年内期货最大涨幅居前三位的分别是氧化铝（57%）、锰硅（54%）和白银（46%）？中国股票网官方网站2024年商品期货指数振幅仅为20%，为2019年往后最低。商品期货震荡幅过活益收窄，期权依靠着高杠杆和计谋天真等上风脱颖而出，成为深受墟市青睐的修设资源和解决危机器材。

　　回首2024年，原已上市的40个商品期权种类的成交量、持仓量和成交额同比遍及低落，不外因为新上市了12个种类，三项成交数据的总量还是更始高。低震荡率境遇延续，超出70%种类的期货史乘震荡率和期权隐含震荡率进一步低落，终年仅正在5月和10月浮现震荡率大幅上升的行情。各类类的众空心理分裂吃紧且改变一再，期权PCR目标的有用性低落，惟有纯碱、锰硅、橡胶、棕榈油和铁矿石的持仓量PCR与期货代价吐露彰着正闭连性。

　　预计2025年，上半年震荡率估计维系低位，下半年震荡率希望明显上升。而今白银和棕榈油具备低震荡率和看空心理，期货能够回调，保举卖出浅虚值看涨期权。铁矿石、纯碱和豆粕具备低震荡率和看众心理，期货代价能够反弹，保举卖出浅虚值看跌期权。须要留神的是，一朝上述种类的震荡率起源大幅上升，顿时改为期货或者买入期权计谋。

　　2024年新增12个期权种类，均于下半年上市，区分是6月21日郑商所上市的玻璃和红枣，8月23日大商所上市的鸡蛋、生猪和玉米淀粉，9月2日上期所上市的铅、镍、锡和氧化铝，11月18日大商所上市的原木，以及12月27日郑商所上市的瓶片和广期所上市的众晶硅。个中仅瓶片和众晶硅两个种类是期货和期权初度上市，其他10个种类均为已上市期货种类新增期权。

　　目前场内商品期权种类数目累计到达52个，个中动力煤成交不活动。2025年除了更众期货种类补齐期权以外，还会推出白糖、豆粕和玉米系列期权，期权种类数目估计打破60个。

　　2024年1月2日至12月31日，共计242个买卖日。同时上市期货和期权的51个活动种类中，有18个种类的期货代价收涨、33个收跌。年内期货最大涨幅居前三位的区分是氧化铝（57%）、锰硅（54%）和白银（46%），最大跌幅居前三位的区分是玻璃（46%）、红枣（40%）和纯碱（34%），振幅（最大涨幅-最大跌幅）居前三位的区分是氧化铝（65%）、锰硅（62%）和纯碱（55%）。振幅居后三位的区分是PP（10%）、塑料（11%）和乙二醇（13%）。

　　2024年商品指数振幅为20%，仅非金属修材和贵金属振幅超出史乘均值。预计2025年，估计能源和化工板块振幅较小，闭连种类的期货代价震荡大致率加剧。

　　2024年商品期权成交总量到达11.69亿手，创上市往后新高，不外同比增速放缓至9.2%。上半年因策略、行情和心理等众方面要素影响，商品期权成交量大幅削减；下半年跟着期货代价震荡加剧以及新种类聚合上市，商品期权成交再度变得活动。

　　细分种类来看，纯碱期权固然上市时期短，然而由于家当抵触越过，日均成交量攀升至第一位。白银期权因期货行情震荡猛烈，日均成交量跃居第二名。2023年排名第一的PTA期权，2024年日均成交量削减60%，跌至第三名。

　　总体而言，2024年各类类期权成交吐露以下两个特色：一是期权成交量与期货行情震荡水准直接闭连，例依期货涨幅第二的锰硅，期权日均成交量扩展2100%，而终年振幅仅10%的塑料和PP，期权日均成交量削减65%。二是39个已上市期权种类中，仅17个的日均成交量伸长，个中PTA、白糖、甲醇、棉花和铁矿石等少许“老牌”种类，期货和期权成交量遍及低落超出40%。

　　期权成交量占期货成交量的比例是权衡墟市成熟度的紧急目标，海外商品期权始末众年发达，这一比例稳固维系正在40%阁下。2023年邦内商品期权成交量占期货的比例均匀为21.3%，2024年这一比例擢升至22.5%。棉花、原油、碳酸锂、纯碱和白银等种类期权成交量占期货的比例擢升幅度正在10%以上，而铁矿石期权成交量占期货的比例接续第二年维系正在50%以上，这些墟市特点都响应出列入者仍旧将期权举动紧急的解决危机和修设资源器材。

　　2024年商品期权日均持仓量为725万手，同比增速高达39%；日均成交量为440万手，反而较2023年低落2万手。39个已上市种类中，26个种类的日均持仓量分歧水准地伸长，新上市的12个种类的持仓量伸长速率彰着加疾，比如玻璃和氧化铝，挂牌不够一个月，单日持仓量就打破10万手。

　　细分种类来看，豆粕期权日均持仓量高达83万手，遥遥领先。实践上自2017年上市至今，豆粕日均持仓量仅正在2023年跌至第二，其他时期均稳居榜首。螺纹钢、棉花和白银等种类的期权日均持仓量自上市往后陆续扩展，而期货行情震荡猛烈的锰硅，日均持仓量扩展1164%。

　　一般采用期权成交量与持仓量的比值来权衡取利度，若超出100%则响应该期权种类的取利度较高。2024年已上市39个种类中，25个种类的取利度低落，苯乙烯、PTA、纯碱和聚烯烃等化工品的取利度大幅低落，要紧与期货行情中等相闭。取利度上升的种类中，原油、黄金、白银、橡胶和锰硅等种类期货的代价震荡猛烈，墟市列入者欺骗期权高杠杆的特点，最大化资金利用效果。

　　2024年商品期权的总成交额为7853亿元，日均成交额为32.4亿元，同比增速均为17%，为积年最低。即使惟有11个种类的成交额伸长，然而个中黄金和白银奉献了要紧成交额增量。

　　PCR是指看跌期权与看涨期权一致目标的比值，大凡环境下，成交量或持仓量的PCR越高，代外期权墟市看空心理越强。2024年比拟2023年，39个已上市种类中25个（64%）的成交量PCR均值低落，29个（74%）的持仓量PCR均值低落，响应看众心理升温，个中PVC、碳酸锂、纯碱和菜粕的看众心理正在年内都到达过史乘最高秤谌。其它，苯乙烯、PTA、黄金、棕榈油和甲醇的看空心理彰着上升，个人墟市列入者正在冲高回落行情中巧用期权实行危机解决。归纳成交量和持仓量PCR均值的改变纪律，可能出现碳酸锂、PVC、工业硅、菜粕、豆粕、棉花和纯碱吐露看众心理，而黄金、铁矿石、苯乙烯和棕榈油具备看空心理。

　　固然期权的PCR目标对期货代价有指援用意，然而影响水准崎岖须要参考闭连性数据。2024年成交量PCR与期货代价闭连性较低，而持仓量PCR与期货代价闭连性较高。纯碱、锰硅、橡胶、棕榈油和铁矿石的持仓量PCR与期货代价闭连性超出0.8，即当期权持仓量PCR到达高位时，期货代价会冲高回落，当期权持仓量PCR到达低位时，期货代价会止跌反弹，整个参考纯碱持仓量PCR与期货代价的走势比拟。

　　回首2024年终年，正在现有51个活动商品期权中，仅16个的20日史乘震荡率上升，而且幅度十分有限。其他35个种类的震荡率吐露冲高回落或者低位惊动的走势。倾轧新上市的原木和瓶片，史乘震荡率降幅排名前三的种类区分为碳酸锂（45.2%）、原油（19.8%）和生猪（12.1%）。从整个走势来看，无论标的上涨依然下跌，史乘震荡率遍及正在5月和10月大幅上升，其他时期低落或惊动。

　　与史乘震荡率相似，2024年期权隐含震荡率一切低落，51个活动种类中仅10个上升。隐含震荡率降幅前三大种类区分为碳酸锂（23.6%）、纯碱（13.1%）和尿素（11.5%）。

　　归纳探讨史乘震荡率平安值隐含震荡率，而今惟有氧化铝的震荡率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的史乘及隐含震荡率均低于10%分位秤谌，对折种类的两种震荡率低于20%分位秤谌，商品期权墟市震荡率到达最低秤谌，而且这种低震荡率境遇仍旧陆续两年半。依据震荡率的均值回归特色和以往低震荡率陆续的时期周期，2025年低震荡率种类极高概率浮现大级别行情。

　　2024年商品期权成交量、持仓量和成交额再创史乘新高，不外增速彰着放缓。期货史乘震荡率和期权隐含震荡率进一步低落，仍旧到达极低秤谌。通过以下中心数据，让咱们一览2024年商品期权墟市特点：

　　种类数目扩展12个至52个。总成交量同比扩展9.2%至11.69亿手。日均持仓量同比扩展39%至725万手。总成交额同比扩展17%至7853亿元。商品期权成交量占期货成交量的比例擢升1.2%，至22.5%。已上市的39个种类中，25个的取利度（期权成交量与持仓量比值）低落。64%种类的成交量PCR均值和74%种类的持仓量PCR均值低落，显示商品期权墟市看众心理升温。69%种类的期货史乘震荡率低落。80%种类的期权平值隐含震荡率低落。而今惟有氧化铝的震荡率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的史乘及隐含震荡率均低于10%分位秤谌。

　　预计2025年，白银和棕榈油具备高取利度、低震荡率和看空心理，期货能够回调，保举卖出看涨期权。铁矿石、纯碱和豆粕具备低震荡率和看众心理，期货代价能够反弹，保举卖出看跌期权。

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