中国原油期货交易所单边继续追多风险较大近期墟市外示偏弱，一方面是由于美元指数上行，国民币贬值压力加剧，另一方面是计谋恶果呈现尚不彰彰，墟市信念修复偏慢。但正在调理后墟市仍旧处于底部区域，基础面显现企稳迹象，计谋也希望赓续加码，于是指数进一步下行空间有限。

　　螺卷。近期钢材需求并没有太彰彰好转，螺纹钢和热卷走势赓续弱于原料，盘面利润大幅压缩，铁水产量抵达年内高点后是有减产压力的，进而动员本钱回落，本钱偏强的逻辑正在弱化。正在需求没有进一步改良前，钢价有阶段性调理的压力，不外因为总的库存压力并不彰彰，估计下跌空间也不会太大。

　　铁矿。钢材总体需求外示通常，钢厂有必定减产的压力，加上矿价赓续反弹后估值仍旧不算低估，于是短期上涨驱动放缓。但当下还没看到基础面开首转弱，口岸平昔没有彰彰累库，加上邦庆节前钢厂的补库，估计盘面震动为主。

　　双焦。前期受矿难及宏观地产利好计谋出台的影响，盘面拉升较众，基础亲近3月抑价前的地位。但焦煤库存小幅低浸，焦炭库存基础持平，双焦基础面抵触并不大，价钱难以赓续上行。

　　而目下钢厂仍有减产压力，双焦需求承压，盘面将回归基础面逻辑，前期拉升将有回调，估计呈宽幅震动偏弱的走势，操作上波段操行动主。

　　玻璃。近期将有两条浮法1200吨焚烧运转（9.8日已有600吨焚烧），但下逛本月初已采购告终，产销数据转弱，具体玻璃供需偏利空。操作上提议逢反弹做空。

　　纯碱。检修不断完成，装备复产对供应添补有预期，估计玄月中旬足下大个人前期检修装备告终检修。另一方面，纯碱表里价钱倒挂，纯碱进口量或有添补。

　　纯碱虽仍正在去库，但去库速率彰彰放缓，跟着复产的添补，以及新增产能的开释，后续纯碱希望转为累库。操作上提议逢反弹做空。

　　原油。上周沙特拉长减产到腊尾，俄罗斯同样拉长出口减少到腊尾予以配合，使得年内总体仍旧供应减弱事势。叠加个人造品油库存缺乏维持裂解，为后续炼油行动供应动力，以及WTI管造基金期货与期权净众单大幅添补至年内新高，显示宏观资金流向与基础面共振。

　　咱们估计油价中永恒依旧仍旧偏强势头，布伦特上方闭切95美元，危险方面闭切有无突发的非自发和弗成抗力供应影响。

　　沥青。9月第1周沥青物业数据显示炼厂开工率进一步走高，要紧受柴油利润驱动。周度出货量环比小幅添补，显示需求向好。社库小幅低落，厂库持稳，库存布局有利于中上逛挺价。尽量需求端改良有限，近期本钱端相接走强，叠加炼厂库存压力较低，沥青走势或稍强，危险点要紧正在于本钱端赓续拉升。

　　LPG。外盘价钱中枢较前期彰彰抬升，邦内终端库存消磨后对高价承受水平普及，上逛挺价意图晋升，墟市心思庇护强势。仓单近期刊出加快，订价旺季预期叠加原油端抬价布景使得盘面估值偏强。然PDH装备新增检修预备，赢余预期偏弱下化工需求减弱，恐成价钱赓续上行阻力。

　　PTA。跟着汽油旺季的完成，造品油裂解价差存转弱预期，油价赓续上行的动力有限，但因为原油已经庇护正在90美金高位震动，9月PTA也难以显现大幅下行驱动，整个仍需求张望美邦和亚洲炼厂利润是否会发作共振下行的处境带来新的空头逻辑。

　　PX具体供需面较好，9月存有检修预期，估计PXN依然可能庇护高位维持，PTA加工费被压缩至个位数，鉴戒装备不测减产景色。纺织终端正在旺季下外示优秀，短期内需仍可赓续。

　　战略提议：短期PTA依旧庇护看众思途，鉴戒回调危险，中永恒比及整个信号再择机做空，TA-EG价差做众个人止盈后赓续持有。

　　MEG。本周乙二醇口岸库存小幅去库，但绝对值水准已经处于高位，后续到港货数目较大，累库体例并未有彰彰的变更，基础面未有彰彰改良，庇护累库体例，高位压造已经生计。短期乙二醇的利众要素则是来自于原油、煤炭等本钱和预期要素，不提议将01合约再度行动众配合约，不妨向下做更切合对乙二醇基础面向下的逻辑。

　　战略提议：01合约前期底部庇护众单可能渐渐止盈离场，未进场不提议此时入场众单，目前乙二醇不适合赓续做众，中永恒以空配为主；闭切15反套窗口。

　　PVC。本周周度供应回升才会给到旋转累库压力的逻辑去博弈需求预期和计谋利好的逻辑，那么正在外需出口走弱的已成定局的处境下，9月份恰是磨练内需成色的症结时点，若需求暂不行证伪的处境下，PVC估计依旧会庇护高位震动，基础面偏弱和价钱稍强劈腿。不外对待地产中期数据和近期成交处境来看，下逛备货意图不强，未睹古板“金九银十”外示，注视本月众空逻辑转换。

　　甲醇。浙江兴兴重启传言复兴，甲醇期价冲高上行。坐蓐利润赓续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检界限权且不大，供应端压力仍存。古板下逛需求正式进入“金九”旺季，MTO装备回归和新投产使得烯烃需求向好回升，但天津渤化的泊车抵消了个人需求增量。甲醇基础面暴露供需双增的态势，但跟着甲醇价钱的相接上涨，其估值的绝对水准已抬升至中等偏上。

　　另外，9月到港量偏众，口岸依然暴露累库体例。目下下逛对高价甲醇的抵触心思已有个人显示，提议前期众单可妥贴止盈减磅、落袋为安。2600元/吨一线压造彰彰，单边赓续追众危险较大，然后期冬季限气泊车和燃料需求添补的预期仍正在，于是提议逢回调后再构造众单或以01-05逢低正套外达（近期社库赓续累积导致01-05走出反套，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套思途操作）。

　　主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗睹顶回落仍是弗成渺视的本钱端危险要素。近期PP受本钱端油价偏强的维持要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的处境下，MTO不应庇护高利润，PP-3MA中永恒逢高做缩。

　　棉花。郑棉大幅回落要紧受计谋端影响，75万吨滑准税配额已下达以及拉长扔储年光。同时，郑商所普及贸易保障金，低浸投契活泼度。基础面未发作彰彰变更，籽棉收购即将开启，墟市仍正在闭切棉农与轧花厂之间的博弈处境。短期，郑棉或庇护宽幅震动。

　　铜。美元走强，铜价上方承压。周五伦铜收跌1.57%，沪铜主力日盘收跌0.56%，夜盘收跌0.36%。

　　宏观面，强美邦弱欧洲的逻辑并未发作变更，美元估计仍将仍旧强势，赓续施压铜价。基础面，9月，供应端估计略有下滑，受个人冶炼厂检修影响，邦内产量估计将显现小幅下滑，进口量估计总体仍庇护正在一个偏高的水准，需求端，渐入旺季，估计初端下逛开工将环比显现改良。

　　具体看，9月库存估计仍将处于低位，难以收复到安好水准线上。铜价估计庇护高位震动，跨期正套仍可赓续闭切。

　　铝/氧化铝。库存题目发酵，铝价高位震动。周五伦铝收跌0.52%，沪铝主力日盘收跌0.97%，夜盘收跌0.13%。

　　供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产预备，且铝水比例依然偏高，9月产量受运营天数的影响估计显现小幅下滑。

　　需求端，邻近旺季，下逛开工环比显现增进，估计9月总体将显现好转。总体上，9月面对的去库压力已经较大，有用累库的不妨性较低，估计库存具体仍仍旧正在低位，估计铝价庇护高位震动，跨期正套仍可赓续闭切。

　　氧化铝方面，目前的盘面价钱仍旧处于全行业赢余水准，进一步向上的驱动有限，投契可逢高妥贴介入空头。

　　不锈钢。基础面仍偏弱，印尼镍矿缺乏顾虑缓解，9月排产仍庇护高位，库存赓续累库，现货成交通常。短期，提议观察。

　　油脂。上周油脂具体大跌，正如咱们此前所说油脂中线级另外跌势不妨仍旧开启。不外上周五夜盘美豆的反弹，因usda9月供需叙述将于周三凌晨颁发，投资者规避危险而调理。咱们以为usda月度叙述中只须美豆产量下调幅度不是过大，并不会革新油脂下跌的趋向，于是显现反弹反而是逢高做空的机遇。另外，此日正午mpob将颁发8月叙述，预期利空。

　　豆粕/菜粕。邦内方面，邻近双节，下逛需求量有所添补，饲料企业提前备货提货意图巩固。但远期订单较少，四时度供应偏紧顾虑已经生计。海外方面，需恭候9月USDA叙述指引。

　　白糖。上周五白糖2401上涨0.33%，ICE原糖下跌1.57%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产事势不改，泰邦印度双双具备减产预期。据信息印度将禁止23-24年度出口糖，影响到腊尾至来岁年一季度的出口，利众原糖。巴西方面不妨有堵港处境，供应后移，进口糖尚未大宗到港，估计近期盘面高位震动。

　　生猪。标猪现货价小幅下调，散户意图挺价但恶果通常，目前体重回到122公斤以上，现货无力往上，目前学生开学中秋旺季需求外示不足预期，叠加七八月压栏二育的部份迎来纠集开释，利空要素主导，集团9月份预备月均出栏环比添补5%，不外没有上半年预期那么高。

　　二育商再次试图进场，赌后期腌腊行情。热鲜走货通常，屠宰量低位震动，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，具体基础面偏松，庇护看空睹地，短期向下空间不大，区间震动。

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　　(原题目：0911东吴期货探究所战略参考｜目下生猪供需僵持，“双节”前后猪价将何如演变？)

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