第五章 另类投资篇：“潘多拉魔盒”里装着啥? ............1872025年3月14日“投资”两个字，听起来很有诱惑力，各道好手擦掌磨拳，期望能正在这片六合中劳绩告成的果实。但投资的旅途并非只要鲜花铺道，波折和组织也会随之不绝呈现，因而，学会避险无疑是极为紧要的事变。

　　借使能面临云谲波诡的金融墟市果敢地说一句，“嗨！别认为我好欺骗”！那便是咱们学会投资的第一步。

　　带上这本《聪敏投资者避险指南》吧，让它成为牢靠的“安然锦囊”奉陪你前行。

　　艾宜，中邦百姓大学经济学硕士，15年金融行业从业履历，任职经过笼盖银行、证券、保障、私募股权基金、供应链金融等众个细分周围，曾掌管信达证券股份有限公司总部投资照应团队负担人，目前专心于投资危险掌管、产业束缚等方面的咨询。

　　闫文涛，中邦百姓大学经济学博士，现任智能产业管外面坛秘书长、北京市东城区立鼎金融与繁荣咨询院院长。曾任中诚信征信有限公司总裁、中诚信邦际信用评级有限负担公司董事总司理，目前专心于产业束缚、资产束缚、信用危险束缚和信用科技周围。

　　首都经济交易大学副校长、长江学者特聘教练陈彦斌，中邦百姓大学经济咨询所联席所长、中诚信集团创始人毛振华，《新理财》杂志社社长兼总编辑马靖昊，招联首席咨询员、复旦大学金融咨询院兼职咨询员董希淼等各道大咖联袂举荐！

　　银行理财为什么会亏蚀？“时间领会”可不牢靠？买黄金保不保值？投资的旅途，鲜花铺道，组织众数！行为一本靠谱的投资指南，本书也许急速助你弄清金融资产的“性情”，竣工“少踩雷”“少掉坑”。

　　“我血管里流淌的，80%是格雷厄姆的血”。“股神”巴菲特尚且如许评议我方的教练，足睹投资之道上有人指引的紧要。本书两位作家兼具踏实的学术靠山与丰厚的实验履历，长远固收、股票、基金、黄金等各个细分周围，用浅显的说话、丰厚的实例为你露出投资天下的万千景致。

　　练习投资，不单仅是学常识，担任少少有益的头脑格式同样紧要。对待投资而言，维系困惑精神无疑至合紧要，而这不单是投资的枢纽，也是人生的课题。

　　第五章 另类投资篇：“潘众拉魔盒”里装着啥? ............187

　　10众年前，我还正在证券公司做领会师，处事实质之一便是到世界各地的证券交易部去给股民授课。来听课的很众人都是白首苍苍的老者，课程完了后，他们会围正在我眼前，不算熟练地正在手机上点开炒股软件，然后略微欠好有趣地说：

　　我明白他们期望获得什么样的谜底，可我却无法答复。一是由于有执业规矩，领会师不行就个股直接向投资者楬橥主张;二是我是真的答不上来。

　　这些股票中，有的自买入时仍旧跌了百分之六七十;有的我连名字都没听过，主交易务平常无奇，经交易绩乏善可陈; 有的仍旧挂上ST(Special Treatment，额外解决)了，以至离“面值退市”不远。而问到他们为什么要买这些股票的时辰，众半是说“别人举荐的”或者“听说要重组”。当他们消浸辞行的时辰，我的心坎有点难受。

　　中邦经济高速繁荣了这么众年，老子民的生计越过越好，手中有闲钱后投资理财认识醒悟是很平常的事变。而险些扫数人都仍旧明白，像古时辰那样把银子藏正在罐子里，正在后院挖个洞埋起来确信是不可的。借使钱放着不动，就会越来越不值钱。

　　一个“财商教授”大流通的年代就如许到来了。各处都填塞着“你不睬财，财不睬你”的声响，各道“大 V”都争着给咱们讲彼得·林奇、格雷厄姆、巴菲特的传奇故事。仿佛只须懂一点投资，就也许唾手可得地走上产业自正在之道。

　　可绝民众半人能看获得传奇的万丈光线，却看不到正在一轮又一轮金融危险眼前，个别将会何等虚亏。几个传奇专家的脚底下，是众得数可是来的无名枯骨。

　　2007年10月，上海证券交往所新增了177万个股票账户，相当于2006年整年新增股票账户数的1.17倍。而这个月，上证综指抵达6124点的史册巅峰，之后便是长达1年的大熊市。这意味着，很或者有177万个投资者会正在这1年里血亏。同样的剧情，正在2015年又来了一次。

　　2022岁尾，我邦一共有3000众个公募基金司理，但近来10年竣工10%年化收益率的“双十”基金司理，只要50众个。2022 年，正在1.7万只要收益数据的公募基金中，有1.1万只的年收益率为负数;但这并没什么好古怪的，由于这一年里有高达23%的银行理产业物都赔钱了。

　　过去10年间，也曾有良众金融产物由于其高收益率一度是民众投资者眼中的“香饽饽”，譬喻P2P、分级基金、房地产信任理财等，峰值周围均正在万万亿之巨，而也可是10年的光景，这些产物都仍旧或者将要辞行史册舞台，已没人再提起它们。

　　2015年，我从证券公司去职时，被老板叫到楼上去谈天，印象最深远的一句话便是:“不睬会危险，不行说真正会干金融。”那时我仍旧做了6年的证券领会师，每天做得最众的事变便是听上市公司“画饼”。而合于危险原形长什么形式，原来并不是很清楚。

　　厥后机遇偶合从事危险处事了，劈头接触很众的企业、机构、个别，他们无一不正在挣扎着前行，却众半会正在墟市的波涛里寂然逝去。我听到最众的声响，是一声“借使当初......”的感叹。但我同时察觉，80%以优势险变乱的形成，并不是由于当事人本事亏损，而是由于犯了特殊稚子的、本不应当犯的过失。要抗御这些过失发作，也涓滴不必要深邃的金融专业常识，只必要最基础的常识。

　　西装革履、头发锃亮的投资专家，很少会正在投资者旁边哪怕只是指点一声，他们只醉心去讲“产业传奇故事”。不过，投资获利这件事变，是正在直播间里花九元九毛钱买一个课程、加一个微信群就也许学得会的吗?

　　正在我看来，告诉民众正在投资时什么事变不应当干，比告诉他们应当干什么要更紧要，况且前者性价比更高。可实际便是这么抵触，更紧要也更容易的事变很少有人去做，难而不靠谱的事变民众都争着去搞。

　　到即日，我仍旧正在金融行业渡过15个岁首，而我自知对待投资这件事变，也只是比平时人专业一点点云尔，这“一点点”并亏损以让我告诉读者同伴们该若何“从零起步成为百万财主”，或者“走上产业自正在之道”。于是，我只可做纯粹的事变。我和闫教练的这本书，将测验去翻开投资道上五彩缤纷之下的组织，去勉励咱们本质深处困惑目生失误的本能，期望今后问“我的股票怎么解套”的人越来越少。

　　记得影戏《头号玩家》中有一个情节——为了翻开“绿洲”天下的宝藏，必需通合一条竞速赛道才华拿到“钥匙”，但这条赛道上有一个无比壮健的怪兽，再厉害的车手，也没法来到止境。结果，主角选拔向后行驶，并成为第一个通合者。这是一个合乎人生选拔的命题，但对投资来说同样实用。

　　20余年前的我，被“经世济民”这句话所触动，从小城来到北京，大学攻读的是经济学专业。必修课里有黄达老校长主编的焦点课《泉币银行学》，这为我卒业后从事金融行业处事翻开了一扇大门。但当时的我并没存心识到这一点，而是将更众的时候花正在了经济学外面的咨询上。我时常站正在大学彻夜自习室远望灯火衰退的藏书楼，怀揣着当一名经济学者的梦念。

　　彼时邦内的金融处于低级繁荣阶段，来自小城的我自然目力尚浅;一说到金融能联念到的，是死气横秋的银行柜员、巧舌如簧的保障倾销以及大起大落的血本墟市。“金融”两个字，要不保守无聊，要不花里胡哨。不管哪种感觉，我都以为金融离我方的实际生计斗劲遥远，更别提任何金融投资了。

　　但即使紧要咨询经济学外面的我，正在百般材料的搜集和洪量文献的查阅进程中，也很速认识到奉陪经济的飞速增加，金融迎来了一共高速繁荣的期间。更紧要的是金融投资离生计越来越近，四周用零碎钱炒股买基金的同窗众起来，民众赚到小钱的时辰，会去食堂打饭给我方加个鸡腿，劈头有了“闲钱理财”认识。

　　时至今日，金融墟市百花齐放，银行保障基金等都成了专业的代名词，投资理财的观点更是长远人心，咱们迎来了全民理财期间。大江南北、大城小镇，民众广泛对“钱何如能再生钱”兴致盎然，还很或者顺带怨言几句“前段时候投了个 ×× 踩到了坑”。

　　确实，进程众年的繁荣，血本墟市不单产物众样，况且给不少人本质成立了不薄的收益。金融投资不再是阿谁花里胡哨、虚无缥缈的名词观点，而是和咱们的生计息息合连。年长的同伴期望增长点底气让退歇生计更宽裕，中年的同伴期望增长第二收入养家生活，年青的同伴期望“生”出来的闲钱能丰厚我方的旅逛消费。

　　但六合一直没有免费的午餐，投资带来收益的同时也不成避免存正在危险。民众同伴们正在投资时，往往由于投资产物基础观点的缺乏，正在某些产物阶段性收益丰盛的时辰，并没有很好识别基础的危险就上船，投资了不适合我方的过失产物，以至从一艘过失的船又跳上其它一艘过失的船，从而或主动或被动成为一波波韭菜。

　　缺乏对投资产物基本环境的剖析，不明白收益和危险正在哪里，是民众投资者成为一波波韭菜的焦点源由。我也平昔正在推敲，我方能为此做点什么。

　　博士卒业后，我并未成为我方所设念的经济学者，而是直接投身到了金融实验中。10众年来，经济学外面的众年锻练让我学会通过实质看事物，而金融处事也正在很大水平上擢升了我个别的实验本事。但我也会时常正在夜深人静时，念起当初那盏“经世济民”的灯光。借使能出书一本投资科普类的图书，以浅近易懂的产物和案例领会，让更众人能从书中先容的投资形式、避险手腕中受益，那也是一种“经世济民”，也算是必然水平上竣工了我方20 众年前的梦念。

　　艾教练的念法和我不约而同，于是咱们很速就劈头构想、动笔和成稿。咱们以为投资更紧要的是维系气力，聪敏投资者能正在收益和危险的博弈中竣工持久平衡。这本书中良众投资形式的先容，连接了过去一两年的墟市和产物转变来瞻望他日，紧跟本质，民众投资者能急速上手，适用性和可操作性强。期望读完本书的同伴，再次遭遇某类投资产物时，能很速联念到咱们正在书中提到的收益和危险斗劲形式，告捷投资和避坑，和做韭菜说再睹，成为格雷厄姆笔下的“聪敏投资者”。

　　声明：证券时报力争讯息真正、凿凿，著作提及实质仅供参考，不组成本质性投资倡导，据此操态度险自担