OPEC+出口整体持平！原油期货走势图【市集动态】从新闻层面来看，一是，EIA呈文：01月26日当周美邦邦内原油产量扩充70.0万桶至1300.0万桶/日。美邦计谋石油储藏（SPR）库存扩充89.2万桶至3.574亿桶，增幅0.25%。除却计谋储藏的贸易原油库存扩充123.4万桶至4.22亿桶，增幅0.29%。炼厂开工率消沉2.6%至82.9%，库存扩充115.7万桶，精辟油库存-254.1万桶。二是，美联储主席鲍威尔默示，FOMC大概处于本轮周期的峰值，但还需更众证据外明通胀已被遏止，众半委员估计本年大概降息众次，但并不以为3月就会启动降息，策画3月份发轫深切协商资产欠债外题目。三是，据央视讯息新闻，本地时辰30日，沙特阿美石油公司默示，已收到能源部的指示，将其最大可连续产能（MSC）保护正在逐日1200万桶 ，不再接续将其扩充到1300万桶。

　　【重心逻辑】今朝美邦CPI小幅回升，美联储三月份降息的大概性消沉，宏观全部扩充新的不确定性。供应端，1月份OPEC+产量全部切合减产宗旨，OPEC+出口全部持平，轻华夏油供应失衡延续，1月份环球环比有45万桶/天的供应缩减，美邦因寒潮影响，导致产量消沉100万桶/天，供应端OPEC+把持环球边际供应增量的方式稳固；需求端，因美邦寒潮，红海危害以及一面炼厂减产的影响导致，汽柴油裂解均打破前期高点，支持炼化全部利润；库存端，欧美和亚洲市集全部去库，美邦每月约有300万桶的补库需求。地缘危险频发，支持原油价钱。油价全部驱动还是向上，宜众不宜空。

　　【价钱改变】2月FEI至596美元/吨，粉碎近期600-625的颠簸区间。2月沙特CP超预期630美元/吨，折合国民币到岸本钱5300元吨相近，筹算PDH利润亏蚀。运费回落，中东至远东、美湾至远东（巴拿马）离别至33.6美元/吨和95美元/吨。至1月25日邦内PDH开工率至57.9%，环比上周+0.4%。民用气现货连续反弹，宁波民用气至4750元/吨相近，昨日仓单8192手稳固。

　　【主张和战术】2月沙特CP超预期后PDH利润还是亏蚀，接续打压市集买兴，PDH开工率低位；FEI与MOPJ价差降至5年同期最低程度后，丙烷对石脑油的取代正在巩固，但念要逆转丙烷价钱的弱势需更众取代需求的连续显示。FEI下破近期 600-625的颠簸区间，价钱弱势正在连续。内盘期货方面，仓单大幅扩充，宁波民用气现货价钱反弹，03合约基差大幅走高及表里价差走弱，外盘价钱下跌后或仍面对压力；同时，外盘价钱回落伍04合约面对的压力正在增大。战术上，则寻找点位做空，2404上方阻力4850相近。

　　【装备】逸盛海南200万吨提负，中泰120万吨重启，恒力5线万吨泊车重启，目前暂未生产品，片面装备小幅调解负荷，至周四PTA装备负荷消沉至80%，环比消沉4%。

　　【主张】上周价钱处于上行趋向，节前全部上方空间不大。因为逸盛两套装备检修确认后，3月平均外盘旋，因为聚酯需求端强势，若后续需求保护，不清除05有活动性时机，因而全部下方空间有限，做空意图不强。另一方面，因为截止至2月，全部累库幅度仍较大，季候性压力，聚酯端减产，备货进入尾声，本钱端PX偏弱，近端目前没有强驱动。估值方面，正在检修新闻出来之后，从200相近修复至400，59月差冲高回落。年前恭候回调后的做众时机。

　　【装备】扬巴一时泊车5天34w吨，中石化武汉重启28w，古雷负荷小幅擢升，壳牌80w小幅提负，海南炼化小幅提负。兖矿40w 2月下有提负预期，天盈15w负荷擢升。

　　【主张】近期价钱冲高回落，隆众库存数据到达78.3万吨，使得市集心理进一步发酵。低库存、强预期，乙二醇久违冲高上4800。从供需上看，进口端方面，2月较为确定，3月压力较大。供应端方面，煤造供应回升，乙烯造因为近期原料涨幅不足EG，利润修复至-70美金以内，可能显明看到众家乙烯造装备有提负举动，平均外的区别正在2月，正在利润修复之后，后续去库力度会远小于预期，使得财富抵触再度后置。从估值上看，4800为阶段性顶部，乙二醇的空间取决于石脑油、乙烯的上涨空间。近期乙二醇大幅增仓上涨后，现货基差振动不大，月差发挥趋弱，聚酯工场补库意图不强，化工全部回调下，乙二醇大幅减仓下跌， 这也是乙二醇本身种类性情的逐一面。全部而言，目前估值中性偏高，恭候回调后，逢低做众单边及正套。

　　【库存】: 本周甲醇口岸库存扩充，全部外轮卸货速率尚可，但仍有封航发挥;统计周期表里轮显性卸货20.15万吨，个中江苏15.25万吨，刚需尚算不变，因而江苏累库；浙江保护一套烯烃开车，其他需求同样维稳，仅一条外轮抵港，因而去库。本周华南口岸库存延续去库，广东地域到货有限，正在终端刚需损耗以及少数古代下逛略有备货支持下，库存小幅缩诚;福筑地域暂无船只低港，下逛刚需采购及少量船发支持下，库存表现去库。

　　【南华主张】:近期甲醇随同全部化工有了必然幅度的反弹，遵照咱们与边缘财富的换取，不少来往员的前期众单都发轫离场，有的则仍然发轫做空，聊下来全部的源由依然以为甲醇定性仍是颠簸行情，不具备连续的上行驱动，由于目前价钱仍然亲热前期框定的价钱区间偏上沿，因而发轫分批组织空单，上去了再加。然则咱们以为这种操作并分歧意，起初，所谓价钱区间是某一个刹那所授予的观念，区间应是跟着基础面的转移正在调解的，目前价钱是全部化工品价钱重心正在向上挪动，下逛乙烯端普涨，甲醇的上涨并没有给下逛带来任何的利润上的压力。（MTO利润环比没转移），因而之前市集所锚定的区间上沿也是跟着时辰正在向上挪动的。目前甲醇从绝对库存程度、基差、财富利润分派的维度均没有非常显着的抵触，这种逢高做空与前期2300相近的逢低买入是有实质区另外，甲醇行动化工中心品，良众光阴价钱即是不由本身供需锚定的，咱们以为这种左侧做空危险较大，并不举荐。综上，众单可能遵照本身危险偏好探讨一面离场，然则不举荐反手做空。

　　【财富发挥】供应端，进入1月份伊朗高硫出口-5万桶/天，伊拉克+12万桶/天，中东全部删除+32万桶/天出口，俄罗斯出口+10万桶/天，拉美-1万桶/天，出口全部回升。需求端，正在船加注市集，加注利润回落，需求提振有限；正在来料加工方面，1月份美邦高硫进口-20万桶/天，中邦-4万桶/天，印度-0.6万桶/天，中美印对高硫的来料加工需求放缓。库存端，新加坡和马来西亚高硫浮栈房存高位盘整。

　　【重心逻辑】近期俄罗斯出口扩充，沙特和阿联酋发电需求削弱，中东全部高硫出口扩充，高硫现货供应充沛，美邦高硫来料加工需求大幅放缓；新加坡高硫浮栈房存高位盘整；基础面偏弱压造全部估值低位

　　【财富发挥】供应端：1月份马来西亚+10万桶/天，俄罗斯-1.7万桶/天，印尼-5.5万桶/天，巴西-6万桶/天，中东+0.7万桶/天，1月份供应宽松。中邦第一批低硫出口配额800万吨仍然下放，供应端将来将有必然增量。需求端，船用油现货偏紧有所松懈，加注利润回落，需求端其因红海事宜导致船舶改换线途，对低硫燃料油需求有提振预期，连续时辰有待查察。库存端，新加坡库存-23万吨和ARA库存+10万吨；舟山库存-5万吨。

　　【重心逻辑】近期低硫基础面转移不大，低硫裂解上涨要紧源于汽柴油裂解上涨鼓动，因科威出色口发轫克复，中邦低硫出口配额下放，供应端会慢慢的宽松，低硫高裂解难以连续，后期核心体贴做空低硫裂解时机。

　　【现货反应】供应端：海南基础通盘停割，云南通盘停割，昨日暂无原料报价。泰邦南部降水偏众，胶水价钱65.7（0.5），杯胶价钱51.45（0.45），胶水-杯胶价差14.25（0.05）。需求端：1月中邦半钢胎样本企业产能诈骗率为78.30%，环比+0.08个百分点，同比+50.04个百分点。1月中邦全钢胎样本企业产能诈骗率为56.49%，环比-2.11个百分点，同比+26.87个百分点。

　　【库存情状】截至2024年1月28日，中邦自然橡胶社会库存155.96万吨，较上期扩充0.17万吨，增幅0.11%。中邦深色胶社会总库存为93.5万吨，较上期扩充0.01%。个中青岛现货库存环比消沉1.88%；云南扩充2.1%；越南10#扩充3.9%；NR库存扩充8.41%。中邦淡色胶社会总库存为62.4万吨，较上期扩充0.26%。个中老全乳胶环比消沉1.86%，3L环比扩充2.68%，RU库存小计扩充1.88%。

　　【南华主张】昨日A股走跌，但收盘北向资金保留净流入，邦内投资者对股市缺乏决心。文华商品指数一途走跌，夜盘低开后小幅反弹，原油走跌。外盘新胶小幅上涨，20号胶、橡胶日盘颠簸，夜盘开盘急忙增仓下跌，主力增仓9000手；20号胶03合约进入限仓月，持仓量正在夜盘才减到1.9万手，03-04月差走扩至105，04-05月差持稳65；橡胶5-9月差走扩至120，9-1月差走扩至1000。基础面方面，泰邦南部高产期原料正在高价刺激下扩充产出，但胶水仍正在无间涨价，杯胶涨幅小于胶水。近期营业商挺价，乳胶价钱上涨较众，目前下逛造品库存偏高，节前盘面颠簸为主。合成胶盘面接续走高，持仓量保护正在2.5万手旁边，近期上逛丁二烯价钱跟涨海外较众，对合成胶本钱支持较强，两油接续提价，顺丁橡胶现货涨150，丁苯橡胶涨100，估计近期盘面底部上移。

　　【现货反应】：周三邦内尿素行情涨跌互现，调解幅度10-30元/吨，部分接续上探，但陕西、山西及一面市集价钱显示窄幅松动，主流区域中小颗粒价钱参考2040-2180元/吨。

　　【库存】: 截至2024年1月31日，中邦尿素企业总库存量53.20万吨，较上周删除5.20万吨，环比删除8.90%。

　　【南华主张】：春节假日慢慢邻近，越来越众的尿素厂家发轫探讨春节8天假期的订单，尽量为春节假期的订单适应众放单收款，正在云云的配景下，厂商削价收单已成为常态，但探讨到时辰的推移，尿素的压力会慢慢从供应端变更到需求端。由于不才逛需求托底的情状下，厂商一朝挺过节前的需求淡季，将正在节后迎来卖方市集的话语权。春节前后江苏、安徽少数区域的小麦冬腊肥追肥，其他农业市集年尾前基础已无需求。大一面农业需求将鸠集正在春节后开释。从主力合约期现基差来看，从贴水上涨至升水，估值博弈的厉重性也正在无间擢升。跟着尿素期货的体贴度越来越高，投资者市集无间众元化，尿素远月合约的订价将表现出更众的金融属性。综上探讨，咱们以为尿素主力05合约正在节前保护偏强颠簸方式，节后迎来上涨行情。创议投资者节前逢低做众，或买入看涨期权持有至节后。

　　【盘面回来】截至1月31日收盘：纸浆期货SP2405主力合约收盘下跌32元至5670元/吨。夜盘上涨38元至5708元/吨。

　　【财富资讯】针叶浆：山东银星报5800元/吨，河北俄针报5575元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5050元/吨。

　　【重心逻辑】昨日纸浆期货05主力合约价钱颠簸下行，持仓量扩充，以空头增仓占优。时间上看，盘面动能偏弱，成交量小幅下滑，日K线相联阴线向区间下沿贴近，夜盘岁月向上回调。现货端针叶浆价钱基差报价小幅下调，一面地域品牌价差拉大。阔叶浆价钱持稳，一面区域有调高报价发挥，而高价放量缺乏。近期全邦众地有强降雨/雪爆发，叠加春节假期邻近，造品纸终端需求平常，一面纸厂探讨提前停机，需求端对价钱仍偏弱影响。周度邦内口岸库存小幅减仓，仓单量连续扩充，白卡纸均价小幅下调，对纸浆价钱造成必然压力。