全球大宗商品供应链的结构究竟是什么样实物供应链是大宗商品生意经济跳动的心脏。环球生意 公司通过运输和繁杂的物流以助助遍布环球的客户获 取，积蓄，搀和和运送大宗商品。

　　透过托克（环球第三大独立石油生意公司和环球第二大 独立有色金属精矿生意公司）的生意量可能管窥这项业 务的界限。2015 年，托克生意了全部 1.46 亿吨的原 油、汽油、燃油、中心馏分油（航油、柴油）、石脑 油、LPG、LNG 与生物柴油。

　　同年，金属精矿、精练金属、煤炭和铁矿石的生意量总 计 5200 万吨。运输生意方面，2744 个独立航次共计运 输 9500 万吨石油和石油产物与 3200 万吨矿物和金 属。

　　行动领先的独立生意商，托克插足了始于坐蓐，历程储 存和搀和，到运输和最终交付的供应链的各个节点。其 目标是为客户供应整套效劳。

　　原油不存正在同质化的环球市集。相反，共存着互相相干 的区域性市集，差别品种和品级的产物依据区域性的基 准订价。

　　越过一百五十种原油正在环球周围 生意。它们的订价基于 三个要紧基准：西德克萨斯轻质原油（WTI），布伦特 （BRENT）搀和原油和迪拜原油。不过，这些市集之间 的订价分别的幅度是有限的。

　　倘使分别推广，生意商搀和并运输正在便宜市集订价的原 油到高价市集上出卖会变得有利可图。当生意商这么做 之后，供需的压力会导致分别再次减小。

　　原生大宗商品，譬喻原油和铜精矿，是从油井和矿山开 采所得。它们正在坐蓐现场就为运输做好打算。重质原油 或者会用馏分油或更轻质的原油加以搀和以下降浓厚 度，晋升管道流量。铜矿石被摧毁并磨成精铜矿。

　　原生大宗商品的最终用户操纵它们行动原料加工成最终 能出卖给创筑商、公用行状和能源用户的次级大宗商 品。

　　炼油厂和冶炼厂则同时饰演着商品的坐蓐者和消费者的 脚色。炼油厂获取原油并坐蓐汽油、馏分油、燃料油 等。铜冶炼厂获取铜精矿，参加冶炼炉以产出精练铜金 属。它们都需求精准特定的大宗商品。

　　生意商正在原生和次级大宗商品市集为坐蓐者和消费者之 间架起通道。他们转换运输商品以抵达消费者的光阴、 交付和品德恳求。

　　比如，输邦页岩革命对环球能源生意的体例出现过极大 的影响。它下降了美邦的石油净进口量，扩大了美邦精 炼产物的出口，并迫使如尼日利亚等美邦守旧的供应邦 寻找代替市集。

　　它不光使美邦完成了自然气自给自足，更蜕化为 LNG 的出口邦；而且，因为美邦的页岩气将美邦煤炭挤出本 邦能源市集，为全邦煤炭市集变成了深远的负面影响。 这些众维度的后果显示了市集之间千丝万缕的干系。

　　矿井一朝被合上就很难从新开工。以是矿商尽管亏折也 甘心连续坐蓐。中期看来，这或者意味着需求的下降会 带来连续的逾额供应。缺乏任何熔断机制，代价会跌得 更疾。

　　存储正在环球供应链中起着环节的效力。它就像是一个减 震器，下降总体代价震动。当供应越过 需求，库存将会 升高。当需求越过供应，存货可能被开释以餍足消费者 需求。

　　生意公司照料环球仓积蓄货以保持市集平衡。它们应用 期货市集对冲大宗商品代价震动。凡是它们正在买方市集 聚积蓄货，并正在卖方市集削减库存。通过这么做，生意 商们正在从市集震动中红利的同时也通过平静了供需不屈 衡而下降震动。

　　经济事势的震动扩大了创造价格的机遇。供需障碍会引 起地舆上的不均衡，进而为生意商创造了空间套利机 会。震动越大使库存更为珍贵，以是也创造了跨期套利 机遇。经济振撼越激烈也会跟随相对代价的激烈震动， 越发是创造生意机遇的临时性代价错配。

　　具备深度和连续滚动性的市集能更有用的发扬其性能。 生意商助助修筑滚动的大宗商品市集，以是下降生意成 本。它们正在动荡的市集越发活动。

　　生意商正在动荡中一贯强盛，而大宗商品市集则往往是高 度震动的。不过，同样地，生意商能从物流供应链的瓶 颈受益，不过不会激励上述瓶颈，并不行以是以为生意 商刺激了市集动荡。

　　以全邦石油市集为例。石油是经济性命体的主食。中短 期内，代价震动对消费影响甚微，由于咱们的汽车都需 要汽油。以是藐小的代价蜕变也会导致庞大的代价变 动。

　　同样也涉及地缘政事，似乎产油邦受到制裁或因内部冲 突土崩瓦解。时节性、政府财务战略和中美等邦对计谋 石油贮藏的管控都市出现强大障碍。

　　大宗商品生意商不会变成这些广泛景况；他们不会滋长 动荡。生意商不是投契者-它们的管事是为买方成婚卖 方。它们通过套利实行成婚。套利实践上助助市集重归 均衡并升高实物市集的有用性和透后度，而远非加剧市 场震动。

　　一条高效的供应链可能确保组成咱们文雅根基的能源和 原原料亨通的传输，从而推动社会畅旺。市集主导的机 制极其有用的成婚供需。

　　中邦历程几十年的发达，造成了一套格外的大宗商品供 应链构造。然而跟着环球大宗商品供应链体例的改变， 跟着新经济新基筑将来趋向的劝导，中邦的大宗商品供 应链将会发作翻天覆地的改变。数字化和智能化会成为 行业发达的主体宗旨和动力。