原油期货平台在原油期货上建立反方向持仓3月26日，上海原油期货迎来上市六周年。历经六年繁荣，上海原油期货商场运转平定，介入主体一向足够，生态编制日趋完竣，并有用地反应了中邦及亚太地域供需情形，成为邦际原油商场弗成或缺的构成个人，竣工了性能施展质料的继续提拔。

　　2023年，邦际油价正在宏观经济弱预期、OPEC+大幅减产以及地缘政事的影响下宽幅振荡。上海原油期货与境外原油期货价钱总体维持高度联动，同时更敏捷地反应区域现货商场转移，境交际易者介入度显著提拔。与此同时，上海原油期货的价钱行使场景和危险处置形式继续足够。

　　上期能源干系担当人呈现，他日将紧跟邦际原油商场繁荣转移，一向优化准则轨造，革新生意机造，为环球投资者处置危险供给更足够的产物和更优质的供职。

　　从环球原油期货价钱来看，截至2023年12月29日，上海原油期货主力合约结算价552.5元/桶（约合77.84美元/桶），Brent原油期货主力合约结算价77.04美元/桶，WTI原油期货主力合约结算价71.65美元/桶。2023年，上海原油期货与Brent、WTI原油期货干系系数分裂为0.91和0.93。

　　海通期货能源磋商担当人杨安先容，上海原油期货以中东原油动作关键交割油种，不断以后与邦际原油期货维持很是强的干系性，很好地融入了环球原油价钱编制，与Brent、WTI及中东迪拜阿曼原油的价差转移能很好地反应区域供需的分别。

　　除了以境表里价差反应现货基础面分别，上海原油期货的价钱和仓单量还反应了商场本身特色。2023年，正在内需规复和炼能扩张的情形下，我邦原油加工量明显上升，带头原油进口量增进，终年原油外观消费量约为7.73亿吨，同比上升8.41%；进口原油5.64亿吨，同比增进10.96%。原油库存体现上半年累库、下半年去库的态势。上海原油期货库存较好地反应了我邦原油总体库存转移和炼厂开工率转移。上海原油期货首行合约较Brent原油期货首行合约的贴水体现前低后高的走势，与上海原油期货库存体现较为显著的负干系性。

　　一德期货总司理帮理佘修跃以为，上海原油期货价钱与邦际原油期货、标杆现货价钱高度联动，正在一直施展中东油到岸中邦的价钱呈现性能的同时，通过近三个月份合约的月差震撼再现仓单库存的凹凸，并对他日一段年华的表里衣利供给指引。

　　“正在维持与中东、欧美原油高度干系的同时，比来几年咱们呈现，正在少少症结时点上海原油期货常常领先境外商场走出行情。”杨安向期货日报记者呈现，例如2023年10月，巴以冲突产生后，邦际油价一度冲高，就正在个人机构再次基于地缘身分唱众油价时，油价并没有继续大涨而是维持振荡，随后因为需求端显露不佳再次走弱。上海原油期货对需求端疲弱反响更为聪慧，率先破位向下，领先于环球原油商场四序度的下跌行情。

　　“动作环球最大的原油进口邦，我邦原油需求层面产生转移时，上海原油期货往往会领先欧美商场走出上涨或下跌行情。这意味着上海原油期货依然起首施展其价钱呈现性能，动作原油商场需求端的紧张代外性基准油，通过价钱转移向环球传达干系音信。”杨安说。

　　旧年上海原油期货商场领域撑持正在上市以后的高位，同时商场介入者布局日益完竣。

　　为有用防备地缘政事危险以及境外宏观经济下行危险传导，2023年上半年，上海原油期货确保金撑持正在15%的较高程度。其余，因为2023年价钱震撼率较2022年显著降落，上海原油期货商场成交持仓领域完全小幅下滑。2023年，上海原油期货日均成交20.47万手（单边，下同），同比降落7.53%；日均持仓6.51万手，同比降落6.01%；累计成交金额28.78万亿元，是我邦期货商场成交金额最大的种类。

　　交割方面，截至2023年年尾，上海原油期货共有10家交割栈房合计17个存放点；总审定库容1799万方，启用库容1212万方。2023年上海原油期货共交割40608手，合4060.8万桶，交割金额234.51亿元。

　　旧年上海原油期权的显露也较为亮眼。2023年原油期权订价合理，商场运转平定，与原油期货联动周密，商场领域体现敏捷增进态势。2023年原油期权主力系列隐含震撼率基础处于20%—40%的区间，走势总体与标的期货的史册震撼率相同，较好地反应出预期震撼情形。当标的原油期货商场价钱大幅震撼以及成交量大幅转移时，期权成交量也相应转移，期权、期货配合处置价钱危险的特点显著。

　　从成交数据来看，2023年，上海原油期权日均成交量5.90万手，同比扩张116.26%；日均持仓量3.39万手，同比扩张55.25%，商场领域体现敏捷增进特色。期权相对标的期货的成交占比为28.84%，较2022年上升超16个百分点，反应出投资者主动行使期权处置危险。个中，寻常法人客户成交占较量2022年上升超6个百分点，单元客户介入度一向提拔。2023年境外客户成交占较量2022年上升约17个百分点，邦际化水平显著提拔。

　　其余，2023年，原油期权累计行权44498手，个中，到期日行权量为42260手，占比94.97%。行权总体为到期日实值期权行权转为标的期货，未产生深度虚值行权等情形，平定有用地衔尾原油期权和期货两个商场。

　　正在宝城期货磋商所担当人闾复兴看来，这些数据反应了各方对上海原油期货的介入度明显提拔，境表里财富客户主动愚弄原油期权举办危险处置，期货、期权供职实体经济的性能开端映现。愚弄原油期权、期货商场配合处置危险的形式，获得了商场的普通承认。

　　佘修跃以为，上海原油期货主力合约优异的活动性为原油期权商场的繁荣供给了根基。因为愚弄期权能够安排出更众的敞口组合，能够竣工简单期货器材不行竣工的对冲战术，原油期权的生意量和持仓量增进是水到渠成之事。

　　杨安也以为，期权动作衍生品商场的紧张构成个人，能够足够机构和财富客户的资产摆设和危险处置“器材箱”。跟着越来越众的投资者闭心并介入原油期权商场，估计原油期权后续仍有很大的繁荣空间。

　　旧年上海原油期货价钱行使场景进一步扩展，这体此刻石油财富正在战略造准时越发闭心“上海价钱”。2023年8月25日，自然资源部、财务部公布《闭于拟订矿业权出让收益开始价准则的诱导意睹》，显着以上海原油期货价钱动作油气矿产矿业权出让收益开始价准则，采用的价钱为活泼月份合约月均结算价。这项转变是邦度部委层面正在油气商场处置中初次利用以群众币计价的上海原油期货价钱。

　　商场介入者布局方面，旧年原油期货法人客户日均成交占比赶上五成，日均持仓占比赶上七成，机构生意者的生意、持仓和套期保值比例位居境内已上市期物品种前线。2023年，境交际易者日均成交、日均持仓占比均赶上三成。跨邦石油公司、生意商、投资银行、基金和资产处置公司中的标杆性企业均介入了上海原油期货生意。截至2023年年尾，上海原油期货的境交际易者掩盖了六大洲的近31个邦度和地域，境外出格介入者共2家，挂号的境外中介机构80家。

　　针对财富客户，2023年上期能源还推出“强源帮企”原油期货项目，饱吹企业正在现货生意中利用上海原油期货计价。正在该项方针向导下，共计约43万吨原油现货生意利用上海原油期货动作计价基准。财富客户愚弄上海原油期货订价和套保才略有用提拔。

　　“咱们不断盼望上海原油期货或许施展其价钱呈现和危险处置性能。经由六年的运转，上海原油期货慢慢融入环球原油价钱编制，并或许反应中邦原油商场的供需转移。这也让越来越众的财富客户和境交际易者从其危险处置需乞降跨境生意等角度启航介入到上海原油期货中来，这有帮于上海原油期货的发展及性能施展。”杨安呈现。

　　闾复兴以为，财富客户的介入水平和境交际易者的介入领域明显提拔，是基于上期能源健康的生意准则、高效的生意平台和技艺救援、完竣的生意机造。上海原油期货商场价钱呈现性能和危险处置性能逐渐施展，将一直吸引更众的财富客户和境交际易者主动介入。

　　“财富客户和境外客户介入度提拔无疑是对上海原油期货的承认。”佘修跃呈现，正在宗旨性对冲行使上，上海原油期货齐备能够等效于邦际原油期货。中邦动作中东原油最大的流入地，以及上海原油期货的实物交割机造，都吸引了更众的境外生意商介入上海原油期货生意，以竣工其生意战术和贸易形式。

　　正在愚弄上海原油期货举办危险处置方面，据体会，目前财富客户除了正在临蓐、生意闭节利用上海原油期货套保外，也有个人炼厂愚弄上海原油期货对裂解价差举办处置。实在思途是，用上海原油期货价钱减去汽柴油批发价动作裂解价差的价钱参考按照。一方面，正在缺乏造品油保值器材的情形下，通过安排汽油、柴油等下逛产物的临蓐、出卖程度，竣工对下逛产物价钱的处置；另一方面，正在原油期货上设备反宗旨持仓，竣工对原原料价钱的处置。通过以上两方面操作构修裂解价差生意，竣工炼厂利润紧密化处置。

　　为了给财富供给越发足够的危险处置器材，此前上期能源公布了3个原油期货日中生意参考价，以及自然月份合约月均结算价和活泼月份合约月均结算价。为更好地满意实体企业愚弄上海原油期货结算价计价和套保的需求，2023年4月起，上海原油期货结算价生意指令（TAS）申报价钱边界由0元/桶扩展至±2元/桶，生意截止年华由上午10:15延迟至上午11:30，合用合约由第一、二行合约扩张至前四行合约。

　　杨安以为，结算价生意指令的推出，是帮力原油财富客户愚弄期货器材的紧张一步。“比来几年群众币汇率震撼屡次，况且原油航运商场显现了30年不遇的运费大涨情景，这对待动作原油消费地的我邦原油财富来说很是倒霉。上海原油期货价钱动作消费地基准油价，订价自身就涵盖了汇率、运费等身分，行使好上海原油期货能够更好地援帮我邦原油财富企业举办危险处置。”他说，邦内原油炼厂和生意商行使月均价或提单日前后几天均价结算的形式依然很是集体。TAS指令的应时显现，逼近了实体企业的订价采购形式，让我邦原油财富客户能更好地介入上海原油期货。原油上下逛企业利用TAS指令，能够竣工以均价订价动作生意计价形式，同时简单企业愚弄上海原油期货对冲保值、期现维系，也有利于商场衍生出基差订价、远期预售等越发灵敏足够的规划出卖形式。

　　闾复兴告诉期货日报记者，除了有利于优化生意机造、下降套保本钱、普及套保结果，推出TAS指令尚有利于进一步完竣生意者布局，吸引更众境表里财富客户和金融机构介入生意，提拔上海原油期货的价钱影响力。这对待普及原油期货活动性、推动场表里融合繁荣具有主动感化，从而进一步足够危险处置器材，普及供职实体经济才略。