与标的期货最小变动价位的比例为1/42023年9月24日据郑商所知照，对二甲苯期权合约自2023年9月15日（礼拜五）起上市生意，首批上市生意合约以PX2405、PX2406期货合约为标的的对二甲苯期权合约。挂牌基准价依据期权订价模子策动，个中震撼率参数参考对二甲苯现货价值史书震撼率等身分归纳确定，利率参数取一年期贷款商场报价利率（LPR）。挂牌基准价于9月15日结算后正在郑商所网站“生意数据”栏目告示。

　　合约标的物：对二甲苯期权合约标的物为对二甲苯期货合约，目前商品期权合约标的均为对应的商品期货。

　　最小转变价位：对二甲苯期权合约的最小转变单元为0.5元/吨，与标的期货最小转变价位的比例为1/4。

　　涨跌停板幅度：对二甲苯期权的涨跌停板幅度与对二甲苯期货涨跌停板幅度相仿，

　　期权合约涨停板价值=期权合约上一生意日结算价+标的期货合约上一生意日结算价 标的期货合约涨跌停板比例

　　期权合约跌停板价值=Max（期权合约上一生意日结算价-标的期货合约上一生意日结算价 标的期货合约涨跌停板比例，期权合约最小转变价位）

　　因为场内期权的delta=1，以是正在不斟酌震撼率的影响下，期权价值转变将不大于期货价值转变，而因为涨跌停板幅度相仿的轨则，就发生了标的期货涨跌停时，大个别期权合约不会涨跌停的气象。

　　合约月份：对二甲苯期权合约月份为1至12月，与期货合约相仿，有利于施展期权产物避险性能。

　　结果生意日：和其他种类分歧，因为对二甲苯限仓轨制为四级限仓，结果生意日比其他种类提前15个日历日，为对二甲苯期货合约交割月份前两个月结果一个日历日之前（含该日）的倒数第3个生意日。

　　行权价值：行权价值笼罩上一生意日标的期货结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价值鸿沟，知足投资者关于平值、实值、虚值期权的生意和危险解决需求。行权价值间距斟酌标的期货日均震撼率、与标的期货价值占比和主价值区间采用分段式行权价值间距。斟酌到对二甲苯的现货价值震撼正在3000-13000元/吨，安排行权价值区间时取5000元/吨和10000元/吨两档。同时依据邦际成熟商场旧例与郑商所已上市期权种类安排经历，行权价值间距与行权价值比值约为1%～2%，行权价值区间正在5000元/吨以内时，行权价值区间是50；行权价值正在5000元/吨至10000元/吨之间时，行权价值间距是100；当行权价值大于10000元/吨时，行权价值间距为200，斟酌统筹商场活动性及知足分歧投资者的生意需求。

　　生意代码：采用种类代码-合约月份-C/P-行权价值的方式，个中C和P分裂代外看涨期权和看跌期权合约。

　　对二甲苯期权合约生意指令每次最小下单量为1手，限价指令每次最大下单量为100手，物价指令每次最大下单量为2手。生意所可能依据商场情形，对对二甲苯期货合约生意指令每次最小下单量、每次最大下单量举办调剂，全体尺度由生意所另行告示。

　　对二甲苯期权生意手续费为1.0元/手，免收日内平今仓生意手续费。行权（履约）手续费收取尺度与期权生意手续费相仿，行权（履约）后新筑期货持仓不收取手续费。值得注视的是对二甲苯期权生意中，唯有卖方需求缴纳保障金，保障金收取尺度为下列两者中较大者：

　　1）对二甲苯期权合约结算价 对二甲苯期货合约生意单元＋对二甲苯期货合约生意保障金－0.5 对二甲苯期权合约虚值额；

　　2）对二甲苯期权合约结算价 对二甲苯期货合约生意单元＋0.5 对二甲苯期货合约生意保障金。

　　非期货公司会员和客户所持有的按单边策动的某月份对二甲苯期权合约取利持仓限额为5000手，取利与套利持仓之和不得逾越取利持仓限额的2倍。

　　期货公司会员或者客户持有某期货合约数目抵达生意所对其轨则的持仓限量80%以上（含本数），应该向生意所讲述其资金、持仓等情形。

　　因为对二甲苯期货暂无史书数据，咱们依据对二甲苯现货价值举办震撼率的认识，数据统计周期为2015年年1月4日至2023年8月31日。

　　对二甲苯的尾部危险较高且略微负偏。基于现货数据，对二甲苯日涨跌幅均值为0.02%，偏度为-0.29，峰度为7.69，比拟于尺度正态漫衍，对二甲苯现货价值尾部危险较高，且浮现略微负偏的形状。以对二甲苯现货的涨跌幅漫衍忖度，对二甲苯期权的隐含震撼率弧线，咱们以为本质生意中将浮现虚值期权隐含震撼率高于平值期权的震撼率微乐形状，而且因为漫衍略微负偏，非万分行情下看跌期权震撼率也许略高于看涨期权。

　　正在2015年至至2023年2146个样本天数中，对二甲苯现货价日价值震撼逾越4%的样本天数为60天，占比为2.80%，±4%的逐日价值震撼可能笼罩97.20%的现货价值震撼。

　　对二甲苯的震撼率改变鸿沟较广，且20年后震撼加剧。从震撼率和现货价值闭连性认识，对二甲苯现货价值与20日史书震撼率闭连性为-0.077，和60日史书震撼率闭连性为-0.092，对二甲苯史书震撼率和价值正闭连性较弱。

　　关于对二甲苯的危险溢价，咱们参照已上市的PTA期权举办认识。PTA期权危险溢价正在-5%至5%区间的频率逾越70%，而对二甲苯震撼率与PTA附近，以是咱们以为对二甲苯期权危险溢价要紧区间正在-5%至5%。

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