环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨2023年6月20日上周（06/12-06/18）电力装备板块满堂上涨5.95%，正在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.65个百分点。岁首至今，电力装备板块满堂下跌4.62%，正在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数6.99个百分点。电力装备板块PE估值为21.9倍，处于相对低位水准，相对待沪深300的估值溢价为93.20%。上周电力装备子板块均上涨，光伏装备、风电装备、电池、电网装备、电机II、其他电源装备II差异改换8.28%、2.51%、6.34%、3.25%、10.42%、3.40%。个股方面，上周上涨的个股有281只（占比84.13%），涨幅前五的个股差异为鸣志电器（33.40%）、江苏雷利（31.19%）、保力新（29.66%）、通灵股份（25.04%）、尚纬股份（23.06%）；

　　市值方面，现在A股申万电力装备板块总市值为6.62万亿，正在统统A股市值占比为6.94%。

　　成交量方面，上周申万电力装备板块合计成交额为4097.26亿元，占统统A股成交额的8.82%，板块单周成交额环比低落14.77%。主力资金方面，上周电力装备行业满堂的主力资金净流入合计为7.24亿元，正在申万一级行业中排名第2位。

　　工信部等五部委结构展开2023 年电动车下乡营谋，进一步拓宽中低端商场。美邦政府应许邦轩高科、新宙邦正在美邦摆设工场，其余宁德时期正在美邦工场从头开工，邦内企业正在美邦边际预期改革。行业排产情景向好，商场需求渐渐复原，估计终年电动车销量将超900 万辆。

　　（2）近期各质料代价企稳，需求渐渐回暖，估计下半年将复原高增进1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需两边不绝深度博弈，本周代价环比持平。2）正极质料：铁锂、三元质料代价扈从上逛碳酸锂代价企稳回升，需求端渐渐复原。3）负极质料：下逛电池企业需求怠缓苏醒，订单有所增补，但众为比价议价，本质订单落地有限。4）隔阂：本周隔阂商场需求平缓复原，满堂来看隔阂行业供需根基平均。5）电解液：电解液需求复原较好，六氟代价安谧。

　　倡议核心合心：宁德时期：环球锂电龙头。1）出货量：2023 年落伍出货430GWh，终年利润约450 亿元。2）锂盐自供比例擢升：邦普接纳约3-4 万吨（本年估计孝敬1+万吨量，本钱约15-20 万元/吨），江西项目约3 万吨（本年Q2 投产，估计终年孝敬2 万吨量，本钱约10 万+/吨），可餍足60GWh 电池临盆。亿纬锂能：主动结构海交际易，上、中逛质料结构深化公司节余。1）公司正在动力电池端结构三元大圆柱系列，正在荆门、成都等地域酿成产能，其余为掀开海外商场，正在匈牙利筹划产能，估计到2025 年公司大圆柱产能约30GWh；储能交易连忙增进，2022 年公司储能出货约10GWh，商场份额行业前哨。2）公司正在上逛锂盐、镍矿，中逛正负质料、隔阂、电解液等与业内著名企业合股筑厂，合联产能达产将进一步消重公司本钱，深化节余才具。

　　跟着硅料代价降至底部邻近，同时板块内大部门个股股价、筹码达终归部，行业希望步入阶段性反弹。Q3、Q4跟着资产链代价调动，邦内大基地装机即将开释，同时海外跟着欧洲会展等签单情景落地，行业根基面来日预期希望向好。本年行业量利齐升估计仍将延续，但纠合行业逐鹿方式变革，本轮行情仍需支配时点。

　　（2）硅料代价根基降至底部，资产链重整下下逛希望节余开释1）硅料：本期致密块料的主流代价依然降至每公斤78元掌握，单周环比下跌22%，根基跌至本钱线邻近。硅料症结现货库存范围，估计已累积至12-13万吨/月，即相当于一个月的新增产出量范围，跟着新产能投放，满堂产量估计增至53.5-54.5GW/月，单月产出量环比不绝增补。颗粒硅产能渐渐增进，硅料症结现货库存不绝堆高危机加剧，代价加快下滑速率加疾。2）硅片：本周硅片代价延续下探，纵然相较上周下行幅度不减，但跟着代价的频仍冲破，渐渐濒临厂家的临盆本钱线）电池片：本周电池片代价延续下行，M10、G12尺寸主流成交代价为每瓦0.78元群众币与每瓦0.84元群众币掌握的代价水准，落价幅度来到8-9%不等。因为采购电池片需求持稳，大尺寸电池片节余水准维护高级。4）组件：代价略降。交易两边的博弈与观察心绪延续影响项目动工进度，邦内项目题目也尚未好转，新缔结单延续延迟，消纳速率并不如预期。6月排产厂家仍延续有变革，目前考核讯息来看，部门厂家因库存、接单境况影响，厂家延续下调5-10%掌握不等，来到42-43GW不等的水准。

　　倡议核心合心：爱旭股份：1）公司动作电池片专业化龙头，受益于电池片行业本钱传导，节余大幅改革。2）ABC电池产能延续开释，一体化不时饱动。珠海2022年投产6.5GW的ABC估计2023Q2满产；此外公司估计腊尾酿成25GW的ABC电池/组件一体化产能。

　　本周（截至6月16日），风电机组招标统共约2439MW，个中陆风835MW，海风1604MW。

　　风电整机开标统共约322MW，均为陆风。中标代价方面，陆风含塔筒最高中标单价2754.67元/kW，最低中标单价1540元/kW，均匀中标单价2074.89元/kW。本周陆风单千瓦中标代价较上周略有回调。截至6月16日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价差异为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨，周环比差异-2.30%、0.77%、2.15%。

　　本周，邦度能源局下发《风电场改制升级和退伍料理主张》，风电场改制升级是指对并网运转逾越15年或单台机组单机容量小于1.5MW风电机组举办“以大代小，以优代劣”。

　　陆优势电机组的策画应用寿命大凡是20年，据中邦可再生能源学会风能专业委员会测算，2023年退伍机组容量约为0.546GW、2025年1.25GW、2030年约45GW。早期投运的风电机组容量低、发电能效低，且众为海外引进机型，存正在运维本钱高、零部件通用水准低等舛讹。咱们以为风电场改制升级将盘活存量机组，酿成新的增量空间，对资产链合联企业带来提振。

　　倡议核心合心：明阳智能：邦内领先整机供应商，已正在安徽等地协同开垦众个分别式风电项目，正在分别式风电敏捷繁荣的历程中，希望吞没本事、阅历的先发上风。大金重工：

　　公司船埠资源丰裕，产物矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，欧洲反倾销税约7.2%，为宇宙最低。近期与欧洲能源企业缔结单桩供货合同，海外商场希望进一步开发。

　　危机提示：（1）环球宏观经济动摇；（2）上逛原质料代价动摇；（3）风景装机不足预期危机。