美国原油期货行情菜油当前及中期供需偏宽松9月今后，美豆新作逐渐定产，加拿大菜籽新作络续收割，邦际棕榈油产地累库加快，俄乌葵花籽新作滥觞上市。正在供应存正在阶段性的压力下，邦际油脂油料价钱走出一波下跌行情，继而启发邦内油脂盘面络续走低。因为邦内菜油眼前及预期供需偏宽松，菜油盘面跌幅大于豆油。

　　2023/2024年度环球菜籽供需体例显现转变。美邦农业部8月数据预估，2023/2024年度环球菜籽产量同比淘汰约4%。个中，欧盟菜籽新作仍是高产年，2023/2024年度菜籽产量预估为1970万吨，同比险些持平。正在厄尔尼诺配景下，因为成长期境遇干旱，加拿大及澳大利亚菜籽同比减产。个中，加拿大统计局预估该邦新季菜籽产量为1740万吨，同比淘汰7%；澳大利亚新季菜籽产量预估为510万吨，同比淘汰38%。固然后期两邦菜籽产量预估存正在调解的或许，可是同比减产体面一经确定。

　　目前，欧盟新作菜籽险些实行成就，加拿大菜籽收割近半，澳大利亚菜籽10月滥觞收割。固然环球新作菜籽预估同比有所减产，可是主产邦新作上市带来的阶段性供应压力仍正在。所以，近期ICE菜籽与CBOT大豆盘面相通，走出一波显明的下跌行情。

　　其余，近期邦际原油价钱强势，邦际植物油价钱却络续走弱，这令植物油生柴利润相对较好。中长久来看，邦际菜油的生物柴油消费量估计仍有拉长空间，越发是美邦及欧盟。跟着时代推移，待新作凑集上市的压力减轻后，消费将成为邦际菜籽和菜油墟市的闭珍视点。

　　供应方面，目前加拿大菜籽还是是我邦菜籽重要进口由来地。据统计，1—8月我邦94%的菜籽进口来自加拿大。2023/2024年度加拿大菜籽存正在减产预估，邦内菜籽买船速率较慢，令墟市操心后期邦内菜籽进口量或许偏少，可是加拿大菜籽最终减产幅度不足预期，邦内相联新增买船。据分解，9—11月邦内菜籽累计采购量近130万吨，均匀每月采购40万吨，比照汗青同期，这一经是比力平常的月度菜籽进口量。

　　其余，邦内菜油重要进口由来地一经转为俄罗斯，而非加拿大。据统计，1—8月我邦58%的菜油进口来自俄罗斯，然后是阿联酋和白俄罗斯，岁首至今两邦菜油均占我邦菜油总进口量的10%。跟着进口窗口掀开，邦内菜油采购不断正在实行，预估来日各月邦内菜油到港量正在15万—20万吨。数据显示，截至9月15日，邦内沿海油厂、栈房及营业商进口菜油库存合计为41.6万吨，处于汗青同期库存中值之上。库存偏高、供需偏宽松，导致邦内沿海菜油基差6月今后永远正在汗青低位徜徉。因菜籽和菜油预估买入量比力优裕，10—11月邦内菜油沿海库存希望持稳，邦内供需无间偏宽松。

　　消费方面，固然沿海进口菜油外观需求数据永远较好，可是正在本年二季度邦内菜籽进口和压榨岑岭期，局限沿海菜油库存搬动至内地栈房。所以，沿海菜油本质消费量低于外需数据，由此测度销区菜油库存不低。因为豆油、葵油等植物油的消费替换，邦内菜油的终端消费固然同比有所扩展，可是永远没有抵达墟市预期。

　　其他油脂方面，眼前邦内棕榈油也外露高库存、低基差体面。因为进口优裕，起码11月之前邦内棕榈油供需永远偏宽松。同时，因口岸计谋、油厂压榨及邦内需求相对偏好，前期邦内豆油季候性累库速率不断较慢，目前库存中性偏低。10—11月，邦内油厂豆油库存将进一步降落。

　　综上所述，眼前北半球油料进入阶段性成就压力期，邦内油脂库存眼前偏中性，菜油眼前及中期供需偏宽松。所以，估计菜油中短期延续弱势运转态势，后期闭切美湾大豆运输、棕榈油产地减产季及巴西大豆成长期的气象。（作家单元：新湖期货）