全球期权市场投资者结构分析从环球衍生品市集来看，权利类期权的成交量根本上都安稳正在权利类期货成交量的2至3倍。环球期权市集以北美和亚太地域为主，个股期权成交要紧召集正在北美地域，股指期权要紧召集正在亚太地域

　　从环球衍生品市集来看，权利类期权的成交量根本上都安稳正在权利类期货成交量的2至3倍。环球期权市集以北美和亚太地域为主，个股期权成交要紧召集正在北美地域，股指期权要紧召集正在亚太地域。从亚太衍生品市集来看，印度和韩邦市集是主力，印度期权市集繁荣迅猛，以部分投资者为主；韩邦市集KOSPI200指数期权成交量于2011年明显下跌，海外投资者比例逐年上升，2019年到达53.13%。

　　从环球衍生品市集来看，2009—2018年，期货成交量映现上升趋向，而期权成交量呈震撼形态，总体而言，期货成交量高于期权成交量。期权成交量于2009年和2011年超越了期货成交量，这得益于亚太地域期权市集的繁荣。2018年，期货成交量到达约170亿张，是期权成交量的1.3倍。

　　分市集来看，2018年美邦市集的期权成交量环球最高，占环球期权市集的47.52%；亚太市集次之，占比35.36%；两者总共占比82.88%。2011年因为韩邦市集的急速繁荣，亚太地域成交量超越北美地域，到达52亿张。2012年因为韩邦市集的营业量低沉，亚太地域的成交量回落至33亿张。近两年，北美和亚太地域的成交量均有所上升。欧洲市集和拉丁美洲市集成交量无大幅震撼，都约为10亿张，2018年占比永诀为8.38%和7.97%。

　　分种类来看，凭据FIA的分类式样，期权可能分为权利指数期权、个股期权和外汇期权等。近10年来权利指数期权成交量最大，2018年权利指数期权成交量到达65.52亿张，占比到达49.9%；其次是个股期权，成交量到达42.51亿张，占比到达32.37%；第三是外汇期权，成交量为11.66亿张，占比到达8.88%。

　　凭据WFE的数据，2018年个股期权的成交要紧召集正在北美地域，占比83%，股指期权要紧召集正在亚太地域，占比73%。

　　1996年5月，韩邦证券营业所(KSE)推出了KOSPI200指数期货，次年7月推出KOSPI200指数期权，这是韩邦期权市集的重心营业产物。2002年1月，KSE发行股票期权，6年后，简单股票期货上市。可睹，韩邦衍生品市集的繁荣经验了“股指期货—股指期权—股票期权—股票期货”的途途。

　　KOSPI200指数期权的成交量正在环球各种期权营业中居前线。2019年上半年的环球期货期权市集成交量排名中，KOSPI200指数期权位列第五。2011年KOSPI200指数期权的成交量打破36亿张，但随后相联两年经验了断崖式下跌，跌至5.8亿张，其出处是韩邦金融效劳委员会(FSC)提出要防范过热的渔利性投资，几家营业所归并后设置的KRX应其央浼收紧了闭连策略，如将合约乘数由10万韩元晋升至50万韩元，这导致总体成交量低沉。2019年KOSPI200指数期权回升至6.4亿张。

　　韩邦期权市集的投资者要紧分为三类：机构投资者、部分投资者与外邦投资者。机构投资者席卷证券公司、保障公司、信赖基金、银行和养老金及政府等。比拟于欧美市集，韩邦期权市集的明确特性是部分投资者是要紧参加者。2000年部分投资者占比高达70.83%，是市集的绝对主力。跟着外资盛开以及合约乘数的晋升，部分投资者的比例慢慢低沉，海外投资者比例明显上升。2011年，海外投资者占比超越部分投资者，成为市集上最大的投资者。2019年部分投资者比例降至26.91%，海外投资者比例由2000年的5.27%上升到53.13%，占比延长约10倍。

　　韩邦期权市集的投资者布局产生明显变换的出处有以下几点：正在期权市集繁荣初期，较低的营业门槛和用度吸引了大批的部分投资者进场。2000年1月，KSE将KOSPI200股指期权投资者营业门槛资金从3000万韩元降至1000万韩元，同年又进一步降至500万韩元。同时，KOSPI200期权的合约乘数较小，正在2012年3月前，KOSPI200指数期权的合约乘数为10万韩元，假设权力金为0.01点，进货一手KOSPI200期权合约的期权价钱为1000韩元，约为6元黎民币。

　　2012年3月，KRX将KOSPI200指数期权的合约乘数调剂为50万韩元。2014年，FSC提出要让韩邦期货期权市集对专业投资者更具吸引力，同时不煽动“粗心”的散户投资者。同年12月，根本存款额晋升为3000万韩元。营业门槛和用度的晋升导致部分投资者的比例慢慢删除。

　　韩邦各大证券公司供给尤其便捷的家庭营业体例(HTS)，使得期权营业正在部分投资者中普及。1998年7月，外邦投资者可能参加韩邦衍生品营业，邦际血本进入韩邦衍生品市集，跟着外资的盛开，海外投资者比例逐年延长。

　　1998年7月，台湾期货营业所推出台股期货，之后联贯推出小型台指期货等股指期货合约。2001年，台湾衍生品市集从期货合约扩展至期权合约，12月推出台指期权，采纳做市商轨造供给市集活动性。2003年1月推出了非指数型商品：股票期权。可睹，台湾衍生品市集经验了“股票期货—股指期货—股指期权—股票期权”的途途。韩邦市集是先美满股指衍生品，再繁荣股票衍生品；台湾市集则是先美满期货产物，再美满期权产物。

　　台指期权的营业量由2001年的5000众手延长为2019年的1.70亿手，况且2019年台指期权是同年台股期货营业量的5倍，台指期权繁荣迅猛。凭据WFE的统计，台指期权正在2019上半年的成交量到达8200万张，居环球股指衍生品合约成交量的第12名。2019年台指期权的成交量占台湾期货营业所总共产物成交量的65.20%，是台湾期货营业所最要紧的产物。

　　台湾期权市集的投资者可分为自然人、法人和期货自营商。此中，法人席卷证券自营、证券投资信赖、外资及陆资、期货经纪及信赖基金和其他机构投资人。从数目上看，台湾期权市集以自然人和期货自营商为主。通过下图可能发此刻2001年自然人占比高达68.05%，之后有低沉的趋向，到了2019年自然人占比48.23%。期货自营商占比则由30.52%升至39.35%，二者总共市集占比约为九成。其余，法人占比由2001年1.43%慢慢晋升至2019年的12.42%。

　　比拟台湾期货和期权市集，可知期权市集的投资者布局尤其平衡。就期货市集而言，正在台湾期货市集繁荣的前几年，部分投资者占比高达90%以上，颠末了20年的繁荣，期货市集投资者布局趋于安稳，部分投资者比例低沉，机构投资者比例上升，2019年两者比例到达50:50。就期权市集而言，正在其繁荣的前四年，部分投资者比重较高，2005年，机构投资者超越部分投资者成为要紧气力。2013年，期权市集趋于安稳，进入二者彼此限造形态。

　　台湾期权市集练习了韩邦期权市集的繁荣体味，正在繁荣初期调动部分投资者的主动性来增加市集界限。部分投资者与机构投资者的比例从2001年的68:32转移为2019年的48:52，机构投资者的气力强大。跟着台湾期权市集的繁荣，投资者布局日益平衡和安稳。

　　注：图中“部分”指自然人，“机构”席卷期货自营商、证券自营、证券投资信赖、外资及陆资、期货司理及信赖基金、其他机构投资者。

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