总成交量PCR小幅增加至0.66操纵市场昨日开盘前中美缔结第一阶段经贸和议正式落地，央行展开3000亿元逆回购操作开释活动性，但上证50、沪深300指数延续调理，中证500指数正在医药、科技类板块动员下走势略强。

　　乐观的是，央行络续两个营业日净投放7000亿后，各限期Shibor报价小幅下行，墟市活动性偏紧面子有所缓解。收盘后央行布告的M2、社融等金融数据逾越墟市广大预期，中永恒融资回升彰彰，显示实体融资愿望的赓续回暖，上述利好或有利于墟市短期止跌企稳。同时从墟市层面看，股指通过三个营业日调理，已局部兑现节前大界限限售股解禁等倒霉身分。估计股指期货交割日，上证50、沪深300指数显示稳固交割的概率较大。

　　昨日美元指数小幅上扬，一系列强劲的美邦经济申诉鼓动美元走高；金价下滑，众项数据显示美邦经济前景乐观，其它，美股受营业乐观心境鼓动再创记录新高，也进攻了避险黄金。邦内方面，AU2006合约昨日收颠簸小阳十字星线，隔夜高开低走收小阴线。

　　战略方面，目前COMEX金价高位回落，上方压力暂看1560美元/盎司，提议逢高做空，破位止损离场。

　　邦内方面来看， AU2006上方压力暂看349元/克，提议逢高做空，破位止损离场。

　　本周螺纹、热卷产量和需求双降。螺纹、热卷均陆续累库，此中螺纹社库随冬储经过环比大涨。螺纹、热卷基差均缩小；螺纹、热卷现货代价暂稳，盘面窄幅颠簸。估计墟市短期颠簸运转。

　　澳洲、巴西发货量陆续降落，到港量降落；需求端，疏港量上升，钢厂开工率降落。基差大幅缩窄。短期需闭切澳洲飓风和大火影响铁矿石发运状况。

　　焦炭方面，提供端，焦企团体开工暂稳;需求端，钢厂补库邻近尾声；库存方面，且目前钢厂焦炭库存上升，焦企补库亲密尾声。目前墟市主焦煤补库根基结束，目前可闭切现货第四轮提涨状况。

　　焦煤方面，提供端受煤矿开首放假影响，提供省略；需求方面，下逛焦化企业补库亲密结束，需求收窄。短期行情团体较为平淡。

　　邦内玻璃现货墟市发挥平淡，大都中小加工场仍旧放假，墟市细碎成交。沙河区域迎新四线盘算放水，江门信义三线盘算放水冷修，实在能否落实有待闭切，玻璃现货墟市仍以偏弱式样浮现。操作上，趋向看众，短期颠簸周旋。

　　隔夜铜报价49220元/吨，跌幅0.10%，昨昼夜盘铜价受中邦社融数据赓续转好影响大幅高开，外盘铜价则是再更始高。然而，晚间美邦零售发售数据为络续第三个月录得增进。除此除外，周四晚同时布告的美邦至1月11日当周初请赋闲金人数录得20.4万人，优于前值(21.4万人)和预期(21.6万人)。数据布告后，现货黄金短线下挫后回升，美元指数反弹，铜价则从高位回落。

　　铅下逛补库进入尾声，消费支持可赓续性仍显亏折。短期供需两弱的面子将使铅价难有较大行情。沪铅不提议追高。

　　锌消费利好春节前难以有用显示，累库预期施压代价。但宏观将提振锌价，短期沪锌庇护偏强颠簸，区间操作。

　　原油墟市众空交叉，一方面，正在美邦和中邦缔结第一阶段营业协定一天后，美邦参议院答应了对美邦-墨西哥-加拿大自正在营业协定的点窜，墟市受到必定的气氛提振。但另一方面，中期来看需求层面油价并不乐观，周二到周四三大机构月报布告，均下调2020年原油需求预期。邦际能源机构周四正在1月份《石油墟市月度申诉》显露，纵使欧佩克成员邦齐全用命与俄罗斯和其他加入减产的非欧佩克邦际签定的减产和议，估计石油产量仍旧将进步墟市对欧佩克原油的需求。其它，美邦炼油厂开工率降落，美邦原油产量再创史册新高，造品油库存大增。

　　短期来看，油价正在时节性累库配景下支持有限，墟市闭切深化减产的落定，油价简略率宽幅颠簸，操作上刹那逛移。

　　独山能源一期220万吨PTA安装中110万吨线道按盘算于今日重启，该安装于周初消缺。下逛纺织闭键企业总共退市，江浙区域个人企业听闻优惠力度较大但产销相对寻常，所以，PTA累库预期下代价将会陆续弱势下行，操作上，前期空单持有，因为邻近假期，4830以下逢低止盈，节前空仓为宜。

　　今日中美营业摩擦第一阶段和议落地，昨年9月1日生效的对华加征闭税税率从15%降至7.5%，联系人士显露，第二阶段的缔结可以会推延至中期推举之后。也就意味着，目前面子会僵持一段时刻。目前墟市囤货心态缓解，众日轮空的收储开首渐渐有成交。

　　下逛方面，目前纯棉纱走货尚可，代价安静。局部中型企业排单至2月度，刹那未显示大幅苏醒状况。织厂开机率小幅降落，有限造累库地步，下逛中小纺织行业估计提前放假。大都纺织企业显露，春节邻近，原料采购小心，配合开工运转需求即可。目前利空落地，宏观信念转好，美棉、郑棉处于相对高位，正在无后续利好赓续刺激的状况下，警卫回调。

　　1月16日05合约墟市看待进口美豆的主见发作分别，期货颠簸偏弱。总体来说，上逛主产邦方面，美豆供需申诉实质利空期价，巴西大豆成长状况较好，锈病少于往年，阿根廷大豆播种面积下调；提供方面，豆粕库存状况赓续好转；需求方面，处于年前豆粕备货期，但饲料厂备货主动性不高。目前大豆到港和压榨较好的压力仍正在，但库存和备货支持仍正在，提议持颠簸思想，操作上以逛移为主。59反套可永恒持有。

　　昨日中美交涉细节齐全布告，正在农产物进口题目，中邦并没有确定增多每年270亿农产物，并夸大仍以餍足墟市需求配额解决进口农产物，墟市忧虑进口题目的解出，墟市心境利众。盘面大幅上扬，正在和议缔结中美邦DDGS反倾销将举行审查，实则利空，但被墟市利众心境消逝。跟着节日邻近下层售粮速率减慢，购销场地相对疏远。东北华北山东局部深加工企业及营业商仍顾虑后市供应压力，因此节前囤货愿望不强，并更偏向于节后修库，下逛库存平常收购，随来随收代价安静，昨日早间口岸库存集港亏折两万吨，口岸库存陆续增多。南方口岸春节邻近销区饲企备货亲密尾声，跟着口岸库存升高对代价造成压造，现货的疏远不行赓续上涨动力。

　　战略：短期众单轻仓持有，节前操作，但预防止损。长线者可逛移节后售粮速率后，等企稳构造众单。

　　邻近春节现货代价赓续瓦解，暂无真切目标，周四现货陆续涨落纷歧；盘面减仓上行，05主力合约减仓3.9万手，期价颠簸上扬，午后小幅回踩。后期盘面收获离场举动或加紧，不废除短线减仓反弹的可以；虽年后现货仍作小心扫兴判别，空单持仓仍可择机兑利，恰当减平，轻仓过节。

　　1月16日，全外洋三元生猪均价36.00元/公斤，墟市陆续回落，下跌地步增众。周四北方区域猪价陆续下调，东北、华北、华东区域猪价跌幅较大，不少企业下调幅度正在1元/公斤。南方区域猪价陆续窄幅震动，团体浮现涨跌调理态势。

　　从区域上看，东北区域养殖户出栏主动，供应量偏少，企业销量平常偏少；华北区域养殖户出栏主动，供应量偏少，企业销量、收购量平常偏少；华东区域养殖户出栏主动，供应量偏少，企业销量平常，收购量平常偏少；华南区域养殖户出栏平常，供应量偏少，收购量和销量平常偏少；华中区域养殖户出栏主动，供应量偏少，企业销量、收购量平常偏少；西南区域养殖户细小压栏，供应量平常，企业销量和收购量平常偏少。

　　屠宰企业收购价：河北千喜鹤121公斤外三元出栏价34元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏代价34元/千克。养殖企业：河南正邦125公斤外三元出栏价36元/公斤；江西德康农牧125公斤外三元出栏价38.1元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏代价38.4元/千克。

　　归纳来看，年前养殖户出栏主动，企业销量和收购量平常偏少，估计春节前世猪代价以稳为主，局部区域颠簸调理。

　　棕油观念：据三大船运机构数据显示，1月1-15日马棕环比出增多2%-5%，较前几日的增幅大幅萎缩。目前墟市利众预期仍旧根基兑现，正在原油及美豆油大幅的回落的刺激下，叠加印度禁止进口马来棕榈油，众头收获离场，马棕高位回落。正在邦内1月-2月是棕榈油需求淡季，高代价控造需求，近期现货成交赓续萎缩，棕油库存陆续增多，邦内供需较宽松，正在中美营业和议缔结的状况下，利空心境促使众头资金收获平仓，盘面颠簸下行。

　　豆油观念：中美经贸第一阶段和议缔结实质布告，美豆出口端压力缓解，而1月USDA供需申诉大豆偏空且豆油库存赓续增多，代价受到压造，美豆油颠簸下行。12月口岸到港进口大豆环比同比均增多，缓冲邦内大豆库存降落的压力，近期油厂开机率回暖，周度压榨量赓续增多，豆油库存止跌小幅颠簸，供需偏紧或将面子缓解。跟着中美经贸和议的缔结，邦内豆油正在利空音书刺激下，大幅回落，目前油粕比站正在高位，邦内饲料厂低位备货主动，短期或将高位回调。

　　菜油观念：11月菜籽进口环比省略，较同期大幅省略，上周菜籽压榨量再次回落，菜籽菜油库存小幅省略，因高位代价控造，菜油现货成交受到控造，但菜籽菜油墟市供应仍偏紧。但正在邦内豆棕油颠簸下行下，短期高位回调。

　　战略：危险者单边棕榈油众空陆续持有，预防止损。套利者，做扩豆棕价差者可逢低不众，逻辑支持取代消费及史册代价参考，参考入场点400-450，止损300，油粕比套利者可逢高布空。

　　周四铜期权总成交18207手，环比省略5538手，总持仓量38704手，环比省略295手，铜期权营业活泼度略有减小。总成交量PCR小幅增多至0.66，,总持仓量PCR增进至0.70，墟市心境略偏乐观。

　　铜期权隐含震动率陆续走低，CU2002隐含震动率14.38%，低于前值14.96%，组合战略提议买入牛时值差组合；趋向战略方面，美邦零售发售数据络续三月上涨，铜价高开低走，近期提议卖出看跌期权。

　　铁矿期权昨日成交上升，总成交18331手，环比增多38%，总持仓量111276手，环比增多2%。M2005系列期权总成交17188手，环比增多45%，总持仓量97960手，环比增多2%，持仓量PCR值最新值为0.72。看涨和看跌最大成交量推广价分手为680和640，最大持仓量推广价也分手为650和560。铁矿主连短期史册震动率陆续上升，10日HV最新值为25.82%。05对应系列期权隐含震动率小幅增多，最新值为22.76%。

　　澳巴发货量和到港量降落；疏港量上升，钢厂开工率降落。基差缩窄。短期标的颠簸调理为主，主力系列期权隐波低位上升，陆续持有买入跨式期权。

　　豆粕期权昨日成交降落，总成交量75500手，环比省略41%，总持仓量490559手，环比微增。M2005系列期权总成交64740手，环比省略42%，总持仓量314820手，环比微减，持仓量PCR值最新值为0.59。看涨和看跌最大成交量推广价分手为3150和2650，最大持仓量推广价分手为3150和2700。豆粕主连短期史册震动率大幅上升，10日HV最新值为12.18%。05对应系列期权隐含震动率微增，最新值为16.65%。

　　供需申诉利空，巴西大豆成长状况较好，阿根廷大豆播种面积下调；库存状况赓续好转；年前备货期饲料厂主动性不高，到港和压榨较好的压力仍正在，标的颠簸运转为主，主力隐波高位，卖出看涨期权为主。

　　中美第一阶段营业和议落地，郑棉局部资金离场。目前墟市逛移心态明显，大都恭候节后墟市，现货代价上涨800-1000元，目前成交有限，有价少市。下逛方面，大都纱厂将会正在一周后放假，目前纯棉纱走货尚可，未显示大幅苏醒状况。织厂开机率小幅降落，有限造累库地步，下逛中小纺织行业估计提前放假。受中美营业和说利好渐渐出尽。短期棉花回调的可以性对比大。

　　CF005成交量的PCR值为0.63，持仓量的PCR比值为0.68，墟市心境偏乐观。CF2005期权的平值期权正在14000，60日史册震动率17.16%，20日史册震动率为16.13%，CF2005期权的隐含震动率处于18.18%，近期棉花的史册震动率对比弱。CF2005及CF2009期权合约的隐含震动率稳固上升，目前隐含震动率都渐渐走强，CF2005的隐含震动率与CF2009期权合约隐含震动率均显示了区别幅度的上升，CF2005的隐含震动率18.18%，而CF2009期权合约的隐含震动率为17.33%。目前趋向性战略没有较好的入场机遇，目今震动率处于较高地位，隐含震动率与史册震动率之间生存溢价空间，可能做空震动率，趋向性战略可能恰当构造看跌期权。