24小时原油期货图让记者感受到了对方开发客户时的热情万元险些一起赔光。这是期民金培（假名）最先玩股指期货后的操盘战绩，况且就发作正在不到一个月的时候里。

　　金培并不是新手，他接触期货已有七年之久，算得上是一个老期货，况且他还正在某期货实盘生意大赛中以六七倍的收益拿过一等奖。

　　悲剧泉源于一个倏得的念头--金培决策以1:9的比例向一家期货配资公司寻求融资，正在那一刻，他的可操作资金从自有的10万元酿成了100万元。加上期货自身具有的约10倍的杠杆，这100万元又能够炒动代价万万元的期货合约。

　　之因而要借钱炒期指，一个理由是期指的开户门槛要50万元，做一手也要13万众元确保金，而金培的钱不敷。更首要的是金培有一个理念，他指望这100万元也能像之前参预期货实盘生意大赛时那样，告终六七倍的收益。

　　然而，实际是残酷的，原形上，可以玩好几十倍上百倍杠杆的期货配资的人百里挑一，用一位业内人士的线个是亏钱的。

　　期货配资并非是本年方才显示的稀罕事物。早正在2006年的时间，就有这种生意的雏形显示，然而范畴并不大。当时的邦内期市，可生意种类均为商品类，合约的市值并不大。即使是做市值最大的种类--上期所的铜期货，一手的确保金也不会胜过三万元，而大豆等农产物（000061）的确保金最低然而几千元，于是，看待配资的需求并不高。

　　配资市集的线年下半年最先的。不肯外露姓名的某配资公司员工对记者说。而本年4月股指期货的正式推出，则把配资生意推向了上涨。期指高达50万元的开户门槛，让蓄志到场期指、指望通过生意告终疾速致富的投资者把眼神投向了配资公司。

　　来自期货业协会的巨子统计数据显示，截至7月末，期指自4月16日正式上市生意今后的四个月中，当月生意量全邦占比分离为1.32%、4.03%、4.65%和5.60%，呈逐月稳步上行之势。固然没有确凿的数据能注脚，来自于期货配资公司的奉献有众大，但配资公司借期指契机得以繁荣巨大，亦是能够确定的结论。

　　据业内人士先容，目前全邦约有几十家较具范畴的期货配资公司，日常以投资磋商公司的表面举行工商注册，关键活泼于江浙区域一带，每一家可以供应的配资范畴正在几百万元至几万万元。

　　网站、业内口碑和一对一商说是其开采客户的关键权术。假若你正在探求引擎中输入期货配资四字举行盘查，跳出的探求结果高达近700万条。疏忽点开一家配资公司的网站，你能够看到配资的公司地点、电话、配资合同范本，如有不认识的，还能够通过QQ举行正在线磋商。

　　记者已经试着和某配资公司网站的正在线职员举行QQ闲扯，干脆而程序的问候，让记者感应到了对方开采客户时的热心。可一朝记者注脚身份，指望对方能接纳采访时，换来的解答只要七个字：没有什么好说的。

　　日常来说，配资公司能够向客户供应5~10倍的融资，即客户有10万元，配资公司可配合50~100万元供客户操作。操作的胜负都归客户，配资公司则按生意量收取手续费，手续费程序日常与期货公司的佣金水准相当。和佣金相同，依据差异的生意量，手续费的程序亦不类似，生意量越大，手续费程序越低。

　　为了避免客户爆仓、资金受损，配资公司有良众危害职掌权术，一是与客户商定，不得持仓止宿；二是商定，假若耗损到达肯定的比例（日常为客户自有资金亏至80%，也有定为70%的），务必强行平仓。

　　为了确保上述手段的实行，客户只可通过配资公司供应的账户举行操作。配资公司能够对该账户举行及时监控，假若客户违反商定，比方不肯空仓止宿，配资公司能够强行平仓。

　　然而，客户念从配资公司供应的账户中寻常出金日常没有题目。假若对配资公司担心心，客户齐备能够正在周末的时间，将账户上属于我方的资金一起取出，只须正在周一世意开盘前汇至指定账号，仍可一连生意，假若不做，也能够清户。

　　通过这些手段，不管客户操作是输是赢，配资公司都能做到旱涝保收。金培说，他耗损的近10万元中，有6万众元是交了手续费，期货公司和配资公司各占一半。

　　和股票市集的融资相同，期货配资骨子上也是期货市集的融资活动，但从业者不高兴称其为融资，而称配资。由于依据现有的司法证券市集上可以合法融资的只限于股票市集，况且只限于有执照的证券公司。

　　除了名称除外，为了避免犯警的指摘，配资公司正在造定的计划上也用尽心思。正在华益讼师工作所首席合股人段爱群博士看来，配资造定条目的计划是花费了一番时候的，不摒除向专业的司法人士做过磋商的能够。

　　有的配资公司把配资称为委托理财，即配资公司委托客户理财，客户的自有资金加入则被称为危害确保金。

　　某配资公司的合同是这些规章的：一、甲方供应期货投资账户与资金，委托乙方举行生意与操作。二、为了确保甲方的账户与资金安闲，乙方正在生意前务必向甲方提交总资金的15%~20%动作危害确保金。

　　段爱群讼师指出，假若真的是委托理财，则能够套用新合股人法，客户是平淡合股人（GP），肩负处置，配资公司是有限合股人（LP），只出钱不处置。

　　然而，侦查配资公司的本质运作，为避免客户倒赔到我方头上，配资公司替客户开首操作的事件时有发作，即出钱者同时到场了处置，但又不接受盈亏结果。较着，两边并非纯粹的有限合股人安乐淡合股人联系。于是，委托理财一说很难创设。

　　从常识角度来看，配资的活动性子上是一种假贷。而根据1996年版《贷款公则》的规章，贷款人分为金融机构和非银行金融机构。但无论哪种机构，都务必经中邦黎民银行照准策划贷款生意，并持有《金融机构法人许可证》或《金融机构生意许可证》及生意执照。

　　其它，1999年2月，最高黎民法院还发布了《闭于奈何确认公民与企业之间假贷活动效劳题目的批复》，批复中真切规章，非金融企业不得以假贷表面向社会公家发放贷款。

　　很显然，期货配资公司大众以投资磋商公司的表面注册，并不具有金融企业的执照，不具备放贷条款。于是，正在本质的配资活动中，具名与客户订立造定的并不是配资公司，而是一面（日常是配资公司的员工），从而规避了非金融企业不得以假贷表面向社会公家发放贷款的规章，使之酿成了司法允诺的一面对一面的民间假贷。

　　然而，民间假贷是否合法，还得看收益率是否胜过肯定的水准，即是否组成印子钱。依据最高法的法律外明，民间假贷的利率能够得当高于银行的利率，但最高不告捷过银行同类贷款利率的四倍（蕴涵利率本数）。

　　根据配资造定，配资供应方并不是根据一个商定的利率获取收入，而是根据手续费程序来审定，如此，也是为了避免放印子钱的嫌疑。

　　纵然不是以真切商定的利率来获取收入，但配资公司的本质收入又是何如？可以以一个本质例子来举行核算。

　　要是有一个5万元的客户以1:9的比例举行配资，账户资金即可到达50万元的期指开户门槛，假定其每天只做一个来回，生意量为最小的一手。

　　目前配资公司的收费程序，大致正在生意额的万分之0.8～万分之1。以合约标的为2900点估计，对应合约市值为87万元，配资公司一手合约收取的手续费为70～87元，一个来回下来，配资公司的收入为140～174元；一年下来，配资公司可获取的收入为3.64万～4.52万元（按52个礼拜估计），相当于45万元的8～10%，迫近目前一年期贷款利率5.31%的2倍，不切合印子钱定性。但要是一天跑两个来回，或每次操作两手以上（50万元能够做3到4手），将切合印子钱程序。

　　扔开司法的题目不说，配资形式骨子上便是期货行业的融资生意，和股票市集的融资生意比拟，应无大的区别。题目正在于，看待股市的融资，从融资两边的资历、门槛、到前期开户、申报实质、告终形式，再到全部操作中的价值申报、克日是非、资金比例、标的周围，均有至极真切的闭系规章并仍然正式践诺，而期货融资并无闭系真切规章。

　　个中最大的题目是融资比例。股市的融资确保金比例不得低于50%，也便是杠杆比例表面上最高也就2倍，而期货配资则为5倍~10倍。再加上期货自身具有的杠杆，可将生意杠杆放大至50倍乃至是100倍。

　　高杠杆下，稍有失慎，齐备有能够正在一天内就爆仓。金培至今还心众余悸。挣大钱的动机下，他往往是满仓生意，期指一开仓便是6手，铜一开仓便是30手。以生意30手铜为例，每振动10个点，对应的资金盈亏便是1500元。假若做反了，只须振动胜过700个点，他我方的10万元就会一起亏掉。而铜一天振动个1000点实属日常，5%的涨跌停板对应的振动迫近正负2900点，操纵配资正在一天之内就爆仓的说法，绝非骇人听闻。

　　固然配资公司也指望客户能活得更久，并不停给他们带来手续费收入，但赔得众、赚得少却也是不争的原形。

　　相仿的高杠杆生意正在美邦已经显示过。据《投资有道》战略垂问、美邦高盛集团前部分主管申毅先容，正在20世纪的二三十年代，美邦的股票市集上，曾有公司供应相仿的生意。客户能够用1美元去买100美元的股票，限度的时候内，无论涨跌，客户都务必平仓。假若股票上涨，得回的盈余正在奉赵公司所供应的99美元后一起归客户；假若下跌，客户的盈余确保金将被公司吃掉。然而，如此的生意早已通过立法予以消除。

　　正在申毅看来，最不该去操作期指的便是到场配资的客户，因资金能力、市集体会和生意技能均存有缺陷的状况下，他们最易赔钱。

　　邦泰君安期货金融理财部肩负人彭炜也驳斥客户到场配资。正在彭炜看来，配资高杠杆下，小行情就演酿成大振动、并带来大危害。如许的生意境遇下，生意心态、生意技巧不免变形，赔钱成为或许率变乱。不倡议客户到场配资，假若有如此的客户，咱们会至极警戒。

　　金培说：我近来仍然不做期货了，但等我变庞大了，能够还会做期货。但看待配资，我始终不会再到场了。