“巨额保证金”令全球大宗商品交易陷入泥潭市场或将持续高位震荡

　　“巨额保证金”令全球大宗商品交易陷入泥潭市场或将持续高位震荡俄罗斯正在环球大宗商品供应链中占领要紧一环，除了石油和自然气，俄罗斯也是小麦、钯金、镍等浩繁商品的要紧出口邦。邦际重要时局令经由黑海的大宗商品航运受阻，少少公司也正在避免置备俄罗斯出口的大宗商品，一系列要素激发了价钱动荡。

　　跟着大宗商品墟市危急加添，环球各大银行和业务所提出了巨额确保金央浼，这对大宗商品业务商变成滞碍，也促使墟市产生热烈颠簸走势。

　　四家大型能源业务商维众（Vitol）、贡渥（Gunvor）、摩科瑞（Mercuria）和托克（Trafigura）均示意，自然气墟市依然运转失灵，追缴确保金的情景越来越难以驾御。

　　自邦际重要时局升级以后，能源、金属和农产物等商品价钱众数飙升，况且变得极不不乱，营业公司由于墟市滚动性亏空而不得不省略了业务量。

　　业务商通过信用证、轮回信贷摆设和其他器械向银行借钱，为大宗商品营业供给资金。但跟着货色价格飙升，少少公司不得不借更众钱来络续为大宗商品营业供给资金和支出确保金，不少公司依然用完了现有的信贷摆设。

　　因为业务所和银行经纪部分央浼石油、小麦和自然气等大宗商品期货合约的业务商缴纳大笔确保金，为了避免持有大宗商品头寸所带来的这些确保金支付，少少公司正正在袪除合系业务。妄诞的是，为对冲少少液化自然气业务危急的初始确保金央浼已升至合系货色价格的四分之三。

　　高广阔宗商品考虑主管 Jeff Currie示意：“大宗商品墟市滚动性正正在溃败。部门起因是高震荡率使得投资者和墟市到场者望而生畏，然后滚动性消浸，进而进一步放大震荡率。”

　　必要留意的是，大宗商品业务商和矿商应用期货来对冲危急和锁订价钱是很常睹的做法。不过当价钱震荡如许热烈时，就或许产生现金流不般配的情景，业务商务必供给非常的典质品。

　　托克、贡渥、摩科瑞等大型公司都收到了巨额确保金追缴报告，欧洲各大业务商吁请银行和政府供给“火急”援助，以提防产生现金缺乏。上周，欧洲能源业务商同盟（EFET）还倡议欧洲政府和央行供给火急援助，避免俄乌冲突激发的大宗商品墟市价钱巨震变成现金缺乏。大宗商品的涨势依然阻止了危急解决，并恫吓到环球实物资产的成功滚动。

　　大宗商品业务商维众首席履行官Russell Hardy示意，因为业务本钱过高，自然气现货墟市的到场度有所消浸。要运输1兆瓦时的液化自然气（价钱为97欧元），业务商务必供给80欧元的现金，这使他们的资金需求变得重要。

　　托克首席财政官Christophe Salmon还示意，很众小型业务商正面对诸众题目，从提升资金央浼，到信贷渠道匮乏等等。期货墟市依然进入了恶性轮回。

　　简基金资深考虑员张竹然对21世纪经济报道记者示意，目前欧美央行都处于加息周期，墟市看待现金的渴求会特别鲜明，不过正在大宗商品屡次产生特别行情之时，少少公司都或许碰面对头寸亏空的逆境，这或许催生信用危急，以至会导致一系列连锁反响。

　　瑞信剖析师Zoltan Pozsar警戒称，全体墟市正正在彻底革新，这一次滚动性危险或许以“大宗商品典质”为焦点。“本日的俄罗斯大宗商品就像2008年的次贷，而非俄罗斯商品则像2008年的美邦邦债。一种价钱暴跌，另一种价钱飙升，无论你站正在哪一边，两者都必要追加确保金。”

　　总体而言，与大宗商品合系的金融危急或许不会像美邦次贷危险时伤害性那么大，但另日少少规模仍有或许产生“妖镍”景色。从短期来看，纵使部门商品价钱暴涨，滚动性危急仍有限。但从悠长来看，要是后续墟市络续产生巨震，滚动性危急或许有所加添。

　　基于今朝大宗商品墟市满堂求过于供，叠加邦际重要时局，墟市众数估计，正在可料思的另日大宗商品的价钱或许会连接高位颠簸。

　　正在能源规模，俄罗斯的供应遇阻让本已求过于供的墟市特别紧俏。欧佩克秘书长巴尔金众警戒称，目前全邦上没有任何产能能够庖代俄罗斯约700万桶的出口量。“固然石油行业有必定合理数目的备用产能举动应对不确定性的缓冲，但众年来已被紧张花消，目前全邦上没有也许代替俄罗斯石油出口份额的产能。”

　　景顺首席环球墟市政策师Kristina Hooper对21世纪经济报道记者示意，石油等商品价钱因俄乌冲突而飙升，强劲的需乞降俄罗斯供应中缀危急变成了现货溢价景色。自然气墟市更加值得眷注，往往是通过管道运输，而不是从出口邦通过海运运往进口邦，相看待其他商品而言特别当地化。

　　正在粮食墟市，俄罗斯和乌克兰是环球小麦、玉米、葵花籽油和化肥等商品的要紧供应邦，正在被卷入狼烟后，环球农产物墟市供应都受到广大膺惩。

　　张竹然对记者示意，包罗小麦、大豆、玉米等一系列主粮卓殊紧急，目前全体美洲都处于几百年来最干旱的时候，受天色影响，美洲的农产物不会乐观，而俄罗斯、乌克兰的农业本年也必定减产。

　　看待金属墟市而言，情景也谢绝乐观。俄罗斯是要紧的金属临盆邦，供应了环球10%的镍、6%的铝和3.5%足下的铜。环球第二大铝临盆商——俄罗斯铝业连结公司的临盆无疑将受到俄乌冲突的影响，这也将令铝这一应用最平常的工业金属的供应端不胜重负。

　　Hodges Capital投资组合司理Eric Marshall示意，纵使邦际重要时局有所平静，大宗商品的需求也或许维系强劲，由于电动汽车电池的临盆必要铜和镍等金属。其它，旧年11月通过的1万亿美元的美邦根源措施法案加添了对钢铁、水泥和其他大宗商品的需求。