环比上涨5.82%2023年4月18日今日黄金现货价格目前来看，检修季来袭，估计4月检修量高于5月，PX端将供应利好支持。但终端商场方面，跟着下逛企业的加快减产，聚酯端抵触延续累积将进一步压制PTA代价。

　　近期，跟着PTA供需去化，PTA社会贯通库存大幅走低，支持现货基差走强。一方面，原油代价重回年内高点，推涨PX代价，对PTA本钱支持巩固；但另一方面，聚酯端本钱压力加大，终端联贯泊车降负，订单量少，局限PTA上涨幅度。正在PTA投产峰值配景下，主流供应商正借着近期供需格式好转之机，向商场得到加工费。

　　PX商场代价完全吐露涨势，月均价到达1034.96美元/吨，环比上涨5.82%，同比涨幅5.21%。个中，季度最高点为1102美元/吨，最低点为940.33元/吨。形成一季度行情走势的合键来历是邦内终端修复预期与检修季PX供应耗损影响，供需杰出与需求苏醒彼此提振。分商场阶段来看，客岁年终，受需求强预期提振，商场代价不断拉升；到了一季度2月，下逛减停产导致PX商场触顶回落，PTA加工费不断迅疾下跌后，企业涌现减产、停机、提前检修等，需求拖累下，PX商场振荡回落；目前，跟着检修季来袭，PX供应端供应利好支持，叠加下逛PTA现货重要，基差、期货不断上涨，对PX造成强支持，PX不断大幅拉涨。

　　一季度PX季候性累库64万吨以上，合键是由于邦内产量大幅扩张，而下逛需求环比略有改进，但短期仍难以对抗PX产量增速，导致一季度PX库存累至高位。因为4月和5月装配检修较众，且4月检修量高于5月，于是估计4月PX代价将得到支持。

　　客岁PTA有500万吨新装配推迟至2023年，2023年PTA投产增速虽有所放缓，不过产能扩张的绝对值也是切切级。于是从目前商场上宣告的增产谋略来看，2023年不妨是PTA产能增速的最顶峰，之后会迅疾下滑，产能将正在2024年操纵达峰。

　　PTA代价上涨必要有必定的要素支持，一是最终能投众少量，不取决于PTA，而是取决于PX，新投产的PTA即使没有足够的PX，产能开释不妨会低于预期;二是2月5日俄罗斯制品油制裁生效后，俄罗斯制品油出口不像原油相似那么容易找到买家，于是环球制品油商场将会日渐重要，这会扩张来日PX的调油需求。节前PTA受春节假期影响，开工率较低，节后迅疾复工至往年同期水准。3月水准正在80%，其间一周操纵工夫，PTA开工率吐露迅疾下行状况，合键是节后PTA加工费不断低迷至200元/吨左近，倒逼PTA临蓐企业降负，直到70%操纵水准。

　　目前，江浙开机率低浸至71%，较前期低浸21个百分点，江浙织制开机率低浸至65%，较前期高位低浸11个百分点。从今天调研景况来看，本轮下逛终端转圜产仍正在加快，加倍是加弹症结，局限合键加弹基地以至涌现大面积减产形象。

　　下逛财富中，加弹和经编，以及局限圆机企对高价位原料抵触心境极大，近期正在原料备货用完之后，存正在加快停机的不妨，个人以至涌现大面积停机不妨。而聚酯症结，截至目前聚酯负荷回落至88%。来日跟着下逛终端的加快减产，聚酯端抵触积聚也会提速。

　　综上所述，宏观面合键通过两种途径对PTA走势发作影响：一是通过原料端代价来影响其临蓐本钱；二是通过影响住民消吃力及进出口计谋来影响终端纺织品装束消费。从工艺单耗的角度来看，PTA提供相对宽松，PX边际邦产供应紧均衡。总体来看，PTA财富格式较好，本钱支持仍正在，后市合切新产能的投放及下逛聚酯开工景况。（作家单元：申银万邦期货）