【西南期货】今日评论20221026上一个往还日，沪金主力合约收盘价为393，涨幅1.36%；沪银主力合约收盘价为4575，涨幅0.73%。十年期美债收益率正在4.2%左近波动，美元指数回落。美邦10月Markit筑设业PMI初值49.9，不足市集预期的51，为2020年6月份往后初次跌破枯荣线个月新低，加强经济没落预期，短期对金银的支持加强。

　　美联储经济情景褐皮书指出，自上一份申报往后，天下经济行动净小幅扩张。然而，差别行业和地域的情景各不无别，预期通胀将普及温和。圣途易斯联储主席布拉德外现，美联储可以会选拔将2023年的紧缩提前到2022年，美联储不应当对股市下跌做出反响。正在欧洲央行紧缩和美邦中期推选的影响下，美元汇率和美债利率的上涨动能将会削弱，从而饱吹贵金属涌现阶段性反弹。因为近期公民币兑美元汇率明显贬值，以是邦内金银代价相对外盘代价特别坚挺。

　　上一往还日，螺纹钢、热轧卷板期货延续弱势。现货代价方面，唐山普碳方坯最新报价3630元吨，上海螺纹钢现货代价正在3780-3820元吨，上海热卷报价3770-3790元吨。近期，螺纹钢期货走势偏弱，这重要是受到市集气氛的 影响，而本质供需根本面仍旧有主动身分。从库存数据来看，螺纹钢总库存量环比持续低浸且降幅较大，证明即期需求增量大于供应增量。从中期来看，要实行终年粗钢产量同比低浸倾向，后期钢厂需求重启减产，而主动的 宏观计谋和旺季的到来或能支持需求，螺纹钢期货代价希望止跌回升。热卷本身供需抵触不昭彰，估计热卷期货走势与螺纹钢期货走势仍旧类似。战略方面，倡导投资者闭心低位做众机缘。

　　上一往还日，铁矿石期货弱势波动。PB粉口岸现货报价正在712元吨，超特粉现货代价620元吨。从中期来看，铁矿石需求仍将受到压制。据测算，要实行终年粗钢产量同比不增的倾向，本年10-12月份粗钢日产量不得胜过274万 吨，而9月份粗钢日产量正在290万吨摆布，这意味着钢厂务必重启减产才具实行倾向。若是终年减产倾向显然，则铁矿石代价将再受打压。从估值角度而言，90美元左近的非主流矿本钱鸠集区间存正在支持。战略上，咱们倡导投 资者闭心反弹做空机缘而不倡导正在低位追入空单。

　　上一往还日，焦煤焦炭期货主力合约下跌，JM01合约下跌4.1%收于1966元/吨，J01合约下跌1.52%收于2566.5元/吨。

　　焦煤：主产地炼焦煤现货代价安祥，焦煤主力基差为正，现货呈升水状况。供应端，洗煤厂开工率下滑，原煤库存添补、精煤库存微降，下逛按需采购为主，疫情一再形成货运受阻和焦钢企业炼焦耗费妨碍采购主动性，近期焦煤现货市集流拍较众。进口方面，蒙古进口受疫情影响较为一再，只是自俄罗斯、加拿大、美邦及印尼进口好转，焦煤月度进口整个处于好转趋向中，将添补邦内需要，对市集变成压力。炼焦煤归纳库存低浸，分主体，独立焦企库存低浸，钢厂库存低浸，口岸库存大幅低浸。需求端，独立焦企开工率连续回落，炼焦利润处于耗费状况倒霉焦煤需求。

　　焦炭：产地焦企焦炭代价安祥，存不才跌预期，焦炭主力基差为正，现货呈升水状况。供应端，焦炭归纳库存低浸，分主体，独立焦企库存添补，钢厂库存删除，口岸库存大幅低浸。均匀吨焦利润耗费幅度有所扩充，焦企炼焦主动性下滑，开工率低浸。需求端，钢厂开工率坚持高位，炼钢利润微博，钢厂检修较众，短期焦炭需求安祥，然而经济疲弱仍倒霉于家产链中期需求。

　　归纳来看，家产链中期需求疲弱倒霉双焦泯灭逐步主导代价走势，而上逛的疫情一再、货运受阻、炼焦耗费及钢厂高开工等身分对代价变成短期扰动，双焦代价手艺上再次转跌。总体推断，双焦代价概略率中期仍以波动偏弱走势为主。

　　上一往还日，天胶主力合约偏弱波动。上周整个坚持下跌趋向。供应端，环球旺产，没有延续的至极气候很难形成供应端的众头行情，近期海南台风和泰邦暴雨来看影响不大。需求端，内需交换和配套正在疫情一再和稳伸长承压下展现不佳，重卡销量坚持低位，出口环比走弱，需求支持亏空。前期全乳利润修复后盘面连续走弱，短期看前低左近支持，空单逢低止盈。

　　据LMC Automotive最新宣布的申报显示，2022年9月环球轻型车销量同比增16.8%至730万辆据马来西亚统计局10月14日新闻，2022年8月天胶出口量同比增1.7%至60,170吨，环比增11.9%。个中40.5%出口至中邦，其他顺次为伊朗5.4%、德邦4%、美邦4%、土耳其4%。据邦度统计局最新颁布的数据显示，2022年8月中邦橡胶轮胎外胎产量为7226.5万条，同比低浸2.2%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降5.6%至5.64221亿条。

　　上一往还日，PVC主力合约冲高回落，夜盘收跌。指日烧碱代价回落，氯碱归纳利润收窄，盘面连续下行空间或已不大，但做众缺乏驱动，由于后市需求端刹那难以看到亮点，是以重要闭心供应端的缩减情景。短期依然倡导高空的机缘。

　　供应方面，上逛开工环比删除逾2个百分点，处于同期偏高区间。本钱利润方面来看，大部特殊购安装耗费加重，西北一体化安装耗费，归纳利润小幅盈余。需求方面，受经济放缓影响外洋需求疲软，外盘代价延续看低，内贸市集远期成品订单转淡，市集需求承压。

　　华东地域电石法五型正在6000-6150区间，期现点价代价重心要低，实盘成交放量不众；乙烯法盘中延续走低50-100不等，市集自提代价6150-6400不等。

　　截至2022年10月21日，中邦PVC分娩企业正在库库存天数正在5.1天，环比添补。邦内PVC分娩企业库存受个人区域汽运受阻及市集需求疲软影响，小幅伸长。

　　上一往还日，尿素主力合约收跌，现货延续下调，闭心今日下昼上逛库存数据，需求偏弱下估计延续累库。短期来看，盘眼前期下跌慢慢兑现利空身分，上逛库存估计累库速度将放缓，联合近期商品心境回暖以及原料煤代价企稳供给本钱支持，尿素盘面或阶段性筑底，倡导空单逢低分批离场，后市闭心供应端减产情景，危险点日产下滑超预期，原料代价大幅震撼。

　　上一往还日，乙二醇主力合约2301下跌，跌幅1.01%，华东市集现货价为4037元/吨，基差率为-0.07%，日内本周及下周现货基差正在-5至+15左近。

　　供应方面，乙二醇整个开工负荷正在59.88%（较上期上升1.58%），个中煤制乙二醇开工负荷正在40.92%（较上期上升2.65%）。陕西一套10万吨/年和新疆一套15万吨/年合成气制MEG安装重启偏缓，伊朗一套44.5万吨/年的MEG安装目前低负荷运转中，货源重要贩卖海外市集为主。需求方面，聚酯负荷正在84.1%，环比添补0.1%。库存方面，10月24日张家港某主流库区MEG发货量正在5700吨左近，太仓两主流库区MEG发货量正在4500吨左近。华东主港地域MEG口岸库存约83.4万吨左近，环比上期删除8.9万吨，口岸库存延续去化。10月24日至10月30日，华东主港谋划到货总数为17.9万吨，环比添补10.5万吨，若延续上周发货量来估算，本周库存估计小幅累库，将对盘面变成肯定压制。

　　整个来看，正在高本钱影响下乙二醇各线工艺处于耗费状况，近期邦内个人安装谋划重启，需要端有回升预期，但开工率仍坚持偏低水准，口岸库存有累库预期；下逛纺织需求拐点初步呈现，后续订单会涌现时节性走弱，对11-12月纺织终端需求持偏消极立场，估计乙二醇中永久弱势盘整为主，操作上倡导逢反弹配空。

　　上一往还日，PTA2301合约下跌，跌幅2.05%，华东市集现货价为5975元/吨，基差率为10.16%。

　　供应方面，恒力石化600346）10月25日初步泊车检修PTA-2分娩线万吨，重启时期待定；华东一套360万吨PTA安装今日起降负至6-7成，估计坚持3-4天左近，目前邦内PTA负荷上调至77.6%，估计供应或有小幅回升预期。需求方面，聚酯负荷仍处于区间震撼中，正在84%左近，聚酯终端需求较为消极，后期新安装投产后将面对累库压力。本钱端方面，PX开工率为76.4%，环比添补2.1%，PTA内盘加工价差为528.11元/吨，环比小幅回升。

　　综上，10月PTA期货代价高开低走，加工费延续收窄，聚酯终端需求难提振，后期新安装投产后将面对累库压力，原油端博弈加剧。PTA代价后期走势随从原料端震撼，短期来看或有小幅的反弹空间，中永久倡导以偏空思绪对于，变化点闭心上逛安装的投产进度或者聚酯工场的负荷改观。

　　上一往还日，短纤2212主力合约小幅下跌，跌幅1.60%，华东市集现货主流价为7902元/吨，基差率为9.87%。

　　供应方面，宁波卓成直纺涤短指日负荷小幅晋升，目前正在开原生中空产量200吨/天；浙江时期原生中空10.20检修泊车，涉及原生中空产量90吨/天，估计11.5日重启；浙江时期原生中空10.20检修泊车，涉及原生中空产量90吨/天，估计11.5日重启。短纤开工率为73.44%，较上期添补了3.21%，短纤前期减产安装仍有肯定还原。需求方面，聚酯负荷正在84%，江浙加弹归纳开工正在72%，江浙织机归纳开工正在74%，江浙印染归纳开工晋升至80%；中邦轻纺城600790）成交量为604万米，环比添补39万米，较客岁同期添补741万米，成交重心小幅抬升；直纺涤短产销尚可，均匀70%。

　　归纳来看，短纤供应有增量预期，原料端乙二醇和PTA波动偏弱运转，本钱端支持亏空，下逛聚酯端仍未缓解高库存情景，需求中性偏弱，下逛仍旧刚需，估计短纤期价随从本钱端区间盘整为主，代价区间正在6800-7650元/吨，操作上倡导逢高滚动做空为主。

　　昨日，上海市集电解铜对沪铜2211合约报升水390-460元/吨；广东市集电解铜对沪铜2211合约报升水620-650元/吨；华北市集电解铜对沪铜2211合约报升水0-280元/吨。供需方面，铜精矿加工费指数连续上修至87美元/吨摆布，证明矿供应偏松，但粗铜供应仍重要，个人冶炼企业有岁尾追产谋划，邦内电解铜增量初步兑现，估计10月电解铜产量约94万吨；消费方面，估计短期内仍坚持近况，故邦内电解铜或慢慢累库。上周，邦内电解铜社会库存添补1.48万吨，保税区库存低浸0.36万吨。邦内终端消费延续，供应量怠缓添补，但电解铜社会库存仍处于低位，短期内根本面有支持，同时，美元指数延续于高位运转，控制沪铜反弹空间，上方64500-64000元/吨之间存正在强压制，刹那难有趋向性行情，倡导等候沽空机缘。

　　昨日，上海市集电解铝对沪铝2211合约报升水0-40元/吨；华中市集电解铝对沪铝2211合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；广东市集电解铝对沪铝2211合约报升水155-195元/吨。供需方面，氧化铝仅呈小幅过剩，代价相对安祥，且电价回升，短期内电解铝本钱支持仍有用；云南的限产产能约达23%，但川渝、广西地域亦有新投和复产产能落地，估计10月邦内电解铝产量还原至346万吨；消费方面，难寻大幅拉动需求的亮眼板块，叠加邦内疫情管控的间歇性影响，料整个消费环比难有昭彰增量。上周，邦内电解铝社会库存低浸1.9万吨，保税区库存低浸2000吨。近期，LME交割轨制存正在隐患，导致伦铝涌现延续性、大周围交仓，但邦内的库存展现尚可，供需抵触并不高出，各途均线粘合，估计铝价延续波动行情，倡导坚持区间操作。

　　昨日，上海市集0#锌主流报价对沪锌2211合约报升水320-400元/吨；广东市集0#锌主流报价对沪锌2212合约报升水700-780元/吨；天津市集0#锌主流报价对沪锌2211合约报升水450-580元/吨。供需方面，锌精矿供应题目根本不会影响精粹锌企业的分娩，思考到终年分娩谋划，个人冶炼企业初步岁尾冲量，同时，某些冶炼企业因突发情景而有所减产，加之云南限电的小幅影响，估计10月精粹锌产量或仅至52万吨摆布，低于预期，而基筑板块将连续带来延续、安祥的消费需求。上周，锌锭社会库存添补1.13万吨，保税区库存低浸1500吨。锌的根本面与宏观延续差别，正在宏观压制转弱时，锌有上修动力，锌价或延续宽幅波动体例，倡导坚持区间操作。

　　昨日，上海市集电解铅对沪铅2211合约报贴水10元/吨到升水10元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水250-200元/吨。供需方面，铅精矿供应趋松，个人原生铅冶炼企业有岁尾冲量谋划，但疫情和云南限电存正在扰动，估计10月原生铅产量近29万吨，安徽疫情管控已缓解，叠加铅价反弹后再生铅冶炼利润上修，提振企业的复产主动性，估计再生铅产量将慢慢添补；消费方面，目前铅蓄电池企业仍坚持较高的开工率，终端需求向好。上周，铅锭社会库存低浸3000吨。短期内，海外冶炼端收紧和邦内蓄企开工率高企均予以铅价强支持，但拉长周期看，邦内再分娩量将慢慢还原，电解铅存正在累库压力，根本面仍承压，叠加宏观的影响，倡导择机逢高沽空。

　　上个往还日lme涨0.27%至18500美元/吨，沪锡涨0.77%至167030元/吨；矿端，海外因为矿山咀嚼下行叠加人工本钱高企，供应方面有所回落，和往年产量根本持平，邦内矿供应仍旧安祥，加工费有所回落，锡价下跌后持货商出货志愿低浸，现货市集货源相对偏紧，邦内方面炼厂复产，叠加近期进口窗口掀开，不断有海外货源流入，供应有增量，而消费端难言乐观，除光伏消费带来少量增量，电子消费以及食物包装方面消费均呈下滑趋向，但另一方面，锡价自岁首曾经回吐客岁涨幅，目前贴近矿端本钱线，估计下跌空间亦有限，锡价估计坚持弱势运转，倡导众看少动，留神担任危险。

　　上个往还日lme涨1.22%至22520美元/吨，沪镍涨0.63%至189370元/吨，美邦通胀如故高企，11月加息75基点预期热烈，宏观心境承压，种类方面，镍矿因为菲律宾雨季将至，矿价相对坚挺，菲律宾镍矿进口量同比环比均低浸，镍铁方面印尼镍铁回流量如故较大，但下逛不锈钢厂排产量添补，普及看待镍铁的需求，镍铁方面过剩体例有所缓解，硫酸镍方面新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但硫酸镍供应也同步伸长，印尼湿法项目慢慢达产，镍硫以及中心品进口量同比安祥伸长，镍豆经济性回升现货成交好转，故新能源方面临于代价难有大的拉动，目前镍元素构造性抵触较为高出，低库存看待现阶段镍价有肯定的支持，此外印尼方面再度提及拟对NPI征收出口闭税，后续需求亲密闭心印尼方面计谋，从远期来看，印尼镍铁新投产能的开释将使得镍元素过剩从而对代价变成压制，远月合约坚持逢高沽空思绪。

　　美豆周二收高，市集收复了上一往还日的个人失地。往还商正正在评估美邦的出口前景，以及来自压榨商的强劲需求，中西部田舍收割功课进入最终阶段。领会人士称，美邦中西部的降雨估计将放缓个人地域的收割。正在船运商勤苦应对密西西比河低水位的情景下，强降雨是受迎接的，但逆境将延续下去。邦内方面，中邦9月大豆进口量较上年同期伸长12%至772万吨，挽回了此前一个月的低到货量趋向。油厂压榨量回落处于近4年同期最低水准。生猪养殖盈余连续回升处于近6年同期第3高水准，肉杂鸡养殖盈余小幅回升，处于近6年同期中心水准。口岸大豆库存连续回落至近6年同期最低水准，油厂豆粕库存连续回落处于近年同期最低水准。据邦度统计局数据，三季度末，天下生猪存栏44394万头，同比伸长1.4%，环比伸长3.1%，持续两个季度环比伸长；个中，能滋生母猪存栏4362万头，处于合理区间。中邦饲料工业协会数据显示，2022年8月，天下工业饲料产量2635万吨，环比伸长7.2%，同比低浸6.7%。从种类看，猪饲料产量1067万吨，环比伸长8.5%，同比低浸11.2%；蛋禽饲料产量253万吨，环比伸长3.2%，同比低浸9.9%；肉禽饲料产量789万吨，环比伸长6.2%，同比低浸4.8%；水产饲料产量369万吨，环比伸长7.2%，同比伸长3%；反刍动物饲料产量129万吨，环比伸长11.1%，同比伸长4.7%。现货方面，连云港5340，持稳。

　　美豆油连续小幅收高。马棕周二升至8周高位，但豆油和原油代价走弱以及10月出口数据低浸，导致赢利了却，控制涨势。据物品检讨机构Intertek Testing Services的数据，10月1日至25日马来西亚棕榈油产物出口低浸3.5%，而独立检讨公司AmSpec Agri申报同期出口伸长6.6%。加菜籽周二下跌，完了五日连涨，跟随欧洲油菜籽代价跌势。邦内方面，豆油库存周比降6.4%，棕榈油库存周比增6.2%至近4年同期最高水准，菜油库存周比降3.6%，豆油、菜油库存仍处于近4年同期最低水准，但有小幅累库迹象。现货方面，广东棕榈油8440，涨90，张家港一级豆油10960，跌20。

　　上一日，外盘ICE棉花大幅上涨，因美元大幅回落，代价正在低位情景下手艺性反弹。中永久来看，USDA10月供需申报下调消费量300万包，上调年终库存预估310万包，中永久环球棉价依然存正在压力。

　　从邦内来看，南北疆籽棉收购价正在5.5-6元/公斤之间，10月下旬新疆采收将放量，往后看，将来新棉和旧棉同时需要市集，市集需要压力较大。此外，邦内疫情导致消费萎缩，外洋处于加息周期，终端出口面对压力，总需求大幅弱于往年。

　　总体看，新年本钱低，旧棉库存大，下逛产制品库存高，邦内疫情散点产生和外洋加息导致下逛信仰疲弱，短期下逛补库资源依然较弱，估计代价偏弱运转。

　　上一日，外洋ICE原糖小幅下跌，因预期环球丰产，巴西甘蔗行业协会(Unica)颁布的数据显示，10月上半月，巴西中南部地域糖产量为183万吨，同比添补59%，低于市集预期的195万吨。

　　领会机构Datagro周二估计，2022/23年度环球糖市供应过剩187万吨；来岁巴西将增产。

　　从邦内来看，海闭总署颁布的数据显示，9月份我邦进口糖高达78万吨，高于8月份的68万吨，但同比上年9月份依然删除10.7%，单月进口数目创本年往后新高。

　　归纳来看，中期印度和泰邦丰产，环球需要充盈，邦内疫情一再，压抑消费，邦内糖价反弹空间有限。

　　上一日，邦内苹果期价弱势波动运转，近几日晚熟富士苹果代价反弹后有所回落，目前山东80#好货3.5元/斤摆布，陕北好货70起步3.4元-3.8元/斤。陕西洛川产区晚富士行情安定，纸袋晚富士70#起步统货代价正在3.30-3.70元/斤。

　　10月下旬邦内将进入交网罗中期，新季入库量、代价及入库构造题目或是后期行情主导。中永久来看，正在减产逻辑下，闭心远月代价下跌之后的做众机缘。

　　昨日，天下生猪代价回落。天下均价为27.26元/公斤，较前日下跌0.49元/千克。北方猪价连续走低，集团场根本按节律出栏，散户出栏主动性有所晋升，猪源供应充盈，减价后屠企收购难度下降，目前下逛端仍无利好身分。南方市集代价同样跟调，下调后养殖端出栏心态有所削弱，但市集猪源供应仍相对充盈，需求端却走货通常，目前处于供大于需的状况，市集游移稠密。

　　三季度末，天下生猪存栏44394万头，同比伸长1.4%，环比伸长3.1%。个中，能滋生母猪存栏4362万头，处于合理区间。邦度兴盛转变委代价司外现10月将加大贮备冻肉投放力度，计谋加码使得前期众单平仓避险。

　　上一往还日，生猪期货2301合约上涨0.63%至22980元/吨，基差4160。

　　整个来看，10月对应外面存栏量或环比伸长，但压栏与二次育肥仍正在连续，或导致10月期供应较9月改观不大，压栏及二育个人流至冬至旺季(4%-5%)。计谋面压抑旺季代价短期炒作的力度加码。集团养殖场出栏有增量意向，散户端目前出栏心境不强，连续闭心集团养殖场出栏进度。期货盘面远月基差超高位水准，基差拘束收窄，03、05合约可闭心短空机缘。留神资金约束，设备好止损。

　　上一往还日，天下鸡蛋现货代价安祥。主产区鸡蛋均价为6.06元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为6.32元/斤，较前日上涨0.03元/斤。鸡蛋消费进入旺季，气温转凉，以及疫情导致的住户囤货，拉动鸡蛋消费向好。叠加近期饲料本钱上移，饱吹近期鸡蛋代价高企。

　　9月天下正在产蛋鸡存栏量约为11.84亿只，环比增幅0.17%，同比增幅1.43%，存栏量仍旧处于相对低位。四序度对应蛋鸡存栏下滑趋向昭彰。

　　整个来看，10月鸡蛋供应或环比低浸，蛋鸡存栏同比往年水准或处于较低位。估计四序度存栏连续低浸。01合约基差高位，饲料本钱阶梯涨价饱吹下，鸡蛋代价支持较强。以是，倡导坚持回调做众思绪。留神资金约束，设备好止损。

　　上一往还日，玉米天下均价约为2758元/吨，较前日上涨0.07%。北港平舱价为2810-2830元/吨，较前日上涨10元/吨；南港成交价为2940-2970元/吨，较前日持平；气候和疫情影响产区玉米收割上市与畅通，北方口岸集港量偏低，同比仍旧处于相对低位，交易商主体采购较为主动。南方口岸玉米替换有限，进口玉米本钱走高，内贸玉米性价比凸显，代价延续偏强展现。交易商贩卖中远期合同，新增到货订单删除。

　　俄罗斯外现可以不会续签11月底到期的黑海谷物出口走廊答应，加剧邦际市集供应偏紧情景。10月USDA月度申报利众，美玉米产量及库存均进一步下调。

　　上一往还日，大商所玉米2301主力合约跌0.90%，夜盘涨0.52%至2877元/吨，基差-6。

　　整个来看，北方玉米成绩进度延后，整个卖压不大。饲用稻谷停拍。东北产地库存初步慢慢往北方口岸变更。南方口岸进口玉米代价上风下降，饲用需求或转向邦内玉米。环球玉米库存将至近8年低位。新作季玉米到港本钱约2700-2750元/吨，本钱有所支持。倡导可沿本钱支持慢慢筑树众单。留神资金约束，设备好止损。

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