产品瞄准大宗商品市场 商品期货基金今年要火？A股买卖量接续萎缩，相反大宗商品却迎来久违的灵活。“近期有众家公募正在跟咱们洽讲商品期货基金开户的工作，公司也将此视为本年政策筹划的要点。”邦内某大型期货公司人士向中邦基金报

　　目前市集上只要一只商品期货基金，是客岁8月份创办的邦投瑞银白银期货，近期商品期货的触底反弹，加上邦内正在这一范围的空缺，让公募看到了机缘。

　　中邦证监会3月9日发表的《证券投资基金召募申请行政许可受理及审核状况公示》（以下简称《公示》）显示，2015年度共有两只商品期货基金得到受理，辨别为华泰柏瑞旗下的东证大商所农产物买卖型怒放式指数基金（ETF），以及华宝兴业旗下的铜期货基金（上市型怒放式基金（LOF））。截至3月4日，两只产物已获得证监会第一次审查反应。因为产物的独特性，审核实行普及步伐，审核刻日为6个月。另据业内知恋人士揭发，另有1家公司上报了上期有色金属指数基金，也是1只商品期货基金。

　　除上述几家公司，原来此前公募已有先行者。据清晰，嘉实之前就对商品期货ETF举行过少少摸索，而今也正在接续眷注中。另据业内知恋人士揭发，席卷中原、汇添富、九泰基金等正在内的众家公募都正在出手此类产物的推敲，个中有的公司已向证监会递交了基金召募申请原料，有的公司正处于安排论证或筹划推敲阶段。然而记者与上述公司确认时，有的外现推出时代尚不确定，也有的则因顾虑产物安排细节泄密，眼前拒绝采访。

　　商品期货行为一种独立于股市和债市的资产种别，对大类资产摆设而言很有须要，除了这已成市集共鸣的来由，华宝兴业产物开垦部总司理章希给出了他的逻辑：A股市集大幅振动，债券收益率下滑，邦内市集陷入“资产荒”的逆境。原先通过QDII投资于海外优质资产也是一条可行之途，但目前公募基金QDII念要得到新增额度很难。尚有哪些机缘？于是，正在此刻战略批准的公募基金可投资局限内，仍处于空缺的商品期货被发现出来。

　　“因为商品期货采用保障金买卖，众倍杠杆放大了商品的震荡性。原来，若剔除杠杆要素，商品期货价钱的现实震荡要比邦内中小创股票小得众。从历久来看，不加杠杆的被动商品期货基金危险收益特性与成熟市集股票（如标普500）亲热。”章希外现。据某期货推敲人士大概测算，例如东证大商所农产物指数的年化震荡率普通不赶上15%，要低于沪深300指数超20%的年化震荡率。“遵从证监会《商品期货买卖型怒放式基金指引》的哀求，商品期货基金不批准采用杠杆买卖体例持有商品期货合约，基金所持有全盘商品期货合约的价格不赶上基金资产净值的110%，以是商品期货基金的价钱震荡不会太大。”一谙习产物安排的基金公司人士外现。

　　据清晰，华宝兴业的铜期货基金紧要追踪上期所阴极铜主力合约，华泰柏瑞的东证大商所农产物ETF采用指数化体例，通过投资大商所众个农产物类期货合约到达跟踪指数的主意。与目前的LOF和ETF的最大区别，即是它们的投资标的为商品期货。

　　“从海外商品期货指数型产物的进展阅历看，商品ETF依赖越发完整的产物架构、囚系形式及运营流程，能够很好地满意投资者需求。商品ETF无疑是最适合邦内市集境况的指数产物。”中证指数公司正在此前推敲陈诉指出，今后能够正在海外商品ETF的阅历根柢上（囚系形式和产物机合），贯串邦内市集的现实特性（期货市集境况、买卖所正派、份额整理交收等），慢慢推出适合邦内投资者需求的商品ETF产物。

　　但正在章希看来，目前的商品期货LOF与商品期货ETF各有优劣。相对而言，LOF正在基金运作上更为轻易易行，且同时能够吸引场内和场外的客户需求。

　　从申赎机造看，证监会2014年12月宣告的《商品期货买卖型怒放式基金指引》显示，商品期货ETF需求利用商品期货合约组合或基金合同商定的体例举行申购赎回。但某业内资深人士剖析以为，目前邦内证券买卖所和期货买卖所之间的通道尚未打通，依托买卖所现有的ETF买卖机造，商品期货ETF眼前还无法完毕期货合约的及时申赎，只可跟商品期货LOF一律，举行现金申赎。

　　别的，该人士同时指出，正在现有形式和机造下，商品期货ETF此刻念要做出大的革新大概还不具备条目。然而，跟着编造、正派与原则的进一步完整，商品期货ETF改日希望显露更众革新，如T+0、杠杆、反向等都有大概成为个中的革新点。

　　据BlackRock统计，截至2015年4月，环球商品ETP（含ETF）的产物数目为901只，范畴达1248亿美元，品种涉及贵金属、能源、农产物以及其他种类。个中环球农产物ETP的数目有186只，资产范畴共计37亿美元。

　　“邦内商品指数产物的进展空间也很雄伟，遵从邦际市集非指数头寸：指数头寸为7：3的幅度来估计，2014年邦内约有7000亿百姓币的期货市集持仓范畴（双边）希望衍生出3000亿摆布的指数化投资。尽管扣除眼前无法入市的养老金（约吞没50%的指数投资头寸），指数化投资的市值范畴也希望到达1500亿。”中证指数公司正在此前的推敲陈诉中指出。

　　章希以为，从分歧的需求角度看，商品期货基金既适合机构投资者，也适合片面投资者。个中，商品期货的长周期属性适合机构资金做历久摆设，而大周期内的短期震荡则适合片面投资者捉拿局限买卖性机缘。章希召唤，跟着保障资金可投资局限的愈加普通，欲望囚系机构能够切磋放行保障资金等机构资金正在必定比例范围下借道公募基金投资于商品期货，以满意历久资金大类资产摆设的需求。目前席卷铜正在内的不少商品期货进程众年的一口气下跌，已处于底部区域，切磋历久政策摆设此类资产恰逢当时。

　　上述谙习产物安排的基金人士也外达了似乎的概念，“遵从美林证券的投资时钟表面，商品期货是经济处于通胀期或估计进入通胀功夫的最佳投资种类，邦内目前商品合系的投资标的较少，商品ETF的展现为机构举行商品的合系摆设供给了大概。”