一德期货贵金属分析师张晨介绍Thursday, September 5, 2024本周，市集开启9月行情买卖。正在9月的首个买卖日（9月2日），伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价值涨跌纷歧，个中前者失守2500美元/盎司合口，下跌0.14%。

　　自8月20日创汗青新高之后，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价值均睁开高位颠簸。正在金价呈现亮眼以及美联储降息时点邻近的靠山下，环球金融圈额外合怀近期黄金市集呈现，而黄金市集素有“玄月魔咒”一说，本年9月会否纷歧样呢？

　　Wind数据显示，从2017年最先，每年9月邦际黄金价值均会涌现下跌，至今已接续7年，这也被称为黄金市集的“玄月魔咒”。

　　从近7年的9月金价呈现来看，岂论是伦敦黄金现货，依旧COMEX黄金期货，9月均匀价值跌幅均超3%。

　　东证衍生品探讨院宏观计谋首席说明师徐颖示意：“9月黄金市集呈现较差不妨与海应酬易员息假时刻调剂资产设备计谋的操作合联。”黄金动作防御资产，通俗会正在股市呈现偏弱时刻获取资金青睐，但跟着市集危害偏好的反转，黄金价值便会迎来回调。

　　另外，从钱币计谋情况来看，徐颖示意，9月通俗会举办美联储利率集会，美元指数生计时令性走强环境，也会影响黄金价值走势。

　　一德期货贵金属说明师张晨先容，9月之前，买卖员面对守旧假期，金融市集交投不活泼，假期前构修的投资组合凡是正在假期回来后的9月面对兑现的选拔，黄金头寸动作资产设备的紧张一环，也会相应地生计必然的掷售压力。

　　张晨示意，近7、8年间，除去2019年-2020年片面时分处于宽松周期外，其余年份均处于美联储紧缩经过中，抑或由松向紧的过渡阶段，以是8月末举办的杰克逊霍尔环球央行年会，也会相应地开释偏紧或偏留心的计谋基调，进而令金价阶段性承压，这也是导致近年来黄金市集涌现“玄月魔咒”的要素之一。

　　就本年今后黄金市集呈现来看，截至外地时分9月2日收盘，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价值分裂报2499.36美元/盎司、2531.70美元/盎司，年内累计涨幅均超20%。

　　从盘面走势来看，年头今后，黄金市集吐露两波明显的上涨行情。第一波上涨行情始于本年3月，以伦敦黄金现货呈现来看，价值一度由2043美元/盎司左近升至2450美元/盎司一线月最先，邦内资金做众黄金心理接续升温，主假如基于对美邦和中邦的财务刺激预期，叠加钱币计谋情况宽松，活动性富饶环境下，和有色金属等商品价值轮动上涨。

　　第二波上涨阶段即7月初至今，时刻伦敦黄金现货价值从2327美元/盎司左近一途飙升至汗青新高2531.67美元/盎司。张晨示意，这波金价上涨行情主假如受海外资金推进，做众黄金首要为对冲美邦经济下行危害以及“抢跑”即将到来的美联储降息。

　　“正在此阶段，降息预期慢慢发酵。目今美联储调查东西显示年内残存时分累计订价100bp的降息幅度，远超6月点阵图25bp的程度。以是，美联储降息预期发酵首要对下半年金价上涨起了清楚的推进功用。”张晨说。

　　美联储主席鲍威尔正在8月末举办的杰克逊霍尔环球央行年会上示意，低落利率的时刻到了。这或者意味着，美联储即将启动降息。

　　张晨示意，切磋到2022年最先的美联储加息周期，以及即将到来的降息周期，均生计着市集预期“抢跑”的特色，加之目今美邦经济总体妥当未现阑珊迹象，本轮降息类型应更倾向于抗御式降息。

　　回想20世纪80年代今后美联储的9轮降息，张晨将降息分为抗御式降息和应对危害型的降息两品种型。而依照汗青环境来看，抗御式降息通俗对应的是降息空间小，接续时分短，单次降息幅度有限，对金价提蓬勃用相对较小。

　　张晨示意：“估计两周后举办的9月联邦公然市集委员会（FOMC）集会上美联储降息25bp的概率偏大，对金价的提蓬勃用不妨有限。但是，一朝降息逾越25bp，希望仰仗预期差进而对金价酿成短期提振。”

　　徐颖以为，目前市集对付降息预期的买卖依然特别充盈，9月降息25bp预期依然齐备响应正在价值中，待降息靴子落地后，假如美联储点阵图没有激励市集更激进的降息预期，黄金市集短期将面对利众出尽的回调危害，利率集会前的美邦8月非农就业申报和CPI数据也会加大市集摇动。整个而言，本年9月黄金市集呈现不妨会偏弱。

　　固然美联储降息预期买卖以及地缘场合危害等要素，一度帮推本年黄金价值迭创汗青新高。但是，短期来看，金价仿佛缺乏进一步的上涨动能。

　　正在张晨看来，初度降息后的金价走势，则要回归到美邦经济根本面及美联储接纳的后续政接应对上。假如降息后经济如预期般完成“软着陆”，则对付金价走势相对倒霉，但若降息未能滞碍经济“硬着陆”，则后续美联储势必会加大降息力度以提振市集信念，降息幅度的增添、周期的伸长以及速度的提拔，或将令金价更为受益。

　　徐颖则以为，短期来看，金价正在升至高位后恐将面对回落危害，更加是邦内黄金正在公民币升值以及实物需求削弱的靠山下，涌现折价外盘的环境，即呈现弱于外盘。但是，中永久来看，跟着美邦经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，岁晚金价呈现不妨会更强，估计本年残存时分内金价不妨会吐露先抑后扬走势。