那么用于期货交割的商品不一定必须当下就有存货，玻璃期货市场每种商品的期货合约原则了团结的、法式化的数目和数目单元，统称“买卖单元”。

　　比如，美邦芝加哥期货买卖所原则小麦期货合约的买卖单元为5000蒲式耳（每蒲式耳小麦约为27.24公斤），每张小麦期货合约都是云云。

　　商品期货合约对举行实物交割的月份作了原则，通常原则几个交割月份，由买卖者自行遴选。比如，美邦芝加哥期货买卖所为小麦期货合约原则的交割月份就有7月、9月、12月，以及下一年的3月和5月，买卖者可自行遴选买卖月份举行买卖。倘若买卖者买进7月份的合约，要么7月前平仓完了买卖，要么7月份举行实物交割。

　　期货上市种类，指期货合约买卖的标的物，如合约所代人的玉米、铜、石油等。并不是悉数的商品都适合做期货买卖、正在浩繁的实物商品中，通常而言只要具备下列属性的商品本领行为期货合约的上市种类：

　　一是价钱震动大。只要商品的价钱震动较大，希图回避价钱危害的买卖者才必要诈骗远期价钱先把价钱确定下来。倘若商品价钱基础稳定，例如商品实行的是垄断价钱或策划价钱。商品筹划者就没有需要诈骗期货买卖固订价钱或锁定本钱。

　　期货合约的各项条目策画对期货买卖相合各方的好处以及期货买卖能否活泼至合紧急。

　　金含量不小于99.95%的邦产金锭及经买卖所承认的伦敦金银墟市协会（LBMA）认定的及格供货商或精辟厂坐蓐的法式金锭

　　2、期货合约是正在期货买卖所机合下成交的，具有功令功效。期货价钱是正在买卖所的买卖厅里通过公然竞价方法形成的。外洋公共采用公然喊价方法，而我邦均采用电脑买卖。

　　3．不必忧郁履约题目。悉数期货买卖都通过时货买卖所举行结算，且买卖所成为任何一个买者或卖者的买卖对方，为每笔买卖做担保。于是买卖者不必忧郁买卖的履约题目

　　农产物期货： 1848年CBOT（美邦芝加哥商品买卖所）成立后最先展现的期货种类。

　　紧要网罗小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木料、天胶等林产物。

　　金属期货：最早展现的是伦敦金属买卖所（LME）的铜，已繁荣成以铜、铝、铅、锌、镍为代外的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。

　　期货墟市买卖的是法式化合约，期货种类的改进以法式化合约为载体，期货种类改进必需通过告捷的合约策画本领得以完成。

　　种类改进的经过是遴选改进商品（网罗实物商品与金融产物）与合约策画的经过。期货合约正在很大水准上秉承了其原生商品的合连特质，即“商品特质”，商品特质紧要从合连商品的自然属性及其现货墟市，来讲明影响该种商品期货买卖告捷的各样要素，这些要素紧要来自商品的现货墟市；同时间货合约也会受合约策画自己各样要素的影响，即“合约特质”，合约特质则是从期货买卖的基础道理来理解期货合约告捷的影响要素，这些要素紧要来自于期货买卖经过的合约及轨制策画。商品特质与合约特质配合给出了影响期货合约告捷要素的无缺刻画。

　　举行期货种类改进，第一项紧急处事便是正在浩繁商品膺选择不妨举行期货买卖的种类。

　　期货墟市的一个经济效力是分拨现货墟市的存货。具有多量存货的持有人可能有两种遴选——只消商品正在持有期内不凋零或者不削减，既可能把存货出售，也可能持有存货恭候从此出售。期货墟市通过为存货持有者供应回避价钱改观危害的保值效劳，而成为现货发卖生意的一个构成个别。因而，早期期货墟市都屈从商品不易凋零、适宜蕴藏的准则，举行期货买卖的商品紧要有谷物、棉花、咖啡、橡胶和金属等。不过，跟着年光的推移，适宜蕴藏的观念正在陆续拓展。

　　其次，期货墟市的价钱察觉效力改观了适宜储藏的法式。Tomek和Gray（1970）以为：“倘若某种商品不必要以存货的方法来餍足异日的消费，存货本钱为零，那么此日的期货价钱便是对异日月份现货价钱的预测，这一预测以不妨获得的、与异日商品供求相合的讯息为根底，如商品的数目，合连取代品是否容易获得，正在区别价钱水准上这种商品供求预期变更等。”那么，可陆续坐蓐、不易储藏的商品（如活的动物、鲜鸡蛋、豆粕）与季候性的、非陆续坐蓐的、易储藏的存货商品（比如玉米）雷同可能举行期货买卖。只消一种商品通过坐蓐不妨随时获得，那么用于期货交割的商品不必定必需当下就有存货。

　　相看待实物商品，金融产物的储藏题目较量大略，如邦债凭证体积小、重量轻，万分易于保管；而即使钱币的实物积储也很容易，但因电子汇划等新颖化支拨及结算方法的行使，依然不必行使现钞交割；看待股票指数期货，则因采用了现金交割方法而不必要用实物股票举行交割。因而，看待金融产物而言，储藏与保管的题目依然管理。

　　为了使买卖标的物不须通过视觉张望、周到书写，或口头刻画（有较高的买卖本钱）等人的感观动作来实现，正在合约策画经过中对买卖标的物必需举行客观、法式的刻画，以便于使交易两边都明了他们可能买到或必需交割何种质料法式的商品。Hoffman（1932）以为要使交割等第大略化和切确化，必需以可量度的物理量为根底。倘若一种商品缺乏官方或行业遍及承认的质料法式编制（从而统一等第不行被区别），那么必定要不对适期货买卖的请求。茶与烟草便是属于更众必要个别评判、难以用法式方式分辩等第而无法举行期货买卖的商品。该当说，这一特征更众地正在农产物种类中外示。

　　价钱震动性对把保值者和取利者这两类基础的到场者吸引到期货墟市中具有紧急功用。Telser（1981）以为价钱改观是定夺一种商品是否适宜举行期货买卖的紧急商品特质之一。他诈骗本钱收益外面举行查究的结果剖明，价钱震动的变更定夺了一种商品期货买卖的展现（隐没）或者增加（削减）。他以为，倘若一种商品的价钱震动消重，则保值需求削减，期货买卖量消重，墟市滚动性低落，投资者的佣金和保障金等买卖本钱减少，而较高的买卖本钱加剧买卖需求的低落，从而进一步影响了买卖量。价钱震动的上升则使这个经过向反宗旨挪动。较大的需求量使合约的买卖量上升，从而减少了滚动性，低落了本钱，进而减少了对买卖的需求。看待取利者而言，只要存正在价钱震动性，才有赚取价差的机遇，因而价钱震动上升，赢利机遇减少，取利者到场志愿加强。金融期货的形成就正在于实行浮动汇率轨制行以及利率墟市化后，汇率及利率价钱震动性加大。20世纪80年代，美邦银价以每年4%的幅度变更，而金价的变更幅度仅有1%或更少，使得银的期货买卖量逾越了金（以往金是最活泼的贵金属墟市）。

　　期货商品该当有优裕的现货提供量与需求量，原故有三点：第一，商品提供优裕，有助于避免价钱垄断。如一种商品的提供有限，则具有多量的金融资金的到场者将万分容易地把持价钱。第二，多量的墟市到场者有助于为期货买卖供应多量的潜正在套期保值者。第三，优裕的现货墟市有助于供应陆续而有序的提供和需求力气，从而可能便当交割和期现套利的完成。有学者以为，适宜举行期货买卖的商品现货畅达界限应逾越50亿美元。

　　1.完整逐鹿造成的价钱。倘若一种商品的墟市提供完整被政府、少数垄断者所把持，这种商品的期货墟市不不妨发达，有现货把持本事的垄断者可能定夺现货价钱（或者起码是有力地影响着价钱），从而不妨把握期货价钱。1979年到1980年间，有人试图把握美邦的银期货价钱，固然把握最终没有告捷，但使纽约商品买卖所和芝加哥期货买卖所（CBOT）银期货买卖量分散降了74%和83%。

　　2.较低的交割本钱。交割本钱的存正在，将低落期现套利的不妨性。倘若交割本钱较高，纵然期、现货价钱存正在较大差价也不会形成套利动机，从而期货价钱与现货价钱将无法完成回归。较高的交割本钱通俗与下列要素相合：（1）将商品运送到交割地址而发作出格的运输用度，正在很不简单的地刚才有可供交割的商品，这紧要不妨是因交割地址设备不对理所致；（2）将实物商品永远维系正在可交割状况劣等，这紧要不妨是卖方企业的管束体系有题目，或有把握起码是影响价钱的意向，也有不妨是实物商品由现货转化为可用于期货交割状况的本钱较上等。这些“非寻常”的要素导致交割本钱过高，纵然正在美邦也一经因而而导致小麦、玉米、棉花更加是土豆期货买卖展现一系列题目。

　　远期合约因没有买卖所行为履约的担保者而面对敌手违约的危害，而且远期合约只是一个双边契约，正在结算日前完了合同较量艰难，而期货墟市中墟市到场者可能正在交割日前随时对冲平仓。即使云云，场应酬易对期货买卖仍具有必定的取代性。期货买卖是将合约的履约年光耽误，从而完成回避价钱危害的宗旨。然而看待保值者而言，最有用率的做法只需把交割期耽误，并不必定要将合约法式化。而远期合约可能使买卖条款如结算日期、交割的特定商品、数目和价钱特别合适买卖两边的请求等便宜，又正在必定水准增加了履约危害与无法对冲等缺陷。但仍不行获得场应酬易与期货买卖彼此排斥的结论。如环球外汇买卖大个别聚合正在场应酬易，但美邦的GNMA延期交割墟市与GNMA期货墟市则同时获取了告捷。

　　正在查究期货合约的商品特质根底上，查究期货合约的策画。期货合约条目的策画，是影响墟市到场者买卖风趣的要害要素。按买卖风趣或买卖宗旨可能将期货墟市到场者分为保值者和取利者两个基础类型，下面来理解影响这两类到场者举行期货买卖的合约特质。

　　凯恩斯以为：“倘若一个期货合约只思量取利方的好处，这种合约决没有获取告捷的希冀。要使一个墟市不妨运转下去，就必需有一种真正的、起根底性功用的套期保值动机”。期货合约策画以吸引保值者为根底的外面是由Working（1953）提出的，他以为期货墟市的买卖量是由保值的数目定夺的。那么怎样策画合约本领吸引套期保值者呢？很众期货合约最初上市的宗旨是出于贸易用处，Working（1970）提出，“期货合约的条目该当合适现货买卖的运作方法。”由于，现货企业到场期货买卖是为了回避价钱危害，而有用的套期保值必要依赖于现货价钱与期货价钱之间高度的合连性，这也就必需使期货买卖的标的物尽不妨逼近现货商品。而套利者不妨会同时持有期货头寸和现货实物，当期、现货价钱存正在价差时，他们就有不妨举行实物交割，只要期货买卖的标的物与现货商品基础相符，本领保障他们利市实实际物交割。因而，期货合约要吸引保值者，既要使期货合约的标的物尽不妨与现货商品相似，同时间货合约的交割轨则也要尽不妨合适现货商品的流透风俗。

　　保值者的流失是期货合约腐化的紧急原故。美邦的小麦期货买卖是一个很典范的例子。美邦堪萨斯城商品买卖所（KCBT）一经是美邦最紧要的硬冬麦期货墟市。1940年，KCBT对该合约举行了窜改，同意软红小麦取代交割，当时因价钱干系只要硬冬麦不妨进入交割。但到了1953年，价钱干系发作了变更，软红麦成为最低贱的交割种类。因为该合约的期货价钱不再反响硬冬麦价钱的变更趋向，硬冬麦保值者先河从KCBT搬动到明尼阿布利斯买卖所（MGE）的硬春小麦期货墟市和CBOT的软红小麦期货墟市。因为CBOT软红小麦期货墟市滚动性很强，买卖本钱比KCBT更低，既然硬冬麦的保值者必需被迫举行取代套期保值，正在不妨抵达低落价钱危害的宗旨的条件下，其买卖势必流向买卖本钱最低的墟市。于是，1953年下半年KCBT小麦期货合约的空盘量和买卖量大幅消重，原故就正在于保值者的流失。而当芝加哥贸易买卖所（CME）1961年9月初次推出冻猪肚合约时，固然贸易情况万分理念，不过因合约条目与现货买卖分别较大，如对储藏年光、储藏方式与等第的局部等，买卖不绝没活泼起来。直到三年后即1964年买卖所对这些条目举行了窜改，该合约的空盘量和买卖量才先河明显减少，其原故就正在于通过窜改合约而使期、现货墟市特别亲热，改进了保值成果。因而，期货合约策画与现货筹划要相符，这对告捷地吸引保值者口舌常紧急的。

　　Gray（1961，1966，1967）察觉空头套期保值头寸和众头套期保值头寸正在数目上很难抵达平均，其不屈均个别必要由取利头寸来加添，不然将会形成较大的价钱偏离；必定量的套期保值头寸必要更众的取利头寸与之相适宜。适度的取利有利于提升保值服从。判别保值服从的法式之一是套期保值本钱。正在一个成交量小、交投不活的墟市上，套期保值买卖很难寻找到符合的价位成交，也难以正在符合的时期平仓完成套期保值，这无疑减少了套期保值的本钱和危害，从而导致保值削减，最终期货墟市隐没。因而，套期保值者更笃爱滚动性高的墟市，一个期货墟市的滚动性越高，套期保值者进出墟市就越容易。沃金以为，“即使期货墟市中多量的取利买卖类似是依附套期保值成交的，不过看待同时正在众个买卖所买卖的种类，套期保值者更笃爱诈骗取利买卖成交量最大的买卖所。”

　　1.跨市套利为滚动性较差的左近合约输入取利动作。美邦的经济学家一经对CBOT、KCBT和MGE的小麦期货墟市中取利者的功用举行了理解。最初，大大批保值者因交割地址及交割等第等原故，较量笃爱KCBT和MGE的小麦期货合约。然而CBOT是美邦最大的小麦期货墟市，拥罕有量最众的取利者和众样的小麦交割品种。当不屈均的保值指令（空头和众头不等时）进攻KCBT和MGE时，其价钱先河与CBOT小麦价钱展现偏离。正在KCBT和MGE的保值本钱的上升最终使保值者搬动到CBOT，由于买卖本钱的上升逾越了保值成果的提升。然而另一方面，专业的投资者也会对CBOT、KCBT和MGE小麦期货合约举行跨墟市套利买卖。Gray将这种套利营谋当作是“对缺乏取利买卖的墟市搬动取利，以援手这些墟市渡过取利缺少时间”。他以为KCBT和MGE小麦期货不妨得以存正在，紧要归因于CBOT多量取利者的存正在。但从永远看，滚动性较差的同类期货合约因匮乏足够的取利动作而没有本事吸引保值者，多量的套利买卖又将使墟市间差价趋于缩小，从而最终导致附庸合约必然要磨灭。

　　2.保值合约向左近的取利合约借用取利动作。CBOT的GNMA期货合约（以下简称GNMA－CDR合约）原则GNMA存单的收条凭证（collateralized depository receipt，CDR）依据固定公式折算价钱后用于GNMA期货合约交割。看待GNMA的保值者来说，CDR价钱、GNMA（CD）期货价钱因与现货价钱合连性均很强，都不妨使他们抵达低落基差危害的宗旨。于是，1978年Amex商品买卖所（ACE）和CBOT同时推出了吸引保值者到场的GNMA－CD合约，而GNMA－CDR合约则吸引了大个别的取利资金。正在CBOT，GNMA－CD正在GNMA－CDR买卖池举行买卖，由于GNMA－CD合约从GNMA－CDR墟市“借来”了取利动作而日趋活泼。但 ACE只要GNMA－CD合约，并是其紧要产物，正在1980年该合约就中断买卖了。

　　3.缩小合约规格吸引取利动作。期货墟市中，套期保值者数目较少，买卖数额较大，而取利者中除大型机构投资者外，还存正在着多量的中小取利者，这些中小取利者也是供应墟市滚动性的紧急群体。期货合约规格的巨细，既必要参考与合连产物的现货筹划风俗，同时也要思量对中小取利者的吸引。如合约规格过小，不妨给现货企业带来未便，但合约界限过大，中小取利者将因缺乏资金而无力到场，进而影响合约的活泼。美邦银期货买卖正在1969年前聚合正在纽约商品买卖所，当时买卖非常活泼。其合约规格为10000盎司/张。1969年11月，CBOT引进了一种稍作窜改的银期货合约——合约规格为5000盎司/张，获取雄伟告捷，正在两年内吸引了30%以上的银期货买卖量。纽约商品买卖所认识到合约规格的缩小对买卖界限的增进功用，于是他们正在1974年也将银合约规格降为5000盎司以便阻遏墟市份额中的进一步耗费。CBOT正在1981年又将合约规格进一步骤低至1000盎司。

　　期货合约的时限性请求，当合约到期时，必需实现实物商品与资金的平均。不过，因为现货墟市中实物商品现实可供交割量通俗是有限的，如此就有不妨发作实物商品与资金不屈均的题目，由此而激发交割危害。正在合约买卖的通常月份，交易两边所处买卖情况基础左近，但跟着合约到期日（交割日）的邻近，如一正大在买卖中发挥出明白的资金上风或实物占领量的上风(自然原故或是野心把握)而将另一方挤出的合约，会因时常危害而影响投资者的寻常买卖，这类合约通俗必要举行窜改。

　　最先，保值的有用性请求期、现货价钱必需具备很强的合连性。具有简单可交割等第的合约看待这一等第商品的保值者是最有吸引力的，由于交割等第真切，期货价钱参考订价的现货价钱相应也就较量真切，这时间现货价钱合连性最强，正在合约到期日不妨较好地完成回归。但正在有较众等第或品种的取代品时，卖方势必偏向于交割最低贱的等第，那么买正大在交割时不妨获得什么样的商品的不确定性就加大了。与此相同，可举行交割的地址增加后，买正大在交割时不妨获得什么地址的商品的不确定性也将加大。取代品等第越众，交割地址越众，形成的不确定性越大，保值的总体成果受到影响的不妨性就越大。

　　其次，升贴水策画万分紧急。加大质料贴水或缩小质料升水有助于减少交割法式品的交割概率，以使期、现货价钱维系较好的合连性，但这将影响可供实物交割量的放大。倘若地域升水过小或贴水过大，将导致基准交割地以外的交割点现实交割很少，反之则使基准交割地现实交割量削减，两者都既减少了管束本钱，又没有起到放大交割量的功用。因而，必要找到不妨两全“维系期现货价钱合连性”与“放大可供实物交割量”两个对象的升贴水法式。也正因云云，对升贴水策画的合理性请求较高。质料升贴水紧要取决于实物商品等第间的内正在质料、适用价格的分别，确定起来较量容易少少。而地域升贴水紧要与运输本钱、地域间现货价钱相合，倘若运输本钱与地域差价改观一再，地域升贴水也必要陆续调解，这势必使买卖本钱处于不屈静状况。于是，确定合理、平静的地域升贴水，必要有较为样板、成熟、团结的现货墟市。