持续到1980年1月2023年6月21日显示，截至上周五收盘，COMEX黄金期货价值报收1981.0美元/盎司，2023年以后累计上涨8.48%。

　　民生证券指出，2021-2022年央行购置黄金延续补充，2022年央行购进需求正在环球黄金需求的占比由不够10%大幅提拔至24%，央行购金量的急速补充导致环球黄金的供需体例趋紧，撑持金价持续上行。

　　黄金价值起首受供需相干影响，从近20年的供需数据来看，黄金需要量根基依旧安定，因而，需求端的变革成了影响价值波段的更苛重身分。2003-2011年，环球黄金需求量波段上升，对应正在价值上，金价迎来最大一波牛市。

　　的确从需求组成来看，黄金的需求组成征求珠宝首饰、投资需求、工业科技需乞降央行买入。从2022年数据来看，需求量2189.76吨，占黄金总需求的比例46.19%；央行买入量1135.69吨，占比23.96%；投资需求1106.75吨，占比23.35%；工业科技需求308.52吨，占比6.51%。

　　2022年，环球央行买入黄金1135.69吨，同比增加152.31%，创史籍新高。

　　行为无息资产，黄金价值走势一般和美元指数有着彰彰的负干系性。正在邦际市集，黄金等大类资产以美元计价，当美元贬值时黄金价值通常上涨，相反当美元升值时黄金价值通常会下跌。

　　1971年，布雷顿丛林体例瓦解后，黄金迎来的第一轮大牛市恰是源于美元和黄金脱钩后美元信用体例的塌方，时刻美元指数则从120点跌至90点以下。

　　1980年美联储主席保罗起先实行紧缩钱币战略反抗顽固通胀，其他央行被迫伴随紧缩，美元信用价格回升。1980年至1985年，美元指数大幅升值，从80点以上涨至亲切170点。而黄金则碰到近20年的漫漫熊市，直至2000年底美联储开启长达两年众的降息周期，美元指数从120点回落至2008年的70点，而黄金则开启了第二波大牛市行情。

　　总结来看，站正在长周期的角度，黄金价值与美元指数存正在着彰彰的负干系性，而黄金牛熊市级此外巨细取决于美元升值或贬值周期的强弱。

　　行为弗成再生少睹资源，近年来环球黄金储量和可开采年限延续低浸。Choice数据统计，环球黄金储量已从2015年的57000吨降至2021年的52000吨。可开采年限从2009年的20.82年降至2021的16.83年。

　　史籍上，黄金被大无数邦度行为法定钱币，可环球流利。目今，黄金仍然是各邦最苛重的贮备资产之一，具备钱币贮备和资产保值特色，以及屈服通货膨胀和避险保值的价格。

　　2022年2月俄乌战役正式发作，受区域军事冲突的影响，COMEX黄金期货价值一度正在3月8日上涨至2078美元/盎司以上，但随后正在美联储开启跋扈加息周期的影响下一块下跌至1618左近。

　　2023年，跟着美联储加息亲切尾声，市集对环球经济阑珊挂念升温，黄金价值重拾涨势，再次报复2000美元闭口。

　　接下来通过复盘1970年以后黄金的三轮牛市，来看看除了供求相干再有哪些身分影响黄金价值的涨跌。

　　1971年布雷顿丛林体例正式瓦解，黄金与美元固定汇率体例渐渐竣事，往后黄金履历了三次牛市行情，折柳是1971年至1980年、1999年至2011年、2018年至今。

　　黄金的第一轮大牛市始于1971年，延续到1980年1月。这时刻，黄金价值从35.0 美元/盎司上涨到 834.0 美元/盎司，涨幅高达2282.86%。

　　1971年8月，尼克松政府通告甩手奉行外邦政府或重心银行可用美元向美邦兑换黄金的任务，美元与黄金正式脱钩。

　　因60年代实行踊跃的财务战略，以及两次石油紧张，美邦通胀水准渐渐上行，美邦经济陷入滞涨阶段。与此同时，德邦、日本经济渐渐复原，报复美元位置，美元汇率延续下行，黄金开启了第一轮牛市。

　　本轮牛市始于1997年7月的253.2美元/盎司，历时12年，于2011年9月涨至1923.7美元/盎司，时刻涨幅659.76%。

　　正在经济环球化布景下，2000年起先环球经济进入蕃昌起色时刻，2000年、2004年、2006年、2007年环球GDP增加率依旧4%以上水准。经济水准的蕃昌推宏壮宗商品价值，黄金价值也延续上涨。

　　2008年金融紧张包罗环球，此时黄金很好地阐发避险功用，履历短暂回调。跟着各邦政府出台一系列钱币宽松战略，金价再次上涨，并创出新高。

　　2018年中美交易摩擦完全发作，环球经济增速下滑，黄金价值迟缓上涨。2019年美联储钱币战略转向，并于7月31日开启降息周期，金价无间上行。2020年，新冠疫情包罗环球，为应对经济回落危害环球央行大放水，黄金等大宗商品价值一块飙升，并创下史籍新高2089.2美元/盎司。

　　2022年以后，俄乌战役刺激黄金短暂上涨至2078.8美元，报复前高未果。随后，美联储开启跋扈加息，金价再次回落至1618左近。2023年美联储加息亲切尾声，经济阑珊预期加强为降息翻开空间。

　　回到当下，美邦和欧洲经济景心胸呈低浸趋向，跟着美元加息尾声邻近，美元指数与美债实质收益率渐渐筑顶回落，黄金价值希望无间上行。

　　黄金是具有极强金融属性的格外商品，金融周期决策金价的运转纪律。从史籍复盘看，金融属性已成为黄金订价的重要特质。3月美邦银行业紧张或将回旋美联储的钱币战略，美联储加息周期竣事期近，并或者不才半年开启新一轮降息周期。降息过程将指导美邦实质利率下滑，黄金很或者迎来新一轮牛市的开始与政策性的投资机会。

　　硅谷银行事变延续发酵，市集避险心理激增，且对美联储加息预期有所弱化，启发金价强势运转。别的，央行增持黄金是金价上涨最有用的风向标之一。2022年环球央行购金量创史籍新高，叠加上述身分饱动，金价希望依旧上行趋向，且本轮价值高点希望冲破2020年前高。