国务院再度发文《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》期货模拟交易手机版正在环球数字化转型的大趋向下，数据交往商场希望胀励数据因素价钱的盛开共享和 畅达。据信通院测算，2021 年环球 47 个要紧经济体的数字经济增众值范围高达 38.1 万 亿美元，我邦 2021 年数字经济范围也已到达 7.1 万亿美元。数据之于数字经济的价钱不 言而喻。2019 年后我邦将数据行动坐蓐因素之一纳入战略文献中，数据因素商场化从供 需角度阐述数据资产的乘数效应，数字经济的潜正在拉长动力希望获得进一步开释。正在本 篇陈诉中，咱们首要从数据因素基础框架起程，考虑数据交往的首要出席者，并就他日 数据交往行业或者存正在的范式及投资机缘做出阐释。

　　依照之江试验室等单元编写的《数据产物交往模范化白皮书（2022）》中对数据产物 交往的界说，数据价钱链的层级可能理会为数据资源、数据因素、数据资产和数据产物： 1）数据资源寻常泛指可能出席社会经济勾当并为扫数者带来效益的数据； 2）数据因素正在数据资源的根柢上，基于经济学的坐蓐因素观念夸大了数据对坐蓐效 能和坐蓐力的煽动影响； 3）数据资产更众夸大数据资源的合法所属权、计量权，而且可为扫数者带来经济利 益和社会效益； 4）数据产物则是指经历收罗、加工和了解后，可直接用于交往的数据或数据办事， 也是数据交往流程中的首要畅达对象。

　　依照天下信标委大数据模范办事组所协议的数据因素畅达框架，数据因素畅达首要 涉及到：1）战略和执法律例；2）畅达轨制；3）畅达形式 ；4）畅达本事；5）畅达标 准。 以上组成了数据因素畅达总体框架。战略和律例行动数据因素畅达的根柢，为数据 产物交往的榜样化和权属合联供给了指引，进而演化出有践诺意旨的数据畅达因素轨制， 席卷数据权属轨制、数据评估轨制、数据畅达轨制和数据羁系轨制。正在确立战略律例和 轨制后，商场化运营逐渐造成了数据因素畅达形式，席卷数据备案形式、数据订价形式、 数据交往共享形式和数据办事运营形式。其余，数据因素畅达本事则行动组成上述形式 的筋骨，其背后所搭载的区块链和隐私盘算推算等本事，告竣数据价钱畅达冲破所属权的限 制，到达“数据可用不行睹”，是近年来数据交往周围兴盛进程中的要紧驱动引擎。正在制 度、形式和本事具备后，数据因素畅达模范将一共数据因素畅达框架串联正在一同，从而 造成榜样化运营和价钱活动的闭环。

　　数据交往产物是一共数据因素畅达中的终末状态，方今各大首要数据交往所的产物 数目还比力少。依照南方能源调查微信群众号，截至 2022 年 12 月份，贵阳大数据交往 所共有产物数目 606 个；北京邦际大数据交往所共有产物 1253 个；上海数据交往所备案 了 96 个数据产物，辞别来自 86 个挂牌数商企业，席卷中邦东方航空、高德舆图、中邦 联通和 Wind 等企业；海南省数据产物超市共有产物 802 个。 正在分类上，各家数据交往所对数据产物分类略有不同，但总体上可能概括为数据集、 数据 API、数据陈诉、数据模子、数据办事 5 品种型。

　　整个到数据产物，方今数据交往所备案的数据产物品种比力丰厚，以金融和工商经 营数据为主，并遮盖了房地产、聪慧交通和聪慧都邑等罕睹字化转型需求的周围。依照上海数据交往所的网页源代码音信，96 个数据产物被分为了数据集和数据办事两种，涵 盖了聪慧交通、金融、房地产、企业办事、ESG、聪慧都邑、医疗、互联网、物流、航 运、工业等周围。咱们创造数目最众的为金融类数据，有 31 个产物，席卷对基金司理的 众维度评判数据、企业财政和舆情危急数据、大宗商品价值数据和上市公司的财政预测 模子和生意预测数据等。上海数据交往所备案产物中，另一大利用场景是企业办事，有 26 个产物属于该类，以工商音信盘问、企业干系筹办数据、企业评分和财产音信数据库 为主。

　　贵阳大数据交往所的数据开头具备清楚的区域特质，交往频次较低，具备较大改进 空间。以贵阳大数据交往所为例，截至 2022 年 12 月，成交量最高的数据单品为 GeoSLAM 激光数据办事，成交量为 31 次，单次办事价值为 12000 元，数据产物来自贵 州云图瞰景地舆音信本事有限公司。推敲到高产物价值对成交量有影响，咱们又采用了 贵阳大数据交往所成交排行第五的汇集平和办事产物，单价仅为 1 元/次，但成交量也仅 仅到达 14 次。从贵阳大数据交往所的团体环境来看，有史册成交记载（成交量≥1）的 产物有 66 个，占总备案产物数目 22.5%，注释方今贵阳大数据交往所的团体交往频次较 低，远远无法遮盖数字经济中潜正在的交往行动。另外，贵阳大数据交往所中有成交记载的产物中，77%（51/66）来自贵州本省的测绘、现象、企业盘问和政务数据源，交往所 的辐射限制有清楚的区域限度性。 海南数据产物超市同样存正在产物成交范围低的题目，比拟贵阳大数据交往所，活动 交往产物的开头加倍天下化。海南数据产物超市最高成交量单品为客户公积金数据（招 行定制加密接口），成交量 12 次。通过进一步盘问，海南数据产物超市全共有 84 款产物 有成交记载（申请量≥1），占总备案产物数目 10.5%。正在有成交记载的 84 款产物中，仅 有 8 款产物直接来自海南的当地化数据源。

　　因为许久从此数据干系行业与隐私平和题目高度绑定，数据交往行业的兴盛状况与 战略协议精细干系。数据隐私回护和数据价钱畅达之间寻常存正在此消彼长的合联，加倍 是对付一面数据，倘若过分夸大一面对数据的节制、减少企业对数据的运用权，数字经 济兴盛有或者正在宏观层面受到限制，正在微观层面则直接响应为数据交往低迷。战略往往 会依照兴盛须要，对隐私性和畅达性做出必然弃取，这一点通过比较美邦和欧盟的数据 轨制能获得比力直观的结论。

　　以畅达性为价钱，欧盟确立了对数据运用的强羁系战略。正在欧盟的现行轨制中，将 数据拆分为“一面数据”和“非一面数据”的二元组织，维系自然人人权和数据活动、 开采的均衡。2018 年 5 月 25 日出台的《通用数据回护条例》（General Data Protection Regulation，简称 GDPR）厉厉规章了数据节制者对一面数据的执掌，恳求务必知足合法、 公正静透后法则、主意范围法则、最小限制法则、切实性法则和存储范围法则。正在一面 数据的欺骗方面，欧盟夸大一面的绝对节制，企业欺骗一面数据的和合法性基于自然人 享有“一面数据全人命周期”的绝对节制权，如知情准许权、删除权（被遗忘权）和拒 绝/范围执掌权。对付“非一面数据”，欧盟正在 2018 年 10 月宣布的《非一面数据正在欧盟 境内自正在畅达框架条例》，许可企业正在有限的数据坐蓐权下，交往和畅达非一面数据，但现实操作中，一面数据和非一面数据并不老是周围真切，对一面数据的高规格回护也正在 必然水平上耗损了欧盟的数字经济兴盛和数据畅达。

　　相对欧盟，美邦对付数据因素战略的立场更侧重适用主义，回避数据的扫数权题目。 正在立法上，美邦没有针对数据自己实行归纳立法，并且将一面数据隐私回护以音信隐私 权的外面置于古板隐私权的框架下，且正在联邦层面过错音信隐私权协议联合执法。以著 名的州立法案《加利福尼亚消费者隐私法案》（California Consumer Privacy Act, 简称 CCPA）为例，重视对数据的贸易化欺骗，选用法则上许可、有条款禁止的立场，与欧盟 GDPR 原侧上禁止，合法授权时许可，而且许可一面驳倒或撤回授权造成明晰比较。正在 知情权上，企业正在运用或交往一面数据前，只需执行知照职守，而非征得数据主体准许。 正在遗忘权和拒绝权方面，CCPA 也选用了比 GDPR 更为宽松的门径，激发数据因素正在市 场畅达。此刻，美邦仍旧兴盛出了以数据经销商为主的数据交往形式，正在数据交往的商 业化搜求上领先于欧盟。

　　我邦方今的数据交往商场筑筑仍处于开始阶段，战略胀励行业兴盛。依照天下信标 委大数据模范办事组的统计，邦内年均数据量拉长到达 40%，但被欺骗的数据量拉长率 仅为 5.4%，数据交往畅达价钱亟待被开掘。固然贵阳大数据交往所创立于 2015 年，但 彼时执法律例和轨制筑筑都还处于真空期，交往商场兴盛比力迟缓。与数据干系的根柢 性执法有《民法典》《一面音信平和法》《汇集平和法》和《数据平和法》，但这些根柢性 执法文献都短少对数据权属的了了界定。2019 年第十九届四中全会后，我邦针对数据要 素商场和数据畅达众次出台干系文献，夸大“数据有序共享”，了了将数据行动坐蓐因素 之一出席社会分派，并逐渐细化轨制和束缚条例，主动搜求数据畅达的干系执法和轨制。

　　中共中心和邦务院于 2022 年 12 月 19 日提出的《合于修建数据根柢轨制更好阐述 数据因素影响的观点》（以下简称“《观点》”），也被称作“数据二十条”，响应了我邦对 数据交往修建的高度合切。“数据二十条”的提出是正在方今数据交往确权难、订价难、互 信难、羁系难的配景下，《观点》夸大了设立筑设数据产权轨制、数据因素畅达和交往轨制、 数据因素收益分派轨制和数据因素管辖轨制的须要性，并提出胀动四项门径，激发浙江 等有条款的区域和企业先行先试，阐述发动影响，正在财产端胀励数据因素的畅达。

　　据邦度工信平和核心测算，方今我邦数据因素商场范围到达 904 亿元，估计 2022- 2025 CAGR 逼近 24.6%，数据因素财产链包含雄伟潜力。正在整个到数据交往财产链之前， 咱们先对数据因素财产链实行全部梳理。数据因素财产链团体可按数据坐蓐端、数据服 务端和数据需求端辞别对应财产链的上逛、中逛和下逛。数据因素上逛席卷根柢软硬件、 日记音信、一面音信、民众数据和生意音信等，数据因素中逛席卷数据收罗、数据加工、 数据了解、数据利用、数据畅达和数据存储等。数据因素下逛席卷政务、交通、电力、 金融等笔直行业。

　　如咱们前文所述，数据交往合头行动一共数据因素畅达的要害合头，打通了数据供 给和需求的互信互通壁垒，是告竣榜样化数据畅达的根柢。咱们依照数据因素财产链， 将重点畅达合头抽离出来，着重浮现数据供应、数据畅达办事和数据需求合头。咱们按 照数据从坐蓐到终端需求实行财产链划分，财产链上逛席卷数据根柢措施、数据供应商、 加工合头和数据交往办事，数据交往合头行动中逛，数据的了解和运用则行动需求侧处 于财产下逛。正在财产链划分中，数据加工和了解正在广义上都可能视为将原数据转化为该 数据的下一状态，如洗刷后的数据集或数据办事。正在某些场景下，数据需求方和供应方 也具备数据加工和了解才气，比如 AI 和主动驾驶算法干系企业，咱们正在本文中过错数据 加工和了解实行区别。

　　数据根柢措施：数据根柢措施首要可分为软件和硬件两片面： 1）根柢措施软件：数据根柢措施软件依照其演化脉络，大概上可能挨次分为数据库、 数据堆栈、数据湖和湖仓一体，本事演进进程中并没有纯正地庖代或舍弃前一代本事， 差异本事辞别对应差异生意场景。数据堆栈成立于数据库观念，是对组织化数据实行分 析的数据本事，而数据湖则是开源框架的产品，集成了众种开源组件，可执掌花样差异 的组织化、半组织化和组织化数据，而湖仓一体统筹了数据湖的精巧性和数据堆栈的成 长性和工作性，成为了新一代大数据根柢措施软件。 2）根柢措施硬件：依照 Synergy Research 的数据，2021 年，环球数据核心根柢设 施兴办总收入到达 1850 亿美元，此中办事器、存储和汇集硬件根柢措施占数据核心根柢 措施商场范围的 77%。

　　数据供应商：依照邦度工业音信平和兴盛核心和北京大学光华束缚学院测算的中邦 数据因素商场化指数得分，我邦数据因素兴盛露出“供应兴旺、畅达缺乏、价钱远未实 现”的特性。咱们依照数据开头方，将数据供应商分为了政府指示类、涵盖政务类和音信公示类数据；数据集成商，席卷 Wind 和 Bloomberg 等数据平台；以及各笔直行业， 涵盖金融、互联网、工业、能源等周围。

　　1） 政府指示类：依照邦度工业音信平和兴盛探索核心主编的《中邦数据因素商场 兴盛陈诉（2021~2022）》，截至 2021 年 10 月，我邦共有 193 个省级和都邑的地方政府 盛开了线%的地级市胀动了政务云的筑筑，政务类数据的数字化筑筑已 初睹效力。

　　2） 数据集成商：数据集成商寻常不直接收罗一面干系数据，而是通过团结、采购 或爬虫等本事搜聚音信，数据集成商可直接面向一面消费者或企业客户供给数据产物， 各大金融终端席卷 Wind、Bloomberg 以及片面商场磋商机构的自营数据库都属于该规模。 数据集成商寻常具备较高的音信本事才气和数据了解才气，其供给的数据资源可能视为 终端数据产物，具有直接运用价钱。

　　3） 笔直行业：以金融和互联网为代外的笔直类行业自己便是数字经济的要紧出席 方，平素是数据因素商场活动的出席主体。依照《中邦数据因素商场兴盛陈诉 （2021~2022）》，互联网数据涉及一面数据、筹办数据、生意数据、盛开平台数据等， 由于数据寻常通过线上收罗，畅达本钱相对较低，兴盛场内交往之前，互联网数据源已 经渊博用于广告投放和智能保举等功用。金融企业的数字化转型水平较高，音信收罗方 式可通过边端兴办、人工收罗和汇集收罗。因为编制中台浸淀了豪爽一面敏锐数据，相 应的羁系级别也较高。依照金融业出台的数据分类分级模范，干系机构寻常采用私有云 或同化云存储数据，数据敏锐性越强，采用私有云的比例越高。

　　数据加工与了解：依照中邦大数据网发外的《中邦大数据了解行业探索陈诉》，大数 据了解可能细分为贸易智能平台、数据了解师平台、可视化、加强了解、数据目次与发 现、目标平台、流批一体、日记了解、盘问引擎、探索等细分周围。依照中邦大数据网 的测算，2021 年的中邦大数据软件商场中大数据了解商场占总大数据软件商场付出的 30%，对应 10 亿美元的商场范围。中邦大数据了解商场露出邦产化、云化摆设不绝深化 以及大数据了解百姓化的趋向。 数据交往办事：数据交往办事商席卷数据合规评估办事商、数据质料评估商、数据 资产评估办事商、数据交往经纪办事商、数据交付办事商和数据交往仲裁办事商。数据 交往办事生态是筑筑数据交往系统的要紧构成片面，此中数据合规评估、数据资产评估 和数据交付办事属于核压服务合头，其兴盛尚不可熟。依照上海数据交往所等机构协同 发外的《天下数商财产兴盛陈诉（2022）》，合规评估、资产评估、交付办事这三类办事商共有企业数目 87755 家，占一起数商企业 4.6%，此中数据交付办事仅为 76 家，生态 筑筑亟待完整。

　　数据需求方：数据交往的需求来自金融、交通和互联网等周围，拆分逻辑与咱们上 文提到的数据供应方好像。依照中邦汇集空间平和协会协同发外的《中邦数据交往践诺 趋向陈诉（2022 年）》显示，2020 年我邦数据因素商场中，场内数据交往占数据交往总 体商场的 4%，注释豪爽数据交往需求通过场应酬易知足，场内交往潜正在需求空间雄伟。

　　自从“大数据”正在 2014 年第一次被写入政府办事文献，截至 2022 年 12 月天下累 计设立逼近 50 家数据交往干系机构。从各地筑筑数据交往机构的趋向来看，大概上可总 结为第一次产生—降温—第二次产生的三阶段特质。

　　1） 第一次产生：2015 年-2016 年是数据交往筑筑的第一轮高潮，各地方政府和邦 有企业收拢大数据财产产生的契机，先行搜求大数据交往的机制和本事办事，完结第一 轮筑筑。2015-2016 两年间，天下一共创立了 17 家数据交往机构。第一批设立筑设的数据交 易机构中，比力有代外性的是 2015 年创立贵阳大数据交往所，彼时恰是贵州省政府提出大数据策略的第三年，贵阳大数据交往所担任着驱动贵州大数据财产兴盛的任务，为之 后设立筑设天下性数据交往所供给了鉴戒。贵阳大数据交往所正在创立半年后，完成了 6000 万 元的交往额。

　　2） 降温：2017 年-2020 年，各地筑筑数据交往机构的程序放缓，4 年间有 9 家机 组成立。同时，起首创立的交往机构也面对交往量下滑的环境，商场反应有所缺乏，优 质数据供应商和大型互联网企业更方向于搭筑自身的数据交往渠道。数据交往的开始尝 试揭穿了行业存正在的题目，席卷交往本事不可熟、短少优质数据源和轨制律例尚不完整 等。依照数据交往网截止于 2022 年 10 月的统计，2015 年-2020 年间创立的 26 家数据 交往机构中，惟有贵阳大数据交往所正在内的 5 家交往机构的最新动态更新到 2022 年 10 月，反响出交往所筑筑缺乏联合筹办，商场筑筑待完整。

　　3） 第二次产生：从 2021 年至今，数据交往所的筑筑进入新一轮高潮，各地筑筑数 据交往机构的程序加疾，2021 年 1 月至 2022 年 12 月，天下有 18 家数据交往机组成立， 北上广深四地的数据交往所也正式亮相。此中，上海数据交往所、北京邦际大数据交往 所、深圳数据交往所、广州数据交往所，以及贵阳大数据交往所，构成了天下 5 家首要 数据交往所。依照咱们上文对数据因素战略的梳理，可能创造从 2021 年后，我邦正在战略 层面的援救力度正正在逐渐加大，2022 年 4 月提出的《合于加疾筑筑天下联合大商场的意 睹》点出过去商场化设备存正在“各自为战”的景象，须要榜样羁系模范和操作榜样。得 益于战略胀励和数据畅达本事的兴盛，数据交往兴盛进入了榜样化和范围化的阶段，截 止 2022 年尾天下已累计筑筑逼近 50 家数据交往机构。

　　1）佣金形式：节余逻辑方便，易于操作。选用佣金收取形式的榜样代外是早期的贵 阳大数据交往所，对每单交往抽取 10%的佣金。正在交往范围具有较好预期的环境下，佣 金形式具有较低的边际本钱和较高的生长性；但缺点也显而易睹，由于场应酬易流行， 过高的佣金抽取会抨击数据交往主体的交往主动性和交往需求，倒霉于早期行业生长。

　　2）会员制形式：会员制形式有利于爱护交往主体和办事商与交往机构之间安靖的合 作合联，而安靖的团结合联也便于交往平台方对交往主体的合规性和天禀实行审核，促 进了平台平和性和交往质料。相应地，会员制的推广须要交往机构有优秀的光荣背书， 且能络续供给优质交往办事，能许久实行会员制且能节余的交往平台往往能知足以上提 到的两点。

　　3）增值办事：增值办事正在公众半时间可能与佣金形式和会员制形式并存，数据交往 各个合头险些都须要办事商具备较高的专业性。确权、资产订价和交付结算等合头是数 据交往机构比力容易搭筑的办事才气，跟着交往行业团体兴盛，数据交往机构的增值服 务也可能逐渐拓展到数据洗刷和鸠集办事，降低数据交往机构的归纳运营竞赛力。

　　数据产物订价难是方今数据交往行业兴盛的难点之一，数据资产订价形式尚处于探 索阶段。从古板资产订价角度上看，数据资产订价可参考本钱途径、收益途径和商场途 径三种形式。但因为正在数据因素畅达进程中，数据从获取到运用，一共流程的模范化程 度较低，商场尚未对各合头的价钱造成共鸣，数据的供需两边往往难以对数据的本钱和 运用价钱完成相似。他日，数据资产订价形式更或者处于众种估值技巧共存的动态估值 框架中。

　　贵阳大数据交往所从新起程，改制初有效力。贵阳大数据交往所于 2015 年 4 月 14 日正式挂牌创立，行动数据交往周围的先行者，早期的贵阳大数据交往所正在轨制和交往 形式上，都与此刻的其余四家大型数据交往扫数较大区别。 第一点是持股组织，固然贵阳大数据交往所的创立有清楚的战略导向，贵州省政府 通过邦资仅持股 35%，其余 65%由民营企业持股。九次方大数据音信集团有限公司以 22% 的持股比例成为第二大股东，九次方的创始人王叁寿行动贵阳大数据交往所的推广总裁， 现实负担交往所的运营。 第二点区别正在于交往形式，贵阳大数据交往所采用说合交往形式，交往所对数据买 卖两边收取交往佣金，办事本质更逼近交往中介，对数据交往全流程把控较弱。

　　因原有的运营效力尚有擢升空间，贵阳大数据交往所也劈头寻求更始，2021 年 10 月公司经验股改，由同化扫数制公司制改为 100%邦资持有，正在合规性和羁系落实上都有 清楚提高。贵阳大数据交往所进一步提出了“一核心一公司”的系统架构，擢升根柢服 务才气；与阿里云和蚂蚁集团团结，引入隐私盘算推算和区块链等优秀本事；培养交往中介 办事商，为交往两边供给确权、资产评估和合规认证等办事。截至 2022 年 12 月 28 日， 贵阳大数据交往所年交往额已冲破 3.61 亿元，更始效力明显。

　　北京邦际大数据交往所打制全程上链的区块链交往编制，兴盛中介办事生态。北京 邦际大数据交往所创立于 2021 年 3 月 31 日，控股股东为北京金控集团，持股比例 65%， 其余股东席卷华控清交音信科技（北京）有限公司、京东数字科技控股股份有限公司和 北京微芯感知科技有限公司，辞别持股 15%、10%和 10%，是邦资主导的公司制。 北京邦际大数据交往所针对方今数据交往存正在确权难和互信难的题目，开采了基于 区块链和隐私盘算推算的数字交往合约和数字交往编制 IDex，确保交往全程上链可追溯，实 现敏锐数据可用不行睹。环绕数据畅达合头，北京邦际大数据交往所重心援救中介办事 生态，引入数据托管、数据经纪、价钱评估和尽职探问等中央办事商，粉碎过去数据交 易的粗放束缚形式，为交往主体供给平和合规的办事。截至 2022 年 9 月 20 月，北京邦 际大数据交往所已引入赶上 333 家数据交往出席主体、1253 个数据产物，爆发数据交往 1774 个，数据移用 7.73 亿笔。

　　上海数据交往所始创“数商”形式，搜求数据交往生态。上海数据交往所于 2021 年 11 月 25 日挂牌创立，同样采用邦资主导公司制。上海数据交往所享有长三角区域繁荣的 数字经济上风，若何慰勉产物化的数据资产正在商场中畅达，是上海数据交往所要担任的 首要机能。 2021 年 9 月 30 日，《上海市数据条例（草案）》的告示，确定了数据交往主体对合 法执掌数据造成的数据产物享有产业权，正在权属上为交往主体供给了权利保证，是上海 数据交往所运转的根柢之一。正在交往机制和交往编制上，上海数据交往所也引入隐私计 算和区块链本事，打制了数字交往系统；正在交付形式上，上海选用交往和交付诀别，使 用数据沙箱本事，援救第三方付出办事商自正在采取付出形式。 正在特征办事形式上，上海数据交往所最先提出“数商”系统，将数据畅达合头分为 数据根柢措施供给商、数据加工办事商、数据合规评估办事商等 15 种差异机能的数商企 业，众宗旨全流程地为交往主体供给协助。依照上海数据交往所发外的预测，估计 2022 年终年该交往所累计交往额告竣 1 亿元，终年数据产物挂牌数到达 800 余个。

　　广州数据交往所着眼于打制邦度级数据交往所。广州数据交往所于 2022 年 9 月 30 日正在南沙区揭牌创立，是广东省首家挂牌数据交往所，揭牌首日吸引申请挂牌标的 300 余个，进场标的 200 余个，当天累计交往额赶上 1.55 亿元。目前广州数据交往扫数限公 司由广州交往集团 100%持有，2022 年 12 月 26 日晚广电运通发外拟出席对广州数据交 易扫数限公司增资，倘若增资完结后广州数据交往所的注册资金将由 1000 万增众至 8 亿 元，此中广电运通持股比例为 10.5%。 广州数据交往所基于“无场景不交往”的法则确保交往合规，而且正在本事上也采用 了隐私盘算推算+区块链，与主流数据交往所本事系统保留相似。正在交往形式上，广州数据交 易所环绕数据产物、数据办事、数据资产和数据才气等四种交往种别，为交往主体供给 全链道的交往办事。行动省级数据交往平台，广州数据交往所修建了“一所众触点”的 数据交往汇集，设立了众个交往办事基地，“存身广东，面向粤港澳大湾区，办事天下”。

　　深圳数据交往所聚焦跨境交往，协力胀励行业本事兴盛。深圳数据交往所正式于2022 年 11 月 15 日挂牌创立，定位于邦有全资企业。行动广东省第二家持牌交往所，深 圳数据交往所毗连香港，重心搜求跨境交往形式，正在挂牌的首日冲破 11 亿元累计交往额， 首批跨境交往范围超 1100 万元。 正在交往形式上，深圳数据交往所首推线上数据交往形式，打制遮盖数据畅达全人命 周期的新型交往形式。正在本事系统方面，深圳数据交往所为交往平台搭筑了隐私盘算推算综 合调节平台，而且依托深圳的数据资源和算力根柢措施，与华为云和邦资云等算力平台 团结，打制疏通天下的数据交往算力汇集。除了搭筑自己平台本事除外，深圳数据交往 所还牵头创立盛开群岛（Open Islands）隐私盘算推算开源社区和邦际数据空间更始试验室， 与众家大型科技企业团结搜求隐私盘算推算和数据空间本事，胀动可托畅达本事模范。

　　外洋数据交往生态存正在两种首要分类：一是数据交往中介平台；二是数商说合交往， 出席方席卷数据交往所和数据经销商。 第三方中介平台是纯粹的中介本质，供给交往说合生意。正在这种形式下首要有 C2C、 B2B 凑集出售和 C2B 分销三种交往办法，三者的共性正在于第三方数供给者都须要将数据放正在 平台上售卖，买家获取离线数据包、API 或其他数据办法，完结交往后平台从中抽取必然佣金。

　　1） C2C 的形式特性正在于，数据产物由卖家亲身上架，买家按商定价值（一次性收 费、准时长收费或平台会员费）付款后获得离线数据包或 API，交往告成后平台将扣除佣 金的出售所得返还售卖者，好像于邦内闲鱼的交往形式。此类代外平台有 Rapid API 和 Streamr。

　　2） B2B 凑集出售与 C2C 的差异之处除了交往两边由一面变为公司实体，数据卖家 将数据托管正在平台，平台整合后再按商定的交往条款、售卖克日、让与条款将数据售卖 给数据需求主体，卖家接触买家。此类公司席卷微软 Azure、BDEX、DAWEX、Factual、 Infochips 和 Qilk Data Market。

　　3） C2B 分销的办法较为额外，用户直接将一面数据孝敬给第三方交往平台，获取 等价的泉币、商品或办事等。比力有代外性的是公司，用户可能将一面数 据存储正在 gems 小隔间，并采取是否将 gems 与他人共享或是把接入权卖给机构，告竣个 人数据收益。

　　数商说合交往已成为美邦主流数据交往形式。数据交往所供给羁系和交往场景搭筑 的职责，而数商为数据交往主体或数据交往所供给办事，这种交往形式加倍逼近咱们熟 悉的数据交往所和数商的观念，正在这种交往系统下，依照数据经纪商是否直接出席交往， 又可进一步分为经纪商 broker 和做市商 dealer。这里咱们参考南沙大数据群众号对这种 交往形式的解读：饰演 broker 脚色的数商，本色上是通过为交往两边供给交往说合和数 据办事，获取收益，寻常而言数据交往所不是 broker，由于数据交往所“自己不具备高 敏锐的贸易才气，更众是充任裁判和监视的机能”；由于数据经纪商或者同时会办事于终 端企业客户，片面数商也可采取直接下场交往，对上架的数据产物实行加工执掌，通过 交往赚钱。这类数据经纪商有 Acxiom、Corelogic、Datalogix、eBureau、ID Analytics、 Intelius、PeekYou 和 Rapleaf 等代外公司。

　　依照数据交往特性和商场顺序，咱们估计数据交往所他日将呈现为以下三种趋向：1） 造成以一线都邑为核心的邦度级大型交往所；2）天下数据交往商场造成众宗旨交往系统； 3）设立筑设天下联合数据交往大商场。 以北上广深为锚点设立筑设辐射经济圈的邦度级大型交往所。数据因素企业的活动度与 经济兴盛水平高度干系，数据因素首要企业散布正在广东、四川、上海、北京、山东和江 苏等区域，华东、华南的数据因素企业密度大于西部和东北部。正在数据交往所 2.0 阶段， 以地方政府+地方邦企注资的形式，办事当地数据因素企业成为了公众半数据交往所的主 要机能之一。无论是北京邦际大数据交往所夸大的“中介办事生态”，依然上海数据交往 所首推的“数商生态”，都对数据畅达生态筑筑提出了高主意。依赖当地宏伟的数商企业 范围，筑筑以北上广深为根柢的大型数据交往所势正在必行。

　　邦度级、区域性交往所造成众宗旨商场交往系统。通过梳理地方性数据交往核心的 环境，可能创造，固然地方性交往核心存正在交往频次低、数据源匮乏等题目，且有必然 区域性范围，但咱们剖断地方性交往机构正在近一阶段的行业兴盛中仍然据有生态位： 一是区域性交往所可能阐述当地政企团结的上风，正在数据供应方面可能获得更众本 地政务、奇迹单元和邦企的援救。“取之于城，用之于城”，通过阐述本土化的上风数据 源，区域性数据交往核心可直接影响于当地数字经济兴盛； 二是区域性交往核心或者具备更低的办事本钱和疏通本钱，为外地数据因素企业提 供便捷的不同化办事，打通数据畅达的结尾一公里。

　　基于以上剖断，咱们以为区域性交往核心熟手业兴盛的近一阶段仍然具备必然的空 间，可能与邦度级交往所造成众宗旨交往系统。他日，估计区域性交往核心可能不绝由 外地政府和企业共筑，或者由邦度级交往所直接扶助筑筑，造成核心辐射式的结构。 行动“数据二十条”的首要实质之一，咱们以为天下联合的数据因素大商场是数据 交往行业兴盛的首要趋向。数字经济的一大特性是数据资产可能冲破区域空间范围，跨 空间、跨周围赋能于需求方企业和一面，天下联合大商场相符数字经济的兴盛特质。值 得一提的是，这里的“联合”并非指造成简单的商场主体，并且执法律例、羁系系统和 交往模范的联合。

　　设立筑设天下联合大商场和天下联合的数据交往系统，正在数据确权、数据合规审查、数 据订价、本事系统和本事模范等众方面还须要进一步的联合模范。权属、订价的干系制 度和律例须要邦度层面的牵头谋划，而联合交往模范的协议则依赖于干系行业结构的自 律、团结。 正在羁系层面，天下联合大商场有利于对数据交往实行凑集羁系，消浸羁系本钱和提 升羁系效果，消浸数据交往时交往主体间的互信麻烦，降低场内交往对数据因素企业的 吸引力。 正在天下联合大商场下，数据上架即确权后，可能获得众地的权属互认，告竣商场间 互联互通，这意味着数据供给者和数据运用者可能各自采取最适合的数据交往平台实行 交往，消浸交往本钱。同时，互联互通的数据交往商场可能煽动公正竞赛，煽动交往平 台实行办事改革，搜求加倍利于商场的交往办事形式和本事形式。

　　数据交往可能了解为一种额外办法的商品交往。固然数据具有可无穷复制的特别属 性，且权属合联比寻常商品更为庞大，咱们还是可能通过商品、证券交往系统的兴盛去 类比数据交往的兴盛途径。

　　最先，期货业和证券业的兴盛也经验了邦度层面牵头协议执法律例和行政束缚举措， 再由行业协会造成配套自律正派的进程。邦度层面有较大影响力的执法和行政条例有 1999 年奉行的《证券法》和《期货交往束缚暂行条例》，以及 2022 年 8 月奉行《期货 法》，补齐了金融执法系统中的一块拼图。 熟手业自律层面，证券业协会和期货业协会是执行行业自律机能的要紧主体。证券 业协会创立于 1991 年，自创立的 30 年来发外自律正派及自律榜样性文献逼近 300 余次， 造成了与行政羁系的不同化定位，珍视防守性羁系，并正在整个生意层面协议了干系行业 自律模范，涉及股票发行承销生意、行业执业模范、债券生意正派、合规风控束缚和专 业评判正派等方面；期货业协会则创立于 2000 年，成为期货商场榜样化不行或缺的一环， 跟着《期货法》的宣布奉行，期货业协会也将环绕《期货法》执行行业自律机能。 数据资产他日具有衍生品属性，可交往的数据种类和限制都将进一步扩充，正如我 们正在第一片面的战略了解中所讲，律例和行政羁系的完整是胀励数据交往兴盛的要紧驱 动力。我邦将逐渐设立筑设执法律例系统，干系行业自律整体也希望筹筑，指点行业进入规 范化兴盛。

　　其次，正在联合商场羁系方面，除了咱们上文提到的《期货交往束缚暂行条例》和 《期货法》，商品场应酬易商场的羁系过程更为庞大。回头商品交往商场过去 30 年的发 展，我邦商品交往商场已经历过缺乏联合羁系模范和交往场合林立的阶段，经历调解和 管辖后，造成了以 6 家商品期货交往所为代外的众宗旨商品交往商场，羁系口径夸大统 一的天下大宗商品商场。

　　1）更始盛开今后，1978 年到 1988 年岁月，商品价值管制减少，筹划内和筹划外价 格并存的“双轨制”得以确立，大宗商品交往所劈头兴盛。到 1993 年，天下有 40-50 家 正在筑或者运营中的交往所，然则因为联合羁系机制的滞后，商场存正在取利流行和价值混 乱的题目；

　　2）1994 年 11 月 4 日，邦务院发外了《合于克制期货商场盲目兴盛的知照》，随后 正在 1994 岁首邦务院办公厅发出《转发邦务院证券委员会合于克制期货商场盲目兴盛若干 观点请问的知照》。这一阶段常被称为我邦期货商场的第一次整治，正在这阶段，首要的整治门径席卷设立筑设联合的羁系系统，由邦务院证券委员会兼顾，证监会负担整个办事。当 羁系整个落实到交往所，15 家试点交往所被证监会照准，其余几十家被叫停；

　　3）1998 年 8 月，邦务院再度发文《合于进一步整治和榜样期货商场的知照》，符号 着第二次整治的劈头。原有的 15 家期货交往所撤并为 3 家，辞别是上海期货交往所、郑 州商品交往所和大连商品交往所，被撤销的交往所或者被改组为公司制地方交往厅，或 者拿到执照转型证券经纪公司等金融机构；

　　4）1999 年到 2009 年这十年间，商品交往商场进一步分解，造成期货交往-场外市 场-现货商场的金字塔系统：一方面是期货交往所胀励行业自律，另一方面各地豪爽设立 的交往平台得不到有用羁系。1999 年，邦务院发外《期货交往束缚暂行条例》以及四个 配套束缚举措。正在期货商场律例系统确立后，2000 年 5 月三家期货交往所协同实行了统 一的交往所《章程》《交往正派》《交往细则》等 9 个细则。跟着 2000 岁尾创立的中邦期 货业协会，期货商场的行业自律获得榜样化兴盛。

　　但另一方面，正在现货集贸商场和期货商场之间存正在豪爽的现货交往办法，席卷及时 交割、一周、两周、一个月和两个月的现货交往，很众商场主体还以“现货中远期交往” 的办法设立电子交往平台。因为贸易形式和正派众样，现货商场难以造成联合羁系，带 来危急。比如正在 2009 年-2010 岁首爆发的“蒜你狠事情”中，山东众家电子交往平台参 与价值炒作，导致大蒜价值正在半年内暴涨 40 倍。同时，电子盘的跟风炒作也带来雄伟风 险，山东一品农产集团控股的龙鼎电子盘交往平台违规移用客户保障金出席商场做空， 最终电子盘与现货价值倒挂，交往平台无法交割现货导致崩盘；

　　5）场应酬易的不榜样不绝煽动了近 10 年的大宗商品交往场合算帐整治。面临百般 交往平台的野蛮成长，2010 年 6 月商务部、公安部、工商总局、银监会、证监会等六部 委协同下发《中远期交往商场整治办事指示观点》（也被称为“邦六条”）范围新设商场 和降低入市交往门槛，管辖交往场合乱象。但各个商品交往所通过改正、增众筹办项目， 绕过邦六条范围，随后邦务院正在 2011 年和 2012 年接连发外 38 号文和 37 号文，整治力 度大于之前；

　　6）自 2011 年起，天下交往场合获得进一步榜样化兴盛。近 10 年，羁系和商场之间 造成了众次往来的搜求和榜样，天下交往场合数目众次回升，羁系也众轮跟进，合切度 较高的有 2017 年 1 月起开展的“百般交往场合整治‘回来看’”。时至今日，我邦大宗商 品交往商场造成了以 6 家期货交往所为塔尖，300 众家大宗商品交往平台为中央层，5.5 万家现货交往商场为塔基的众宗旨系统。归纳来看，大宗商品交往商场的兴盛趋向可归 纳为：地方交往所进一步整合，胀励设立筑设天下大宗商商场联合羁系机制。

　　方今的数据交往商场好像于初期的商品交往商场，各地自行设速即方数据交往所进 行占位，同时场应酬易平台数目、体量较难统计。数据交往商场还未造成邦度宗旨兼顾 胀动的束缚机制和机构，地方上有赶上 20 个省级单元设立了大数据束缚机构，分属于不 同的机能部分，存正在反复筑筑和数据割据景象。咱们估计，数据交往商场会宛如期货交 易商场，最先粉碎地方行政束缚的边境，造成好像于证监会的联合羁系机构，胀励地方 数据交往场合归并、联合，进一步消浸羁系本钱，最终造成天下联合数据交往系统。 结尾，落实到交往商场间的互联互通方面，期货交往所与地方商品交往所的互联互 通实验，为数据交往商场的互联互通供给了履历。正在商品交往商场系统中，期货交往所 与地方商品交往所对设立筑设互联互通机制的共鸣造成得比力早，各大期货交往所先后展开 了实验。

　　比如，郑州商品交往所于 2018 年 3 月正式上线 岁尾与上海 邦际棉花交往核心展开棉花仓单点价交往团结；上海期货交往所筑筑了上期模范仓单交 易平台，2019 年与浙江邦际油气交往核心团结推出报价窗口；大连商品交往所于 2020 年 12 月推出非标仓单交往生意，并于 2021 年 9 月与北京铁矿石交往核心团结展开了 “大商所-北铁核心铁矿石非标仓单生意”。正在 2022 年 4 月，中共中心、邦务院发外的 《合于加疾筑筑天下联合大商场的观点》中，也提到援救大宗商品期货告竣联动兴盛， 为交往商场互联互通定下了战略基调。 从期货商场的履历来看，大型期货交往所与地方性商品交往平台的互联互通夸大 “资源共享、上风互补、高效协同”，其上风可能总结为：1）将期货商场的模范仓单交 易延迟到非标仓单交往办事对象，联合配套物流和财产链办事，打通期货交往结尾一公 里；2）消浸场内场外价值摇动，降低交往编制团体的危急规避才气；3）降低大宗商品 期货交往活动度。

　　倘若将期货商场互联互通履历迁徙至数据交往商场，互联互通的数据交往商场更有 利于阐述数据畅达本钱更低的特性，降低商场团体的交往活动度。而且，更众地方性企 业或单元可能就近出席天下性的数据交往商场，消浸数据因素企业的数据畅达门槛，就 像咱们常说的“打通结尾一公里”，降低企业的场内交往主动性。 基于以上了解，咱们以为修建天下联合大商场有助于编制性地消浸“商场摩擦”，理 论上利于所罕睹据交往出席方，是他日数据交往兴盛的首要趋向。

　　（本文仅供参考，不代外咱们的任何投资提议。如需运用干系音信，请参阅陈诉原文。）