，尽量其避险才略没有隐没，但正在滚动性和“商场深度”上比可是具有环球根柢钱银职位的美元，是以黄金正在危险扩张光阴老是跟石油和其他大宗商品一道被渔利性资金独揽，看似一种“危急商品”，但本质上它的波幅比真正的危急投资种类要小许众，比如石油、铜等等。

　　看待第2点，1980年的高点本质上同样是黄金的渔利性高点，就像昨年的白银相同。1980年的金价最高到达每盎司850美元，始末通货膨胀调剂之后折合现正在的2400众美元。但这只是渔利“触顶”的那一刻，不是什么“固有价格”，即日全邦金融商场的投资种类远远众于1980年，金融改进日初月异，资金被大方分流到黄金以外的其他投资种类上去了，现正在达不到过去的高点实属寻常。

　　看待第3点，黄金不是“末日”贸易种类，而是一个“小”种类。黄金商场只占环球金融商场总贸易量的0.7%，余下的99.3%都是股票、债券、基金、房地产和其他金融资产。于是，持有众少黄金，要看此外99.3%的金融资产的形态怎么，若是正值经济阑珊、政局动荡，股票债券连番暴跌，这时要商讨减持股票债券而增持黄金；反之则增持股票债券而减持黄金。至于真正的“末日”到来，比如大界限接触以至核大战，就算具有蓄积了“食品、水、”的庄园原来也没用，由于那时黄金依旧钱银，可是请宁神，那样的“末日”笔者不以为会到来。

　　看待第4点，笔者以为基础准确，但黄金的魅力仍旧超过数千年史册，投资黄金并非只出于对经济境况的惊骇，印度人和中邦人正在金店里喧闹地购置金饰品首要是守旧文明的宏大影响力所致，而这两邦的央行不动声色地大力购入黄金充任金融储蓄，则是为我方的钱银更有名誉地登上环球舞台做盘算。实在，“惊骇终将平息”，黄金也会“退烧”，但这必然是伴跟着美邦经济彻底重回宏大；欧债危险彻底平息；这还须要股市、债市、楼市都从头强健和安闲，美元、欧元这两种最紧要的环球根柢钱银走向安闲的加息通道，而短期内这全部全是“望眼欲穿”，底子就办不到。黄金还没到“退烧”的时辰。

　　看待第5点，“持有一片面黄金不是坏事”笔者很是认同，但结果持有众少呢？这即是仁者睹仁，智者睹智了。大资金具有者最少应当摆设5%，中小投资者本质上应当再众少少，由于他们对股票、房地产等危急投资的价值动摇的担当才略更差，而黄金是典范的抗动摇、抗通胀类型的资产，能起到“安靖剂”的效力，而现正在大量中小投资者还没有明白到黄金的效力，还没有进入黄金商场，只须他们进入，金价则又填充了上涨的动力。

　　正在策略层面，咱们前面仍旧说过美联储正在QE3题目上很纠结，那么笔者臆测美联储不会太甚刺激商场，而会遴选比拟温和的步骤陆续援救经济苏醒，尽量保护超低利率程度，比拟可行的步骤是伸长“回旋操作”，就看6月底现有的回旋操作终结之后，新“回旋操作”的出台时候、金额巨细和延续光阴了。这对金价当然是利好。

　　咱们守候欧债危险陆续向西班牙、意利延烧，迫使欧央行陆续大界限推广永远滚动性操作，若是目前欧央行1%的利率程度被债务危险给“逼”了下来，那对黄金来说是宏大利好。

　　笔者正在1月初和3月中旬的深度说明呈报里仍旧屡次讨论了金价正在宏观经济不援救下跌、但渔利力气滞碍金价的境况下，金价大概下跌的最大深度题目。笔者以为金价从2008年低点681运转至至2011年高点1922，这一涨势的23.6%回调位正在1631，38.2%回调位正在1447，以为金价会跌到比1447更低的说明亲密是“纯外面”的了。投资者们应当看到，从昨年9月初金价大跌此后，分散正在昨年9月26日、12月29日、本年5月16日、23日和30日前后一共5次触及1520-1540之间的合节维持区域，并未陆续深跌，而正在之后的反弹中仍旧测试前面所说的23.6%回调位1631。这一位子若是真的可以守住站稳的话，陆续向前高进展所有有大概。

　　若是阴谋跌势的反弹位也相同。5浪下跌的终末一浪是1790.5至1527.05，这几天的反弹仍旧测试了38.2%反弹位1627，50%反弹位1658就正在现时，而这终末一浪下跌的161.8%反弹位正在1953，若是金价终末果线月高点造成周线和月线级其它“大双顶”，那才是笔者真正答允睹到的境况。金价到不到2000美元/盎司这个很容易记住的整数合口并不紧要，紧要的是金价正在目前危险重重、看不到一丝一毫升息的前景，而开释滚动性的预期仍旧很高的境况下并不会深度下跌，这才是黄金这种正在“浊世”当中该当显示出来的避险投资品的原先脸蛋。

　　当浮层化征象主要时，咱们遭遇的离间是，出的主睹没有太大实操价格，从实情际操作的人…

　　恒大与拜仁这场竞赛太有价格，体现了我方，也终究真刀真枪下看清了我方，更成为一把标尺…

　　人的性命本无旨趣，是练习和实行给与了它旨趣。应当把练习行为人生的习性和信奉。

　　美满是什么？当你功成名就时，出现得胜不会让你美满，和人分享才会。当你赚到许众钱时…