致使当周2022/2023年度美国陆地棉周度签约量净取消1.99万吨？国海证券股票固然商场看好棉花永久需求前景提振郑棉期价走强，但2023年一季度邦内棉花需求复兴力度能够不大，估计棉价上方空间有限。

　　11月以还，郑棉期价振荡走强。目前，郑棉主力2305合约已回升至14000元/吨上下运转。笔者了解以为，我邦优化调治防控计谋令商场看好棉花永久需求前景，叠加春节前下逛企业备货，提振郑棉期价走强。

　　11—12月，ICE棉花3月合约根基维护正在80—90美分/磅区间振荡运转。只管高粮棉比价令商场对下一年度美邦及环球植棉面积预期裁减，以及印度新棉上市徐徐令其产量高估的危险扩大，但弱需求仍对棉价上方空间有着较强限造。美棉周度出口签约数据一经毗连6周走低，我邦频仍众量取缔美棉出口签约订单。最新周度出口数据显示，截至12月15日当周，我邦取缔3.28万吨2022/2023年度美棉出口签约订单，以致当周2022/2023年度美邦陆地棉周度签约量净取缔1.99万吨，给商场带来利空影响。

　　目前，亚洲纺企开工率处于低位有待复兴，固然局限纺织订单有好转迹象，但力度不足往年同期且陆续性存疑，下逛纺企满堂谋划处境不佳。据ITMF最新考查，11月环球纺企均匀生意处境进一步转差。同时，环球纺企对改日6个月的预期仍不乐观，只是没有进一步低落。2023年上半年，环球面对经济没落压力，美邦纺织装束也进入去库存周期，因此2023年一季度甚至上半年的消费仍将面对较大压力。目前来看，需求面的弱实际还正在陆续，这将一直对ICE棉花变成限造。

　　近期，下逛棉纱商场代价有所回升，累计涨幅正在500—1000元/吨。纺企即期临蓐蚀本幅度缩小，棉纱库存敏捷下滑。截至12月22日，纺企的棉纱库存均匀降至亏损10天的史乘同期低位水准。固然目前邦内纺企开工率进一步下滑至均匀亏损四成的水准，临蓐受到影响，但春节前备货需求扩大以及商场对永久消费生计向好预期，中心商及织厂补库需求扩大，从而使得纺企的棉纱库存大幅低落。

　　跟着春节前的备货陆续，织厂的棉纱库存已敏捷攀升至均匀13.5天的偏高职位。而坯布库存虽有去化，但远不足纺企的棉纱库存去化幅度那么大，目前仍正在均匀36.2天的高位水准。由此可睹，织厂的产物端去库压力仍大，后续新增订单不众且照样以小单散单为主。归纳纺企处境来看，纺企棉纱库存敏捷低落并非是终端现实消费的改正，而更众是库存的挪动，由纺企挪动至织厂和中心商。目前，跟着春节前备货连续完结，商场采购亲热呈现彰着的降温迹象，纺企对产物一直提价的难度增大。面临新增订单亏损以及2023年上半年的消费生计不确定性，纺企对原料的补库生计留心心情。

　　固然邦内棉花现货代价有所上涨，但涨幅不足棉花期货，基差走弱，目前期现代价根基回归。遵循商场处境了解，新疆籽棉收购根基了结，轧花厂皮棉本钱也一经固定，均匀正在12500—13000元/吨。截至12月22日，新疆棉累计查验238.64万吨，同比低落43%，占新疆棉预估产量的42%；新疆棉累计加工379.4万吨，同比裁减16.24%，占新疆棉预估产量的67%。固然新疆棉累计加工量和查验量同比降幅不息收窄，但因为公检上市进度偏慢，新棉正在畅达界限的供应压力还没有齐备表现，目前尚有众量棉花积存正在轧花厂。

　　从相干机构对阿克苏、喀什、昌吉、奎屯等个别涉棉企业的考查来看，截至12月下旬，皮棉现货出售进度一般低于20%(含手摘棉)。轧花厂库存压力较大，出售及逢高套保主动性较好，这将局限郑棉上涨空间。然而，跟着时刻推移，新棉公检上市量将不息加大。截至11月底，全邦棉花贸易库存为368.47万吨，环比扩大136.44万吨。因为新疆棉供应压力后移，贸易库存高点能够正在2023年2—3月呈现，并将高于2022年同期，抵达史乘高位水准，届时畅达界限的供应压力也将闪现。

　　从需求来看，固然邦内防疫计谋优化提振商场信念，以及春节前的备货令棉花需求有所改正，但探究到感受人数敏捷提拔，2023年一季度邦内棉花需求复兴力度估计不大。同时，外需仍面对着环球经济没落以及美邦渠道去库的压力。笔者以为，2023年一季度棉花供需面对错配危险，估计棉价上方空间有限，短期缺乏陆续上涨本原。(作家单元：东证期货)