粉蛋均价4.9元/斤？上海原油期货美邦9月降息幅度仍有分化，遵照美邦此刻经济数据来看，25个基点概率较大。邦内经济根基面偏弱，经济预期颓废，计谋亟待加码。存量资金博弈的处境下，市集延续缩量，指数估计延续底部颠簸走势。借使成交量能有所反弹，危害偏好修复，指数希望企稳回升，IC和IM弹性更大。

　　螺卷。8月地产、基修数据低于市集预期，中持久需求不佳预期仍正在。根基面看，短期因为前期延续减产加上旺季驾临，根基面还正在改观，估计螺纹和热卷本周仍能去库。当下根基面处于短期尚可，中持久承压的形式，估计短期颠簸，持久偏空。

　　铁矿。当下钢材需求是可能支柱钢厂延续复产的，矿价短期有所企稳，但必要需求超预期或者供应崭露减量才具挽回过剩的形式，淡水河谷上调终年产量宗旨，本年铁矿的供应压力仍然的，月度标准口岸依旧正在累库，估计短期铁矿价钱颠簸，中期依旧有下行压力。

　　双焦。焦化厂开启第一轮现货提涨50元/吨，估计可能落地。焦煤根基面伴跟着蒙煤通合低落，供应压力也有所缓解。加上上周钢材数据较好，市集合于需求好转预期有所回升。短期盘面或有反弹。然则价钱反弹空间和反弹延续性必要看到钢材需求的延续好转才行。

　　目前来看，钢材需求仅的延续性好转姑且还不行确定，原质料需求好转的空间仍然受限。且双焦库存环比延续弥补，更加是焦煤，焦煤矿山和口岸库存偏高，港口压力仍大，焦煤总库存也偏高，库存压力较大。正在目前玄色弱实际处境没有显著转折的环境下，双焦反弹空间或有限。

　　玻璃。8月社融和经济数据阐扬的仍凡是，转折当下情形必要计谋发力。假期玻璃现货价钱延续走弱，目前紧要仍然需求亏损的题目。因而必要看到供应大幅缩减才具缓解价钱下行压力，正在没看到玻璃显著冷修的环境下，估计价钱坚持弱势。

　　纯碱。碱厂检修扰动仍存，产量延续低落，上周纯碱产量正在62万吨。然则需求还正在低位延续下滑，光伏玻璃堵窑口减产举止仍正在弥补，光伏开工率曾经跌到72%，对纯碱需求大幅下滑，周外需仅56万吨。库存因而延续弥补，此刻库存135万吨，延续创年内新高，纯碱供需宽松进一步加剧。高库存导致价钱上方压力较大，纯碱上方空间有限。但推敲到价钱已正在底部，且近期市集心境有所好转，纯碱下方空间也不众，估计价钱正在底部宽幅颠簸运转为主。

　　原油。原油节内小幅走高，因美湾供应光复进度低于预期以及美联储降息期近。飓风弗朗辛事后美湾仍有横跨12%的原油产能处于停产形态，美邦零售发卖数据好于预期而美联储将于今晚召开利率决议，不触及没落担心的降息有帮于提振需求。

　　其它中邦8月原油进口数据有所修复，可是凌晨API原油库存无意弥补，或冲淡以上利好。油价总体仍正在寻找偏向，眷注今晚EIA讲演和明晨美联储聚会。

　　沥青。9月第2周沥青行业数据显示炼厂出货量小幅走低，支柱同期绝对低位。炼厂开工率下行，同处于同期绝对低位。周度社库厂库低落，可是去库紧要通过胁造供应，而非需求促使。节表里盘油价小幅走高，估计节后有肯定高开，总体偏弱跟从本钱端走势。

　　LPG。PDH装备利润延续小幅回落，化工需求正正在边际渐渐转弱，PDH开工率重心或延续回落至70%下方，化工需求边际削弱正在延续，正在FEI与Brent比价延续走高后，后期或看到比价的渐渐回落。原油正在需求端压力下虽短线反弹，然中期仍面对压力。估值方面，正在10合约基差大幅走强后，短期期货价钱下跌动能有所减轻，价钱或进入颠簸期。待基差个别修复后眷注后续驱动偏向。

　　橡胶。受格外天气影响市集合于产区供应端开释较为担心，胶价受支柱。库存端因为船货到港量并亏损够，9月入库方针不众，因而邦内现货库存低位，个别胶种货源滚动性仓皇景色犹存，同时合于累库节点希望延续延后，胶价受支柱。

　　半钢轮胎产销两旺；但全钢轮胎造品库存向下传导不畅，企业库存有所承压，控产举止仍正在，此外胶价贯串上行，下逛本钱压力较大，采购原料的节律放缓，支柱刚需。亲近眷注海表里主产区后续上量环境。

　　纸浆。8月纸浆进口量280.7万吨，环比弥补20.7%，同比裁汰14.6%。下逛终端需求未睹显著晋升，原纸库存广泛累库，产销压力较大，难以对纸浆造成正反应。此刻宏观气氛偏空，对浆价有所拖累，其本身根基面边际转化不大，供应端扰动较少，进口本钱仍存支柱，需求端买卖逻辑由古板旺季强预期转为弱实际，浆价偏弱颠簸。

　　PX。节中邦际油价窄幅小幅涨，布油站稳73美金，本钱抬升，对PX有肯定支柱，节前大幅下挫之下，估值溢价回吐，目前PXN处于2021年同期程度，从估值驱动来看向下空间有限。供需面来看，节前负荷贯串三周下跌，终端需求略有好转，供减需增，根基面边际好转，警觉节后新一轮空单止盈离场后的反弹。

　　战略倡议：短期估计价钱触底反弹，单边依旧陪同油价振动，可短众，但高度有限。

　　PTA。PTA举座依旧陪同上逛本钱端运转，PX估值驱动向下空间有限，叠加节中油价企稳回升，估计节后盘面有所回暖。根基面边际略有好转，节前珠海英力士重启，但下逛聚酯、织造及印染开工环比时节性回升。短期根基面驱动有限，更众受资金和本钱影响较大，外资净空单持仓安祥，压造盘面，估计节后上行驱动更众由来于空头减仓。PTA加工费节前主要压缩，后续来看下方压缩空间有限，向上修复预期较强。

　　MEG。节前价钱有所止跌后转为窄幅振动，近强远弱形式支柱，近端依旧处于去库形式之中，口岸库存延续去化，供需支柱偏紧均衡，节后估计价钱陪同盘面心境小幅走强，但进入Q4后供需存转弱预期。

　　瓶片。绝对价钱陪同本钱端振动，节前保存超跌反弹，节后估计正在上逛原料企稳走强下，本钱端有肯定支柱，可是中持久来看，瓶片高产能、高库存的压力仍正在，第四时度下软饮消费量淡季下，召集本钱仍有阶段性下行的大概。

　　PVC。节前末了一周低位窄幅振动，节中油价企稳反弹，估计对商品市集心境有肯定提振，PVC或因气氛转好小幅飘红。可是遵照目前供需面的驱动来看，上涨空间依旧有限，近两周的去库紧要正在于供应端的检修和前期减价刺激渔利需求滞后反映，后续检修方针偏少，供应压力有回归的大概，10月份仍有累库的预期。

　　甲醇。受口岸库存压力偏大和估值压缩影响，甲醇01合约短期偏弱运转。但从长周期来看甲醇01合约的根基面并不颓废：一方面，正在坐褥利润下滑、秋检范畴预期弥补和海外甲醇装备开工下滑的环境下，供应和进口端的压力将渐渐削弱；另一方面，MTO需求坚持较高的景心胸，古板需求动手睹底回升，“金九银十”和“双节备货”的旺季预期仍有加持，精密化工品需乞降冬季燃料需求则可带来边际伸长效应。倡议01合约中持久可能寻找低买机遇，上方空间将受到MTO利润的压造。

　　聚烯烃。目前市集的中枢逻辑正在与本钱坍塌和宏观颓废的组合，根基面单边订价权重较弱。静态来看供应固然有所下滑但库存仍正在累积，外需较差的环境下根基面机合上未睹好转，单边价钱驱动依旧倾向下。

　　近期L-P价差崭露大幅扩张，紧要逻辑正在于PP本钱坍塌、PE处于农膜旺季以及PE四时度投产或不足预期，可是近端供需差PP依旧好于PE，L-P价差中期偏缩，05合约的L-P价差确定性相对更高少少。

　　贵金属。美邦8月零售发卖月率为0.1%，前值1.1%，预期-0.2%，略强于最初的忖度。再加上8月赋闲率低落，低落了市集合于美联储降息50BP 的预期，外盘高位颠簸，必要谨防的是市集早已提前计价美联储降息预期，大概会崭露众头赚钱完毕的环境。

　　铜。宏观面，市集转向乐观的水平有限，更众是对前期过渡颓废以致于担心没落到来的经济预期举办纠偏，一方面周五晚海外侧动手担心降息对大选的影响，以为大选时间火速降息会激励更众的危害，另一方面周末邦内众项经济数据均不足市集预期，正在进一步刺激计谋出台前，邦内宏观不妨利好驱动相对受限。

　　根基面，进口TC反弹受限，铜精矿作价系数崭露拉升，跟着邦内以及海外粗铜冶炼产能的投放，铜矿供应支柱仓皇形态，再生铜厂复产进度的迂缓使得阳极板同样偏紧， 眷注三季度末冶炼厂减产范畴，需求侧下逛开工支柱正在较高程度，估计库存将支柱去化。总体上根基面延续改观，铜价下方支柱或渐渐上移，但仍受宏观心境重复的影响较大，眷注美联储9月议息聚会。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，北方某大型氧化铝厂因为焙烧炉内衬零落被迫减产检修，涉及产能约100万吨/年控造，估计影响周期15-20天，加剧氧化铝短期偏紧的景色，价钱下方具备较强支柱，远端跟着进口矿流入的弥补以及枯水季电解铝的减产，供应仍有渐渐走向宽松的预期。

　　电解铝方面，9月邦内供应维稳，铝水比例估计将上调，下逛总体开工延续回升，除铝合金板块外其他板块开工均有分别水平的回升，线缆板块如故阐扬亮眼，三季度电网将进入抢工阶段，新能源干系订单也触底回升。

　　总体上根基面延续改观，铝价下方支柱较强，邦内宏观数据弱于预期，叠加美邦降低铝产物合税对另日经济预期造成扰动，上方空间估计受限，眷注美联储议息聚会。

　　锌。降息邻近，市集心境从此前较为颓废的气氛中走出，危害偏好延续抬升，推升锌价上涨。根基面转化不大，锌矿欠缺的题目依旧保存，锌锭产量估计坚持正在偏低程度，然则必要留意实质减产的范畴或低于此前预期，后续眷注四时度冬储环境。

　　镍。镍价此刻属于超跌反弹阶段。一方面，市集心境好转以及节前空头资金赚钱完毕，价减仓上涨;另一方面，此刻镍价曾经击穿了印尼镍矿和硫酸镍造备本钱线，处于估值修复的阶段。

　　同时，遵照外媒音讯，俄罗斯大概束缚镍和钛等大宗商品的出口，伦镍大幅上涨，表里造成共振。然则，镍过剩形式未改，邦内库存仍正在累库，反弹空间仍受限。危害:印尼镍矿计谋;海表里宏观计谋。

　　碳酸锂。进出口数据方面，智利向中邦出口碳酸锂范畴贯串4个月下滑，估计中邦9-10月进口碳酸锂数目将有所裁汰。昨日市集小作文发酵，此音讯姑且无法证据，然则行动高本钱项目之一，团结碳酸锂月度产量的低落，对盘面心境有较为显著的提兴盛用。

　　中持久来看碳酸锂根基面如故偏弱，简单项宗旨减产并不行正在短期内本质性转折根基面环境，反弹的锂价也将延缓产能出清的速率，煽动套保盘的介入，因而锂价不具备延续上涨的条目，短期内眷注实在减产及现货市集成交环境。

　　油脂。中秋小长假时间，外盘油脂阐扬较为从容，振动较小。邦内油脂因为前期比拟于粕类阐扬较强，有大批资金举办买油卖粕套利，跟着近期粕类崭露反弹，估计个别套利资金将崭露平仓，此外棕榈油处于年内产量的时节性岑岭期，库存将进一步累库，因而估计后市油脂举座大概会有肯定水平的走弱。

　　豆粕/菜粕。粕类假期内音讯紧要以利空为主:周一CBOT美豆11月合约收跌，出处是美豆动手举办收割，鉴于此前预期的创记载产量，供应宽松加剧；美邦8月大豆压榨量远低于市集预期，进一步响应需求疲软；巴西正在高温干旱条目下小范畴开启大豆播种功课；美豆出口检讨量吻合市集预期。

　　综上，美豆丰产带来的天下进口大豆供应弥补，团结偏中性的9月供需讲演，预期豆粕期价将受到延续压造，颠簸运转。菜粕眷注反倾销变乱繁荣和市集心境，预期颠簸。

　　白糖。郑糖SR2501合约上周运转区间为5571~5715元/吨，报收于5688元/吨，周环比上涨69元/吨。巴8 月下半月糖产量低落6%，甘蔗造糖比例调低。隔夜ICE原糖期货涨约4%，10月合约结算报价每磅19.98美分。受超强台风“摩羯”影响及外盘提振，上周郑糖止跌企稳，偏弱反弹。10月后北半球产区延续开榨且举座存增产预期，举座上环球过剩的形式并未逆转。

　　中秋、邦庆假期，食糖采购曾经结尾，邦内糖市现货市集成交较为平淡，糖价涌现了持稳态势，推敲到北方糖厂曾经开榨，且从7月起进口糖到港大幅放量，阶段性供大于求的靠山下，糖价上涨如故乏力，反弹高度有限。

　　棉花。周一美棉涨停，创近两个月的新高。从 9 月 USDA 讲演来看，邦表里棉价均处于低估值区域。同时，金九银十旺季到来，需求端保存边际改观。棉花阶段性底部或已造成，若宏观心境改观，棉价保存估值修复驱动。

　　生猪。现货价钱周末调剂，均价19.6，个别区域受集团场拉价影响，屠企收猪受挫，有被动跟涨的旨趣，但无数区域终端消费凡是，抓猪主动性不高，价钱随动为主。

　　市集价钱举座向下调剂，且近期养殖端出栏主动，散户二有出栏心境较强。其它，出于对古板旺季中秋邦庆需求的乐观估计，个别养殖场弥补出栏，进一步加剧了市集供应。

　　鸡蛋。中秋节期近，住户备货弥补，各地内销走货加疾，蛋价延续小幅上涨。粉蛋均价4.9元/斤，红蛋均价5.2元/斤。 目前利润延续较好，上鸡主动性较强， 鸡蛋供应充分且后期压力渐渐弥补，而消费进入旺季尾声，鸡蛋现货后市保存下跌超预期的大概，鸡蛋期货近月合约上方空间有限。受饲料减价影响，远月合约下方支柱较弱。

　　玉米。全邦玉米市集价钱分别区域涨跌互现，周均价2340元/吨，环比根基持平。东北玉米价钱稳中偏弱，个别区域有水泡新粮少量上市，价钱偏低对市集造成肯定报复，营业商报价略有回调。华北区域夏玉米动手零碎上市，加上春玉米，目前造成了新粮和陈粮同时供应市集的景色，营业商和下逛企业支柱动态均衡。

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