亚洲市场或面临俄油供给收缩2025年3月5日本周环球能源墟市显示分歧方式，原油价值受供应过剩预期压制，布伦特原油一度亲切70美元/桶要害维持位；自然气墟市则因时节性需求转弱及地缘严重缓解，价值延续下行趋向。煤炭需求虽节后舒徐克复，但需要宽松压制价值反弹空间。

　　美邦近期加大对伊朗石油业的制裁力度，中心挫折其“船对船”营业，或对伊朗原油出口变成牵制。但另一方面，OPEC+正在4月增产的恐怕性连接升温。2月17日俄罗斯副总理诺瓦克澄清“推迟增产”传言，墟市推度OPEC+增产谋划或与美俄议和发扬闭联。若4月OPEC+依期增产，叠加俄乌和道带来的俄油制裁懈弛预期，原油需要过剩压力将进一步凸显。

　　美邦制品油需求慢慢克复，本土炼厂开工率回升维持短期原油消费。但中永远来看，环球营业情况恶化、经济增速放缓等宏观危险仍将对石油需求变成压制。中邦地炼企业因原料题目开工率连接低位，山东地炼开工率跌至2020年以后最低秤谌，进一步衰弱需求端维持。

　　俄乌和道促进及美邦闭税计谋成为近期油价颠簸中心变量。若俄乌冲突懈弛，欧美对俄制裁松绑将重塑原油营业流向，亚洲墟市或面对俄油需要退缩，而欧美供应希望回升。其余，美邦针对伊朗的“极限施压”计谋与OPEC+增产谋划的博弈，将连接扰动墟市心绪。

　　俄罗斯近期寻求重启北溪2号管道，若取得美邦维持，欧洲自然气供应严重面子或进一步改观。同时，2025年环球LNG液化站新增产能高于2024年，特别是卡塔尔及美邦项目投产，将缓解眼前LNG墟市布局性欠缺题目。但短期内，俄乌管道断流及挪威气田检修仍对欧洲个别供应变成骚扰。

　　跟着北半球取暖季完结，欧美气温预告偏暖，自然气消费进入时节性低谷。数据显示，欧洲TTF自然气期货价值本周下跌0.61美元/MMBtu至13.52美元，美邦亨利港（HH）价值同步回落至3.83美元/MMBtu。中期来看，亚洲墟市成为需求延长要害引擎，中邦及印度等邦LNG进口竞赛加剧或对价值变成托底效应。

　　眼前欧洲自然气库存秤谌仍处于汗青高位，叠加LNG到港量保护安祥，墟市对供应终了的忧愁明显消浸。若俄乌冲突实际性懈弛，地缘危险溢价消退或启发气价进一步下探，但亚洲需求的时节性回升恐怕成为下半年价值反弹的潜正在驱动。