尽量不要采取杠杆投资策略美国白银期货新浪截至10月25日9时，纽约白银期货生意代价彷徨正在33.92美元/盎司相近，而当周盘中曾一度创下2012岁终从此的新高35.07美元/盎司。面临接连上涨的白银代价，众家华尔街投资机构初步“力挺”白银代价希望正在短期内打破2012年10月创下的高点35.4美元/盎司的观念。

　　本年的投资市集什么最火？是近期“火爆”的股票，如故一块长虹的债券？当然，尚有贵金属⋯⋯坐上“火箭”的黄金一贯刷出新高，不少投资者捶胸顿足为何岁首没有实时进场。

　　除了黄金，《逐日经济音讯》记者防备到白银近期也创下了近12年来的新高。截至10月25日9时，纽约白银期货生意代价彷徨正在33.92美元/盎司相近，而10月23日盘中一度创下2012岁终从此的新高35.07美元/盎司。

　　上周早些功夫，花旗银行计谋了解师Maximilian J Layton揭橥最新告诉指出，目前白银的上涨前景是过去数十年从此最强的。史册上，当隆盛经济体经济拉长走弱时，白银反而会迎来牛市。正在这种情景下，美元贬值与市集对贵金属的设备增添，胀动了白银代价上涨。其它，太阳能、电动汽车行业旺盛发达对白银的需求也相当强劲。

　　一位华尔街对冲基金贵金属生意员向记者指出，每逢白银代价立异高岁月，其代价震动性往往也高于黄金，这是投资者必需高度合心的投资危机。一方面，白银不像黄金具备储蓄资产属性，导致谋利血本大进大出，易激励其代价强烈震动；另一方面，白银市值范围比拟黄金更小，容易吸引更众谋利血本炒作其代价，“火中取栗”。

　　面临接连上涨的白银代价，众家华尔街投资机构初步“力挺”白银代价希望正在短期内打破2012年10月创下的高点35.4美元/盎司的观念。

　　比方，FXStreet了解师Christian Borjon Valencia呈现，过去三天，纽约白银期货代价打破31-34美元/盎司区间，注明市集买家正正在积蓄动力，众头有足够的空间持续推高白银代价。其以为，一朝纽约白银期货代价打破35美元，下一个宗旨即是2012年10月创下的高点35.4美元/盎司，若白银持续上涨，将障碍2011年8月创下的高点44.22美元/盎司。

　　其它，高盛以为，买涨白银已成为目前一项“最佳生意”。一方面，与黄金比拟，白银的持仓量较低，有着显着补涨空间；另一方面，动作人工智能（AI）发达的症结构成部门，其走势将与AI龙头企业高度“相干”。瑞银贵金属计谋师Joni Teves则预估，白银2024岁终宗旨价36美元/盎司，2025年将升至40美元/盎司；花旗也揭橥告诉，将将来612个月白银代价预测调高至40美元/盎司，高于此前的38美元/盎司。

　　上述华尔街对冲基金生意员告诉记者，“目前，驱动白银上涨的市集境遇切实与20112012年白银障碍史册高点岁月很彷佛。”

　　最先，20112012年岁月环球钱币战略迎来宽松，与本年美联储等欧美邦度央行接踵降息“仿佛”，令白银等贵金属“受益”；其次，比拟20112012年欧洲主权债务告急发作导致洪量资金涌入贵金属资产避险，此刻邦际地缘政事危机升级，也驱动越来越众资金涌入贵金属避险；第三，比拟20112012年环球经济拉长苏醒相对乏力，此刻环球血本也正在商议高通胀压力与交易包庇主义正导致环球经济苏醒面对挑衅，正吸引更众资金投资危机偏好消重，初步加仓黄金白银等贵金属资产。

　　其它，2012年美邦总统推选一度令白银代价走高，此刻美邦总统推选也成为白银代价接连上涨的一大推手。Exinity Group市集了解师Han Tan就呈现，若贵金属涨势连结稳固，11月5日的美邦总统推选结果出炉前，白银代价希望打破35美元/盎司。

　　上述华尔街对冲基金生意员直言，若照搬20112012年投资体验而贸然加仓“押注”白银代价单边上涨，恐怕见面对较大危机。由于20112012年白银代价正在上涨进程也展现较大的震动性。以2012年为例，岁首环球钱币战略宽松海潮令白银代价一度上涨，但当年3-8月岁月环球血本又将眼神放正在邦度经济苏醒前景不但后导致白银工业需求下滑，令白银代价回落；今后美联储实践第三轮量化宽松战略令白银代价再度上涨收复35美元/盎司，但到了四序度，美邦总统推选灰尘落定与岁终赚钱结束盘显现，又令白银代价回落至30美元/盎司下方。

　　他直言，“华尔街投资机构也正在辩论当年白银代价涨势是否会复制20112012年行情，但没人敢笃定白银代价将单边接连上涨。”据悉，本年9月美联储降息50个基点令白银代价初步迅疾上涨后，越来越众华尔街投资机构反而初步提前合心11月美邦总统推选“灰尘落定”与岁终谋利资金赚钱结束身分，不敢贸然持续追涨纽约白银期货。

　　美邦商品期货生意委员会（CFTC）揭橥的数据显示，截至10月15日当周，以对冲基金为主的资产收拾机构持有的纽约白银期货期权净众头头寸较前一周增添394万盎司同时，其套保头寸也相应较前一周增添774万盎司，显示他们一边买涨白银期货，一边增添套保头寸应对白银代价下跌危机。

　　与此同时，以谋利血本为主的非告诉头寸持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周增添314万盎司，显示他们已初步押注纽约白银期货代价冲高回落。据悉，华尔街投资机构吸收了20112012年的白银投资教训：2011年岁月，白银代价涨幅抵达75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至45；正在2012年3-8月环球经济苏醒前景不但后与欧洲主权债务告急发酵导致机构惶恐性出售资产岁月，白银代价跌幅显着高于黄金，导致金银比回升至当时合理水准58相近。

　　“当本年从此白银代价涨幅（约40%）再度领先黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构初步顾虑将来白银代价回落幅度会高于黄金，是以提前挑选赚钱结束离场。”这位华尔街对冲基金贵金属生意员指出。

　　正在上述华尔街对冲基金生意员看来，面临目前涨势不减的白银代价，投资者除了亲密合心美联储将来降息力度与过程、美邦总统推选、环球经济苏醒前景，邦际地缘政事危机发达趋向等守旧身分，还需防备少许影响白银代价强烈震动的隐性身分。

　　最先是“金银比”的改变法则。平凡情景下，正在环球经济增速放缓且美联储放宽钱币战略初期，黄金代价外示往往优于白银，导致金银比上升；但跟着美联储接连实践宽松钱币战略令美邦经济初步显着好转，白银外示反而优于黄金，令“金银比”消重。

　　据悉，“金银比”是指黄金与白银之间的相对价格，由每盎司黄金代价除以每盎司白银代价组成。平素从此，金银比正在浩繁金融机构的贵金属投资决议进程饰演厉重脚色。若金银比迅疾上涨摆脱寻常的震动区间，他们会以为白银补涨或黄金代价趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破寻常震动区间，他们则以为白银下跌或黄金代价上涨，押注金银比回升。

　　记者防备到，20112014年岁月，金银比的震动区间紧要正在45-65之间，但2015年从此，金银比“上了一个台阶”，满堂震动区间正在60-80之间。而一位邦内投资机构贵金属生意员向记者揭露，之是以展现这种情形，紧要理由是2014年从此美联储接纳QE钱币宽松措施令资产欠债外范围接连推广与环球美元滚动性增添，加之邦内地缘政事危机升级，导致黄金代价涨幅领先白银，策动金银比震动区间“更上一层楼”。

　　数据显示，2015年从此，黄金代价从1046美元/盎司上涨至2758美元/盎司，累计涨幅抵达163.6%，同期白银代价从15.58美元/盎司涨至33.92美元/盎司，累计涨幅仅有117.7%。

　　他呈现，过去9年岁月，正在金银比先后正在2016岁终、2020岁终与2023岁终岁月众次靠拢60一线后，环球投资机构都由于环球钱币战略宽松、邦际地缘政事危机升级、环球央行进货黄金力度增添等身分率先买涨黄金代价，策动金银比上涨，但跟着金银比打破80一线，金融市集又会押注白银代价补涨或黄金代价冲高回落，导致金银比回落，令大无数生意时分金银比根本处于60-80震动区间。

　　然而，2020年上半年，金银比一度卒然飙涨障碍120，令金融市集颇感震恐。上述邦内投资机构生意员呈现，彼时环球投资机构忽地顾虑环球经济勾当因疫情勾留，纷纷惶恐性买入黄金避险，导致当时黄金代价正在短短半年岁月一度从1517美元/盎司涨至1780美元/盎司相近，而白银代价受制于供应过剩与谋利血本危机讨厌激情高潮等身分，一度从19美元/盎司逆势跌至11.6美元/盎司，导致金银比忽地推广。然而，跟着当年下半年白银代价急速补涨至最高29.86美元/盎司，金银比急速回落至80下方。

　　他夸大说，平凡情景下，较高的“金银比”是投资机构鉴定白银是否存正在“补涨”行情，或黄金代价是否冲高回落的一项参考凭据。但正在本质生意操作枢纽，投资机构还会参考其他身分，包含市集生意激情改变、机构资金进出趋向、环球宏观经济根本面走势与邦际地缘政事危机最新情形等。

　　而上述华尔街对冲基金生意员则以为，“目前，美联储刚才初步启动降息周期，有些投资机构押注白银代价补涨与金银比消重，相似有些超前了。”据悉，目前“金银比”抵达约78，这意味着要么黄金代价下跌，“金银比”回归至60相近的合理区间；要么白银迎来补涨行情，“金银比”收窄。

　　投资机构正在CFTC白银期货期权净众头持仓量改变，对白银代价震动有着较高的影响。而白银ETF基金ishares的白银持仓量与银价走势也显现较高相干性。

　　上述华尔街对冲基金生意员指出，加倍正在白银代价立异高岁月，这些身分看似未必“起眼”，却正在某些生意时段成为影响白银代价走势的症结身分。加倍是正在谋利气氛较浓的白银市集，投资资金正在CFTC白银期货期权众头持仓量改变，以及白银ETF的资金进出，往往对白银代价卓殊强烈震动会出现较大影响。

　　记者防备到，有查究机构通过对投资机构正在20062012年岁月的CFTC白银期货期权持仓数据比照了解挖掘，他们的白银期货净众头持仓与现货白银代价走势显现明显正相干合联。就2012年的情景而言，非贸易净众头与白银代价的相干性高达0.78，由此可睹投资机构正在CFTC白银期货的持仓量能通盘“支配”白银代价走势；而流入白银ETF的资金越众，白银ETF持有的白银范围越高，更有利于白银代价上涨。截至本年10月23日，环球最清楚银ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量抵达14766.71吨，处于史册较高水准，成为胀动白银代价上涨的“厉重力气”。

　　其它，美元指数与白银的相干性异动也能影响白银代价。平素从此，美元指数与白银代价显现较高的负相干性，但正在某些特守时分点，白银与美元“同涨同跌”情形也会展现。比方，2012年10月从此，白银与美元的相干性由-80%卒然酿成+80%，导致当时美元与白银代价展现“同步下跌”的卓殊情形，令当时押注美邦“财务悬崖”与美元大跌而买涨白银的血本不得不“惨败而归”。

　　全邦白银协会数据显示，2023年环球白银需求总量抵达35551吨，供应缺口约为4400吨。本年虽然白银产量苏醒总供应量估计增添2%～3%，但仍低于白银需求增速，令供应缺口进一步推广至约5000吨。

　　对此，邦内机构也对白银的市集行情实行领悟读。华泰证券揭橥研报显示，光伏用银的接连增添将导致白银供需合联接连趋紧。20112019年岁月，环球光伏用银复合增速抵达15%，2023年光伏利用的白银需求量抵达6018.5吨，占白银总需求的16.19%，跟着光伏耗银的接连拉长，白银供需缺口正被接连拉大。

　　华西证券以为，近期白银已开启补涨行情，因为白银兼具工业与避险属性，且连气儿四年展现构造性供应欠缺，库存一贯节减，补涨行情或将接连。

　　记者领悟到，跟着白银代价上涨带来较高的“获利效应”，境内投资者也初步合心这个投资时机。

　　华经财富查究院揭橥的最新数据显示，本年1-9月岁月，上海期货生意所白银期货成交量抵达27551.45万手，比拟上年同期拉长9576.52万手，同比拉长53.28%；而本年前9个月上海期货生意所白银期货成交金额为30.55万亿元，比拟上年同期拉长15.79万亿元，同比拉长107%。

　　对一面日常投资者而言，除了正在具备必定期货投资生意体验与较高危机承担本事情景下参预境内白银期货投资，还可能认购境内白银ETF、进货实物白银、参预纸白银投资等体例获取白银代价上涨收益。记者获悉，目前邦内众家基金公司已揭橥挂钩白银的基金产物。

　　只是，上述华尔街生意员指挥，“虽然目前白银上涨有着诸众利好，但一个谢绝鄙夷的身分是，白银市集的谋利气氛相当浓重，而谋利血本的进出，对白银代价出现的影响往往高于白银根本面。”

　　值得防备的是，受近年贵金属代价震动加大影响，为了更好包庇投资者权利，一度活泼的银行的“纸白银”生意阒然“退场”。20212022年岁月，众家银行先后叫停一面纸贵金属双向生意营业、一面实盘纸黄金纸白银营业营业、账户白银营业开仓生意、账户白银定投筹划等营业。

　　但此刻，部门境外外汇生意机构、贵金属电子盘生意商“寂然”入场，向境内投资者供给高杠杆的、挂钩伦敦白银期货的“纸白银”生意营业。只是，这些境外机构的境内营业缺乏囚禁，这些灰色地带也“鱼龙稠浊”：以至部门境外机构直接与境内一面投资者实行敌手盘生意赚钱，或通过延时揭橥伦敦白银期货生意代价音信获取生意上风，而且存正在极高的资金结算危机，不少境内投资者吃亏惨重。

　　业内人士指出，若境内投资者计划投资白银，一方面，正在投资白银前，需通盘领悟白银的根本面情形，包含供需合联、钱币战略、地缘政事、市集行情、代价震动与各样资金进出动向；另一方面，做好危机限制，因为白银市集存正在较高的谋利性与代价强烈震动性，投资者需肃穆遵循本身危机承担本事与投资收益预期，做好白银投资计谋并限制仓位危机，尽量不要接纳杠杆投资计谋。其它，投资者务必挑选正轨、合法例划，经受境内金融囚禁的生意平台发展白银投资，远离那些造孽的、不受境内金融囚禁的平台与机构，避免不须要的吃亏。

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