同比上升11.9%2023年3月26日【现货】3月23日SMM1#电解铜均价68640元/吨，环比+485元/吨；基差50元/吨，环比+15元/吨。广东1#电解铜均价68560元/吨，环比+400元/吨；基差5元/吨，环比-5元/吨。【供应】矿端扰乱有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨，周环比下滑1.35美元/吨。据SMM，2月SMM中邦电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比扩大6.49%。估计3月邦内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口撑持亏折，比价闪现修复态势。

　　【需求】精铜杆开工率69.45%，周环比回升7.35个百分点；再生铜杆开工率54.78%，周环比降低3.74个百分点。精废价差缩窄至1300元/吨左近，精铜采购转好。终端来看，加工和下逛企业慢慢规复坐褥，电线电缆和漆包线订单扩大。

　　【库存】3月17日SMM境内电解铜社会库存22.62万吨，周环比裁减4.49万吨；保税区库存20.06万吨，周环比扩大0.51万吨；LME铜库存7.50万吨，周环比扩大0.26万吨。3月16日COMEX铜库存1.51万短吨，周环比裁减0.01万短吨。环球显性库存51.55万吨，周环比裁减3.73万吨。

　　【逻辑】美联储依期加息25bp，后相偏鸽派，美元指数走弱，利众铜价。但随后美邦财长耶伦显示，不商酌为完全未投保的银行存款投保，银行业活动性忧愁复兴。邦内经济苏醒，基础面有韧性，精铜供需双增，社库去化，对铜价具备维持。前期下逛逢低入市采购，但近期铜价反弹后成交转弱。以为短期铜价已然计价部门利众，近忧缓解，远虑仍存，只是高看好上方空间。

　　【现货】：3月23日，SMM0#锌22250元/吨，环比-100元/吨，对主力+5元/吨，环比-5元/吨。【供应】：2023年2月SMM中邦精练锌产量为50.14万吨，环比裁减0.98万吨，同比扩大4.3万吨或9.39%。估计3月邦内精练锌产量环比扩大5.9万吨至56.04万吨，同比扩大13%。

　　【需求】：下逛节后延续复工，需闭心需求的延续性。3月17日当周，镀锌开工率79.72%，环比+2.6个百分点；压铸锌合金开工率59.32%，环比+3.2个百分点；氧化锌开工率66.2%，环比+2.6个百分点。

　　【库存】：3月20日，邦内锌锭社会库存16.5万吨，较上周五-0.44万吨；3月23日，LME锌库存约4万吨，环比持平。

　　【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，后相团体偏鸽派，但耶伦的后相抵赖了本周二的美邦政府商酌将保障推广到完全存款这一动静。海外冶炼厂复工。邦内原料供应宽裕，加工费高位，3月锌精矿加工费5050元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，两会后，下逛延续复产，库存下滑，地产数据有转暖趋向，倡导主力闭心22000维持。