金属周期品高频数据周报：黄金ETF持仓连续3个月显著上行滚动性：黄金ETF持仓一口气3个月明显上行。（1）BCI融资情况指数2022年2月值为51.44，环比上月+6.57%，阶段性高点可能率依然正在2020年9月底浮现（54.02），服从汗青体验，这对创业板指数的中持久并倒霉好；（2）M1和M2增速差与上证指数存正在较强的正向联系性：M1和M2增速差正在2022年2月为-4.5个百分点，环比+7.2个百分点；（3）SPDR黄金ETF持仓量本周为1093.18吨，环比上周+0.99%。

　　基修和地产链条：石油沥青开工率处于6年同期最低水准。（1）本周价钱更正：螺纹+0.61%、水泥价钱指数-0.43%、橡胶+0.77%、焦炭+0.00%、焦煤+0.00%、铁矿+0.85%；（2）本周寰宇高炉产能应用率、水泥、石油沥青、全钢胎开工率环比差别+3.55pct、+3.44pct、+2.10pct、+4.51pct。

　　地产告竣链条：钛白粉、平板玻璃利润处于近3年同期低位。（1）本周钛白粉、玻璃的价钱环比差别+0.00%、-3.50%；（2）本周钛白粉利润为1519元/吨，环比-40.44%，平板玻璃毛利润253元/吨，环比-30.30%。

　　工业品链条：半钢胎开工率处于6年同期高位。（1）本周紧要大宗商品价钱呈现：冷轧、铜、铝价钱环比变更-0.18%、+0.78%、+2.09%，对应的毛利变更-11.99%、-5.48%、+8.74%；（2）本周寰宇半钢胎开工率为72.15%，环比+2.95个百分点；（3）乘用车批发及零售日均销量4周滚动值为11.3万辆，环比+10.53%。

　　细分种类：钼精矿价钱创2012年从此新高水准。（1）石墨电极：超高功率为25250元/吨，环比+0.00%，归纳毛利润为4479.7元/吨，环比+0.00%；（2）镍：本周价钱为263700元/吨，环比上周+18.68%；（3）不锈钢：本周价钱为22000元/吨，环比+2.80%；（4）预焙阳极：本周价钱为6250元/吨，环比+0.00%；（5）电解铝价钱为22990元/吨，环比+2.09%，测算利润为5176.3元/吨（不含税），环比+8.74%；（6）电解铜价钱为73880元/吨，环比+0.78%，测算利润为7080元/吨（不含税），环比-5.48%；（7）动力煤：本周价钱940元/吨，环比+0.00%；（8）钼精矿价钱为2680元/吨，环比+7.20%。

　　比价联系：热轧与螺纹价差回升至200元/吨。（1）螺纹和铁矿的价钱比值本周为5.23；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为200元/吨；（3）上海冷轧钢和螺纹钢的价差本周五为610元/吨，环比-40元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价钱比值为0.09；（5）盘螺（紧要用正在地产）和螺纹钢（紧要用正在基修）的价差本周五达190元/吨，环比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为30元/吨。

　　出口链条：美邦粗钢产能应用率为80%，处于同期中位水准。（1）中邦出口集装箱运价指数CCFI归纳指数本周为3274.90点，环比-0.79%；（2）美邦粗钢产能应用率本周为80.20%，环比+0.30个百分点。

　　估值分位：本周沪深300指数-2.14%，周期板块呈现最佳的是煤炭开采（+6.80%），普钢、工业金属的PB相对付沪深两市PB比值分位（2013年从此）差别是29.56%、89.83%；普钢板块PB相对付沪深两市PB的比值目前为0.49，2013年从此的最高值为0.82（2017年8月到达）。

　　投资提倡：将来行业产量压减预期加强，提倡闭切马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、八一钢铁；目前环球黄金ETF龙头持仓量一口气3个月明显上行，提倡闭切标的赤峰黄金、山东黄金。

　　危险提示：遵照汗青数据得出的联系性失效的危险；政府对大宗商品价钱调控的危险；公司筹办不善危险。