账户贵金属白银实时但是掩盖不了消费疲弱的事实近两周，郑棉2401合约从底部14840元/吨反弹至15500元/吨，并正在15200—15600元/吨区间振荡，估计众空两边僵持行情不妨延续至2401合约交割之后。

　　遵照美邦农业部12月供需讲述，2023/2024年度环球棉花纵然产量将比11月省略11.8万吨，但估计消费量环比省略34万吨，此中我邦消费量低落21.8万吨。宇宙交易仅略有低落，环球2023/2024年度期末库存估计将扩大19.6万吨，影响偏空。

　　美邦方面，2023/2024年度美邦棉花产量下调6.8万吨，至278.2万吨，苛重来自满克萨斯州的减产，美棉单产也相应调减。消费方面，因为纺纱勾当陆续推迟，美邦纺织厂利用量省略3.27万吨，估计消费量为41.4万吨，处于1884年往后的最低水准。纵然举座期末库存小幅省略2.2万吨，不过隐蔽不了消费疲弱的结果。

　　邦内方面，美邦农业部12月供需讲述对我邦棉花产量保护588万吨的预期，不过进口量调增10.9万吨，消费量调减21.8万吨，导致期末库存扩大32.8万吨。举座来看，美邦农业部12月供需讲述苛重利空来自消费量调减。

　　近期棉纱新增供应省略，累库放缓，C32S/C40s价值呈现小幅上涨，其余种类跌势放缓。墟市成交平淡，订单陆续性存疑，估计疲弱延续。

　　全棉坯布交投举座偏弱。思考到12月会迎来一面时令性春季订单，织厂造品有所去库，库存降至34.3天，苛重因为外销订单商超订单下达，C32S及C40S种类走货扩大，其余种类出货仍旧偏弱。内销新增单量稀有，家纺订单有扩大，主假若下逛交易商备货为主。

　　对待2401合约，众空两边保护僵持形态。一方面，2401合约反弹至15500元/吨以上，后期南疆收购棉花依然来到套保区间，盘面供应了最疾的滚动性，当下新棉贩卖裸基差对2401合约依然降至-50元/吨相近，因而交仓单成为低本钱收购棉花对照好的采取，轧花厂、交易商等盘面交货愿望激烈，仓单注册速率彰着加疾。另一方面，一面领域较大的棉花企业，因为前期收购本钱高、量不足等成分，接货愿望较强。现货收购一口价低价棉花资源，期货上正在15000元/吨相近接仓单。一是低价货源可以光滑本年度的收购本钱；二是只要保护足够的交易量，材干庇护上下逛相合；三是正在2401与2405合约价差走缩配景下，可能正在2405合约寻找套保机遇；四是假若具有自有纱厂、布厂，那么可能正在财产链上获取的利润扩大，抗危急才具强。

　　因而，从这个角度看，2401合约的交货、接货愿望都很强，因而行情僵持延续。2401合约结局后，盘面会举行偏向采取，思考到邻近腊尾，资金流垂危，假若纱线端没有订单保护，思考如故偏弱运转，需守候订单本质性好转，棉价材干旋转颓势。（作家单元：紫金天风期货）